报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 报告研究的公司 CPU 和 DCU 在产品性能和生态上处于国内第一梯队，有望受益于 CPU 和 AI 芯片国产化替代，调整盈利预测后维持“买入 - A”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与基础数据 - 2025 年 3 月 6 日收盘价 163.03 元，年内最高/最低为 171.90/67.30 元，流通 A 股/总股本为 8.87/23.24 亿股，流通 A 股市值 1445.35 亿元，总市值 3789.37 亿元 [2] - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益和摊薄每股收益均为 0.83 元，每股净资产 9.75 元，净资产收益率 11.99% [2] 财务数据 - 2024 全年收入 91.62 亿元，同比高增 52.40%；归母净利润 19.31 亿元，同比高增 52.87%；扣非净利润 18.16 亿元，同比增 59.79% [2] - 2024 年四季度收入 30.26 亿元，同比增长 46.22%；归母净利润 4.05 亿元，同比增 12.09%；扣非净利润 3.41 亿元，同比增长 12.70% [2] 事件点评 - 全年收入高速增长，合同负债及存货金额大幅增加。CPU 业务 2024 年市场份额持续提升，2025 年有望随信创推进保持快速增长；DCU 产品与多家头部互联网厂商完成适配，未来市场份额有望随美国芯片出口管制收紧而提升 [3] - 截至 2024 年底，合同负债达 9.03 亿元，上年年底仅 285 万元；存货金额达 54.25 亿元，较上年年底增加 43.51 亿元，较 24 年 9 月底增加 15.29 亿元 [3] 产品与费用情况 - 2024 年毛利率为 63.72%，较上年同期增加 4.05 个百分点，因 CPU 和 DCU 产品出货量增加及高毛利产品型号占比提升，未来毛利率仍有提升空间 [4] - 2024 年销售费用同比高增 58.11%，研发人员数量同比增长 31%，研发费用同比增长 46.05%，管理费用小幅增长 5.60% [4] - 2024 年净利率达 29.65%，较上年同期增加 1.36 个百分点 [4] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 1.27、1.82、2.43，对应 3 月 6 日收盘价 163.03 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 128.66、89.62、67.10 [5] 财务预测 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|6012|9162|13146|17804|23546| |YoY(%)|17.3|52.4|43.5|35.4|32.3| |净利润(百万元)|1263|1931|2945|4228|5647| |YoY(%)|57.2|52.9|52.5|43.6|33.6| |毛利率(%)|59.7|63.7|63.9|64.2|64.3| |EPS(摊薄/元)|0.54|0.83|1.27|1.82|2.43| |ROE(%)|8.4|12.0|15.1|18.0|19.4| |P/E(倍)|299.99|196.24|128.66|89.62|67.10| |P/B(倍)|20.3|18.7|16.3|13.9|11.5| |净利率(%)|21.0|21.1|22.4|23.7|24.0|[7]

关键零组件市场李度更新报告 Manufacturer surveyed> major Chinese, Japanese, and Korean panel makers/brands ▶ 关于集邦 all 此图片来自微信公众平台 上下滑动查看 【通潮精密】 近日，芜湖通潮控股子公司四川通潮精密科技有限公司（下文简称"通潮精密"）OLED电极部件新品及再生项目生产线正式破土动 工。 据了解，薄膜沉积制程中的CVD（化学气相沉积）作为OLED关键制程之一，从设备到零部件几乎完全依赖进口。四川通潮OLED零部件项目是国 内第一条OLED新品再生生产线，旨在打破国外垄断，实现电极部件国产化，有效缓解国内高端显示产业链关键部件的"卡脖子"问题。 电极等关键零部件应用于CVD设备的反应腔体内部，对CVD工艺过程中的气流场、温度场有重要影响，会直接影响上述设备使用的可靠性和稳定 性，进而影响显示面板产品的性能及良率，属于核心工艺零部件。 通潮精密表示，该项目投产后，产品覆盖G10.5代以下所有氧化物工艺产品的真空电极，进一步提升公司的生产能力、技术水平和市场竞争力，为 公司的长远发展奠定坚实基础。 同时，该项目也将大幅降 ...

