一、本周市场概述 本周（2025年8月11日-8月16日）成都螺纹钢市场呈现震荡趋稳的态势，整体价格波动幅度收窄，市场情绪维持谨慎观望。受期货市场震荡影响，现货价格 周内多次调整，但受限于淡季需求偏弱，成交表现持续不温不火。下游工地施工进度一般，新项目开工率仍处于中位偏低水平，多数企业以按需采购为主， 市场博弈加剧。 四川盛世钢联国际贸易有限公司 主要服务区域：川渝、西藏；解决一站式西南地区钢厂全品类钢材现货供应及金融托盘！ 二、价格走势分析 1. 周内价格波动： 2. 与上周对比： 本周成都螺纹钢价格较上周（8月4日-8月10日）呈现微幅下跌趋势。上周价格区间为3230-3250元/吨，本周波动范围收窄至3230-3240元/吨，整体跌幅约 0.5%。 ● 周一（8月11日）：受期螺窄幅震荡影响，成都螺纹钢价格维稳，主流规格螺纹钢报价维持3230元/吨（威钢18螺纹）。 ● 周二至周三（8月12日-13日）：期货市场小幅反弹，带动现货价格试探性上涨，威钢18螺纹报价上调至3250元/吨，但市场成交跟进不足，厂商情绪略显一 般。 ● 周四至周五（8月14日-15日）：需求端表现疲软，部分贸易商为促成交小幅让利 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但当前油价低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重新打开，油价有上升空间 [2] - 甲醇现实疲弱，后续旺季需求或好转，盘面下跌后追空风险高，建议观望 [4] - 尿素现实偏弱，企业利润低，下方空间有限，上行缺驱动，价格波动收窄，可逢低关注多配机会 [6] - 橡胶短期涨幅大，宜中性思路，暂时观望，可择机进行多 RU2601 空 RU2509 波段操作 [10] - PVC 供强需弱且高估值，基本面差，需观察出口能否扭转累库格局，建议观望 [10] - 苯乙烯市场宏观情绪好，成本有支撑，BZN 价差修复空间大，价格或随成本震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 聚丙烯成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] - PX 有望持续去库，估值有支撑但上方空间受限，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA 预期持续累库，加工费空间有限，关注旺季跟随 PX 逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 截至上周五，WTI 主力原油期货收跌 0.79 美元，跌幅 1.24%，报 63.14 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.76 美元，跌幅 1.14%，报 66.13 美元；INE 主力原油期货收涨 4.40 元，涨幅 0.91%，报 486.3 元 [1] - 欧洲 ARA 周度数据显示，汽油库存环比去库 0.63 百万桶至 8.75 百万桶，柴油等库存环比累库，总体成品油环比累库 1.55 百万桶至 42.40 百万桶 [1] 甲醇 - 8 月 15 日 01 合约跌 23 元/吨，报 2412 元/吨，现货跌 25 元/吨，基差 -87 - 煤炭价格上升使甲醇成本走高，但煤制利润在同比高位，国内开工见底回升，海外装置开工回同期高位，进口将增加，供应压力大 - 传统需求多数利润低位，烯烃利润改善但港口开工不高，需求偏弱 [4] 尿素 - 8 月 15 日 01 合约涨 11 元/吨，报 1737 元/吨，现货跌 10 元/吨，基差 -37 - 国内开工由降转升，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 - 国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升但成品库存高位，出口有序推进，需求一般 [6] 橡胶 - NR 和 RU 震荡转强 - 截至 2025 年 8 月 14 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷 63.07%，较上周走高 2.09 个百分点，半钢胎开工负荷 72.25%，较上周走低 2.28 个百分点 - 截至 2025 年 8 月 10 日，中国天然橡胶社会库存 127.8 万吨，环比下降 1.1 万吨，深色胶和浅色胶社会总库存环比降 0.8%，RU 库存小计增 1% - 截至 2025 年 8 月 11 日，青岛天然橡胶库存 48.72(-1.4)万吨 - 泰标混合胶 14650（+250）元，STR20 报 1800（+20）美元等 [8][9] PVC - PVC09 合约下跌 16 元，报 4954 元，常州 SG - 5 现货价 4850（-10）元/吨，基差 -104（+6）元/吨，9 - 1 价差 -143（+11）元/吨 - 成本端电石下跌，烧碱现货持平，PVC 整体开工率 80.3%，环比上升 0.9% - 需求端下游开工 42.8%，环比下降 0.1%，厂内库存 32.7 万吨（-1），社会库存 81.2 万吨（+3.5） [10] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 - 市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大 - 成本端纯苯开工小幅回落但供应仍偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行，港口库存大幅去库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚乙烯 - 