文章核心观点 - 截至2026年2月3日，券商共推荐263只金股，其中阿里巴巴、海光信息、中国平安、万华化学、腾讯控股、中际旭创、紫金矿业、福斯特、中国中免和贵州茅台是推荐次数均不低于4次的核心组合 [1] - 该组合配置围绕两条主线：一是积极拥抱以人工智能为核心的科技革命，捕捉高增长弹性；二是稳健配置受益于周期复苏与拥有深厚护城河的价值板块，以获取确定性 [1] - 整体组合摒弃单一赛道押注，致力于在科技革命的“攻”与核心资产的“守”之间达成再平衡，通过行业对冲应对复杂市场环境，寻求风险调整后的更优回报 [2] 组合配置逻辑 - **进攻性配置**：全面布局AI产业浪潮，从基础设施层（中际旭创、海光信息）到应用与云服务层（阿里巴巴、腾讯控股），构成从算力硬件到生态变现的完整投资图谱 [1] - **进攻性配置**：同时布局周期维度，紫金矿业（金铜资源）与万华化学（MDI化工）处于行业供需格局改善的上升通道，预期量价齐升提供强劲业绩驱动力 [1] - **稳定性配置**：深度配置现金流、政策红利和不可复制品牌，包括中国平安（高股息）、贵州茅台（品牌壁垒）、中国中免（政策红利）和福斯特（龙头地位与成长潜力），共同构成投资组合的压舱石，平衡科技成长股的波动 [2] 个股投资逻辑与关键数据 - **阿里巴巴**：云业务直接受益于AI算力需求爆发，2026年预测收入增速达32%；C端AI产品用户快速增长；2026年预测净利润1045.52亿元；通义千问大模型开源吸引超20万开发者 [3] - **海光信息**：AI算力需求爆发，公司DCU产品国产替代空间广阔；2025年前三季度营收94.9亿元，同比增长54.65%；DCU兼容“类CUDA”环境，算子覆盖度超99% [4] - **中国平安**：银保渠道高速扩张，网点达1.7万家，新单保费增速高达170.9%；A股股息率达3.8%；2026年预测净利润1575.47亿元，对应预测PE仅7.59倍；拥有超2.5亿个人客户 [5] - **万华化学**：聚氨酯价格受益于行业供给收缩与下游需求复苏；烟台、福建等项目投产预计2026年总产能提升15%；新材料业务贡献第二增长曲线；2026年预测净利润163.58亿元，对应预测PE为15.37倍 [6][7][8] - **腾讯控股**：AI在社交与游戏场景加速落地；视频号电商GMV已突破5000亿元；金融科技业务利润率改善；微信月活14.14亿；2025年AI相关资本开支占比已提升至40% [9][10] - **中际旭创**：AI算力需求爆发，预计2026年全球800G/1.6T光模块需求达4500万/1500万只，公司1.6T产品市占率超50%；2025年前三季度净利润75.70亿元，同比增长90.05%；2026年预测净利润增速高达100.91% [11] - **紫金矿业**：金铜价格共振上行；产能持续释放，预计2026年矿产铜产能同比大增58%至30万吨；锂业务成为新增长极，阿根廷3Q盐湖2026年计划产锂12万吨；2025年前三季度净利润457.01亿元；拥有黄金资源储量1487吨（占中国46%） [12][13] - **福斯特**：光伏胶膜价格于2025年第四季度反弹（透明EVA胶膜环比上涨12%），盈利修复；感光干膜国产替代加速，预计2026年该业务收入增速超50%；全球光伏胶膜市占率超50%；2026年预测净利润增速高达49.98% [14][15] - **中国中免**：海南自贸港封关后政策红利具持续性，预计2026年销售额增长15%；线上渠道“i免税”占比提升至25%，客单价同比增长12%；并购整合后毛利率有望提升至35%；2026年预测净利润增速为27.10% [16][17] - **贵州茅台**：春节旺季动销超预期，经销商发货进度达33%（同比+3个百分点）；生肖酒等非标产品占比提升至15%，优化产品结构；股息率达3.8%；2025年前三季度净利润668.99亿元，同比增长15%，毛利率91.29%；“i茅台”平台推动直营占比提升至35% [18]