行业投资评级 - 投资评级：推荐 [3] 核心观点 - 国内AI公司深度求索发布大模型DeepSeek-R1后，腾讯、阿里等平台相继接入，国内算力需求有望进一步激发 [3] - DeepSeek-R1性能对标全球领先水平，具有成本优势且全面开源，有望加速AI应用落地，端侧持续受益 [3] - 全球AI应用商业化提速，AI应用场景将与消费电子等深度结合，进入百花齐放时期 [3] - 算力环节优先推荐国内晶圆代工龙头中芯国际和华宏公司，同时建议关注上游设备厂商如北方华创、拓荆科技 [3] - 消费电子景气改善，AI技术推动AI PC、AI手机、AI眼镜等新品刺激需求增长，推荐立讯精密和歌尔股份 [3] 行业观点更新 AI算力 - 海外厂商进入AI商业落地阶段，国内AI厂商及互联网巨头进入大规模部署阶段 [4] - DeepSeek-R1发布推动国产半导体产业链发展，重点受益板块包括代工、GPU、ASIC芯片等，推荐中芯国际、华宏公司、海光信息等 [4] 半导体 - 半导体设备受益于国产替代加速推进，下游电子消费行业回暖推动存储价格同比增10%以上 [4] - 美国限制背景下，国产化替代加速，国内厂商市场空间扩大，半导体设备公司新签订单稳定增长 [4] 消费电子 - 2025年国家发改委支持消费品以旧换新，对手机、平板等数码产品给予15%补贴（单件不超过500元） [5] - AI应用与消费电子深度结合，AI PC、AI手机、智能眼镜等终端形态多样，推动板块景气提升 [5] 上周行业板块表现 - 受DeepSeek-R1大模型发布推动，通信和电子行业指数持续上涨 [9] - 通信行业涨幅前10个股包括奥飞数据（42.77%）、世纪恒通（28.49%）、润建股份（23.98%）等 [14] - 电子行业涨幅前10个股包括隆扬电子（51.78%）、南亚新材（46.42%）、峰昭科技（35.44%）等 [15] 重要信息跟踪 - 聚辰股份2024年营收10.28亿元（同比+46.10%），归母净利润2.90亿元（同比+253.65%） [16] - 公司工业级EEPROM和NOR Flash业务高速成长，汽车电子、工业控制等领域客户资源优质 [16] - NOR Flash产品应用于电子烟、TWS耳机、AMOLED屏幕等，EEPROM芯片间接供应智能眼镜等终端 [17] - 半导体产业需求增长，建议关注半导体设备龙头北方华创、中微公司、拓荆科技 [17]

公司融资与背景 - 罗根激光科技完成数千万元B轮融资 投资方为兴富资本 启辰资本担任独家财务顾问 融资将用于新产线建设和新项目研发 [3] - 公司成立于2017年 总部位于武汉江夏区 专注于先进固体激光器的研发、生产和销售 产品涵盖纳秒固体激光器、皮秒超快激光器以及水导激光系统等 [3] - 公司现有职工60余人 研发人员占比70%以上 核心团队由激光行业资深专家组成 [8] 技术与产品 - 自主研发突破多项核心技术 实现高端激光器国产化替代 是国内唯一能提供激光器商用化交付的企业 全部配件100%国产 [5] - 研发适用于激光微射流技术的高功率大能量激光器及高能量基模激光器 通过将激光能量聚焦在微米直径的水柱中实现高精度、高能量加工 [5] - 已推出20多个系列50多种型号的全固态紫外激光器和超快激光器 核心产品为HPE系列高功率大能量绿光激光器和DSP系列高能量基模激光器 [6] - HPE系列产品单脉冲能量10~100mJ 峰值功率超过5万瓦 已实现批量商用交付 [6] 市场与应用 - 产品广泛应用于航空航天、第三代半导体、超硬材料和新能源等领域 [3] - 与国内外30多家企业、科研机构和应用单位合作近百个高端项目并实现批量交付终端 水导激光器年销售额已超过3000万 [5] - 客户包含设备集成商和终端用户 已和中航工业、中国航发、中国航天以及半导体、培育钻石等领域企业达成合作 [7] - 公司预测今年产值目标近亿元 [7] 行业趋势 - 航空航天、半导体和新能源等高端制造业快速发展 对高精度、高能量激光器需求日益增长 [5] - 高端激光器市场长期被国外企业垄断 国内企业面临技术封锁和高昂设备成本 [5] - 激光作为高性能加工手段 未来有望成为各类高端制造场景核心激光设备的核心标准化价值量集中环节 [9] 研发方向 - 未来研发方向包括提升激光器性能 探索全固态飞秒激光器以及连续高功率固态激光器等 [7] - 与中科院材料所、华中科技大学、西北工业大学、西安电子科技大学等科研机构保持紧密合作 [8]

