报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更泛化、实用阶段发展，看好该产业 [6] - 机床&刀具领域受经济预期影响大，政策落地后行业基本面有望改善 [7] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升 [9] - 美国补库和一带一路带动机械出海，工具类企业走势取决于关税博弈，看好矿山设备出口 [12] - 工程机械内销短期承压，出口增长，后续需求有望边际修复 [13] - 叉车内外销增速亮眼，制造业景气度回暖有望提升叉车内销销量 [14] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏和机车更新维保需求提升 [15] - 对等关税促使半导体设备国产替代加速，大基金三期推动半导体产业发展 [16][17] - 固态电池产业化在即，设备环节将最先受益 [19] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，市场有望回归健康竞争环境 [20] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [24] 各子行业总结 人形机器人 - 6月30日，均普智能旗下普智机器人获智元机器人通用产品认证，启动智元G1机器人和A2全人形机器人规模化生产 [3] - 7月1日，四川省提出加快推进人工智能创新产品研发，促进产品应用推广 [3] - 7月2日，步科推出第四代无框力矩电机及适配驱动器，可应用于具身智能产品关节 [3] - 7月3日，优必选在杭州成立新公司，拓展机器人制造和销售业务 [4] - 7月4日，湖北省人形机器人产业投资母基金成立，总规模100亿元，投向相关核心领域 [4] - 7月4日，上海表示将围绕大模型、语料数据和人形机器人培育开源生态体系 [5] - 7月6日，“新一代黑豹2.0”机器狗刷新世界纪录 [5] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练相关企业 [6] 机床&刀具 - 2025年5月，日本机床订单金额同比增长3.4%，内需订单下降，外需订单上升，对华机床订单同比上升10.6% [7] - 2025年1 - 5月，我国金属切削机床产量同比增长13.3% [7] - 建议关注整机、零部件和刀具层面相关企业 [7] 农业机械 - 2025年6月，中国农机市场景气指数为40.9%，环比和同比均下降，6个一级指数除经理人信心指数外均呈下降趋势 [8] - 2025年6月24日，全国小麦收购价格环比不变，玉米收购价格环比上涨0.66% [8] - 2025年1 - 5月，我国大、中、小型拖拉机产量分别同比-2.4%、-8.0%、-18.2% [8] - 2025年1 - 5月，拖拉机累计出口数量同比增长12.6%，累计出口金额同比增长31.2% [9] - 建议关注一拖股份 [9] 机械出海 - 中美关税博弈，美国补库使经济指标变化滞后，预计美联储短期不降息，工具类企业走势取决于关税博弈 [12] - 一带一路带动矿山机械出海，2025年5月，中国矿山机械出口额同比增长31.5% [12] - 建议关注工具类和矿山设备相关企业 [12] 工程机械 - 2025年5月，挖掘机销量同比增长2.1%，国内销量下降，出口销量增长 [13] - 预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求后续有望边际修复 [13] - 建议关注工程机械龙头企业 [13] 叉车 - 2025年5月，叉车销售同比增长11.8%，国内销量和出口量均增长 [14] - 2025年5月，叉车平均工作时长环比增长22.5%，开工率环比提升2.9个百分点 [14] - 2025年6月，我国制造业PMI为49.7%，环比提升0.2个百分点 [14] - 建议关注安徽合力、杭叉集团 [14] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据同比大幅增长，中国中车签订动车组高级修订单同比增长217.6% [15] - 2025年1 - 5月，全国铁路完成固定资产投资同比增长5.9%，五一和端午假期铁路旅客发送量同比增长 [15] - 建议关注时代电气、中国中车、中国通号 [15] 半导体设备 - 美国实施长臂管辖限制盟国半导体设备大厂，切断部分美国企业向中国出售半导体设计软件渠道，光刻机国产替代势在必行 [16] - 大基金三期注册资本3440亿元，推动半导体产业发展 [17] - 建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技 [17] 固态电池设备 - 7月4日，安瓦科技全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线，产品安全性高，能量密度不断提升 [18] - 建亨奥能720V高压固态钠盐电池正式量产，项目总投资35亿元，分三期建设 [18] - 固态电池产业化将带动设备市场规模扩容，设备环节最先受益 [19] - 建议关注宏工科技、德龙激光等企业 [19] 新能源设备 - 7月1日，隆基绿能拟以募集资金向子公司增资用于年产12GW高效单晶电池项目 [20] - 