报告投资评级与核心观点 - 报告标题为“科技行业 2026 年 2 月金股推荐”，覆盖长江科技行业下的电子、通信、计算机、传媒四大子行业 [2][3][6] - 报告未明确给出整体行业投资评级，但为每个子行业推荐了具体的“金股”组合 [6] 各行业推荐金股及核心逻辑 电子行业 - **东山精密**：AI技术突破加大云厂商资本支出，带动数据服务器需求爆发式增长，公司通过收购索尔思光电（全球光模块行业前十，产品覆盖10G至800G及以上速率）布局光通信，并加大硬板业务投资，AI PCB与高端光模块双轮驱动业绩进入快速增长阶段 [9] - **澜起科技**：中短期受益于AI服务器与通用服务器增长带来的内存条数量提升，主业内存接口芯片及配套芯片需求同步增长，叠加2026年DDR5平均渗透率预计较2025年仍有增长空间，中长期产品矩阵从内存接口芯片向MRCD/MDB、MXC、CKD、PCIe Retimer等多领域扩展，产品力构筑核心竞争力 [10] 通信行业 - **沃尔核材**：传统热缩材料及电力领域优势稳固，新能源产品如液冷充电枪加速放量，子公司乐庭智联为全球高速数通铜缆龙头，有望充分受益于AI数通需求，预计公司2025-2027年归母净利润为11.7亿元、18.3亿元、23.1亿元，同比增长38%、57%、26% [10] - **海格通信**：深度布局商业航天，在星载激光通信、地面站、用户终端及核心器件领域深耕，有望全面受益于国内低轨卫星网络建设，2025年业绩受军工需求波动承压，预计2025-2027年归母净利润为-7.5、3.1、5.1亿元，对应2026-2027年PE估值为140、85倍 [10] 计算机行业 - **中控技术**：自研工业大模型TPT具备跨行业、跨工艺、自我迭代能力，已初步规模化落地，其核心价值在于将产品供给格局从“<N模型+N应用>”转向“<1模型（TPT）+N应用>”，降低客户部署成本，提升公司交付效率并构筑长期护城河，结合AI+制造政策与股权激励，看好其AI业务成长潜力 [11] - **海光信息**：国产高端CPU和DCU双领军企业，CPU业务受益于信创深入推进，DCU业务在AI时代受益于国产算力总量和份额双升趋势，凭借产品迭代、“类CUDA”环境兼容及与中科曙光协同有望爆发，通过“AI计算开放架构”打造国产算力新生态 [12] 传媒行业 - **恺英网络**：2026年上半年将进入新游周期，重点产品如《三国：天下归心》《斗罗大陆：诛邪传说》《盗墓电话：启程》等有望陆续上线驱动业绩，传奇盒子DAU仍有较大增长空间且商业化逐步提升，AI布局积极，投资的3D AI陪伴应用《EVE》预计3月14日上线，AI游戏生成平台SOON已具备制作全要素AI小游戏能力 [12][13] - **巨人网络**：《超自然行动组》长线表现出色，近期版本更新及周年庆活动带动其重回畅销榜Top6，春节大版本更新DAU和流水有望冲击新高，2025年底上线港澳台有望贡献增量，新游《名将杀》于12月19日测试，AI布局包括游戏AI玩法迭代及参投视频模型公司爱诗科技，有望受益于AI应用催化 [13] 金股组合盈利预测数据 - 根据报告提供的盈利预测表（截至2026年1月30日收盘价），各推荐公司2024-2027年的每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测如下 [14]： - **东山精密 (002384.SZ)**：EPS预测为0.64元 (2024A)、0.77元 (2025E)、3.63元 (2026E)、4.95元 (2027E)；对应PE为45.52倍 (2024A)、100.38倍 (2025E)、21.28倍 (2026E)、15.63倍 (2027E) - **澜起科技 (688008.SH)**：EPS预测为1.23元 (2024A)、1.96元 (2025E)、3.26元 (2026E)、4.45元 (2027E)；对应PE为54.59倍 (2024A)、92.77倍 (2025E)、55.79倍 (2026E)、40.89倍 (2027E) - **沃尔核材 (002130.SZ)**：EPS预测为0.67元 (2024A)、0.93元 (2025E)、1.45元 (2026E)、1.83元 (2027E)；对应PE为37.48倍 (2024A)、29.08倍 (2025E)、18.56倍 (2026E)、14.72倍 (2027E) - **海格通信 (002465.SZ)**：EPS预测为0.02元 (2024A)、-0.30元 (2025E)、0.13元 (2026E)、0.21元 (2027E)；对应PE为546.00倍 (2024A)、- (2025E)、139.65倍 (2026E)、84.99倍 (2027E) - **中控技术 (688777.SH)**：EPS预测为1.42元 (2024A)、1.10元 (2025E)、1.40元 (2026E)、1.70元 (2027E)；对应PE为34.48倍 (2024A)、76.24倍 (2025E)、59.97倍 (2026E)、49.18倍 (2027E) - **海光信息 (688041.SH)**：EPS预测为0.83元 (2024A)、1.28元 (2025E)、1.87元 (2026E)、2.56元 (2027E)；对应PE为180.16倍 (2024A)、207.04倍 (2025E)、141.62倍 (2026E)、103.20倍 (2027E) - **恺英网络 (002517.SZ)**：EPS预测为0.76元 (2024A)、1.02元 (2025E)、1.31元 (2026E)、1.47元 (2027E)；对应PE为17.78倍 (2024A)、24.53倍 (2025E)、19.08倍 (2026E)、16.96倍 (2027E) - **巨人网络 (002558.SZ)**：EPS预测为0.78元 (2024A)、1.18元 (2025E)、2.12元 (2026E)、2.39元 (2027E)；对应PE为15.90倍 (2024A)、37.14倍 (2025E)、20.79倍 (2026E)、18.40倍 (2027E)

2026年A股市场风格与核心支撑 - 2026年A股市场延续震荡上行，市场风格正从流动性驱动逐步向绩优方向切换，企业盈利改善有望成为核心支撑 [1] - 业绩预告披露期内，具备持续景气修复能力的行业通常有超额收益，本轮景气修复线索主要集中在涨价链、高端制造及AI链 [1] 科创芯片板块的投资逻辑 - 科创芯片板块完美结合了涨价链、高端制造及AI链三大主线 [1] - 板块标的指数2025年预计归母净利润同比增速或达98%，远超沪深300的9.56%，2026、2027年同样有望维持高增长 [1] AI浪潮驱动的存储芯片机遇 - AI浪潮催化下，存储芯片供不应求，迎来史诗级涨价潮，带动企业盈利修复 [3] - AI驱动的存储芯片涨价是结构性重构，AI训练与推理对显存带宽及容量的需求驱动行业进入新成长周期，产品量价齐升 [3] - 高端存储如HBM/DDR5缺口持续扩大，传统存储也受益于产能转移与供给收缩，供给侧因扩产周期长而持续紧张 [3] - 国金证券预测2026年全年全球存储芯片仍将供不应求，有望持续涨价，2026年第一季度存储合约价格预计继续攀升，涨幅将达到30%至40% [3] 2026年存储芯片供需与价格预测 - 2026年DRAM供应量增幅预计为15%至20%，需求增速预计为20%至25% [5] - 2026年NAND供应量增幅预计为13%至18%，需求增速预计为18%至23% [5] - 2026年DDR5 RDIMM内存价格涨幅预测超过40%，NAND闪存价格涨幅预测为两位数百分比，企业级固态硬盘价格涨幅预测为20%至30% [5] AI浪潮驱动的算力芯片机遇 - AI从训练走向规模化推理，算力需求指数级增长，CPU/GPU/DCU等全品类算力芯片供不应求，CPU已初现涨价趋势 [5] - 因AI需求激增导致服务器CPU产能售罄，行业巨头计划将产品价格上调10%至15%以应对市场供需极端失衡 [5] - AI算力快速发展下，CPU作为基础设施，其需求与供给之间的矛盾或将延续，龙头在供给侧出现短缺 [6] - 国联民生证券测算，在AI Agent大趋势下，2030年全球所需CPU数量在保守、中性、乐观情况下分别为586,966万片、1,173,933万片和1,760,899万片 [6] 自主创新与国产替代趋势 - 外部限制升级与内部需求爆发，自主创新与国产替代势不可挡，顶层设计与政策资金大力支持 [6] - 新五年规划对科技自立自强提出更高要求，算力芯片是生成式AI发展的必要基础设施，实施芯片自主化迫在眉睫 [7] - 政策资金精准滴灌，先后成立三期大基金，聚焦刻蚀机/光刻机核心部件、先进制程、HBM存储、AI芯片等核心环节 [7] - 中金公司认为，我国企业已在云端AI芯片领域实现与海外次先进产品性能对标，集群能力逐步提升，未来国产云端AI芯片行业有望持续快速成长 [7] - 在端侧AI芯片领域，部分低功耗场景中我国企业已实现全球引领水平，产品有望跟随端侧AI产业落地节奏快速上量部署 [7]