上市信息 - 公司拟首次公开发行股票并在科创板上市，预计发行日期为2023年7月7日[3][5] - 本次公开发行股份23,502,939股，占发行后总股本的25%，发行后总股本为94,011,754股[5] - 保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司[5] 业绩数据 - 2020 - 2022年分别实现营业收入28467.52万元、45831.36万元和50458.44万元，最近三年营业收入复合增长率为33.13%[68] - 2022年营业收入50,458.44万元，净利润6,418.71万元[69] - 2023年1 - 3月营业收入5,118.46万元，较上年同期增长548.28%[78][79] 产品收入占比 - 2020 - 2022年，公司AMOLED检测设备产品收入占当期主营业务收入比例分别为94.11%、81.25%和81.88%[24] - 2020 - 2022年，公司新型电子显示器件检测设备领域主营业务收入占比分别为96.54%、83.75%和88.61%[30] - 2020 - 2022年，半导体存储器件测试产品实现收入分别为981.00万元、7,425.88万元和5,710.61万元[32] 客户与市场 - 2020 - 2022年，公司前五大客户销售收入合计占当期营业收入比例分别为99.52%、98.83%和86.93%[25] - 2022年末，维信诺股份持股广州国显、合肥维信诺比例分别为17.86%、18.18%[27] - 2022年，预计全球消费电子市场规模降至10,620亿美元，下降4.5%，中国消费电子市场规模为2,514亿美元，下降8.25%[31] 研发情况 - 2020 - 2022年度研发费用分别为2477.07万元、3411.19万元和4605.22万元，占当期营业收入比例分别为8.70%、7.44%和9.13%[37] - 最近三年累计研发投入10493.48万元，占最近三年累计营业收入比例为8.41%[68] - 截至2022年末，研发人员136人，占员工总数比例达31.12%[68] 战略配售 - 公司高级管理人员、核心员工拟通过共赢17号员工战配资管计划参与战略配售，数量不超235.0293万股，占公开发行数量10%，认购规模上限5984.00万元[45] - 保荐人子公司中信建投投资拟参与战略配售，初始跟投比例为5%（即117.5147万股）[45][48] 子公司情况 - 截至招股意向书签署日，公司拥有4家全资子公司和2家控股子公司[155][164] - 长沙精智达2022年末总资产2873.43万元、净资产2151.73万元、营业收入3258.18万元、净利润802.45万元[155] - 苏州精智达2022年末总资产378.91万元、净资产315.83万元、营业收入492.41万元、净利润247.31万元[159]

股票简称：威士顿 股票代码：301315 上海威士顿信息技术股份有限公司 Shanghai Wisdom Information Technology Co., Ltd. （上海市长宁区淮海西路 666 号） 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市公告书 保荐人（主承销商） （福建省福州市湖东路 268 号） 二〇二三年六月 特别提示 上海威士顿信息技术股份有限公司（以下简称"威士顿"、"本公司"、 "公司"或"发行人"）股票将于 2023 年 6 月 21 日在深圳证券交易所创业板上 市。 创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面 临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露 的风险因素，审慎做出投资决定。 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在 新股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与《上海威士顿信息技 术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（以下简称"招 股说明书"）中的相同。 本上市公告书"报告期"指：2020 年度、2021 年度和 202 ...

