核心观点 - 渣打银行数字资产研究全球主管Geoffrey Kendrick对比特币和XRP未来两年价格持非常乐观态度 预测比特币在2027年将达到225,000美元 较当前88,000美元有155%的上涨空间 同时预测XRP在2027年将达到10.40美元 较当前1.87美元有455%的上涨空间 [1][7] 监管环境与政策动态 - 特朗普政府实施了支持加密货币的政策 包括成立工作组以加强美国在数字金融技术领域的领导地位 签署行政命令创建战略比特币储备和数字资产储备 [4] - 特朗普签署了《Genius Act》 为稳定币建立了联邦监管框架 并任命加密货币倡导者Paul Atkins为美国证券交易委员会主席 [5] - 众议院于7月通过了《Clarity Act》 旨在明确不同类型数字资产由哪些联邦机构管辖 [5] - 美国证券交易委员会撤销了SAB 121规则 该规则曾强制金融机构将托管的加密货币视为资产负债表上的资产和负债 从而提高了准备金要求 其撤销被认为将促进机构投资者对数字资产的采用 [6] 比特币投资论点 - 比特币ETF将成为未来最重要的需求来源 这些产品追踪比特币现货价格 通过传统经纪账户提供比特币敞口 降低了传统加密货币交易所的摩擦和高昂费用 [8] - 现货比特币ETF的获批为机构采用铺平了道路 机构投资者拥有近150万亿美元的资产管理规模 是比特币长期价格升值的关键 [9] - 比特币目前价格较其高点下跌了30% 历史上大幅回调对耐心的投资者而言是极佳的买入机会 [10] - 比特币“国债”公司（核心财务策略涉及在资产负债表上持有大量比特币的公司）曾是主要需求来源 但未来其重要性可能降低 甚至成为近期逆风因素 [6][7] - 以Strategy公司为例 其拥有671,268枚比特币 但其CEO表示 若其mNAV（企业价值除以比特币储备价值）跌破1 公司可能出售比特币 该比率已从6月的1.7降至目前的1.07 [6][7] XRP投资论点 - XRP是XRP Ledger的原生加密货币 该区块链支持比行业标准SWIFT系统更快、更便宜的跨境交易 [11] - 金融科技公司Ripple使用XRP帮助金融机构汇款 其CEO Brad Garlinghouse认为XRP将在五年内占据SWIFT交易量的14% 在此情景下 XRP每年将促进超过20万亿美元的交易 [11][12] - 近期现货XRP ETF的获批可能释放机构和散户投资者的需求 自2024年11月首只现货XRP ETF获批以来 其资产管理规模已超过10亿美元 尽管远低于现货比特币ETF首月积累的330亿美元资产管理规模 但仍显示出一定的需求 [14] - Ripple推出了稳定币Ripple USD以解决使用波动性加密货币进行跨境支付的问题 使用Ripple USD支付会产生以XRP计价的费用 因此其采用将提振XRP需求 但自2024年12月推出以来 XRP交易量有所下降 表明这两种代币均未获得太大吸引力 [13] - 很少有金融机构使用XRP作为跨境支付的桥接货币 因为当稳定币存在时 使用波动性加密货币转移资金没有意义 Ripple USD也需与USDT和USDC等更成熟的稳定币竞争 [12][13] 市场数据与比较 - 比特币当前价格为89,454美元 市值达1.8万亿美元 当日交易区间为87,419美元至90,230美元 52周区间为74,604.47美元至126,079.89美元 [11] - 摩根士丹利建议高风险承受能力的投资者将加密货币敞口限制在投资组合的4% 中等风险承受能力者则限制在2% [10] - 现货XRP ETF的资产管理规模超过10亿美元 而现货比特币ETF在首月积累了330亿美元的资产管理规模 [14]

比特币近期价格表现 - 比特币价格近期小幅上涨2.3%，报89，579美元，但整体仍在艰难寻求有意义的复苏 [1][1] - 该加密货币近期未能维持在90，000美元的关键价位上方 [1][1] - 比特币价格已从10月份创下的126，223美元历史纪录高点大幅回落 [1][1] 比特币年内整体走势与影响因素 - 尽管受围绕美国总统特朗普亲加密货币议程的乐观情绪推动，比特币在今年早些时候表现强劲 [1][1] - 但今年以来，该加密货币已累计下跌4.4% [1][1] - 获利了结、风险规避以及监管势头不及预期等因素，共同导致了比特币近几个月的大幅回调 [1][1]

