核心财务表现 - 2025年中报营业总收入79.72亿元，同比增长13.93% [1] - 归母净利润12.3亿元，同比增长6.93%，但第二季度单季同比下降5.77%至7.4亿元 [1] - 应收账款同比增长21.10%至36.41亿元，占归母净利润比例达161.16% [1][5] 盈利能力指标 - 毛利率同比下降16.24个百分点至28.97% [1] - 净利率同比下降7.6个百分点至15.24% [1] - 每股收益同比增长7.41%至0.87元 [1] 成本费用控制 - 三费总额8.31亿元，占营收比例同比下降23.3%至10.43% [1] - 财务费用大幅下降312.03%，主要因汇兑收益增加 [4] - 销售费用同比增长11.58%，系市场开拓投入增加 [4] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流同比恶化122.77%至-0.04元，因智能配电板块支付原材料预付款增加 [1][4] - 货币资金增长8.86%至27.58亿元，但货币资金/流动负债比率仅50.27% [1][5] - 有息负债激增182.60%至27.51亿元 [1] 业务板块动态 - 智能配电板块规模增长导致合同资产增加77.88% [3] - 预付款项增长94.56%系智能配电板块支付原材料供应商款项增加 [3] - 在建工程增长38.73%因子公司奥能电气工程投入增加 [3] 投资回报与市场预期 - 2024年ROIC达14.66%，近10年中位数ROIC为9.31% [5] - 分析师普遍预期2025年业绩26.34亿元，每股收益1.87元 [5] - 预估股息率4.32% [5] 机构持仓情况 - 交银阿尔法核心混合A持有1195.78万股并增仓，该基金近一年上涨33.29% [6] - 华安基金王斌管理的多只产品持仓，其总管理规模93.29亿元 [5] - 鹏华汇智优选混合A新进十大持仓365.29万股 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入50.93亿元同比下降2.66% 归母净利润6.76亿元同比上升33.5% [1] - 第二季度营业总收入24.41亿元同比下降3.49% 归母净利润5.15亿元同比上升29.98% [1] - 净利率同比增幅36.74%达13.31% 毛利率同比增0.98%至28.17% [1][1] 盈利能力指标 - 每股收益0.3元同比增33.48% 每股净资产6.17元同比增5.36% [1] - 销售费用/管理费用/财务费用总计8.33亿元 三费占营收比16.36%同比增6.29% [1] - 扣非净利润5.92亿元同比增22.63% [1] 资产负债结构 - 货币资金54.1亿元同比下降9.92% 应收账款11.18亿元同比增6.59% [1] - 有息负债维持2.36亿元基本稳定 [1] - 应付票据同比激增147.19% 主因以票据购买货物形式增加 [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.23元同比下降4.6% [1] - 投资活动现金流净额同比大幅改善85.4% 因理财购买现金流出减少及到期收回时机差异 [6] - 筹资活动现金流净额同比升22.64% 因现金股利分配流出减少 [6] 重要财务项目变动 - 应收票据减36.4%及应收款项融资减100% 均因银行承兑汇票减少 [3] - 预付款项增35.12%因预付货款增加 其他流动资产增47.97%因计提利息增加 [4] - 在建工程增36.58%因工程项目增加 租赁负债增36.31%因应付房租租赁款增加 [4][4] 收入成本分析 - 营业收入下降2.66%主因线上图书销售收入减少 [5] - 营业成本降3.03%与收入减少同步 销售费用降4.86%因线上销售相关代理费/广告费/包装费减少 [5] - 财务费用增40.17%因利息收入减少 研发费用降5.67%因投入减少 [6] 分红政策与股东回报 - 公司承诺未来三年每年现金分红比例不低于归母净利润50% 显著高于监管要求 [8] - 建立中期分红机制增强回报持续性与可预期性 平衡文化产业投入与股东回报 [8] - 2024年度分红方案已同步披露 [8] 业务质量评估 - 2024年ROIC为6.74% 净利率9.72% 显示资本回报率与产品附加值一般 [6] - 上市以来ROIC中位数11.33% 2024年为历史最低水平 [6] - 应收账款占利润比例达103.31% 需重点关注应收账款状况 [7] 业绩预期与驱动因素 - 证券研究员普遍预期2025年业绩13.61亿元 每股收益0.61元 [7] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需深入研究驱动力实际情况 [7] - 现金资产状况被评定为非常健康 [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.19亿元，同比增长18.3%，归母净利润1.06亿元，同比增长93.34% [1] - 第二季度单季营业总收入2.69亿元，同比增长12.71%，归母净利润5765.54万元，同比增长47.84% [1] - 扣非净利润9807.27万元，同比增长124.61%，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率33.18%，同比提升51.57个百分点，净利率20.35%，同比提升63.43个百分点 [1] - 每股收益0.4元，同比增长90.48%，反映盈利能力大幅增强 [1] - 三费占营收比5.57%，同比增长17.54%，费用控制相对营收增长保持稳定 [1] 资产负债结构 - 货币资金1.22亿元，同比下降38.3%，主要因购买原材料大幅增加导致经营活动现金流净额下降34.8% [1][2] - 应收账款2.31亿元，同比增长25.19%，应收账款利润比达263.7%，需关注回款情况 [1][6] - 有息负债1.15亿元，同比基本持平，短期借款增长37.52%因银行借款增加 [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.46元，同比下降34.8%，主要因原材料采购支出增加 [1][2] - 投资活动现金流净额大幅下降136.19%，因支付股权投资款 [3] - 筹资活动现金流净额增长188.69%，主要来自银行借款增加 [4] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC去年为5.28%，历史中位数15.28%，业绩呈现周期性特征 [5] - 上市以来4份年报中出现2次亏损，生意模式相对脆弱 [5] - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [5] 机构持仓与预期 - 东方红旗下多只基金集体减仓，招商系基金增仓，华商稳健双利债券新进十大持仓 [7] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.59亿元，每股收益0.99元 [6] - 最大持仓基金东方红智华三年持有规模22.16亿元，近一年上涨42.63% [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.87亿元，同比下降15.27%，主要因销售收入减少[1][3] - 归母净利润亏损240.18万元，同比下降125.42%，扣非净利润亏损265.96万元，同比下降129.44%[1] - 第二季度营收8559.02万元同比上升1.21%，但单季度归母净利润亏损1111.69万元，同比下降23.27%[1] 盈利能力 - 毛利率51.45%，同比下降2.68个百分点，净利率-1.28%，同比下降130%[1] - 三费总额7385.89万元，占营收比重39.49%，同比上升8.05%[1] - 销售费用同比下降9.76%，主要因职工薪酬和运输费减少，财务费用同比下降23.64%因银行贷款减少[3] 资产与负债 - 应收账款2023.6万元，同比大幅上升57.23%，应收账款占利润比重达197.2%[1][5] - 货币资金2209.57万元，同比上升5.22%，主要因经营支出减少[1][3] - 有息负债1.61亿元，同比下降34.03%，财务费用占近三年经营性现金流均值达61.42%[1][5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.02元，同比改善69.94%，经营活动现金流量净额同比上升70%因购买商品支付现金减少[1][4] - 投资活动现金流量净额同比上升85.04%因购建固定资产减少，筹资活动现金流量净额同比下降48.06%因取得借款减少[4] - 货币资金/流动负债仅为7.44%，近三年经营性现金流均值/流动负债为10.34%[5] 特殊项目影响 - 资产减值损失变动-503.35%，因已转回跌价准备的存货生产领用并销售[4] - 其他收益同比下降39.33%因政府补助减少，营业外收入下降85.32%因其他收入减少[4] - 所得税费用下降80.88%因销售收入减少，应付职工薪酬下降46.58%因支付上期薪酬[3] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为3.58%，净利率2.31%，历史中位数ROIC为5.11%[4] - 