发行相关 - 本次拟公开发行股份不超过23,502,939股（行使超额配售选择权之前），占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过94,011,754股（行使超额配售选择权之前）[4][40] - 授予主承销商不超过前述发行股数的15%的超额配售选择权[4] - 发行股票类型为人民币普通股（A股），拟上市证券交易所和板块为上海证券交易所科创板[4] - 保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司[4] 业绩总结 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为28467.52万元、45831.36万元和50458.44万元，复合增长率为33.13%[54] - 2023年1 - 3月营业收入5,118.46万元，较2022年同期增长548.28%[62] - 2023年1 - 3月净利润 - 381.97万元，较2022年同期亏损收窄78.18%[62] - 预计2023年1 - 6月营业收入22,000.00 - 28,000.00万元，同比增长3.13% - 31.25%[64] - 预计2023年1 - 6月归属于母公司所有者的净利润2,900.00 - 4,300.00万元，同比增长40.44% - 108.24%[64] 产品收入占比 - 2020 - 2022年，AMOLED检测设备产品收入占当期主营业务收入的比例分别为94.11%、81.25%和81.88%[22] - 2020 - 2022年，在新型电子显示器件检测设备领域的主营业务收入占比分别为96.54%、83.75%和88.61%[28] - 2022年光学检测及校正修复系统收入25255.25万元，占比50.47%；老化系统收入13497.00万元，占比26.97%[45] - 2022年触控检测系统收入1764.10万元，占比3.53%；信号发生器收入3224.26万元，占比6.44%[46] 研发情况 - 2020 - 2022年公司研发费用分别为2477.07万元、3411.19万元和4605.22万元，占当期营业收入比例分别为8.70%、7.44%和9.13%[35] - 截至2022年末，公司研发人员136人，占员工总数比例达31.12%[54] - 截至2022年末，公司拥有应用于主营业务的发明专利32项[54] 市场与客户 - 2022年全球消费电子市场规模降至10,620亿美元，下降约4.5%，中国消费电子市场规模为2,514亿美元，下降8.25%[29] - 2022年全球智能手机出货量预计为12.65亿部，同比下降约7%[29] - 2020 - 2022年，前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为99.52%、98.83%和86.93%[23] - 2020 - 2022年，来源于维信诺股份等的营业收入合计分别为24,590.74万元、26,084.26万元和31,362.75万元，分别占当期营业收入的86.38%、56.91%和62.16%[26] 资产与财务 - 2022年公司资产总额96197.18万元，研发投入占营业收入的比例为9.13%[55] - 2022年公司经营活动产生的现金流量净额为 - 3396.54万元[55] - 2023年3月末资产总额94,267.00万元，较2022年末调整后变动 - 2.08%[60] - 2020 - 2022年末，应收账款和合同资产账面余额合计分别为13,501.49万元、9,674.78万元和19,726.96万元，占当期营业收入比重分别为47.43%、21.15%和39.10%[32] 公司架构与股权 - 长沙精智达、苏州精智达、香港精智达、精智达智能装备为公司全资子公司[12] - 精智达半导体、精智达集成电路为公司控股子公司[12] - 珠海冠中为公司参股公司，冠中集创2023年4月后为珠海冠中全资子公司[12] - 本次发行前，张滨合计控制公司30.7197%股份，发行后控股股东和实控人持股比例或下降[92] 市场扩张与并购 - 2020年6月公司与UniTest签订投资协议，8月成立精智达半导体，拓展半导体存储器件测试设备业务[144] - 2021年1月公司设立精智达集成电路，聚焦DRAM测试机及探针卡等精密治具自主研发[153] - 2023年4月，公司以1960万元向科睿叁号、珠海格创、芯联淄博出让所持冠中集创3.5636%的股权份额[160]

