零售消费行业现状与挑战 - 零售行业从高速增长转向存量竞争阶段 企业亟需通过数字化技术重塑"人、货、场" [1][2] - 2024年全国社会消费品零售总额约49万亿元 线上销售渠道占比持续提升 [6] - 消费者购买理性与专业度上升 企业关注点由流量经济转向会员经济 [4] 细分行业竞争格局 - 美妆国货品牌市场份额从2022年43.7%增长至2024年55.7% 通过KOL测评与UGC内容建立营销闭环 [9] - 鞋服行业进入存量博弈阶段 呈现"速生速朽"特征 领先企业通过产品研发前置与品牌价值观输出重塑竞争逻辑 [11] - 家居行业受房地产周期影响 国内市场进入以旧换新阶段 企业加速打造全渠道运营系统并积极拓展海外市场 [14] 生成式AI应用现状 - 71%的企业将加强数据驱动决策 生成式AI率先在营销客服类场景落地 渗透率超过90% [23][48] - 94%的零售消费企业已应用AI Agent 智能客服和营销内容生成渗透率最高 [31] - 在构建生成式AI时 73%的企业在模型架构与算法研发环节选择与厂商合作 74%的企业存在多模型调用需求 [30] 生成式AI应用效果 - 营销内容生成实现内容成本降低30%左右 91%的企业实现内容成本降低 [51] - 超50%企业利用生成式AI与数据精准定位客群 用户沉淀比例提升10%-30% [59][60] - 供应链管理实现效率优化10%-30% 在库存周转 货物交付 物流管理及风险识别环节分别有52% 49% 39%和46%的企业已部署相关技术 [62] 行业特定应用链路 - 美妆行业通过整合消费者肤质检测数据 购买记录等多维度数据 生成定制化产品方案 [35] - 鞋服行业通过大数据采集分析实时追踪流行元素变化 生成式AI快速生成设计草图缩短新品上市周期 [37] - 家居行业整合线上浏览数据与线下体验反馈 分析全球用户需求 通过生成式AI提升供应链响应速度 [40] 海外市场拓展 - 93%的零售消费企业布局海外业务 亚太 欧洲 北美洲为主要目的地 [66] - 生成式AI成为突破语言与文化壁垒的关键工具 通过智能翻译和文化适配内容实现本地化营销 [69] - 家居出海愈发关注建设海外自有品牌 通过产品 渠道和品牌整体建设增加全球影响力 [14] 技术基础设施 - 公有云服务商提供全栈技术资源与生态整合能力 97%的零售消费企业选择使用大模型能力 [26][29] - 数据质量是生成式AI落地关键痛点 93%的企业构建知识库并覆盖多场景 [20][56] - 生成式AI显著强化自然语言理解能力 能深度挖掘多源异构数据间的隐含关联 推动企业决策从经验驱动向数据驱动转变 [42]

核心观点 - 华为联合Wind、腾讯、飞书三家行业领军企业展示鸿蒙生态全场景智慧互联战略 通过三折叠屏设备实现金融、娱乐、办公三大核心场景的跨界融合 [1][3][11] 战略合作背景 - 华为全球仅邀请三家战略伙伴：Wind代表金融数据服务 腾讯代表游戏娱乐 飞书代表企业协作 覆盖用户工作生活投资全链路场景 [1][3] - 三家企业分别站在金融、娱乐、办公协作领域最高点 为三折叠屏提供应用背书并展示跨行业互联未来 [11] 金融场景创新 - Wind将PC级金融终端压缩至手机：10.2英寸大屏展示全球海量数据 多任务分屏同步处理财报直播与数据调取 [6][7] - AI Agent实现全链路工作流：清晨推送市场动态与自选股预警 夜间值守全球市场 会议结束自动生成行业简报 收盘即时完成绩效归因 [9][11] - Alice系列功能实现零延迟数据提取与报告撰写 使金融工作从电脑依赖转为口袋随身闭环 [8][10] 技术突破点 - 三折叠屏解决"为何折叠"痛点：展开达10.2英寸大屏消除信息碎片化 多任务分屏同步运作提升效率 [6][7] - Agent系统颠覆工作模式：每个金融人可拥有数十个专属Agent 分别负责资讯监控、报告撰写、策略制定及客服邮件回复 [11] 生态战略意义 - 华为通过三大领域顶流企业验证鸿蒙生态跨场景能力：金融代表专业级行业应用 娱乐代表沉浸体验 协作代表新生产力 [3][11] - 智能设备从工具升级为随身生态伙伴 三折屏成为金融人、投资人、职场人实现移动办公的新可能 [13]

