报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖维持震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内白糖现货价格及期货盘面数据 - 2025年6月6日广西南宁仓库白糖现货价6190元/吨，昆明5915元/吨，云南大理5840元/吨，山东日照6205元/吨 [4] - SR09合约价5735元/吨，SR01合约价5590元/吨，SR09 - 01价差145元 [4] 汇率及国际市场数据 - 2025年6月6日人民币兑美元汇率7.1975，雷亚尔兑人民币汇率1.2818，卢比兑人民币汇率0.084 [4] - ice原糖主力16.51，伦敦白糖主力573，布伦特原油主力66.65 [4] 行业供需情况 - 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比提升、制糖比维持高位、25/26榨季预期产糖量或达4200万吨、全球供应宽松格局强化 [4] - 前期ICE原糖跌至18美分/磅以下触发国内买船，近月采购量超百万吨，预计6月中下旬起进口糖将陆续到港，三季度供应压力增加 [4] - 巴西配额外进口成本降至5980元/吨，与国内现货价差缩窄至150元/吨，进口利润修复刺激后续采购 [4] - 1 - 3月糖浆及预拌粉进口24.2万吨（折糖约15.6万吨），低价替代品持续挤占国产糖消费空间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前油价处于估值高位，OPEC实际产量增产将压制油价上限，进入逢高空配区间 [1] - 甲醇后续供应压力大，需求端有变化，整体供需格局偏弱，单边建议逢高空配置，跨品种关注09合约PP - 3MA价差逢低做多机会 [3] - 尿素供应持续高位，需求不温不火，价格单边难有明显趋势，单边建议观望 [3] - 橡胶胶价破位下跌，建议中性或偏空思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC短期虽库存下滑快，但供强需弱，预计偏弱震荡，谨防出口弱预期未兑现导致的反弹 [13] - 聚乙烯6月无新增产能投产计划，价格或将维持震荡 [15] - 聚丙烯6月供应端产能投放集中，需求进入季节性淡季，价格预计偏空 [17] - PX检修季结束，6月去库放缓，三季度因PTA新装置投产重新进入去库周期，短期估值震荡 [19] - PTA持续去库，加工费有支撑，绝对价格在目前估值高度震荡 [20][21] - 乙二醇产业基本面处于去库阶段，但存在估值回调风险 [22] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨2.25美元，涨幅3.70%，报63.04美元；布伦特主力原油期货收涨1.22美元，涨幅1.91%，报65.12美元；INE主力原油期货收跌15.20元，跌幅3.31%，报444.1元 [1] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存累库0.43百万桶至206.82百万桶，环比累库0.21%；汽油商业库存去库2.91百万桶至84.87百万桶，环比去库3.32%；柴油商业库存去库3.93百万桶至95.35百万桶，环比去库3.96%；总成品油商业库存去库6.84百万桶至180.22百万桶，环比去库3.66% [1] 甲醇 - 行情：5月30日09合约跌10元/吨，报2208元/吨，现货涨12元/吨，基差 + 39 [3] - 基本面：内地价格走弱叠加煤炭企稳，企业利润大幅回落，前期检修装置回归，国内供应将回到高位，6月进口显著走高，需求端港口MTO装置重启，传统需求走弱，下游利润改善 [3] 尿素 - 行情：5月30日09合约跌11元/吨，报1773元/吨，现货持平，基差 + 67 [3] - 基本面：供应端国内产量创新高，短期高位维持，企业利润走低；需求端复合肥夏季肥扫尾，成品库存压力大，农业需求夏季用肥增多，出口政策落地后预计好转但幅度有限 [3] 橡胶 - 