中阿经贸合作现状与展望 - 2024年中阿贸易额达4074亿美元，同比增长2.3%，中国连续多年保持阿拉伯第一大贸易伙伴国地位 [1] - 中企在埃及、阿联酋和沙特等国建设多个产业园区，实施金属冶炼、建材制造、棉纺加工、渔业养殖等生产性项目 [1] - 阿拉伯国家主权财富基金和企业积极在华投资石化、新能源和科技等产业，双向投资持续升温 [1] 中阿未来合作重点领域 - 巩固传统能源合作，拓展光伏、风电、绿氢等可再生能源合作，打造立体能源合作格局 [1] - 深化新能源汽车、高端装备制造、新材料、绿色低碳等新兴领域合作 [1] - 拓展5G、人工智能、大数据、云计算、航空航天等高新技术领域合作 [1] 第七届中阿博览会概况 - 以"创新、绿色、繁荣"为主题，将于8月28日至31日在宁夏银川市举办 [1][2] - 已有42个国家、30个省(区、市)及港澳台500多家机构和企业报名参展 [2] - 西藏、澳门首次搭建形象展 [2]

财报表现 - FY25Q3营收45.3亿美元，同比+13.9%/环比+9.4%，创单季新高，调整后营业利润率19.9%，同比+0.6pct/环比+0.5pct，调整后EPS 2.27美元，同比+19%/环比+8% [1][7] - 工业解决方案板块营收21.16亿美元，同比+30%，调整后营业利润率20.4%，数字数据网络业务有机同比+82%，能源业务有机同比+20% [2][8] - 交通运输解决方案部门营收24.1亿美元，同比+3%，调整后营业利润率19.4%，汽车业务有机增长2%，商用运输业务有机增长3% [3][8] 业务亮点 - AI相关收入从去年3亿美元增长至FY25预计超8亿美元，FY26有望突破10亿美元，数字数据网络业务有机同比+82% [2][4][15] - 工业部门订单额21.5亿美元，同比+12%/环比+12%，主要来自AI应用、能源、航空航天和国防业务 [9][18] - 能源业务有机增长20%，受益于北美电网加固及可再生能源投资，收购Richards增强电网加固领域布局 [2][20][21] 财务指标 - 自由现金流9.62亿美元创历史新高，年初至今累计21亿美元，预计全年自由现金流转换率超100% [1][10] - 公司本季向股东返还15亿美元，全年并购投入达26亿美元，主要布局工业业务 [11][12] - 资本支出同比+30%，绝大部分用于支持AI业务产能扩张 [28] 业绩展望 - 预计FY25Q4营收45.5亿美元，同比+12%，调整后EPS 2.27美元，同比+16% [4][13] - FY25全年预计营收高个位数增长，调整后EPS双位数增长，中长期汽车业务年均超额增长目标4%-6% [4][14][24] - FY26有望延续两位数EPS增长，AI、电气化等结构性趋势将持续推动业务增长 [26][29] 业务策略 - 聚焦"数据"和"电力"连接领域，工业自动化与能源业务成为核心增长驱动力 [16] - 服务整个AI生态系统，覆盖芯片厂商、超大规模客户及设备制造代工厂 [18][22] - 通过并购强化工业板块布局，市场高度分散带来整合机会 [27]