文章核心观点 - 华为选择Wind、腾讯、飞书作为全球战略伙伴 展示鸿蒙生态构建全场景智慧互联的雄心 [1] - 三家企业分别代表金融、娱乐、办公协作领域最高水平 共同为折叠屏产品提供杀手级应用场景 [4][14] - 三折屏技术结合专业应用 实现从工具到随身生态伙伴的转变 预示跨行业互联的未来生态 [14][15] 战略合作背景 - 华为全球仅邀请三家战略伙伴：Wind（金融）、腾讯（娱乐）、飞书（办公协作） [1] - 三家分别覆盖工作、生活、投资全链路场景 展现跨界互联生态雏形 [5] - 合作本质是跨领域应用的未来实验 而非单纯新品发布 [6] Wind的创新突破 - 将PC级金融终端压缩至三折屏手机 实现10.2英寸大屏全景数据展示 [8][9] - 多任务分屏功能支持左屏看财报直播 右屏调取数据库与市场情绪 [9] - Alice系列功能实现数据提取、图表生成、报告撰写零延迟处理 [10] - 完整覆盖交易员早间资讯到投资总监收盘复盘的全链路工作流 [10] AI Agent革命 - Wind部署AI Agent改写金融工作方式 包括四大核心功能： - AI简报Agent清晨推送全球市场动态与自选股预警 [12] - 投资早报Agent夜间值守全球市场 天亮即时递交成果 [12] - 行业日报Agent会议结束自动生成简报并推送客户 [12] - 复盘周报Agent收盘即时完成分析与绩效归因 [12] - Agent被视为随身专属研究员、交易助理、报告撰写人 实现7×24小时陪伴 [12] - Wind Alice推出后 每个金融人将拥有数十个专用Agent分管不同任务 [12] 产品技术特性 - 三折屏展开达10.2英寸 解决金融场景对大屏和算力的高频依赖 [8][9] - 实现信息不再碎片化 全球海量数据一屏尽览 [9] - 依托大屏使Agent从云端存在变为"装进口袋"的实体化助手 [12] 行业影响 - 对金融行业：实现PC级终端移动化 Agent全天候陪伴重塑工作模式 [14] - 对娱乐行业：腾讯提升大屏沉浸体验至极致水平 [15] - 对办公协作：飞书使跨场景高效协同触手可及 [15] - 智能设备从工具升级为随身生态伙伴 预示"一部手机就是PC"的未来趋势 [14][15]

业绩总结 - UiPath在2025年7月31日的季度收入为3.62亿美元，同比增长14%[10] - 截至2025年7月31日，UiPath的年化续订收入（ARR）为17.23亿美元，同比增长11%[11] - 2026年第二季度收入为3.617亿美元，同比增长14.3%[42] - 2026年第二季度GAAP收入为3.617亿美元，较2025年第二季度的3.163亿美元增长[52] - GAAP毛利率为82%，较2025年第二季度的80%有所提升[42] 用户数据 - 客户中年化续约收入超过10万美元的数量为2432个，较2025年第二季度的2163个增长12.4%[40] - 年化续约收入的美元基础净留存率为108%[38] - UiPath的美元基础净保留率反映了现有客户在过去12个月内的ARR净扩展率[8] 财务表现 - UiPath的非GAAP运营收入为6200万美元，非GAAP运营利润率为17%[13] - 2026年第二季度非GAAP毛利率为84%，较2025年第二季度的83%有所上升[43] - 2026年第二季度非GAAP营业收入为6230万美元，较2025年第二季度的650万美元大幅增长[43] - 2026年第二季度非GAAP调整后的自由现金流为4450万美元，较2025年第二季度的4850万美元有所下降[43] - GAAP运营亏损为2020万美元，较2025年第二季度的1033万美元显著改善[42] 未来展望 - UiPath的财务指导包括对2026财年第三季度和全年财务表现的预期[4] - 2026年第三季度预计收入在3.9亿至3.95亿美元之间[45] - 2026财年预计收入在15.71亿至15.76亿美元之间[45] - 2026财年预计非GAAP营业收入约为3.4亿美元[45] 研发与市场动态 - 2026年第二季度的研发费用为9830万美元，基本持平于2025年第二季度的9840万美元[42] - UiPath在2025年6月23日的Gartner魔力象限报告中被评为机器人流程自动化领域的领导者[14] 其他信息 - UiPath的财务报告遵循美国通用会计准则（GAAP）和非GAAP财务措施的规定[7] - UiPath的财务结果可能受到宏观经济事件的影响，包括军事冲突和通货膨胀趋势[4]