行情：NR和RU假期前大跌，日胶假期期间继续下跌 [7] - 基本面：多头认为东南亚天气等因素可能助于减产，空头认为宏观预期转差，需求平淡，胶价高会刺激新增供应；山东轮胎企业全钢胎开工负荷64.78%，较上周走低0.16个百分点，较去年同期走高3.91个百分点，半钢胎开工负荷77.88%，较上周走高0.03个百分点，较去年同期走低2.40个百分点；5月18日中国天然橡胶社会库存134.2万吨，环比下降1.3万吨，降幅0.96% [8][9] - 现货：泰标混合胶13450（ - 500）元，STR20报1670（ - 70）美元，STR20混合1655（ - 55）美元，江浙丁二烯9500（ + 0）元，华北顺丁11200（ - 200）元 [10] PVC - 行情：PVC09合约上涨20元，报4764元，常州SG - 5现货价4680（ + 30）元/吨，基差 - 84（ + 10）元/吨，9 - 1价差 - 39（ + 11）元/吨 [13] - 基本面：成本端持稳，本周整体开工率78.2%，环比上升2%，需求端下游开工46.2%，环比下降0.8%，厂内库存38.5万吨（ - 0.2），社会库存59.8万吨（ - 2.6）；企业利润压力大，检修季接近尾声，产量预期回升，下游开工疲弱转淡季，出口签单转弱 [13] 聚乙烯 - 行情：主力合约收盘价7025元/吨，上涨53元/吨，现货7125元/吨，无变动，基差100元/吨，走弱53元/吨 [15] - 基本面：6月1日OPEC + 或将宣布7月维持增产41.1万桶计划不变，PE估值向上空间有限；二季度新增产能大，供应端承压；上中游库存去库对价格支撑有限，需求端进入季节性淡季，农膜订单递减，整体开工率震荡下行；6月无新增产能投产计划，价格或将维持震荡 [15] 聚丙烯 - 行情：主力合约收盘价6918元/吨，上涨25元/吨，现货7140元/吨，无变动，基差222元/吨，走弱25元/吨 [17] - 基本面：6月1日OPEC + 或将宣布7月维持增产41.1万桶计划不变；6月供应端计划产能投放220万吨，为全年最集中投放月；需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期季节性震荡下行；价格预计偏空 [17] PX - 行情：PX09合约下跌170元，报6618元，PX CFR下跌10美元，报842美元，按人民币中间价折算基差355元（ + 81），9 - 1价差230元（ - 18） [19] - 基本面：中国负荷82.1%，环比上升4.1%，亚洲负荷72%，环比上升2.6%；辽阳石化重启，浙石化负荷提升，海外中国台湾FCFC30万吨装置重启；PTA负荷76.4%，环比下降0.7%；5月中上旬韩国PX出口中国20.08万吨，同比下降4.6万吨；3月底库存468万吨，月环比持平；PXN为284美元（ + 1），石脑油裂差105美元（ + 14）；6月去库放缓，三季度因PTA新装置投产重新进入去库周期 [19] PTA - 行情：PTA09合约下跌114元，报4700元，华东现货下跌5元/吨，报4945元，基差219元（ + 20），9 - 1价差186元（ - 12） [20] - 基本面：PTA负荷76.4%，环比下降0.7%；下游负荷91.7%，环比下降2.2%；5月23日社会库存（除信用仓单）230.2万吨，环比去库9.8万吨；现货加工费上涨53元，至371元，盘面加工费下跌2元，至359元；持续去库，加工费有支撑，绝对价格在目前估值高度震荡 [20][21] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌10元，报4349元，华东现货上涨12元，报4495元，基差154（ + 3），9 - 1价差70元（ - 9） [22] - 基本面：供给端负荷59.8%，环比上升0.1%；下游负荷91.7%，环比下降2.2%；进口到港预报7.6万吨，华东出港5月29日1.55万吨，出库上升，港口库存68.7万吨，去库5.6万吨；石脑油制利润为 - 344元，国内乙烯制利润 - 375元，煤制利润1177元；产业基本面处于去库阶段，但存在估值回调风险 