期货价格上涨，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限 - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 - 8 月有 110 万吨产能投放计划，价格短期内由成本端及供应端博弈 [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应边际回归 - 需求端下游开工率季节性震荡下行，8 月有 45 万吨计划产能投放，供需双弱，成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] PX - PX11 合约上涨 74 元，报 6688 元，PX CFR 上涨 3 美元，报 827 美元，按人民币中间价折算基差 115 元（-46），11 - 1 价差 6 元（+10） - 中国负荷 84.3%，环比上升 2.3%，亚洲负荷 74.1%，环比上升 0.5% - 部分装置重启或停车，PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，8 月上旬韩国 PX 出口中国 11.2 万吨，同比下降 0.5 万吨，6 月底库存 413.8 万吨，月环比下降 21 万吨 [18][19] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，报 4676 元，华东现货上涨 10 元，报 4660 元，基差 -13 元（+1），9 - 1 价差 -40 元（-14） - PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，部分装置停车或重启，下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63% - 8 月 8 日社会库存（除信用仓单）227.3 万吨，环比累库 3.3 万吨，现货加工费下跌 8 元至 197 元，盘面加工费上涨 27 元至 329 元 [20] 乙二醇 - EG09 合约上涨 2 元，报 4369 元，华东现货下跌 6 元，报 4462 元，基差 88 元（+6），9 - 1 价差 -43 元（+4） - 供给端负荷 66.4%，环比下降 2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降，部分装置重启或短停重启 - 下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63%，进口到港预报 14.1 万吨，华东出港 8 月 14 日 0.67 万吨，出库下降，港口库存 55.3 万吨，累库 3.7 万吨 [21]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 14 日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 基本面宽松格局将持续制约聚烯烃上行空间，新增产能持续放量，下旬迎来“金九”旺季预期驱动的备货需求，聚烯烃价格或呈现震荡筑底后反弹走势 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 低开，先涨后跌，收 7313 元/吨，跌 15 元/吨（-0.2%），成交 16 万手，持仓减 20560 至 212562 手；PP 主力切换至 2601，收于 7107 元/吨，跌 19，跌幅 0.27%，持仓增 2.45 万手至 32.93 万手 [6] - 期货低位震荡，场内观望情绪浓，生产企业厂价多数稳定，贸易商报盘无明显变化，下游采购谨慎 [6] - 供应端上游装置开工负荷提升，PP 检修影响量高位回落，宁波大榭二期 90 万吨/年产能投放计划临近；PE 方面吉林石化 7 月底投产，8 月关注埃克森美孚惠州新增兑现情况 [6] - 下游未摆脱淡季影响，备货意愿低，预计下旬需求逐步走出淡季，当前企业多维持低库存策略 [6] - 成本端煤价易涨难跌，油价或再度回落 [6] 行业要闻 - 2025 年 8 月 13 日，主要生产商库存 79.5 万吨，较前一工作日去库 2 万吨，降幅 2.45%，去年同期 81.5 万吨 [7] - PE 市场价格涨跌互现，线性期货低开震荡，市场交投变化不大，LDPE 报盘坚挺，下游按单采购，华北、华东、华南地区 LLDPE 有不同价格区间 [7] 数据概览 - 丙烯山东市场主流价格 6500 - 6530 元/吨，下游产品利润压缩，需求支撑减弱，生产企业让利促成交，市场交投一般 [13] - PP 市场窄幅调整，华北、华东、华南拉丝有不同主流价格区间 [13]

（作者单位：国元期货） （文章来源：期货日报） 此外，碳酸锂期货价格大幅上涨后有许多盐厂入场套保。考虑到海外原料供应增长，预计矿石提锂产量 将维持环比增长趋势。盐湖提锂受到采矿许可影响前期有一定的减量，随着7月青海盐湖2万吨产能投 放，预计短期盐湖提锂产量逐渐增长。此外，前期回收提锂企业因原材料价格倒挂纷纷停产，近期盐厂 进行套保操作后，其复产积极性较强，预计回收提锂产量也将小幅增长。 短期来看，进口增量基本可以弥补头部企业矿山停产带来的供应减量，叠加该矿山停产后尚有部分库存 可供生产，实际供应可能不降反增。另外，该矿山停产推高碳酸锂价格，当前产业链利润得到不同程度 的修复，企业生产积极性较强，部分氢氧化锂柔性生产线计划转为生产碳酸锂。综合考虑上述因素，笔 者认为短期内该矿山停产对供应造成的实际影响较为有限，碳酸锂供应或维持增长态势。 7月下旬，市场开始围绕头部企业矿山停产的消息进行交易，碳酸锂期货主力合约呈现宽幅震荡走势。 从公开信息来看，该矿山停产或导致国内碳酸锂产能下降约1万吨／月，占月度产能的13%左右。因 此，随着该矿山正式停产，市场预计国内供应缺口扩大，碳酸锂价格大幅上涨。该矿山停产所影响的产 能 ...