政策试点与推进 - 国家能源局选择浙江、河南、广东三省作为分布式可再生能源发电项目绿证核发试点，按照"先行先试、分步实施"原则推进 [1][2] - 试点三省具备差异化优势：河南省户用分布式体量全国前列，浙江广东工商业分布式发展迅猛且分散式风电有序推进 [3] - 《方案》明确6项重点任务，包括项目建档立卡、计量装置管理、电量数据归集等，为全国推广积累实践经验 [2][4] 绿证核发机制 - 分布式光伏项目按全部发电量核发绿证，其中上网电量核发可交易绿证，自发自用电量暂不参与交易 [3] - 非电网企业安装计量表计的项目需审核电量证明和计量装置检定证明，自发自用电量校准难度较大 [4] - 绿证作为可再生能源环境属性唯一凭证，对绿色消费声明、碳排放核算具有权威性 [1][5] 分布式项目价值 - 上网电量绿证可参与交易获得收益，自发自用绿证虽不可交易但可满足国际规则要求（如RE100）和国内消纳责任考核 [5][6] - 出口型制造业企业需通过绿证证明自发自用电量环境属性，避免重复使用 [6] - 企业通常优先自建分布式光伏，再通过绿电交易或购买绿证补充 [6] 市场影响与挑战 - 分布式项目数量多、布局分散，数据归集和计量复杂度远高于集中式项目 [4] - 绿证收益依赖市场活跃度，新能源电力需通过绿证补偿"绿色价值"才能与常规电力竞争 [7] - 政策利好取决于基础工作完善程度，需激活绿电绿证交易市场以创造企业新机遇 [7]

叠层型光伏电池技术优势 - 叠层型产品通过多片光伏电池吸收不同波长太阳光，转换效率可达传统产品的1.5倍[1][2] - 钙钛矿与硅电池叠加时，钙钛矿吸收可见光，硅电池吸收红外光，转换效率有望提升至传统产品的两倍[2][3] - 发电转换效率目标超过30%，耐久性达20年，住宅用发电成本目标降至每千瓦时12日元以下[2] 日本政策支持与行业动态 - 日本经济产业省将使用"绿色创新基金"补助叠层型钙钛矿光伏电池研发，目标2030年度确立量产技术[2] - 2026年度后工厂、店铺及学校需制定屋顶光伏安装目标，叠层型产品适合承重较大的建筑[3] - 日本计划2040年度将太阳能电力占比从2023年度的9.8%提升至23%～29%[3] 供应链与市场潜力 - 钙钛矿电池原料碘可在日本国内采购，有助于减少对中国硅基电池板的依赖[1][3] - 日本企业如KANEKA、长州产业、EneCoat Technologies正在推进钙钛矿电池研发[2] - 叠层型产品适合替换现有光伏板，并可能出口海外，中国及英国也在积极研发同类技术[3]

中美经贸会谈 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 双方将按照两国元首6月5日通话重要共识 就彼此关心的经贸问题开展磋商 [1][2] - 商务部联合有关部门印发通知 在数字领域总结推广建立高效便利安全的数据跨境流动机制等4条经验 [2] 海南自贸港政策 - 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日正式启动 实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为基本特征的自由化便利化政策制度 [1][2] - 海关总署发布暂行办法 对海南自由贸易港内鼓励类产业企业生产的含进口料件加工增值达到或超过30%的货物 进入内地免征进口关税 [2] 企业座谈会与产业政策 - 国家发展改革委召开企业座谈会 将推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作、促进科技创新、完善公司治理和国际化经营服务 [1][2] - 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会 强调健全生猪产能综合调控机制 促进生猪市场稳定运行 [2] 低空经济与eVTOL订单 - 2025国际低空经济博览会开幕 上海沃兰特航空与泰国泛太平洋等签署协议 泛太平洋采购500架VE25-100天行eVTOL 订单总金额达17.5亿美元 [2] 国际经贸动态 - 欧盟和美国接近达成一项贸易协议 将对欧洲进口商品征收15%的关税 [4] - 欧盟计划对价值近1000亿欧元的美国商品加征关税 如果贸易谈判破裂 [4] - 美日投资协议将重点关注半导体设计和制造、天然气和新造船厂 日本将增加75%的美国大米进口量 并购买价值80亿美元的美国商品 [4] 可再生能源与能源安全 - 国际可再生能源署报告显示 可再生能源在全球电力市场中的成本优势依旧显著 去年帮助全球减少对化石燃料的依赖并提升能源安全 [4] 公司公告与并购 - 光大银行：中信金融资产累计增持公司0.92%股份 [7] - 华钰矿业：拟3亿元收购亚太矿业11%股权 [7] - 深圳能源：拟约79亿元建汕尾红海湾六海上风电项目 [7] - 北新路桥：子公司中标合计16.29亿元相关工程项目 [7] 金融市场数据 - 上证指数报3582.3 上涨0.01% 深证成指报11059.04 下跌0.37% [5] - 恒生指数报25538.07 上涨1.62% 在岸人民币报7.1548 上涨134点 [5] - 道琼斯指数报45010.29 上涨1.14% 标普500报6358.91 上涨0.78% [5] - WTI原油报65.42 下跌0.05% COMEX黄金报3397.5 下跌1.35% [5] 经济数据与事件预告 - 中国商务部将于7月24日15:00召开例行新闻发布会 [8] - 欧洲央行将于7月24日20:15公布利率决议 行长拉加德将于20:45召开新闻发布会 [8] - 美国将公布7月标普全球制造业PMI和服务业PMI初值 以及6月新屋销售总数年化 [8]