发行情况 - 本次发行股票总量2094.6737万股，占发行上市后公司股份总数的25.09%，发行后总股本8350万股，每股发行价格38.66元[8][60][61][85][89] - 发行人高管、员工参与战略配售数量为1499435股，占本次公开发行数量的7.16%，获配金额58257997.89元[60][89][112] - 保荐人相关子公司参与战略配售股份数量为1034661股，占本次发行数量的4.94%，获配金额为39999994.26元[61][89] - 募集资金总额为80980.09万元，募集资金净额为73166.34万元[61] - 发行费用总计7813.75万元，包括保荐承销费、审计验资费等[61][89] 业绩数据 - 2022年1 - 9月公司营业收入11398.54万元，较去年同期增长33.59%；7 - 9月营业收入5782.06万元，较去年同期增长78.83%[26][28] - 2022年1 - 9月公司净利润617.24万元，较去年同期增长60.61%；7 - 9月净利润1313.68万元，较去年同期增长493.73%[26] - 2022年公司预计营业收入约为19637.10万元至21446.62万元，同比增长22.90%至34.23%[38] - 2022年公司预计归属于母公司所有者的净利润约为3435.25万元至4848.69万元，同比上升1.27%至42.94%[38] 用户数据 - 公司每年来自新客户的比例在60%以上，2021年华东、华北和华南三个区域客户占比达70%以上，其中华东客户占比达40%以上[19][141] 未来展望 - 募集资金拟投入项目投资总额57444.54万元，包括行业数据安全和业务连续性及大数据复制软件升级等4个项目[86][87] 新产品和新技术研发 - 截至2022年9月30日，公司拥有27项发明专利、113项软件著作权[69][82][116] - 动态文件字节级复制技术支持每秒300MB以上高压力业务生产环境[71] - 数据库语义级复制技术每秒可处理100MB的在线日志[71] - 高可用灾备管理软件i2Availability可跨平台、跨系统、跨存储使用[72] 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 未提及相关内容 其他要点 - 2021年公司产品涉及的灾备市场规模约6.01亿美元（约合人民币37.86亿元）[12][118] - 报告期内，公司应收账款回款周期变长，逾期金额占比上升[17][133] - 2022年8月8日公司收到三起专利诉讼相关材料，涉诉金额合计45万元[41] - 公司企业所得税预计能继续减按15%税率计缴[136] - 报告期内公司收到计入当期损益的政府补助金额有变化[138]

公司概况 - 公司全称成都乐创自动化技术股份有限公司，2007年成立有限公司，2012年成立股份公司，注册资本2600万元，法定代表人赵钧[49] - 公司是高新技术企业，从事工业运动控制系统产品研发、生产及销售，主要产品包括点胶控制系统等[18] - 公司2014年1月24日在全国股转系统挂牌，证券代码430425，证券简称乐创技术[49] 业绩数据 - 报告期内营收分别为6112.84万元、7363.94万元、10251.30万元和5115.10万元，归母净利润分别为1101.93万元、1575.44万元、3314.41万元和1617.96万元[19] - 2022年1 - 6月营收和归母净利润同比降14.40%和14.31%[19] - 2019 - 2022年1 - 6月研发费用分别为1112.58万元、1243.77万元、1697.82万元和914.26万元，占营收比重分别为18.20%、16.89%、16.56%和17.87%[112] 产品与市场 - 公司下游客户多为点胶机等设备厂商，终端领域集中在计算机、通讯等产业[18] - 报告期内苹果产业链收入占比分别为8.64%、14.45%、27.84%、43.54%[31] - 公司供货周期约1周，报告期末在手订单金额较少[26] 募投项目 - 募投项目“运动控制系统智能化建设项目”完全达产后，可新增点胶控制系统产品8200套等[39] - 募投项目合计投资总额调整为17155.83万元，拟使用募集资金投入金额调整为11520.00万元[82] 股权相关 - 公司发行前股本总额为2600万股，拟公开发行不超过900万股或不超过1035万股[177] - 发行前赵钧持股591.80万股，占比22.76%[178] - 曾存在股权代持情形，截至报告期末已规范完毕[38] 风险提示 - 公司2022年度业绩下滑，募投项目未达预期收益可能使业绩下滑[41] - 重要原材料供应紧张及价格波动可能影响核心产品研发和生产[90] - 市场竞争激烈，公司抗风险能力较弱[94]