【硅铁后市行情引谨慎观望，需求或本周回升】8月4日，硅铁盘面回落，主力合约期货2509合约收盘 5674元/吨，跌幅0.56%，跌32，单日减仓4237。当前处于需求淡季，期货盘面表现平淡，需求端采购更 谨慎，市场情绪弱。部分贸易商担忧亏损，高价资源采购明显下降，整体对后市行情持谨慎态度。宏观 利好预期退潮，钢材需求季节性下滑，市场情绪从强预期回归弱现实。不过，上周钢厂检修、复产规模 缩小，本周需求可能回升。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国7月非农新增就业远低于预期且前两月数据大幅下修，中国8月8日起对国债等恢复征收增值税；基本面国内外锌矿进口量和加工费上升、硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放和检修产能复产使供应增长加快，进口亏损扩大使进口锌流入量下降，需求端下游进入淡季、加工企业开工率同比下降，近期锌价下跌下游按需采购、持货商惜售使国内社库累增放缓、现货升水小幅回升，海外LME库存下降明显、现货升水下调；技术面持仓减量价格回调、多空交投谨慎且跌破MA60支撑；操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22255元/吨，环比-65；08 - 09月合约价差5元/吨，环比35 [3] - LME三个月锌报价2729.5美元/吨，环比-32.5；沪锌总持仓量211200手，环比-3382 [3] - 沪锌前20名净持仓-1862手，环比-1646；沪锌仓单14907吨，环比-75 [3] - 上期所库存61724吨，环比2305；LME库存100825吨，环比-3975 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22170元/吨，环比-130；长江有色市场1锌现货价21890元/吨，环比-380 [3] - ZN主力合约基差-85元/吨，环比-65；LME锌升贴水(0 - 3)-10.96美元/吨，环比-4.4 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17040元/吨，环比30；上海85% - 86%破碎锌15800元/吨，环比-100 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-12.47万吨，环比-10.41；LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，环比10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比-0.43；国内精炼锌产量62.8万吨，环比4.5 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比-22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比266.83 [3] - 锌社会库存8.43万吨，环比0.08 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比-13；镀锌板销量234万吨，环比-12 [3] - 房屋新开工面积30364.32万平方米，环比7180.71；房屋竣工面积22566.61万平方米，环比4181.47 [3] - 汽车产量280.86万辆，环比16.66；空调产量1967.88万台，环比347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率13.8%，环比-1.17；锌平值看跌期权隐含波动率13.8%，环比-1.2 [3] - 锌平值期权20日历史波动率9.41%，环比-0.76；锌平值期权60日历史波动率14.08%，环比0.01 [3] 行业消息 - 美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万，“新美联储通讯社”称非农就业降温为9月降息打开大门，尽管通胀仍令人担忧 [3] - 8月1日财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场分析 - 