科技行业与特朗普政府的同盟关系 - 科技行业巨头在特朗普总统重返白宫前曾通过捐款和拜会等方式争取其支持 [1][5] - 特朗普政府上任初期曾威胁拆分Meta、加征关税并限制AI芯片出口，但最终科技巨头几乎得到了他们想要的一切 [1][6] - 双方关系已稳固为互利共赢的同盟体系，可能对AI等高速发展技术领域产生深远影响，并成为中期选举关键博弈点 [1][6] 特朗普政府对科技行业的政策支持 - 自今夏以来，特朗普政府取消了多项AI芯片出口限制，为数据中心建设开辟绿色通道，并推动立法批准了某类加密货币的合法地位 [1][6] - 特朗普签署行政令废除了各州出台的AI相关限制措施，并展示与英伟达CEO黄仁勋通电话 [1][6] - 政策鼓励下，亚马逊、苹果、谷歌、Meta、英伟达、OpenAI及甲骨文公司总计宣布将斥资1.4万亿美元用于本土数据中心建设和制造业项目 [2][7] 同盟关系对科技行业与市场的影响 - 对硅谷而言，结盟堪称“淘金盛宴”，在摆脱监管束缚和利好政策加持下，Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉股价一路飙升 [2][7] - 全球主流加密货币比特币创下历史新高，各大科技企业得以在AI研发领域几乎不受限制地全速推进 [2][7] - 科技行业收获的利好源于企业坚持不懈的游说攻势，包括高管直接游说总统以及企业为“白宫东翼改建宴会厅”等项目慷慨解囊 [3][8] 同盟关系引发的争议与内部裂痕 - 特朗普政府鼓励数据中心建设的政策引发争议，Meta、亚马逊、微软等企业掀起建设热潮，被指因能耗与水耗极高而推高民众水电费账单 [4][9] - 该关系在右翼阵营内部制造裂痕，导致共和党议员分歧，并招致保守派智库及前特朗普顾问等民粹派人士批评 [2][7] - 批评者指出特朗普放任科技巨头扩张影响力，政策只顾让科技行业获利，却置其他美国民众利益于不顾，且未建立科技领域保障机制 [2][7]

文章核心观点 - 2025年美国政府的核心加密货币政策目标是将加密货币行业以与传统金融业相同的方式纳入现有监管框架和金融基础设施，而非简单吸纳[1] - 特朗普总统连任后，美国政策发生急剧转向，从将加密货币视为监管控制对象，转变为以近乎单边决策的节奏将其吸纳进既有体系[2] - 行政分支、国会及监管机构协同行动，核心聚焦于降低市场不确定性，并将加密货币整合进现有的金融基础设施之中[4] - 美国最终选择了一条将全球加密货币产业中心引向自身的战略，通过将内部的辩论与张力转化为动力，同时对监管、领导力和市场基础设施进行了重塑[15] 美国证券交易委员会立场转变 - 2025年1月20日，以执法为导向的SEC主席Gary Gensler辞职[6] - 2025年4月21日，新任SEC主席Paul Atkins被任命，领导SEC转向更为开放的方针，着手构建基础规则以纳入行业，而非仅依赖诉讼[6][7] - 2025年1月23日，加密货币托管会计规则SAB 121被废除[6] - 2025年2月27日，SEC撤销了对主要交易所的重大诉讼[6] - 2025年7月31日，SEC宣布“加密项目”，旨在制定明确标准以界定代币是否属于证券[6][7] - 2025年11月12日，SEC发布指引，将NFTs排除在证券定义之外[6] 美国商品期货交易委员会立场转变 - 2025年1月20日，Caroline Pham晋升为CFTC委员[8] - 2025年8月1日，CFTC宣布“加密冲刺”计划，旨在澄清加密货币监管[8] - 2025年9月23日，CFTC就代币化抵押品和稳定币使用启动咨询[8] - 2025年12月4日，美国受监管交易所批准现货加密货币交易[8] - 2025年12月8日，CFTC启动“数字资产抵押品试点计划”，允许比特币、以太坊和USDC作为衍生品交易的抵押品，并应用与传统抵押品相同的折减比率和风险管理标准[8][9] - CFTC正式承认比特币和以太坊为商品，并支持传统机构使用它们[8] 