2025年5月，全国光伏发电利用率为94.2% [20] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，市场有望回归健康竞争环境 [20] - 建议关注迈为股份、微导纳米、奥特维 [20] 低空经济及EVTOL - 6月30日，贵州风景旅游发展有限公司向亿航智能订购50架无人驾驶载人航空器，用于低空旅游观光服务 [21] - 6月30日，黑龙江省政府出台政策鼓励低空装备规模化应用和创新应用试点 [21] - 7月1日，四川省政府提出发展壮大低空经济，包括打造高地、建设机场、推动无人机量产等 [22] - 7月2日，腾盾科创在四川证监会辅导备案，其无人机系统应用广泛，估值约130亿元 [23] - 7月4日，中国民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 [23] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [24] - 建议关注亿航智能、应流股份等企业 [24] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年6月，PMI指数环比上涨至49.7% [30] - 2025年5月，全部工业品PPI指数同比-3.3% [30] - 2025年1 - 5月，制造业固定资产投资额累计同比+8.5% [32] - 2025年1 - 5月，金属切削机床产量累计同比+13.3% [32] - 2025年5月，工业机器人当月产量同比+35.5% [34] - 2025年5月，日本机床对华订单同比+11% [34] 农业机械 - 2025年6月，AMI景气度同比下降0.3pcts [43] - 2025年6月24日，小麦收购价环比不变，玉米收购价环比+0.66% [43] - 2025年1 - 5月，我国大、中、小型拖拉机产量分别同比-2.4%、-8.0%、-18.2% [45] - 2025年1 - 5月，拖拉机累计出口数量同比增长12.6%，累计出口金额同比增长31.2% [46] 工程机械 - 基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位 [56] - 2025年5月，房屋新开工面积累计同比下滑22.8% [56] - 2025年5月，挖掘机销量相关数据及出口占比、开工小时数情况 [60][62][68][75] - 2025年5月，美国CPI同比+2.4%，中国CPI同比-0.1% [73] 锂电设备 - 2025年5月，新能源汽车销量130.7万辆，同比+37% [77] - 2025年5月，动力电池装车量57.1GWh，同比+43.1% [83]

报告行业投资评级 - 先进制造行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [4] - 光伏设备N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司 [4] - 储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [4] - 预计2030年半导体设备行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [4] - 自动化下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [4] - 绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司 [4] - 工程机械强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [4] 各行业总结 人形机器人 - 重点推荐信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 [2] - 核心个股组合包括信捷电气、北特科技等多家公司 [4] - 产业动态有德马科技与海康机器人合作、兆威机电发布新一代仿生灵巧手等 [4] - 建议关注国内外头部人形机器人产业链，如T链、华为链等 [4][21] 光伏设备 - N型渗透率加速提升，设备龙头企业核心竞争力加强，建议关注迈为股份、捷佳伟创等 [22] - 光伏产业链价格中枢下移，降本增效技术导入，钙钛矿商业化加速，建议关注奥特维等 [22] 锂电设备 - 新技术方面，复合集流体加速渗透关注东威科技、骄成超声，大圆柱渗透率提升关注联赢激光 [22] - 主业拓展方面，关注平台型公司先导智能和星云股份等 [22] - 出口链方面，关注杭可科技 [22] 储能 - 发电侧和用户侧储能均有政策利好，推动行业全面发展 [22] - 推荐关注星云股份、科创新源等公司 [22] 半导体设备 - 预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [4] 自动化 - 市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [4] 氢能源 - 绿氢符合碳中和要求，光伏和风电发展为制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司，建议关注隆基绿能、亿华通等 [4][22] 工程机械 - 