国内新增装置方面，7月吉林石化40万吨/年HDPE装置与裕龙石化50万吨/年PP装置投产，未来还有埃克森美孚惠州等多套装置待投产，国内聚烯烃新装置将持续放量 [2][20] - 国内存量装置检修方面，PE检修损失量同比处高位，PDH装置部分重启，PDH制PP装置检修量减少 [2] - 外盘新增装置方面，7月海外无装置投产，海外在建装置变数多，推迟或成常态 [2][22] - 外盘存量装置方面，海外PE和PP开工率均下调，LLDPE进口窗口关闭，中国PE与PP进口量持续下降 [2] - 库存及需求方面，聚烯烃下游需求处季节性淡季，工厂刚需采购，PE下游农膜开工率小幅反弹、包装膜需求偏弱，PP下游塑编等开工窄幅波动，需求端预计仍偏弱；聚烯烃中上游库存缓慢去库，总量同比偏高 [1][2] 策略 - 单边：中性 [3] - 跨期：L09 - L01反套、PP09 - PP01反套 [3] - 跨品种：PP2601 - 3MA2601价差做缩 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 展示LL和PP主力合约走势、基差及跨期情况，单位为元/吨 [15] 聚烯烃投产计划表 - 国内：2025年有多套聚烯烃装置已投或待投，涉及万华化学二期、内蒙宝丰、埃克森美孚惠州等公司，涵盖PE和PP不同工艺和品种 [18] - 海外：2025年印度、美国、俄罗斯等国家有多套装置计划投产，但7月海外无装置投产，在建装置变数多 [22] 聚烯烃检修计划 - 国产装置检修方面，PE装置检修季结束，检修损失量回升，PP装置检修损失量窄幅波动，PDH制PP装置检修量仍处高位 [36] 聚烯烃月度产量 - 6月国内PE产量255.5万吨，较5月减4.9万吨，其中LLDPE产量107万吨、减4.4万吨，HDPE产量123.9万吨、增2.7万吨，LDPE产量24.6万吨、减3.3万吨 [47] - 6月国内PP产量316.5万吨，较5月减1.4万吨，其中PP拉丝产量104.5万吨、增1.2万吨，PP均聚产量197万吨、减1万吨，PP共聚产量118万吨、持平 [47] 聚烯烃生产利润及开工率 - 原油制PE生产利润为 - 130元/吨，利润持续走低，PE开工率90.2%，较上月增6.3%，预计未来产能利用率提升 [62] - 原油制PP生产利润为 - 522元/吨，PDH制PP生产利润为394元/吨，PDH制PP装置开工率回升，PP开工率83.6%，较上月降0.6%，产能利用率小幅下行 [62] 聚烯烃非标价差及开工占比 - PE方面，LLDPE排产占比减少、开工占比39.7%，较上月增3.8%；HDPE排产占比减少、开工占比36.9%，较上月减0.2%；LDPE排产占比增加、开工占比8.5%，较上月增1.7%；HD注塑 - LL非标价差走强，LDPE - LLDPE非标价差区间震荡 [69] - PP方面，PP拉丝排产占比、PP共聚注塑排产走低，PP非标品均聚注塑走高；PP拉丝开工占比32.5%，较上月增1.8%；PP均聚注塑开工占比12%，较上月减1.3%；PP共聚注塑开工占比17.1%，较上月降0.5%；PP纤维开工占比8.7%，较上月减0.3%；PP低融共聚 - PP拉丝的非标价差回落 [69] 聚烯烃外盘价差及进出口利润 - LL华东进口盈亏为 - 26元/吨，出口盈亏为 - 69美元/吨；PP拉丝华东进口盈亏为 - 445元/吨，出口盈亏为 - 26美元/吨 [85] - 6月PE进口量95.9万吨，较上月减10.9万吨，出口量9.7万吨，较上月减0.8万吨；PP进口量24.3万吨，较上月减0.9万吨，出口量23.5万吨，较上月减7.5万吨 [85] 聚烯烃下游开工及下游利润 - PE下游农膜开工率27%，较上月增10%，包装膜开工率51%，较上月持平，农膜季节性提升、包装膜开工率维持淡季 [109] - PP下游塑编开工率41%，较上月减1%，BOPP开工率58%，较上月减1%，注塑开工率45%，较上月持平 [109] 聚烯烃下游库存及订单情况 - PE下游农膜原料库存天数8.1天，较上月持平，订单天数2.8天，较上月减0.1天；包装膜原料库存天数7.2天，较上月增0.1天，订单天数8.1天，较上月增0.2天，下游处季节性淡季，订单与原料库存均处低位 [115] - PP下游BOPP原料库存天数9.1天，较上月减0.4天，成品库存天数10.6天，较上月减0.2天，订单天数8.7天，较上月减0.3天；塑编原料库存天数6.7天，较上月减0.6天，成品库存天数6.1天，较上月减0.3天，订单天数6.9天，较上月减0.6天，下游处淡季，开工小幅下降，终端维持刚需采购 [115] 聚烯烃现实库存 - 上游石化库存为75万吨，较上月累库3万吨，8月下游仍处淡季，预计未来仍将小幅累库 [130]

