报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普宣布的关税已生效，虽可能对部分国家延迟或降低税率，但整体有效税率上升幅度变化不大，且与主要贸易伙伴达成协议可能性低，还可能引发报复性关税 [2][3][8] - 对中国额外加征的50%关税预计至少持续数周，大概率持续到5月底 [9][10] - 国会可能对关税采取行动，但效果可能主要是象征性的，难以推翻总统否决 [11][14] - 法院干预关税的可能性高于国会成功阻止关税，但即使法院干预，总统仍可依靠其他权力征收关税 [15][18] - 特朗普和部分共和党议员可能提出新的家庭减税措施，但财政政策难以抵消关税对经济的冲击，预计财政方案在7月下旬才可能通过 [19][25] 根据相关目录分别进行总结 互惠关税是否会继续生效 - 4月2日宣布的关税快速撤回可能性较小，10%的基础关税于4月5日生效，特定国家关税于4月9日生效，未宣布对特定贸易伙伴的新让步 [3] - 特朗普可能因贸易伙伴的关税让步、购买或投资协议、减少贸易顺差承诺等降低税率或延迟实施，但即使部分国家关税调整，整体有效税率上升幅度仍与宣布的相近 [4][5] - 与中国或欧盟等主要贸易伙伴近期达成协议可能性低，且可能引发报复性关税，抵消特朗普政府可能宣布的特定国家关税减免 [8] 对中国额外加征的50%关税将持续多久 - 对中国额外加征的50%关税预计至少持续数周，基本情况是持续到5月底，因中国是唯一实施实质性报复性关税的贸易伙伴，且对中国加征关税的政治支持更大 [9][10] 国会是否会阻止关税 - 国会可能采取行动，但效果可能主要是象征性的，参议院可能在未来几周投票阻止4月2日的关税，众议院也有一定可能性，但取决于众议院领导人是否采取规则变更阻止投票 [11] - 相关决议需总统签署，特朗普很可能否决限制其征收关税权力的立法，国会推翻否决的门槛较高，目前共和党对关税的不满程度不足以达到该门槛 [14] 法院是否会干预 - 法院干预的可能性高于国会成功阻止关税，但即使法院干预，总统仍可依靠其他权力征收关税 [15][18] - 4月3日一家公益律师事务所代表佛罗里达企业对基于IEEPA的20%中国关税提起法律挑战，预计其他受影响实体将在4月9日关税全面生效后对4月2日的更广泛关税提起挑战 [17] 更多关税是否会导致更大幅度的减税 - 特朗普和部分共和党议员可能因经济前景黯淡提出新的家庭减税措施，但财政政策难以抵消关税对经济的冲击，预计关税将使关税收入增加近2%的GDP，国会提供的财政救济可能只是其中一小部分 [19] - 理论上经济前景疲软和关税收入大幅增加可能促使国会共和党人在即将出台的财政方案中加大减税力度，但存在障碍，如部分共和党参议员反对总统的关税计划，且预算决议可能无法容纳额外的减税措施 [20][21] - 预计财政方案将带来约0.3%的GDP的新减税和0.2%的恢复商业激励措施，但可能要到7月下旬才能通过，此时大部分关税上调已生效 [25]

文章核心观点 - 苹果股价周四下跌超4%回吐周三涨幅 市场因特朗普关税举措周三普涨后周四反转多数科技股下跌 [1][2] 苹果公司情况 - 苹果股价周四下跌超4% 回吐周三涨幅 周三因特朗普宣布关税举措上涨超15% 本月迄今下跌13% 自2025年初以来下跌23% [1] 市场整体表现 - 特朗普宣布关税举措后周三市场普涨 推动纳斯达克综合指数创下有史以来第二好的单日表现及2001年1月以来最大单日涨幅 标准普尔500指数录得二战以来第三大涨幅 [2] - 市场周四反转 科技股普遍下跌 纳斯达克指数下跌超3% [2] 其他科技公司表现 - 特斯拉下跌6% Meta Platforms和英伟达各下跌约4% 微软、Alphabet和亚马逊各下跌约2% [2]

昨天，发生了哪些财经大事？ 对美所有进口商品 加征84%关税 国务院关税税则委员会9日发布公告，自4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员 会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加 征关税税率，原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。 欧盟投票通过对美征收 25%关税反制措施 当地时间4月9日，欧盟成员国投票通过首轮对美关税反制措施，将对一系列美国产品征收 高达25%关税。本轮反制主要针对美方钢铝关税。欧盟反制措施分阶段实施，首轮将于4月 15日生效。据了解，首轮反制措施涉及的商品价值约为210亿欧元。 欧盟委员会发布新闻公报说，欧盟认为美国的关税毫无道理且具有破坏性，对双方乃至全球 经济都造成了损害。欧盟已明确表示，其倾向于与美国通过谈判达成平衡互利的成果。 欧盟表示，如果美国同意达成公平、平衡的谈判结果，这些反制措施可以随时停止。 特朗普暂停征收关税90天 美东时间4月9日美股盘中，美国总统特朗普在社交平台发帖表示，已授权对部分国家实施 90天的关税暂停措施，在此期间大幅降低关税至10%。 金价再大涨 4月9日，国际黄金价格再现大涨。 ...