货币监理署立场转变 - 过去，加密货币企业难以进入联邦银行监管体系，业务扩张受限[10] - OCC改变做法，发布一系列解释性函件，逐步扩大允许的业务范围[11] - 2025年3月7日，OCC重申银行可提供加密托管服务，但需事先批准[10] - 2025年5月7日，OCC允许银行宣布提供加密货币交易和托管服务[10] - 2025年11月18日，OCC允许银行为支付链上交易手续费而持有加密货币[10] - 2025年12月9日，OCC允许银行使用非利息资金参与加密货币交易[10] - 2025年12月12日，OCC有条件地向Circle和Ripple等五家加密货币公司批准了全国性信托银行章程，使其获得与传统金融机构同等的地位，可在单一联邦监管下全国运营[11] 立法与行政命令进展 - 2025年1月23日，发布关于数字金融的行政命令[12] - 2025年3月6日，签署关于比特币储备的行政命令[12] - 2025年5月1日，《GENIUS法案》被提出[12] - 2025年6月17日，《GENIUS法案》在众议院通过[12] - 2025年7月18日，《GENIUS法案》签署成为法律[12] - 2025年7月30日，白宫发布数字资产报告[12] - 《GENIUS法案》明确定义了稳定币发行要求和储备标准，要求发行方必须持有相当于发行额100%的储备金，禁止对储备资产进行再抵押，并将监管权限统一收归联邦金融监管机构[13] 政策执行特征与内部张力 - 美国加密货币政策方向清晰，但进程并非整齐划一，内部存在观点分歧[14] - 围绕隐私混币服务Tornado Cash的争论是典型例证，行政部门积极执法以阻断非法资金流，而SEC主席则公开警告不应过度压制隐私[14] - 这些分歧更接近于美国决策体系的固有特征，职责各异的机构从自身视角解读问题，在相互制衡与说服中前行[14] - 严格执法与保护创新之间的张力可能带来短期摩擦，但长远看有助于使监管标准愈发具体和精确[14] - 美国在多线并行推进，不等待完全共识，而是让竞争与协调同步进行，推动体系持续前进[14]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][30] 核心观点 - 市场度过史上最大期权交割日后交投情绪平淡 对2026年第一季度加密市场表现预期相对谨慎 [1][4][30] - 期权市场指示未来一个月比特币价格上涨概率更高 若上涨则累计空单清算强度更大 [1][13] - 全球加密货币交投情绪持续转弱 成交额连续第五周下滑 DeFi杠杆正在消退 [1][17] - 加密货币年内跑输标普500指数可能催生“税损收割”窗口 促使投资者年底前卖出浮亏的加密头寸以抵税 [1][23] 本周行情回顾 - 加密货币总市值达2.93万亿美元 环比上周增长1.7% [1][10] - 比特币收盘价为87,301美元/枚 环比上周下滑0.9% [1][10] - 以太坊收盘价为2,926美元/枚 环比上周下滑1.8% [1][10] - 本周迎来史上最大期权到期日 BTC和ETH于2025年12月26日到期规模合计285亿美元 为去年同期的2倍 [1][10] - 当前比特币持仓均价约为56,206美元/枚 价格低于短期投资人持仓成本 [1][11] - 加密货币恐惧贪婪指数为28 处于恐惧区间 [1][11] - 全球加密货币本周累计成交0.64万亿美元 环比下滑11.8% 为连续第5周下滑 [17] - Coinbase本周现货累计成交94亿美元 环比下滑29.4% [17] - DeFi杠杆正在消退 Aave借贷量自8月以来下降了约70% [17] 全球政策及产业新闻 - 中国央行发布新版《人民币跨境支付系统业务规则》 明确将数字货币研究所列为通知对象之一 [2][18] - 中国银行与老挝完成两国首笔数字人民币跨境二维码消费支付业务 [2][18] - 中国香港财库局与证监会发布虚拟资产交易与托管发牌制度咨询总结 将开展为期一个月的进一步公开咨询 [2][18][19] - 俄罗斯央行公布拟议框架 