报告行业投资评级 - 原油、PX、乙二醇、沥青、丙烯偏空；LPG空单止盈；L、PP空头延续；PVC震荡；玻璃回调做多；纯碱窄幅震荡；烧碱涨势放缓；甲醇、PTA反弹偏空；尿素空头反弹 [1][2] 报告的核心观点 - 近期油市呈现弱预期强现实局面，OPEC增产压力逐渐释放，原油中长期供给过剩 [4][5] - 液化气受成本端拖累走弱，月底PDH装置重启或带来支撑 [6][8] - L供需格局偏弱，近期装置高检修缓解供给压力，但中长期新装置投产预期偏空 [10][12] - PP成本支撑减弱，后市装置重启和新增产能将增加供给，出口有望维持高增速 [14][16] - PVC短期政策预期减弱，新产能释放，7月供需偏累库，但月底会议和成本有支撑 [18][20] - PX供需偏向紧平衡，但库存偏高，近期跟随成本波动 [22][23] - PTA后期新装置投产增加供应压力，下游聚酯和终端织造需求下滑 [24][25] - MEG供应预期宽松，需求端走弱，低库存对盘面有支撑 [27][28] - 玻璃在产产能低位波动，库存下降，政策和成本因素或推动价格重心上移 [30][32] - 纯碱市场供应高位，碱厂库存去化困难，下游支撑尚可但终端消费疲弱 [34][35] - 烧碱供应压力短期或缓解，下游氧化铝开工回升但非铝需求弱势 [37][38] - 甲醇国内装置检修但综合开工高，海外装置恢复，需求负反馈，社库累库 [39][40] - 尿素装置开工负荷回升，供应充足，工农业需求偏弱但出口增速快 [42][43] - 沥青成本端承压，供给相对充足，库存累库，中长期偏空 [45][46] - 丙烯成本支撑转弱，供需格局弱势，新增产能将增加供给压力 [48][49] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价延续下降走势，WTI下降2.00%，Brent下降0.28%，SC下降0.45% [3] - 基本逻辑：近期油市弱预期强现实，OPEC增产压力释放，俄罗斯海运出口下降，中国进口增加，美国库存有变化 [4] - 策略推荐：中长期油价波动区间60 - 70美元/桶，短周期走弱，轻仓布局空单并购买看涨期权保护 [5] LPG - 行情回顾：7月16日，PG主力合约收于4108元/吨，环比下降1.25% [7] - 基本逻辑：OPEC+增产使供给充足，月底PDH装置重启有支撑，成本利润、供应、需求和库存有相应变化 [8] - 策略推荐：前期空单可止盈，关注区间【4000 - 4100】 [9] L - 行情回顾：期现齐跌，华北基差为 - 64（环比 - 23） [11] - 基本逻辑：基本面供需偏弱，社会库存累库，近期装置高检修，7 - 8月有新装置投产预期 [12] - 策略推荐：空单持有，关注区间【7150 - 7300】 [12] PP - 行情回顾：华东基差为80（环比 - 14），检修装置带来底部支撑，但需求疲软 [15] - 基本逻辑：成本支撑减弱，仓单增加，后市装置重启和新增产能增加供给，出口有望维持高增速 [16] - 策略推荐：空单持有，关注区间【6950 - 7100】 [16] PVC - 行情回顾：常州基差为 - 94（环比 + 31），现货价格预计偏弱震荡 [19] - 基本逻辑：短期政策预期减弱，新产能释放，7月供需偏累库，关注印度反倾销税进展 [20] - 策略推荐：短多长空，关注区间【4900 - 5100】 [20] PX - 行情回顾：7月11日，PX华东地区现货7120元/吨，PX09合约日内收盘6694元/吨 [22] - 基本逻辑：国内装置降负、海外装置负荷提升，需求相对充裕，库存去库但仍偏高 [23] - 策略推荐：关注逢高布局空单机会，关注区间【6650 - 6750】 [23] PTA - 行情回顾：7月11日，PTA华东4715元/吨，TA09日内收盘4700元/吨 [24] - 基本逻辑：加工费较高，供应充裕，下游聚酯和终端织造需求下滑，库存去库整体中性 [25] - 策略推荐：关注逢高布空机会，关注区间【4650 - 