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕日内、参考观点震荡偏强，中期观点震荡，南北美大豆产区天气题材叠加及美豆期价上行提振国内豆类市场，但反弹空间受供应压力制约 [5] - 棕榈油日内、参考观点震荡偏弱，中期观点震荡，国际油价下跌影响油脂市场，马棕出口情况决定库存，油脂板块轮动使棕榈油获菜籽油间接支撑，关注美国生物燃料政策变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强 [5] - 核心逻辑为南北美大豆产区天气题材叠加点燃市场看涨情绪，美豆期价上行提振国内豆类市场，虽国内有供应改善预期，但内外盘联动性修复，政策及天气风险敞口扩大，短期豆类期价震荡偏强，反弹空间受供应压力制约 [5] 棕榈油 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡偏弱 [7] - 核心逻辑为国际油价下跌影响油脂市场，东南亚棕榈油产需双增，马棕出口决定库存，油脂板块轮动使棕榈油获菜籽油间接支撑，关注美国生物燃料政策变化对豆油及棕榈油的联动影响，短期油脂市场情绪扰动增强，期价震荡偏弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 生猪市场短期供需博弈加剧猪价震荡，中长期供强需弱有下跌风险；鸡蛋市场短期节日利好但高供应承压，中长期供应增势难逆转；油脂市场受美生物柴油政策不确定性影响，多空因素交织短期震荡；豆粕市场短期低位震荡，中长期稳中偏强；玉米市场短期现货有支撑，中长期供需边际收紧但上方空间受限 [1][2][7][8][9] 各品种总结 生猪 - 5月21日多地生猪现货价格有稳有跌，5月规模企业出栏计划增加且体重高位，短期部分养殖户出栏释放压力，需求端端午备货但消费转淡且屠企亏损，供需博弈猪价震荡 [1] - 中长期能繁母猪存栏缓增、生产性能提升，5 - 9月供应增加，二季度出栏压力大，上半年消费淡季猪价有下跌风险；2024年12月产能去化但幅度有限，四季度供应压力大 [1] - 策略上盘面贴水，猪价整体承压，反弹压力位逢高偏空，07压力位13700 - 13800、支撑位13000 - 13100，09压力位14000 - 14200、支撑位13300 - 13400，待反弹逢高卖09虚值看涨期权 [1] 鸡蛋 - 5月21日鸡蛋现货价格稳定，短期蛋价低位且有性价比，端午临近采购需求或增加，但5月新开产量大、老鸡淘汰未放量，供应累积，南方天气不利存储，需求承接有限，蛋价走势承压 [2] - 中长期25年2 - 4月补栏量高，对应6 - 8月新开产蛋鸡多，产能出清需时间，远期供应增势难逆转 [2] - 策略建议06限仓观望，08、09大逻辑偏空，等待反弹逢高做空，08关注3750 - 3800压力，关注饲料端及淘汰扰动 [2] 油脂 棕榈油 - 5月20日美豆油和马棕油合约上涨，国内棕油、豆油、菜油价格均上涨 [2][4] - MPOB4月报告库存高于预期影响偏空，5月棕油性价比增长出口量大增，印尼上调6月出口税，马棕油处于增产期且降低6月出口税，预计短期震荡，08合约在3800 - 4000区间运行 [4] - 国内5 - 6月棕油到港量预计大于20万吨刚需，库存升至35.97万吨且后续预计累库 [4] 豆油 - 美国生物燃料掺混政策不确定，美豆油价格承压，生柴政策、南美大豆上市、美豆新作播种等因素拖累美豆，但中美调降关税、阿根廷降雨及USDA5月报告限制跌幅，预计美豆短期区间震荡，07合约关注1040 - 1050支撑 [5] - 国内5 - 7月大豆到港量预计月均1000万吨左右，豆油库存止跌回升至65.63万吨，后续累库预期强 [5] 菜油 - 加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求强劲，库存远低于去年同期，25/26年度播种面积预计下降，新作播种早期进展正常，ICE菜籽短期涨幅受限但下方空间有限 [6] - 国内菜油库存处于87万吨历史高位，短期供应压力大，加菜籽反倾销调查未结束，二季度到港量预计同比下降，若供应收紧后续预计去库 [6] 油脂整体 - 美国生物柴油政策不确定笼罩市场，棕油供应改善，豆油面临供应压力，油脂上方高度有限，但马棕油出口强、美豆及全球大豆新作供需收紧等因素使油脂难大幅回调 [7] - 策略上豆棕菜油09合约短期震荡，关注7700 - 8000、7800 - 8200、9200 - 9500运行区间，逢高谨慎做空，豆棕/菜棕09合约价差做扩策略可长期关注 [7][8] 豆粕 - 5月20日美豆07合约上涨，国内盘面围绕2900震荡，华东地区现货报价2850元/吨 [8] - 短期美豆播种进度顺利、南美丰产压制价格，但结转库存低位有支撑，预计低位震荡；国内大豆到港增加、油厂开机率上升，现货价格随供需转松回落，09受5 - 8月大豆到港量压制走势偏弱 [8] - 长期进口美豆关税下调但成本上涨，国内更多采购南美大豆，美豆播种天气扰动加剧，国内进口成本增加叠加供需收紧带动价格偏强 [8] - 策略上09合约下方空间有限，已有空单分批减仓，中长期逢低做多，关注2830支撑表现 [8] 玉米 - 5月20日锦州港和山东潍坊兴贸玉米收购价稳定，玉米价格涨至高位贸易商出货意愿增强，市场供应增加涨势放缓，但基层售粮基本结束，贸易商要价坚挺，南北港库存去化支撑价格 [9] - 中长期新作产量减产、进口减少，供需边际收紧价格有向上驱动，但政策投放及新季小麦上市等替代品补充，价格上方空间受限 [9] - 策略大方向稳中偏强，07高位震荡（2300 - 2360），区间下沿逢低做多，套利关注7 - 9正套，关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况 [9] 今日期市概览 - 给出CBOT大豆、豆粕、玉米、豆油、BMD棕榈油、ICE油菜籽、鸡蛋、生猪等品种上一日与上二日收盘价及日涨跌情况 [10]

硅铁基本面分析 - 硅铁延续减产态势，厂库止增转降，整体库存仍处于中高水平，周度供需差继续缩小 [1] - 铁水产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复及大高炉复产 [1] - 成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复 [1] - 金属镁需求季节性改善，五一节前补库情况，下游镁系合金需求有所走强 [1] - 3月硅铁出口环比增长24.46%，但市场普遍认为缺乏持续性 [1] - 兰炭价格持稳，近期受企业检修影响厂家惜售 [1] - 短期硅铁供需矛盾缓解，但厂库偏高且炼钢需求阶段性见顶，价格缺乏反弹动力 [1] 硅铁市场展望 - 预计硅铁价格震荡运行 [1] - 上周策略：多硅铁空锰硅逐步止盈离场 [2] - 本周策略：区间震荡，区间参考5600-6000 [2] 锰硅基本面分析 - 锰硅维持减产，减产速度环比基本持稳 [2] - 宁夏厂家亏损幅度加深，但减产力度不足，内蒙部分厂家后续仍有复产预期 [2] - 广西贵州多数厂家仍维持减产、减负荷状态 [2] - 厂家库存继续增加 [2] - 4月钢招临近尾声，河钢量价双锁 [2] - 铁水产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复及大高炉复产 [2] - 成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复 [2] - 建材阶段性需求或已见顶 [2] - 全球锰矿发运环比小幅下滑，南非发运继续增长，加蓬有所下滑 [2] - 到港量大幅增长，南非及加蓬到港量均大幅增加 [2] - 非主流至国内海漂库存水平较高 [2] - 港口库存环比增加 [2] 锰硅市场展望 - 关注5月后South32澳洲矿区销售恢复情况 [2] - 锰硅负反馈及加蓬、澳洲供应恢复预期下，成本或仍有小幅下行空间 [2] - 短期锰硅自身供需矛盾有待解决，同时国内外宏观扰动频繁，市场情绪依旧多变 [2] - 预计价格震荡偏弱运行 [2] - 上周策略：区间震荡，主力合约区间5700-6000 [2] - 本周策略：区间震荡，参考5600-6100 [2]