强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 人形机器人 - 国内外科技巨头入局使人形机器人产业化提速，持续看好板块整体β行情，产业链上T链、国产链、Figure&英伟达链等各有优势，重点环节看好灵巧手、轻量化、外骨骼进展，相关企业有望受益 [14] 新能源汽车 - 行业处于较快增长阶段，跨过拐点后产业链向好发展，重点看好新技术、自身具备α优势、新应用、量/价/利、二线电池厂、全球化、补能、两轮车、热泵等投资逻辑 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇，看好新技术下相关环节结构性机遇，中长期成长趋势明确；风电关注海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节；储能关注欧洲储能复苏机遇 [28][40][52] 电力设备&AIDC - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，相关设备供应商和企业将受益 [54] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 步科股份发布第四代无框力矩电机及中空驱动器，随着企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，国内率先突破企业将受益 [13] 新能源汽车 - 6月多数车企交付量/销量环比平稳，蔚来等增长，比亚迪持平，理想等下滑；随着新技术成熟和政策推动，销量同比有望增长，带动产业链向好，中游盈利能力有望提升，具备α优势公司更具弹性 [17] 新能源 - 光伏供给侧改善预期升温，硅料、BC电池、光伏玻璃等环节有望受益；海上风电是海洋产业重要一环，国内海上风电发展前景好，关注产业链机遇 [3][7] 电力设备&AIDC - 蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程获批，2025年多个特高压项目将核准开工，核心特高压设备厂商将获业绩支撑 [8] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格方面，钴价涨跌不一，四氧化三钴等部分产品价格下跌，电池级碳酸锂等部分产品价格上涨；新能源汽车产业链方面，5月产销、零售销量、动力电池装机量同比上升，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [57][67] 新能源 - 光伏产品价格方面，多晶硅价格环比持平或下降，硅片、电池片价格环比下降，组件价格环比持平；组件出口5月金额同比下降，逆变器出口5月金额同比增长；5月光伏、风电新增装机量同比大幅增长 [82][89][95]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 按照AOS所说，今日宣布，已与美国商务部工业与安全局（BIS）达成和解，结束对其出口管制行为 的调查。根据和解协议，AOS同意一次性支付425万美元以解决指控。该和解不会影响AOS的持续业 务运营，并结束了美国政府长达五年多的调查，该调查并未引发任何刑事指控。AOS很高兴以仅涉及 有限行政出口管制指控的方式结束此案。 来源：内容编译自路透社 。 根据美国商务部周三发布的命令，芯片公司 Alpha and Omega Semiconductor (AOS) ，已同意支付 425 万美元（约3045万元人民被）与美国商务部达成和解，以解决其向中国华为技术有限公司运送物 品违反出口规定的行为。 该公司表示："这项决议不会影响AOS的持续业务运营，并结束了美国政府长达五年多的调查。AOS 很高兴以有限的行政出口管制指控结束此事。" AOS在今年早些时候提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中表示，美国当局自2019年以来一 直在调查其与华为的交易。该文件称，美国司法部已于2024年1月结束调查，且未提出任何指控，但 美国商务部的民事调查仍在进行中。 2025年4月16 ...

高边开关： 不可绕过的"上车"核心 南芯科技汽车电子事业部市场总监殷亮表示，随着汽车电气化水平及安全要求的提升，车身控制这一 核心场景正愈发凸显其重要性，而作为这一系统中不可或缺的核心组件，目前高边开关在每辆新能源 车上的需求多达75颗以上，要做一站式汽车解决方案，势必绕不开这款产品。 "最早的车身控制，其实是模块化、分散式的，"他回忆道，"比如说车窗、座椅，每个小模块各自为 政。但现在新能源汽车的趋势是——集成、协同、轻量化。"随着域控制器的引入，物理和功能相近 的模块被合并进统一控制区，不仅提升了响应速度，也提升了系统的安全性与布线效率，"这对我们 这些做底层功夫的电源芯片来说，其实是一个升级契机。" 他举了一个简单的例子："以前为了限速控制一个座椅电机，线束可能要拉到整车尾部，现在通过区 域控制就能本地解决，不仅减重，也提高可靠性。" 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 过去十年，中国汽车产业完成了一次剧烈而深刻的"电动化+智能化"重构。其中芯片作为车 的"神经"和"大脑"，正成为这场革新中最关键的增量引擎。研究机构的数据显示，2024年中国 汽车电子市场将达到11,585亿元，其中智能座舱 ...