美 国 股 市 在 经 历 了 连 续 多 日 的 大 跌 之 后，迎 来 了 一 场 堪 称 历 史 级 别 的 暴 力 反 弹 。 周 三，三 大 股 指 全 线 大 涨，成 交 量 创 历 史 新 高，引 发 市 场 高 度 关 注 。 | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 40608.45 | 17124.97 | 5456.90 | | +2962.86 +7.87% | +1857.06 +12.16% | +474.13 +9.52% | | 期货主力 | | | | 10年美债期货 | 纳指100小型 | 标普500小型 | | 110.72 | 19272.50 | 5496.25 | | +0.39 +0.35% | -16.25 -0.08% | +5.25 +0.10% | | 美股ETF 它 | | | | Direxion3倍做多半 T-REX2倍做多AR Defiance2倍做多 | | | | 12.8400 | 17.2899 | 24.92 | | +4.5900 +55.64% | +5.7023 +49.21% | + ...

文章核心观点 美国白宫表示谈判期间关税水平将降至统一的10% [1]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数周二下跌320.01点，跌幅0.84%，收于37,645.59点，连续第四个交易日下滑，总计跌幅超过4,500点 [1] - 苹果公司股价盘中一度上涨4%，但收盘下跌近5%，过去四个交易日累计下跌约23% [1] - 标普500指数下跌1.57%，收于4,982.77点，自2024年4月以来首次跌破5,000点关口，较2月历史高点回落近19%，过去四个交易日跌幅超过12% [3] - 纳斯达克综合指数收跌2.15%至15,267.91点，盘中一度上涨4.5%，过去四个交易日累计跌幅超过13% [4] 市场情绪与影响因素 - 投资者认为前几日持续下跌导致市场"超卖"，出现技术性反弹 [5] - 美国财政部长透露约70个国家希望与美方展开关税谈判，市场对贸易缓和抱有期待 [6] - 午后抛售压力再次席卷市场，苹果等科技股首当其冲，贸易政策不确定性影响企业投资信心 [6] - 旧金山联储主席玛丽·戴利支持美联储"观望"态度，称去年利率下调100个基点使政策保持适度紧缩 [6] 亚太股市表现 - 上证指数收涨1.58%，创业板指涨1.83%，北证50指数涨超4.8% [8] - 日经225指数收盘涨6.03%，韩国综合指数收盘涨0.26% [10] - 泰国曼谷SET50指数创逾五年最大跌幅，越南VN指数跌超6%，中国台湾加权指数跌4.02% [10] - 印度SENSEX30涨1.61%，澳洲标普200涨1.91%，印尼综指跌8.30% [11] 中国"国家队"举措 - 国务院国资委支持央企加大增持回购力度，维护股东权益和市值管理 [14] - 中国电科已完成增持回购旗下上市公司股票超过20亿元 [16] - 中国国新首批增持金额为800亿元，中央汇金再次增持ETF基金并承诺继续增持 [16] - 年初至4月8日，708家公司进入股份回购实施阶段，合计回购总金额346.48亿元，回购总股数37.94亿股 [19] 机构观点 - 招商证券称中美直接贸易联系持续下降，中国对美国出口占比从2018年高峰19.1%降至14.7% [21] - 中金公司认为"对等关税"对家电、电子设备、海运等行业冲击较大，港股盈利影响可能偏小 [24] - 中金建议短期配置红利资产，中长期科技仍是主线，泛消费需财政发力支撑 [24]