今年入夏以来，高温天气削弱了欧洲民众此前对空调的抵制情绪。"是否应该像美国一样到处安装空调"，成为欧洲现阶段新的政治讨论热点。 据央视新闻报道，当地时间22日，热浪天气继续影响欧洲多国，多地气温突破40摄氏度。西班牙南部数日前记录到46摄氏度的高温；意大利南部 西西里岛最高气温达40摄氏度；罗马尼亚首都布加勒斯特出现41摄氏度高温；希腊首都雅典最高气温达到43摄氏度，雅典卫城也因高温分时段暂 停对游客开放。 当地时间2025年7月1日，法国巴黎，市民和游客在特罗卡德罗喷泉旁纳凉。视觉中国 图 政治新闻网politico在报道中指出，欧洲央行行长拉加德在葡萄牙的年度研究会议开始时恳请嘉宾多喝水，避免医疗中心超负荷运转。在布鲁塞尔 举行的欧洲理事会峰会上，闷热难耐的记者们靠冰淇淋解暑。 美国有线电视新闻网（CNN）在一篇报道指出，欧洲的空调覆盖率之所以较低，很大程度上在于该地区的制冷需求甚少，北欧地区尤其如此。历 史上，尽管热浪天气时有发生，但极端高温次数并不频繁。 法国媒体警告称将室温调至比室外低4度以上可能引发"热休克"，导致恶心、意识丧失甚至呼吸骤停等症状。也有欧洲人担心，长期待在空调房里 会引发呼吸道感染 ...

政策背景 - 国家能源局综合司印发《浙江、河南、广东省分布式可再生能源发电项目绿证核发工作方案》以落实可再生能源绿色电力证书全覆盖工作要求 [1] - 政策依据为《国家发展改革委 财政部 国家能源局关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作 促进可再生能源电力消费的通知》（发改能源〔2023〕1044号） [1] 实施范围 - 在浙江、河南、广东省开展分布式可再生能源发电项目绿证核发全覆盖试点 [1] - 其他地区可参照本方案推进相关工作 [2] 工作目标 - 力争2025年12月底前基本实现三省份分布式项目绿证核发全覆盖 [1] 执行主体 - 省级能源主管部门需会同国家能源局派出机构细化实施方案 [1] - 涉及单位包括三省能源局、电力监管机构、电网企业及电力交易中心 [1] 附件说明 - 工作方案详情需通过附件《浙江、河南、广东省分布式可再生能源发电项目绿证核发工作方案》查阅 [3]