计划让零售与合格投资人均可参与加密货币交易 零售投资者年投资上限为30万卢布 [2][23] - 俄罗斯两大交易所准备在监管落地后启动加密货币交易 最大银行Sberbank考虑推出加密货币抵押贷款业务 [2][23] - 俄罗斯央行正式承认比特币挖矿业务对卢布汇率产生的稳定作用 [2][23] - 日本政府计划在2026年提交法案 推动地方债数字证券化 [2][24] - 韩国支付巨头BC Card完成加密支付试点 允许外国用户通过稳定币向当地商家付款 [2][24] - 吉尔吉斯斯坦锚定本国法币的代币KGST已上线币安 [2][24] - 币安CEO表示 全球加密用户规模从1.7亿增至3亿仅用了1年多时间 [2][25] - Bitmain因矿业困境降价销售多代矿机 S21浸没式液冷矿机以每TH/s 7美元的折扣出售 [2][25] - 2026年预计将成为以太坊依托零知识证明实现指数级扩容的拐点 年底约10%的验证者将切换至ZK验证模式 [2][25] 公司新闻 - MSCI提议将数字资产占总资产50%及以上的公司从其全球可投资市场指数中剔除 可能影响39家上市公司 [3][26] - 分析师预计此举可能迫使相关公司抛售100至150亿美元加密资产以维持指数资格 [3][26] - Tether宣布即将推出符合美国监管要求的稳定币USAT [3][27] - Kraken计划2026年推出预测市场 并收购了代币化股票产品发行方Backed Finance [3][27] - Bitget移动端App全面升级 支持加密资产、代币化股票及传统金融资产一体化交互 已支持100余种链上股票代币 [3][27][28] - 预测市场平台Kalshi宣布推出Kalshi Research 向研究人员开放内部数据 [3][28] - Coinbase宣布收购预测市场初创公司The Clearing Company 以拓展预测市场业务 [3][28] - 携程海外版Trip.com开通加密货币支付功能 支持使用USDT和USDC预订酒店与机票 [29] 投资建议 - 建议关注与谷歌有合作或潜在股权关系的加密挖矿公司 如Hut 8、Cipher Mining和TeraWulf [4][30] - 建议关注有较多电力储备的公司 如IREN Limited和Riot Platform [4][30] - 建议关注布局预测市场与股票上链机会的交易平台 如Coinbase [4][30]

行业市场情绪与关注度 - 截至2025年末，“加密货币”在Google的全球搜索热度徘徊在一年低位附近，显示散户情绪与市场关注度显著走弱 [1] - 同期，美国地区对“加密货币”的搜索热度已降至一年新低 [1] - Google趋势指数范围为0至100，代表搜索热度强弱，本周一全球“crypto”搜索指数为26，仅比一年低点24高出2点，反映市场信心仍处偏弱区间 [1]

扎波罗热核电站潜在用途与相关方动态 - 俄罗斯总统普京表示，美国有意利用其在拟议的扎波罗热核电站中的股份开展加密货币挖矿业务 [1] - 目前俄罗斯、乌克兰与美国正在讨论共同管理扎波罗热核电站的方案，美国在所有方案中均要求持有股份并获得收益 [5] - 开展加密货币挖矿业务需要大量电力，扎波罗热核电站可满足此需求 [5] 特朗普家族加密货币业务布局 - 特朗普上任之初即发行“特朗普币”，并深度介入加密货币业务 [7] - 特朗普特赦币安创始人赵长鹏，被解读为意在加密市场获利 [7] - 特朗普的儿子小特朗普创建加密货币公司进行宣传与业务操作 [9] - 特朗普宣布“创建国家级的加密货币储备”后，关联公司阿尔特5西格玛（Alt5 Sigma）股价暴涨，特朗普家族高位套现数亿美元 [9] - 阿尔特5西格玛公司董事会成员包括小特朗普和埃里克·特朗普，该公司宣布将在纳斯达克退市 [9] 特朗普家族财富增长情况 - 自特朗普重返白宫以来，其长子小唐纳德·特朗普的净资产在一年内从5000万美元跃升至3亿美元，增长6倍 [14] - 特朗普的二儿子埃里克·特朗普财富约4亿美元，自特朗普重返白宫以来增长10倍 [14] - 