华为三折叠屏战略合作分析 - 华为邀请三家战略伙伴Wind、腾讯、飞书分别代表金融、娱乐、办公协作三大核心场景 [3] - 三家企业在各自领域均为行业顶流 覆盖用户工作、生活、投资全链路场景 [3][5] - 此次合作旨在展示鸿蒙生态构建跨行业全场景智慧互联的战略目标 [3][17] Wind的金融终端革新 - Wind将PC级金融终端压缩至手机 依托10.2英寸三折屏实现信息完整展示 [8][9] - 支持多任务分屏操作：左屏看财报直播 右屏调取数据库与市场情绪 [10] - Alice系列功能实现数据提取、图表生成、报告撰写零延迟 [10] - 满足交易员早间资讯到投资总监收盘复盘的全链路工作流 [10] AI Agent的金融应用突破 - Wind推出复盘周报Agent 收盘即时完成分析与绩效归因并全团队同步共享 [12] - AI Agent包括盯资讯、写报告、做策略、管复盘及自动回复客服邮件等多功能 [15] - Agent成为7×24小时随身专属助手 依托大屏实现"装进口袋"的实时成果呈现 [13][14] - Wind判断未来每个金融人将拥有几十个Wind Agent实现全自动化工作 [15] 跨领域生态协同价值 - 腾讯代表娱乐与社交沉浸体验 飞书代表企业办公协作新生产力 [5] - 三家企业共同为三折屏提供应用背书 展示跨领域互联生态雏形 [5][17] - 智能设备从工具升级为随身生态伙伴 推动全场景智慧互联落地 [17] 全球市场数据展示（基于屏幕截图） - 美洲市场表现：纳斯达克指数涨0.44%至3680.78点 标普500涨0.41%至6465.94点 [18] - 欧非中东市场：德国DAX跌0.50%至24152.87点 法国CAC40跌1.70%至7709.81点 [18] - 亚太市场：日经225涨0.16%至42461.66点 韩国KOSDAQ跌0.07%至801.12点 [18] - 大中华地区：上证指数跌0.22%至3859.75点 恒生指数跌0.49%至25401.11点 [18] - 商品汇率：伦敦金现涨0.46%至3377.76美元 布油涨0.01%至66.71美元 [18]

DeepSeek AI模型开发进展 - 中国AI公司DeepSeek正在开发具备更先进代理功能的人工智能模型 目标与OpenAI等竞争对手在技术新前沿展开竞争[1] - DeepSeek创始人督促研发团队在2024年第四季度发布新款软件 但公司尚未公开回应传闻[1] - DeepSeek新型代理模型计划反映科技行业更大转变 OpenAI Anthropic和微软近几个月各自启动代理软件以简化个人和专业任务[2] DeepSeek技术迭代与性能提升 - 2024年1月DeepSeek发布R1系列模型 能够模仿人类推理过程且研发成本仅为数百万美元[3] - 5月28日团队发布DeepSeek-R1-0528升级版本 在推理能力 编程性能 长文本处理和写作质量等方面显著提升[3] - 8月21日DeepSeek-V3 1正式发布 重点增强代码理解与Agent任务执行能力 采用UE8M0 FP8精度设计并面向下一代国产芯片优化[3] - 新模型采用混合推理架构 同时支持思考与非思考双模式 用户可根据任务复杂度智能切换[3] - DeepSeek-V3-Think响应速度显著提升 输出token数减少20%至50%情况下表现与DeepSeek-R1-0528持平或更快[3] - 经过Post-Training优化 新模型在工具调用与智能体任务中表现更加出色 执行复杂指令更稳定可靠[4] AI Agent行业发展趋势 - AI Agent被视为继大模型之后重点赛道 具备自主决策 任务拆解与跨应用协同能力[5] - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端 智能体等应用普及率超70%[5] - 到2030年智能体应用普及率超90% 智能经济成为经济发展重要增长极[5] - 政策提出培育人工智能应用服务商 发展模型即服务 智能体即服务等 打造人工智能应用服务链[5] - 政策有望加速AI应用落地 催动未来五年AI应用及Agent渗透率快速提升 助力AI应用实现最后一公里落地[6] - AI正迈向L3智能体时代 实现从思考到行动质变 AI Agent从工具附庸升级为智能协作者 有望重塑人机协作方式[6] - 2025年有望成为AI Agent商业爆发元年 企业服务类SaaS厂商有望在AI Agent浪潮中率先受益[6] - AI Agent作为大模型商业化落地核心形态 处于政策驱动与技术突破双重红利期 市场空间广阔且成长确定性强[7] 市场表现与资金流向 - 万得DeepSeek指数 AI算力指数 AIGC指数分别累计下跌8 94% 9 25% 7 16%[1] - 食品饮料ETF最新份额72 3亿份 增加1 0亿份 主力资金净流出2338 5万元[10] - 游戏ETF最新份额53 6亿份 减少800 0万份 主力资金净流入445 0万元[10] - 科创半导体ETF最新份额4 5亿份 增加1200 0万份 主力资金净流出2500 1万元[10] - 云计算50ETF最新份额4 2亿份 减少600 0万份 主力资金净流入204 4万元[11]