上市以来8份年报中出现4次亏损，2021年ROIC最低达-30.04%[4] - 公司业绩呈现周期性特征，主要依靠营销驱动[4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入75.34亿元，同比增长18.04%，归母净利润3.07亿元，同比增长27.76% [1] - 第二季度单季度营业总收入45.57亿元，同比增长47.78%，归母净利润1.9亿元，同比增长47.55% [1] - 毛利率同比提升5.06个百分点至9.99%，净利率同比提升7.28个百分点至4.06% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润2.91亿元，同比增长32.24%，增速高于净利润增幅 [1] - 三费占营收比同比下降23.71%至1.56%，费用总额1.18亿元 [1] - 每股收益0.61元，同比增长7.02% [1] 资产负债结构 - 货币资金19.26亿元，同比增长10.35%，有息负债大幅减少48.56%至6.02亿元 [1] - 应收账款26.53亿元，同比下降2.46%，应收款项融资因银行承兑汇票减少下降41.42% [1][3] - 存货因价格及数量增加上升36.32%，预付款项因原材料采购增加上升46.72% [4][5] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.54元，同比下降32.25%，主要因材料采购款支付增加 [1][10] - 投资活动现金流净额因购建固定资产减少改善38.07%，筹资活动现金流净额因贷款减少下降294.16% [10] 重大变动项目 - 合同负债因预收货款增加大幅上升1342.68%，应付职工薪酬因预提年终薪资上升904.08% [9][10] - 应交税费因所得税增加上升138.91%，其他应付款因未发放分红及代垫款项上升582.19% [10] - 短期借款因到期归还下降99.26%，在建工程因项目完工结转下降38.77% [5][8] 机构持仓动态 - 中欧先进制造股票A新进持仓138.76万股，申万菱信新能源汽车主题混合减仓119.79万股 [12] - 华泰柏瑞富利混合A等6只基金新进十大持仓，中航新起航混合等2只基金增持 [12] 业绩预期与业务特征 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩7.64亿元，每股收益1.59元 [11] - 公司商业模式主要依靠研发驱动，历史ROIC中位数8.41%，2024年ROIC为5.26% [10][11]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.2亿元，同比增长11.57%，归母净利润1.33亿元，同比增长14.09% [1] - 第二季度单季营业总收入2.13亿元，同比增长11.07%，归母净利润6973.2万元，同比增长15.95% [1] - 扣非净利润1.23亿元，同比大幅增长37.59% [1] - 毛利率55.96%，同比增长4.38个百分点，净利率35.16%，同比增长1.61个百分点 [1] 盈利能力指标 - 盈利能力持续提升，毛利率同比增幅9.66%，净利率同比增幅10.98% [1] - 每股收益0.42元，同比增长13.51%，每股经营性现金流0.92元，同比增长13.47% [1] - 三费占营收比11.82%，同比增长3.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计4961.72万元 [1] 资产负债结构 - 货币资金11.38亿元，同比增长19.05%，现金资产状况非常健康 [1][5] - 应收账款1.17亿元，同比增长60.13%，主要因业务规模扩张导致 [1] - 有息负债4810.97万元，同比增长129.83%，主要因增加委托贷款 [1][3] - 每股净资产9.05元，同比下降5.46% [1] 现金流量状况 - 投资活动现金流量净额大幅变动-1039.28%，主要因本期投入定期存款导致现金流出增加 [4] - 筹资活动现金流量净额变动85.75%，主要因收到长期借款3359.12万元及少数股东投资3300万元 [4] - 经营性现金流表现稳健，每股经营性现金流0.92元，同比增长13.47% [1] 重要财务项目变动说明 - 其他应收款增长93.04%，主要因本年投标保证金增加 [3] - 应付职工薪酬增长411.77%，主要因计提年终奖金 [3] - 其他应付款下降82.79%，主要因支付期初应付股利款 [4] - 财务费用增长44.72%，主要因存款利率下降导致利息收入减少 [4] 业务发展与市场预期 - 合同负债持续增长，主要因业务规模扩张、订单量稳定增长及采用预收款模式 [5] - 2024年ROIC为8.17%，净利率31.93%，显示产品附加值极高 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.76亿元，每股收益均值0.87元 [5]