关税影响与供应链调整 - 新关税政策对公司造成不确定性 公司产品采购涉及越南、中国、印尼、印度、北美和欧洲等多个国际市场[1] - 公司将中国生产的主要部分转移至越南 目前越南采购占比35% 中国采购占比23% 同时将部分中国生产转移至北卡罗来纳州工厂[4] - 公司对越南关税谈判持乐观态度 认为若谈判有利将促进未来增长[5] 财务表现与市场反应 - 公司股价在2025年4月2日下跌后开始回升 受第四季度财报和2025财年乐观展望推动[2] - 2025年4月4日交易时段 公司股价上涨12.9% 反映投资者对其增长前景的乐观情绪[3] - 公司预计2025财年自由现金流为2.5-3.5亿美元 相比2024财年2.137亿美元负现金流显著改善[8] 2025财年业绩指引 - 第一季度预计收入增长12.5%-13.5% 调整后EBITDA利润率12.5%-13% 高于上年同期的12.3%[7] - 2025财年全年预计收入增长10%-13% 调整后EBITDA利润率20%-21% 相比2024财年16.9%显著提升[7] - 调整后运营利润率预计14%-15% 高于2024财年的11.3%[7] 行业比较与分析师预期 - 公司2025财年盈利预计同比增长104.1% 显著优于同行Ethan Allen(-6.8%)、Williams-Sonoma(-3.1%)和Lovesac(-73.1%)[12] - 分析师对公司2025财年盈利预期在过去7天下调17% 反映对房地产市场不确定性的担忧[9] - 当前季度每股收益预期为0.30美元 相比7天前的1.43美元大幅下调[11] 同行表现 - Williams-Sonoma过去三个月股价下跌25.5% 2025财年每股收益预期从8.45美元上调至8.52美元[14] - Ethan Allen过去三个月股价下跌4.6% 2025财年每股收益预期维持在2.32美元[15] - Lovesac过去三个月股价下跌48.8% 2025财年每股收益预期维持在0.39美元[16]

印度关税政策调整 - 印度政府取消35种电动汽车电池制造产品和28种手机制造产品的进口关税以促进国内生产和提升出口竞争力 [2] - 印度对削减美国进口产品关税持开放态度涉及价值230亿美元商品并可能削减一半以上关税 [2] - 印度近期已削减近30种商品进口关税包括高端摩托车并评估豪华汽车附加费 [2] 企业动态与行业活动 - 前捷威动力核心团队加入LG新能源可能增强其技术研发或市场拓展能力 [3] - 六家锂电企业更新IPO进程反映行业融资活跃度和扩张趋势 [5] - 宁德时代在重庆成立新电池公司进一步扩大产能布局 [5] - 第七届起点钠电论坛将于3月28日在深圳举办聚焦钠电池技术发展 [5]

周一，美股全面上涨，标普500指数收涨1.76%，报5767.57点，创下两周多来的最高水平。纳斯达克指 数上涨2.27%，道琼斯工业指数上涨1.42%。科技股成为市场焦点，英伟达上涨超3%，AMD大涨7%， 特斯拉更是飙升近12%，录得去年11月以来的最大单日涨幅。DooPrime德璞资本分析市场的乐观情绪主 要来源于特朗普政府可能调整对贸易伙伴的关税政策，这一预期推动投资者重新买入此前遭受打压的科 技股。 市场情绪为何转向积极？ Doo Prime德璞：美股为何大涨？关税调整预期如 何影响市场情绪？ 尽管周一市场表现强劲，但投资者仍在关注未来几周可能影响市场走向的关键因素： 上周末有报道称，美国总统特朗普原计划自4月2日起征收广泛关税，但目前考虑排除部分行业，具体细 节尚未最终敲定。这一消息缓解了市场对美中贸易紧张局势升级的担忧，同时也降低了对美股盈利能力 的负面影响。虽然美国政府官员仍表示情况存在变数，但市场情绪明显改善，投资者开始回补此前因关 税担忧而被抛售的股票。 科技股为何领涨？ 芯片股回暖：PHLX芯片指数上涨3%，英伟达、AMD等领涨。由于半导体行业与全球供应链关系密 切，若美国对某些高科技行 ...

美国对华贸易政策调整 - 美国确认于2025年3月4日生效对华电池及储能系统产品新增双10%关税叠加措施[2] - 既有关税体系包含3.4%基础关税和7.5%的301条款关税 后者将于2026年起升至25%[2] - 综合计算至2026年1月中国产电池及储能系统综合关税将达48.4%[2][3] - 2025年2月1日签署的行政令对全部中国商品加征10%关税 使中国光伏产品最高关税由50%升至60%[2] - 若3月4日额外加征10%关税落实 美国对华光伏组件关税将达到70%[2] - 2024年5月14日美国已将中国电动汽车关税率从25%提高至100% 锂电池关税率从7.5%提高至25%[3] - 叠加两次10%的普遍性关税后 电动汽车关税将达120% 锂电池关税将达45% 加上基础关税后锂电池综合关税为48.4%[3] 美国市场供需现状 - 美国储能市场高度依赖进口 2024年磷酸铁锂电池在当地电池储能市场应用占比达90%[2] - 磷酸铁锂电池在美国储能市场的渗透率显著高于其本土电动车市场不足10%的渗透率[2] - 当前直接从中国本土出口到美国的光伏产品占比很低 政策调整对锂电池的实际影响更大[2] - 中国锂电池出口在美国的份额占比高 电动汽车、锂电池等产品是加征关税的重点[2] 电池技术行业动态 - 2025年大圆柱电池应用全面开花[4] - 远景动力沧州二期项目正式开工[4] - 三大企业正打造圆柱材料升级新样本[4] - 诺达智慧致力于半固态圆柱电池技术发展[4]