编译：Ivy、Haozhen 编辑：Penny 海外独角兽原创编译，转载请注明 虽然大家都期待未来的 Agent 能够真正端到端完成所有任务，并且在出错时也知道如何重新开始，但目前 AI 还没有达到这种能力。原因之一是现有的模型尚不具备持久记忆的能力，难以支撑持续数日、数周的任 务；同时，任务执行的可靠性也并不稳定，往往需要多个 Agent 协作，或与企业内部数据库连接。在这种 情况下，编排层能够协调不同的 agent，并提高任务执行的可靠性。 此外，成本控制同样是推动编排层发展的核心动力。编排层可以通过优化 prompt、压缩上下文，以及在不 同场景下选择更高效的模型，有效降低计算消耗。同时，它能够在错误定位上发挥作用，避免出错后又从 头执行任务，从而大幅节省 token 成本。 在这一背景下，提出 durable execution 的 Temporal 成为了最受关注的公司之一。本文编译了 CTO Maxim Fateev 的访谈，Maxim 认为 durable execution 的核心在于确保所有工作流都能够被可靠地执行，即使在程 序崩溃、网络中断、外部 API 调用失败等情况下，工作流也能从出错 ...

上市进展 - 公司于6月10日以全新名称重新申请港股上市计划并于8月29日通过证监会备案 拟发行不超过8,301,800股境外上市普通股并在香港联合交易所上市[1] - 公司曾于2024年11月29日以控股公司"汇智控股"之名向港交所递交招股书 两次递表均由中金公司独家保荐[3] 公司定位与市场地位 - 公司是中国最大的数据智能应用软件供货商 按2023年收入计[3] - 公司成立于2006年 拥有近20年历史 是中国网络营销经济体系的建设参与者与见证者[4] - 截至2024年12月31日 公司拥有2,177项专利及926项专利申请 其中发明专利1,167项 涵盖数据智能、企业知识图谱及数据隐私等领域[5] - 公司已获得逾450项国内和国际奖项[5] 客户基础与市场表现 - 截至2024年底 公司已为135家财富世界500强公司提供服务 并帮助超2,000家海内外头部企业实现业务增长 大客户留存率高达84.4%[6] - 2021-2023年中国数据智能应用软件市场规模以20.4%的年均复合增速从144亿元增至303亿元[6] - 公司2022年、2023年营收分别以21.3%、15.2%的增速扩张至12.69亿元、14.62亿元[6] - 预计2023-2028年中国数据智能应用软件市场复合年增长率为18.7%[6] 业务结构 - 营销智能、营运智能与行业AI解决方案构成三大核心业务板块 营销智能贡献超五成营收 营运智能占比近四成 行业AI解决方案收入占比不足一成[7] - 营销智能业务主要由秒针系统、金数据及私域工具三大产品支撑[7] - 公司是国内首个基于多模态大语言模型实现智能社交媒体内容分析与策略生成的服务商[7] 财务表现与盈利能力 - 2024年营收同比下滑5.5%至13.81亿元[9] - 毛利率从2021年的61.0%一路降至2024年的51.6%[9] - 营运亏损率从79.5%大幅收窄至9.6% 接近盈亏平衡[9] - 2024年营销智能业务毛利率高达73.2% 而营运智能仅34.3%[8] 业务细分表现 - 秒针系统与金数据收入已连续两年下滑 营销智能分部收入从2023年的7.5亿元降至7.3亿元[8] - 营运智能业务2022-2024年收入分别为3.63亿元、5.95亿元及5.23亿元[8] - 截至2024年底 营运智能业务已覆盖超1.5万家餐厅及4万家线下零售门店[8] - 