核心财务表现 - 营业总收入49.05亿元，同比下降4.53%，主要受销量及销售价格下降影响 [1][9] - 归母净利润1.98亿元，同比大幅上升96.3%，主要因成本控制及非经常性收益 [1] - 扣非净利润1.88亿元，同比激增160.15%，反映主营业务盈利能力的实质性提升 [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.91%，同比增幅44.92%，主要受益于原材料价格下降及成本优化 [1][9] - 净利率4.04%，同比增幅105.61%，增幅显著高于收入降幅 [1] - 每股收益0.07元，同比增96.3%，与净利润增幅一致 [1] 成本费用结构 - 三费总额2.0亿元，占营收比4.09%，同比增11.58% [1] - 销售费用同比增8.3%，因业务开拓力度加大 [9] - 财务费用同比降110.6%，主要因利息收入及汇兑收益增长 [9] - 研发费用同比降13.68%，受研发项目进度影响 [9] 现金流与资产状况 - 货币资金15.61亿元，同比增65.99%，资金充裕度提升 [1] - 每股经营性现金流0.06元，同比降50.4%，因采购支付现金增加 [1][9] - 应收账款29.45亿元，同比微增1.69%，占利润比例较高 [1][10] - 有息负债6.11亿元，同比降3.52%，债务压力略有缓解 [1] 重大资产变动 - 预付款项同比降42.86%，因预付货款减少 [3] - 无形资产同比增30.42%，因本期购买土地 [4] - 在建工程同比增247.74%，因新增办公楼建设 [4] - 长期股权投资同比降100%，因处置联营企业股权 [4] 负债与合规状况 - 应交税费同比增40.65%，因期末应交所得税及增值税较多 [5] - 其他应付款同比增37.6%，因履约及投标保证金增加 [6] - 预计负债同比降100%，因未决诉讼结案 [8] - 其他流动负债同比增33.54%，因供应链金融增加 [7] 历史业绩与行业对比 - 公司ROIC历史中位数为5.16%，2023年最低为2.86%，投资回报一般 [9] - 净利率历史水平为2.27%，产品附加值不高 [9] - 分析师普遍预期2025年业绩3.58亿元，每股收益0.13元 [10]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.57亿元 同比增长25.75% 归母净利润5736.44万元 同比增长40.73% [1] - 第二季度单季度营业总收入6.63亿元 同比增长20.27% 归母净利润2683.66万元 同比增长49.88% [1] - 毛利率提升至16.36% 同比增长11.86% 净利率提升至4.64% 同比增长8.36% [1] - 扣非净利润5564.04万元 同比增长43.31% 每股收益0.53元 同比增长39.3% [1] - 三费总额9360.87万元 占营收比7.45% 同比下降1.07% [1] 资产负债结构 - 货币资金1.45亿元 同比下降23.49% 应收账款7.24亿元 同比增长28.25% [1] - 有息负债5.38亿元 同比增长11.84% 有息资产负债率达22.54% [1][5] - 每股净资产8.6元 同比增长11.89% [1] - 应收账款利润比达858.72% 货币资金占总资产比例仅7.36% [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.48元 同比下滑144.48% [1] - 经营活动现金流净额下滑145.3% 主因购买商品接受劳务支付的现金增加 [3] - 投资活动现金流净额下滑31.01% 因投资理财活动收到的现金减少 [3] - 筹资活动现金流净额增长160.5% 因取得借款收到的现金增加 [3] - 货币资金流动负债比仅20.59% 近三年经营性现金流均值流动负债比仅5.77% [5] 业务驱动因素 - 营业收入增长主因公司积极拓展业务渠道 进行战略布局和品类规划 [3] - 改性通用塑料 改性工程塑料 长玻纤增强材料等产品收入实现增长 [3] - 研发投入同比增长29.34% 公司商业模式主要依靠研发驱动 [3][4] - 合同负债增长43.76% 反映预收货款增加 [3] 成本费用分析 - 营业成本同比增长23.19% 与收入增长匹配 [3] - 销售费用增长31.91% 主因职工薪酬差旅费及股份支付增加 [3] - 管理费用增长35.65% 