每经记者｜陈晴 每经编辑｜文多 近日，广东尚研电子科技股份有限公司（以下简称尚研科技）上市申请获受理，公司拟冲刺北交所IPO。 2024年，公司营收为5.88亿元、净利润为4409万元，同比分别略下滑4.5%和1.3%。在业绩并非最漂亮的时间段选择冲刺 上市，可能与背后潜藏的对赌条款有关。据公司招股书（申报稿），如公司未能在今年12月20日前递交上市申请或者递 交后最终未能成功上市，创始股东需履行股份回购义务。 更值得关注的是，尚研科技存在客户集中度较高的风险，尤其是对单一大客户海尔（海尔集团公司及其下属公司）的依 赖度居高不下，2024年对海尔的销售收入占比（销售收入占总营收的比例，下同）达66.66%。 核心管理团队多具美的从业背景 尚研科技实际控制人为自然人卢高锋，合计控制公司62.91%股份，其同时任公司董事长和总经理。 卢高锋曾陆续就职于美的电饭煲公司、美的家庭电器事业部、美的微波炉事业部。此外，尚研科技游建强、康丕毅、吴 海明、王强和付新（已离职）等5名董监高或核心技术人员也曾经在美的（指美的集团股份有限公司及其下属公司等）任 职。 凭借管理团队的行业资源，尚研科技成功切入头部家电企业供应链。20 ...

位于中越边境广西凭祥市的友谊关口岸，是中国通往东盟最便捷的陆路大通道之一。连日来，满载 出口机电产品和进口水果的跨境车辆接连不断，口岸人来车往，一片繁忙景象。 6月24日，从广西友谊关海关获悉，今年1月至5月，经友谊关口岸进出口货物260.4万吨、货值2373 亿元（人民币，下同），同比（下同）分别增长33.7%、27.7%，口岸进出口贸易持续走热。 据友谊关海关统计，今年前5月经友谊关口岸出口货物192.6万吨、1719.1亿元，分别增长25.1%、 38.2%。主要出口商品为机电产品1365亿元，增长56%，占友谊关口岸出口商品总值的79.4%。其中，用 作存储器的集成电路、液晶平板显示模组、自动数据处理设备零件等出口增幅均在55%以上。 "每年4月至6月是进口水果的旺季，大量东南亚水果涌向国内市场，对通关时效要求很高。在友谊 关口岸，我们可以通过手机APP随时查看车辆通关状态、货物监管情况等，确保车辆即到即查，高效通 关。"凭祥市富万耐贸易有限公司负责人介绍，今年该公司完成了700多柜的水果进口，5月以来已经超 过了450柜。 口岸通关越来越便利高效，更多的货物选择从友谊关口岸通关，促进口岸进出境车辆数 ...

①今年DDR4存储芯片涨幅高达50%-80%，三大存储厂商相继减产将留下巨大市场真空，这些公司有望 在短时间内获得市场份额，并产生可观的现金流；②随着行业向DDR5过渡，寄存时钟驱动器（RCD）和 数据缓冲器（DB）芯片需求将迎来强化，这家公司是业内"双寡头"之一；③边缘AI的定制化3D DRAM或 将创造全新高价值市场，这家公司是产业链关键供应商。 前言 《金牌纪要库》是财联社VIP倾力打造的一款高端会议纪要类产品，结合财联社的媒体资源和行业圈层 优势，为投资者提供全面、深入的市场及行业洞察，以及专业分析和解读。 栏目专注于捕捉投资市场 的最新题材机会，通过一线记者的即时报道、资深编辑的专业整理，以及行业资深专家的深度访谈，为 投资者提供前瞻性、独家性、热门性及专业性的市场分析。 ...