行业AI解决方案是唯一保持增长的业务板块 但收入占比不足10%且毛利率为负[9] 研发投入变化 - 2024年明显缩减研发投入 相关开支从2022年的7.51亿元降至2024年的3.53亿元[10] - 研发开支占比从2022年的59.2%逐年下滑至2024年的25.6%[10] 估值变化与股东背景 - 公司估值从2020年投前的29亿美元大幅缩水至2024年初投前的15亿美元 近乎腰斩[11] - 成立至今累计完成27轮融资 投资方涵盖腾讯、快手等产业资本 以及红杉中国、淡马锡等十余家顶级财务机构[13] 技术优势与产品创新 - 公司依托多模态数据智能、企业级知识图谱和数据隐私技术三大关键技术领域提供应用软件[5] - 公司推出AI驱动的全球化广告测试与优化产品AdEff 基于自主研发的超图多模态大语言模型开发[12] - 公司凭借"数据+场景"双轮驱动模式建立竞争壁垒 注重"数据闭环"构建[12] - 公司推出"源点人群洞察"解决方案 助力品牌精准锁定高潜客群[12] 行业前景 - AI Agent市场规模预计将从2025年的76.3亿美元激增至2030年的503.1亿美元 年复合增长率达45.8%[11]

恒生科技指数表现 - 截至2025年9月4日11:10恒生科技指数下跌1.13% [3] - 成分股涨跌互现 阿里健康领涨2.35% 哔哩哔哩-W上涨2.28% 百度集团-SW上涨1.81% [3] - 地平线机器人-W领跌6.33% 中芯国际下跌5.75% 蔚来-SW下跌5.64% [3] 恒生科技指数ETF交易情况 - 恒生科技指数ETF(159742)下跌0.78% 最新报价0.77元 盘中持续溢价交易 [3] - 近2周累计上涨1.71% [3] - 盘中换手率7.4% 成交额2.45亿元 [3] - 近1周日均成交额5.13亿元 [3] - 最新规模达33.03亿元 [4] - 最新份额42.85亿份 创近1年新高 [4] - 近8天连续资金净流入 合计3.91亿元 日均净流入4884.09万元 最高单日净流入1.90亿元 [4] AI产业发展动态 - 多家头部公司中报显示AI收入显著改善经营表现 [3] - AI应用及Agent商业化进入加速阶段 [3] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出2027年新一代智能终端/智能体应用普及率超70% 2030年超90% [3] - 推动AI与六大重点领域深度融合 [3] - 阿里巴巴重申未来三年投入3800亿元用于AI发展 正在测试采用国内企业代工的新AI芯片 与英伟达兼容 [3] AI商业化进展 - 快手可灵AI收入超2.5亿元 [4] - 迈富时AI收入占比超20% [4] - 焦点科技AI麦可会员数持续增长 [4] - AI Agent在SMB企业中的渗透率快速提升 [4] - 政策与商业化双重驱动下AI应用进入实质性发展阶段 [4] 指数成分结构 - 恒生科技指数代表30间与科技主题高度相关的香港上市公司 [4] - 截至2025年9月2日前十大权重股合计占比68.71% [4] - 前十大权重股包括腾讯控股 阿里巴巴-W 网易-S 中芯国际 小米集团-W 快手-W 比亚迪股份 京东集团-SW 美团-W 携程集团-S [4]

技术交流群成立 - 大模型之心Tech技术交流群正式成立 专注于大模型相关技术交流 [1] - 交流内容涵盖大模型RAG AI Agent 多模态大模型 大模型部署等方向 [1] - 感兴趣者可添加小助理微信AIDriver005申请加入 需备注昵称和大模型加群 [2]