主因职工薪酬折旧及股份支付增加 [3] - 财务费用下降19.81% 因利息支出及汇兑损失减少 [3] - 所得税费用增长202.73% 因报告期应支付的所得税增加 [3] 投资回报指标 - 去年ROIC为8.05% 资本回报率一般 [4] - 去年净利率3.65% 产品附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数7.67% 投资回报一般 2018年最低为3.75% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入34.76亿元，同比下降10.55% [1] - 归母净利润2802.86万元，同比下降57.33% [1] - 第二季度营业总收入19.35亿元，同比下降12.58%，归母净利润2218.25万元，同比下降45.07% [1] - 扣非净利润1428.32万元，同比下降69.37% [1] - 毛利率11.48%，同比下降23.11%，净利率1.03%，同比下降49.3% [1] - 每股收益0.03元，同比下降57.31%，每股净资产3.3元，同比上升3.02% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金4.44亿元，同比下降52.98% [1] - 应收账款32.94亿元，同比上升4.75%，占最新年报归母净利润比例达3400.28% [1][3] - 有息负债25.91亿元，同比下降9.3%，有息资产负债率达21.88% [1][3] - 每股经营性现金流-0.18元，同比改善76.9% [1] - 经营活动现金流净额变动幅度76.91%，因销售商品、提供劳务收到现金增加 [2] - 投资活动现金流净额变动幅度-47.87%，因购建资产支付现金增加 [2] - 筹资活动现金流净额变动幅度-111.16%，因短期贷款同比减少 [2] 费用与研发 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.86亿元，三费占营收比8.22%，同比下降6.67% [1] - 研发投入变动幅度-39.73%，因本期研发项目减少 [2] - 所得税费用变动幅度233.35%，因递延所得税费用增加 [1] 历史业绩与回报 - 公司去年ROIC为3.6%，净利率1.52%，附加值不高 [2] - 近10年中位数ROIC为3.04%，投资回报较弱，2016年最低达-18.11% [2] - 上市以来26份年报中亏损1次 [2] 业务特点与关注点 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 货币资金/流动负债仅为13.58%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.87% [3] - 氢能业务发展现状及行业制约因素被机构关注，公司指引参考年报及公开报道 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.76亿元 同比增长11.18% [1] - 归母净利润2845.15万元 同比增长5.03% 但第二季度单季度净利润1256.2万元同比下降23.46% [1] - 扣非净利润2808.44万元 同比增长6.63% [1] - 货币资金2.05亿元 同比增长21.28% [1] 盈利能力指标 - 毛利率30.97% 同比下降4.94个百分点 [1] - 净利率16.08% 同比下降6.14个百分点 [1] - 每股收益0.28元 同比增长7.69% [1] 费用与现金流 - 三费总额1399.06万元 占营收比例7.96% 同比上升24.43% [1] - 财务费用增长49.29% 主要因汇兑收益减少 [1] - 每股经营性现金流0.01元 同比大幅下降86.05% 因银行外汇业务保证金增加 [1][2] 资产与负债结构 - 应收账款1.2亿元 同比增长2.97% 占最新年报归母净利润比例达237.87% [1][4] - 有息负债1.22亿元 [1] - 每股净资产6.93元 同比增长4.72% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为5.91% 净利率15.87% 显示产品附加值较高 [3] - 上市以来ROIC中位数8.92% 2021年最低为3.38% [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [3] 现金流变动分析 - 投资活动现金流净额变动-163.15% 因购建固定资产支付现金增加 [2] - 筹资活动现金流净额变动264.64% 因新增贴现未到期银行承兑汇票 [2]