清洁能源转型现状 - 几乎所有新增发电能力都来自可再生能源 [1] - 清洁能源投资达2万亿美元，比化石燃料多出8000亿美元 [1] - 太阳能成本比化石燃料便宜41%，海上风电成本便宜53% [1] - 全球超过90%的新可再生能源发电成本低于最便宜的新化石燃料替代品 [1] 清洁能源转型的意义 - 不仅是电力的转变，更是可能性的一种转变 [1] - 关乎能源安全、人民安全、体面工作、公共卫生和可持续发展目标 [1] - 清洁能源的未来已成为现实，趋势无法阻挡 [1] 当前转型的挑战 - 转型不够快且不够公平，发展中国家被落在后面 [1] - 化石燃料仍在能源系统中占据主导地位 [1] 加速转型的六大行动 - 运用新的国家气候计划推进能源转型 [2] - 建设21世纪能源系统 [2] - 利用可再生能源满足全球激增的能源需求 [2] - 将正义纳入能源转型 [2] - 以贸易和投资助推能源转型 [2] - 推动资金流向发展中国家 [2] 清洁能源的未来前景 - 廉价、清洁且丰富的能源将提供丰富的经济机会 [2] - 各国将安全享有能源自主权 [2]

公司上市历程 - 公司近期向港交所递交招股说明书，计划在港股上市 [2] - 此前曾尝试深交所创业板和北交所上市，但均未成功，后在新三板挂牌，目前市值约10亿元人民币 [2] 业务概况 - 公司成立于2006年，主营智慧配电网设备和智慧新能源业务解决方案 [3] - 智慧配电网设备包括环网柜、变压器、高低压成套设备等，智慧新能源业务涵盖储能、充电系统和能源管理平台 [3] - 以2024年环网柜销售收入计，公司在中国市场排名第三，市场份额为4.4% [5] 行业前景 - 中国配电网设备投资预计到2029年将增至6010亿元人民币，2024-2029年复合年增长率为9.0%，较2020-2024年的1.7%显著提速 [7] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为6.38亿元、8.24亿元及9.69亿元，2023年和2024年增长率分别为29.1%和17.6% [7] - 2022-2024年年内利润分别为5177.9万元、5624.7万元及3834.1万元，呈现波动 [10] - 毛利率逐年下滑，2022-2024年分别为29.1%、27.9%和25.4%，主要因市场竞争加剧和成本上涨 [11] 业务结构 - 智慧配电网设备是主要收入来源，2024年占比91.0%，其中环网柜和变压器分别占50.6%和14.0% [10] - 智慧新能源业务2024年收入仅4100余万元，占总营收的4.3%，尚未成为增长引擎 [9][10] 融资计划 - 港股上市融资所得将用于建设新生产基地、成立研发中心、偿还债务及补充营运资金 [11]

绿证核发与交易进展 - 1-5月全国核发绿证10 93亿个 累计核发量突破60亿个 [1] - 绿证核发质效 交易规模与应用场景实现显著突破 配套政策机制持续健全 [1] - 中国绿证制度形成涵盖核发 交易 应用 核销的全生命周期管理体系 [2] 可再生能源发展现状 - 截至3月底全国可再生能源装机达19 66亿千瓦 同比增长24% [1] - 可再生能源装机占全国总装机比重达57 3% 占全球可再生能源装机超40% [1] - 中国已成为全球能源转型关键推动者 逐步成为全球绿色发展新高地 [1] 绿证国际认可与制度建设 - 全球绿色电力消费倡议RE100全面认可中国绿证 国际影响力显著提升 [2] - 中国绿证遵循"可追溯 可交易 不可重复使用"核心准则 获国际规则认可 [2] - 计划深化与欧盟等地区绿证互认 加强与国际组织协作突破绿色壁垒 [3] 绿证市场建设规划 - 完善核发交易机制 推进分布式项目绿证核发 在浙江 河南 广州等省份先行试点 [2] - 拓展应用场景 推动绿证与能源消费责任权重 碳排放双控等机制衔接 [3] - 强化信息系统支撑 引导绿证价格合理运行 促进全国流通与优化配置 [2] 绿色消费与国际合作 - 推动绿证强制消费与自愿消费并行 完善认证标准 强化社会绿色消费意识 [3] - 中国将深度融入国际绿色贸易体系 为全球气候治理贡献制度创新 [4] - 着力打造全球最大绿证市场 提升绿色电力标准国际化水平 [2][3]