4710】 [26] MEG - 行情回顾：7月11日，华东地区乙二醇现货价4383元/吨，EG09日内收盘4305元/吨 [27] - 基本逻辑：国内外装置检修少于重启，到港量预期回升，需求端走弱，库存止跌 [28] - 策略推荐：关注高空机会，关注区间【4300 - 4360】 [29] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面回调，基差窄幅波动，仓单不变 [30] - 基本逻辑：政策强调落后产能退出和煤制产线技改，短期高温约束市场，库存下降，燃料价格提升 [32] - 策略推荐：关注10日均线附近支撑，关注区间【1060 - 1090】 [32] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面收跌，主力基差扩大，仓单减少，预报不变 [34] - 基本逻辑：政策炒作影响减弱，碱厂再度累库，市场供应高位略减，下游支撑尚可但终端消费疲弱 [35] - 策略推荐：以区间宽幅震荡思路对待，关注库存和下游减产力度 [35] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价部分下调，盘面高位回落，基差走强，仓单不变 [37] - 基本逻辑：供应端开工率略降，有检修去库预期，新增产能投产或缓解压力；需求端氧化铝开工回升，非铝需求弱势 [38] - 策略推荐：多单谨慎持有，关注区间【2460 - 2510】 [38] 甲醇 - 行情回顾：7月11日，华东地区甲醇现货2381元/吨，主力09合约日内收盘2370元/吨 [39] - 基本逻辑：国内装置检修但综合开工负荷偏高，海外装置恢复，需求负反馈，社库累库 [40] - 策略推荐：逢高布局空单，关注区间【2345 - 2375】 [40][41] 尿素 - 行情回顾：7月11日，山东地区小颗粒尿素现货1860元/吨，主力合约日内收盘1773元/吨 [42] - 基本逻辑：装置开工负荷回升，供应充足，工农业需求偏弱，1 - 5月化肥出口增速快，成本支撑企稳 [43] - 策略推荐：盘面或止跌，轻仓试多，关注区间【1725 - 1755】 [43][44] 沥青 - 行情回顾：7月16日，BU主力合约收于3623元/吨，环比上升0.17% [45] - 基本逻辑：成本端原油承压，沥青原料供给充足，供应小幅下降，库存累库，裂解价差高位 [46] - 策略推荐：轻仓布局空单，关注区间【3550 - 3650】 [47] 丙烯 - 行情回顾：山东丙烯市场价为6285元/吨（日环比 - 50） [49] - 基本逻辑：成本端原油和丙烷价格下跌，供需格局弱势，下游PP装置停车检修，新增产能将增加供给 [49] - 策略推荐：反弹偏空，关注区间【6200 - 6350】 [49]

镍价走势回顾与展望 - 上半年镍价呈现宽幅震荡格局 一季度受矿端供应紧张和宏观利好推动沪镍上行至13 6万元/吨高位 二季度因供应过剩重回低位 [1] - 1月受印尼RKAB审批配额削减消息影响偏强震荡 2-3月基本面与消息面共同推动冲高 4月贸易摩擦导致下行后因印尼PNBP政策和菲律宾禁令反弹 5-6月淡季需求与矿端放量使价格下探至成本位 [1] - 下半年预计沪镍价格区间11 0万～12 8万元/吨 策略建议逢高沽空和卖出看涨期权 [8] 镍矿政策影响分析 - 印尼与菲律宾镍矿政策对价格影响显著 两国2024年镍矿产量占全球近70% 产业链定价锚点向资源端转移 [1] - 政策分为"量"(如印尼RKAB配额、菲律宾出口禁令)和"价"(如印尼HMA价格调控、PNBP费率)两类 "量"政策市场反应更快但执行阻力大 "价"政策更易落地但影响温和 [2] - 印尼2025年RKAB审批进度缓慢 菲律宾禁令最终取消 预计大幅削减供应量的政策难落地 三季度雨季结束后供应将季节性放量 [1][2] 供应端动态 - 高品位红土镍矿紧张推高镍铁成本 但6月起不锈钢需求转弱导致镍铁价格承压 后续供应取决于矿端放量 [3] - 印尼MHP产能扩张持续 4月因天气扰动减产后已恢复 高冰镍产线可灵活转产 刚果(金)钴出口禁令或提振MHP需求 [3] - 硫酸镍市场因中间品产能释放和三元电池份额萎缩表现平淡 价格中枢下移 预计下半年维持偏弱格局 [3] - 精炼镍生产盈利空间被挤压 部分产能亏损 中国产量高速增长阶段结束 但前期累积的过剩压力年内难改善 [4] 需求端分析 - 不锈钢占镍下游需求超60% 1-5月中国300系产量同比增18 6万吨 但钢厂盈利承压 终端消费进入淡季导致价格破位下行 库存高位 [6] - 新能源领域需求增量受限 1-5月三元电池装车量同比降12 5% 高镍材料占比维持50% 磷酸铁锂成本优势挤压三元份额至18% [7] - 电镀与合金需求合计仅占10% 1-5月合金耗镍量增3 5% 但难以消化精炼镍过剩量 精炼镍小幅去库或源于逢低补库 [7] 行业趋势与矛盾 - 镍价持续下跌与资源国增加产业收入的矛盾将导致政策扰动频发 价格存在阶段性走高可能 [8] - 镍在新能源汽车电池、储能系统和绿色城市建设中具不可替代作用 但短期需求端缺乏亮点 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材下半年需求易跌难涨，供应宽松，价格上涨驱动不足，当前低库存和市场情绪好转支持估值修复，但实际需求弹性不大，操作上观察螺纹3100和热卷3300附近突破情况 [1] - 铁矿石短期震荡偏强运行，7月铁水延续下降趋势，钢厂利润好转，单边建议逢低做多铁矿2509，套利建议9 - 1正套操作 [4] - 焦炭现货筑底反弹，期货升水现货有套保空间，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509，套利建议9 - 1正套操作 [6] - 焦煤现货基本面改善，单边建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9 - 1正套操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货价格华东降10元/吨、华北持平、华南涨10元/吨；热卷现货价格华东和华南涨10元/吨、华北降10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格环比持平，江苏电炉螺纹成本涨29元/吨，华东热卷利润涨17元/吨等 [1] - 产量：日均铁水产量降1.2万吨至239.8万吨，五大品种钢材产量降12.4万吨至872.7万吨等 [1] - 库存：五大品种钢材库存降0.4万吨至1339.6万吨，螺纹库存降4.8万吨至540.4万吨等 [1] - 成交和需求：建材成交量涨0.5万吨至10.6万吨，五大品种表需降12.2万吨至873.1万吨等 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本各品种涨2.2元/吨，09合约基差各品种大幅下降，5 - 9价差降2.0元/吨等 [4] - 供需：45港到港量周度增178.2万吨至2662.1万吨，全球发运量周度降7.8万吨至2987.1万吨等 [4] - 库存变化：45港库存周度降56.8万吨至13765.89万吨，247家钢厂进口矿库存周度增61.1万吨至8979.6万吨等 [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦和日照港准一级湿熄焦价格持平，焦炭09合约涨6元/吨等 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.3万吨至64.1万吨，247家钢厂日均产量降0.3万吨至47.2万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量降1.0万吨至239.8万吨 [6] - 库存变化：焦炭总库存增0.3万吨至931.0万吨，全样本焦化厂焦炭库存降9.0万吨至93.1万吨等 [6] 焦煤产业 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）涨5元/吨，焦煤09合约涨7元/吨等 [6] - 供给：原煤产量周度增2.9万吨至868.1万吨，精煤产量周度增1.2万吨至443.5万吨 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.3万吨至64.1万吨，247家钢厂日均产量降0.3万吨至47.2万吨 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存降14.3万吨至176.4万吨，全样本焦化厂焦煤库存增44.2万吨至892.4万吨等 [6]