特朗普19岁的儿子巴伦·特朗普财富约1.5亿美元，并持有数十亿枚锁定状态的加密货币，潜在获利可能超过5亿美元 [14] - 特朗普本人资产在一年内增加30亿美元 [16] - 特朗普家族资产在其重返白宫近一年内增加数十亿美元 [17] 特朗普家族其他商业与敛财渠道 - 特朗普家族通过操纵股市、接受馈赠、IP变现、投资公司、开发地产及高尔夫产业等多种方式敛财 [11] - 特朗普女婿库什纳的私募股权公司Affinity Partners获得了中东国家的大量投资 [16] - 特朗普家族被指通过入股公司从美国政府获取订单和贷款，进行利益输送 [11]

案件与判决 - 俄罗斯乌法一名前交通警察因盗取约2000万卢布（约合数十万美元）的比特币被判处7年监禁 [1] - 该警察被法院判处普通监管监狱7年、赔偿受害人约2000万卢布，并被剥夺警衔 [1] 作案手法 - 案件追溯至2022年，该警察在办理案件时非法获取两名被拘人员手机访问权限 [1] - 其通过消息应用与加密钱包转走比特币，并伴随暴力取证行为 [1]

美股市场表现 - 美国三大股指于12月26日周五小幅收跌 道琼斯工业平均指数下跌0.04%至48710.97点 标准普尔500指数下跌0.03%至6929.94点 纳斯达克综合指数下跌0.09%至23593.1点 [1] - 大型科技股多数下跌 万得美国科技七巨头指数下跌0.06% 其中特斯拉下跌超过2% 脸书下跌0.64% 谷歌下跌0.18% 苹果下跌0.15% 微软下跌0.06% 亚马逊上涨0.06% 英伟达上涨超过1% [2] - 芯片股表现分化 费城半导体指数微涨0.05% 台积电上涨超过1% 博通上涨0.55% ARM下跌超过1% 恩智浦半导体下跌超过1% [2] 中概股市场表现 - 中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数上涨0.72% 万得中概科技龙头指数上涨1.23% [2] - 热门中概股普遍走强 小鹏汽车上涨6.23% 叮咚买菜上涨5.51% 蔚来上涨4.07% 理想汽车上涨3.93% 希尔威金属矿业上涨超过3% [2] - 其他表现突出的中概股包括 水滴公司上涨3.83% 有道上涨3.31% 小牛电动上涨2.73% 震坤行上涨2.21% 奇梦岛上涨2.09% 声网上涨2.08% SOS上涨1.90% 万国数据上涨1.72% [3] 大宗商品市场动态 - 避险情绪推动贵金属价格大幅上涨 现货黄金站上4530美元/盎司关口 上涨53.115美元 涨幅1.19% 现货白银站上79美元/盎司关口 上涨7.519美元 涨幅10.47% 创下新高 COMEX白银期货上涨7.99美元 涨幅11.15% [4][5] - 国际油价显著下跌 纽约商品交易所WTI原油期货价格下跌1.42美元 跌幅2.43% 至56.93美元/桶 洲际交易所布伦特原油期货价格下跌1.43美元 跌幅2.31% 至60.37美元/桶 [4][5] 加密货币市场行情 - 加密货币多数上涨 比特币价格重回87000美元上方 过去24小时内有超过8万人爆仓 [5] - 主要加密货币中 以太坊上涨0.4% 卡尔达诺上涨0.42% 瑞波币上涨0.12% 狗狗币下跌1.46% HYPE上涨4.13% 币安币下跌0.17% ZEC上涨1.72% 比特币现金上涨0.15% [6][7] 地缘政治相关消息 - 乌克兰总统泽连斯基表示 计划于28日与美国总统特朗普在佛罗里达州举行会晤 讨论对乌克兰的安全保障和一些敏感问题 包括领土分歧 [7] - 泽连斯基称 结束俄乌冲突的新版20点“和平计划”相关文件已完成90% 对乌安全保障涉及多份文件 乌美相关协议已基本就绪 但新版和平计划需要由乌、美、俄、欧四方共同签署 [8]

公司动态 - 全球最大资产管理公司贝莱德向加密货币交易所Coinbase存入了1044枚比特币，按当前价值计算约为9190万美元 [1] - 贝莱德同时向Coinbase存入了7557枚以太坊，按当前价值计算约为2241万美元 [1] 行业动向 - 传统大型金融机构正通过托管或交易平台等渠道，增加对主流加密货币（如比特币和以太坊）的资产配置 [1]