2025年6月13日，广东尚研电子科技股份有限公司（以下简称"尚研科技"）的IPO申请正式获北交所受理。该公司此次IPO拟募资4.01亿元，计划用于电子智 能控制产品生产基地建设项目、佛山电子智能控制及智能终端技术改造项目、变频及智能控制器研发中心技术改造项目、补充流动资金。 招股书显示，2022年至2024年（以下简称"报告期"），尚研科技实现营收分别为5.21亿元、6.16亿元和5.88亿元，实现净利润分别为0.29亿元、0.45亿元和 0.44亿元。其中2024年营收和净利润同比分别下滑4.54%和1.28%。 尚研科技业绩波动，主要是过度依赖第一大客户的风险加剧所致。招股书显示，报告期内，该公司对前五大客户合计销售额分别为4.29亿元、5.48亿元和 5.23亿元，占当期营收的比例分别为82.38%、89.10%和89.02%。 尚研科技对第一大客户海尔集团的销售收入从2023年的4.51亿元减少至3.92亿元，2024年营收占比同比下滑6.64个百分点至66.66%。 尽管尚研科技2024年在暖通空调及制冷领域新开发了TCL集团，并由此新增营收0.34亿元，但仍无法填补海尔集团减少的0.59亿元营收 ...

展会概况 - 第二十八届埃森焊接与切割展览会于6月17日-20日在上海新国际博览中心举办，聚焦焊接行业前沿技术与创新成果，吸引海内外客户及专业人士[1] - 新松公司携前沿智能产品和解决方案参展，展位位于E2馆702[1][37] 智能焊接机器人技术 - 新松点焊机器人搭载新一代智能控制系统，点焊工艺和焊接效率达行业领先水平[3] - 点焊外部轴伺服驱动器支持多摩川、旋变等主流协议焊钳伺服电机/电缸，适配主流品牌点焊控制器，支持PDPS离线编程与虚拟调试，显著缩短交付周期[6] - 弧焊及焊缝打磨套机工作站采用SR25A-12/2.01机器人，焊接速度快、成型美观、热影响区小、焊缝质量高，支持多机协同联动[7] - 激光焊套机工作站通过优化动力学与控制算法，提升轨迹精度和运行稳定性，打造高效自动化激光焊接解决方案[12][14] 机器人性能特点 - 高速度：采用自主研发高转速、高扭矩电机，结合软件变加速规划算法发挥减速机最大性能[8] - 高刚性：关节采用齿轮传动方案，整机刚度提升172%，震动抑制算法确保高负载工况下精准稳定[8] - 高防护：整体防护等级IP54以上，腕部达IP67，适应不同工业场景[8] - 高易用性：专用功能配置页面和应用指令集，支持焊钳快换、自动重焊、挠度补偿等实用功能[8] 协作机器人应用 - 多可磁吸式智能焊接工作站适用于多品种、小批量、离散性强、复杂度高的焊接场景，解决大型钢结构内侧焊接难题[16] - 多可搭载视觉增强技术焊接培训工作站采用增强现实技术，学员虚拟环境编程调试，学习效率提升70%[20][22] - 多可船舶中组立视觉焊接工作站采用3D相机实时捕捉工件和焊缝信息，实现高精度视觉识别和自动化焊接[23][26] 创新工作站技术 - 风行者焊接机器人搭载差速桥动力系统，结合3D视觉和AI技术，免编程免示教，自动生成焊接路径及姿态[25] - 3D相机免示教机器人坡口工作站通过AI算法实现图纸解析与运动轨迹自动生成，支持小批量多品种柔性生产[29][31] - 机器人激光熔覆工作站集成激光器、送粉器逻辑控制，精确执行复杂曲面加工，显著提升生产效率和产品质量[32][33][35] 行业动态 - 展会现场新松携手多家合作商展示创新设备，呈现智能制造新高度[24] - 机器人行业2024年报显示上市公司业绩普遍承压，但机器人与AI结合带来新机遇[39] - 人形机器人领域快速发展，量产爆发引发价格战，科技革命推动产业重构[39]