合作概述 - 智慧眼科技股份有限公司与海光信息技术股份有限公司正式签署战略合作协议，双方将聚焦医疗健康行业，开展全方位深度合作[1] - 合作旨在推动国产化技术与行业应用的深度融合，提升国产化产品在医疗健康等重要行业的渗透与替代能力[1] 合作背景与战略意义 - 随着我国数字经济高速发展，以算力为底座的信息基础设施建设需求增加，人工智能技术赋能产业升级效果明显[1] - 医疗健康作为核心场景，对自主可控算力与AI能力提出更高要求[1] - 智慧眼在医保、卫健、养老、保险等领域深耕十余年，其“砭石”大模型累计服务超5亿参保人[1] - 海光信息拥有国内领先的高性能通用CPU与DCU，已在政务、金融、电信等关键行业批量部署[1] - 此次合作标志着国产算力与行业智能化解决方案实现深度融合，通过“芯片+算法”“算力+场景”的创新结合模式，实现双方互利共赢[2] 合作具体内容 - 双方将构建“技术—产品—市场”三位一体深度协同体系，共享研发资源、测试环境与市场渠道，实现优势互补、资源整合[1] - **研发协同**：智慧眼将发挥其在计算机视觉、自然语言处理、砭石大模型及数字健康平台的技术优势，结合海光信息高性能的自主CPU、DCU，开展医疗健康场景下AI应用的适配优化与联合研发，实现AI模型在国产算力平台“训练—推理”一站式闭环[2] - **产品共创**：基于联合研发成果，共同打造软硬一体的集成解决方案，智慧眼负责上层应用的适配与调优，海光信息提供底层算力支持与持续迭代，携手构建具有行业竞争力的产品线[2] - **市场共拓**：双方互为优先合作伙伴，在项目落地、解决方案推广等环节紧密协同，共同拓展全国医疗健康领域市场空间，加速国产化解决方案的规模化落地[2] 公司观点与行业展望 - 智慧眼总经理肖要林认为，医疗AI要真正自主可控，必须打通“算法”与“算力”，海光信息的高性能芯片能让砭石大模型跑出“中国速度”，双方将共同打造国人用得起的“医疗AI国产方案”[2] - 海光信息医卫行业总经理郑佩指出，此次合作是国产高端芯片在医疗健康行业的关键一跃，“中国芯”叠加“中国AI”能让老百姓享受到更安全、更高效、更普惠的健康服务[3] - 业内人士指出，双方合作将形成“芯片—算力—算法—场景—服务”完整国产闭环，既破解了医疗AI“缺芯”之痛，也为信创产业链上下游提供了可复制的协同范式[3] - 随着AI技术在医疗影像辅助诊断、健康管理、医保控费等场景的深入应用，对算力的需求日益增长，国产化算力将成为保障行业信息安全的重要基石[3] - 未来，随着合作持续深入，双方有望在医疗健康领域打造出一批具有行业影响力的国产化解决方案，为“数字中国”与“健康中国”建设提供坚实技术支撑[3]

公司发展战略与阶段 - 公司发展进入3.0阶段，目标是融入产业上下游，构建开放的国产芯片大生态，增强国内用户信心并形成自主体系 [3][22][23] - 公司内部将发展分为三个阶段：2014-2019年为1.0阶段，快速推出产品；2020-2023年为2.0阶段，在国产化赛道提供关键基础设施核心引擎；2024年起为3.0阶段 [22] - 公司采用“高铁模式”发展，即在主流生态中抢占市场，并与国际主流生态兼容的基础上分叉发展 [2] 财务表现与增长目标 - 2024年公司营收为91.62亿元，同比增长52.4% [4] - 2025年前三季度营收达94.9亿元，已超越2024年全年，同比增长54.65% [4] - 2020年至2022年，公司营收均实现翻倍增长；2023年营收维持17.3%的增速 [4] - 根据2025年股权激励计划，以2024年营收为基数，2025-2027年营收增长率目标值分别不低于55%、125%和200% [7] - 按此激励目标，2027年公司营收有望达到200亿元左右，旨在全球CPU竞争中初步立足 [2][8] “双芯”产品战略 - 公司是少数几家同时具备高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）研发能力的芯片设计公司，已构建“CPU+DCU”的“双芯”发展格局 [2][9] - CPU是公司的基本盘，每年约50%的业绩提升大部分来自CPU，未来将持续高速增长并推出更多核心、更高主频的产品 [9] - DCU产品线包括深算系列，深算三号已投入市场，深算四号研发顺利，覆盖AI训练/推理、科学计算、金融风控等场景 [9] - DCU产品过去主要满足国家战略需求，近年来陆续推出低功耗边缘端和高性价比产品，如超节点、万卡集群 [10] 技术突破与生态建设 - 2025年9月，公司推出自主研发的开放系统互联总线HSL（High-performance Scalable Link） [14] - 2025年12月，发布HSL 1.0规范，计划2026年第一季度推出设计参考方案以降低生态伙伴适配门槛 [15] - 公司已联合10余家国产AI芯片、硬件厂商及头部硬件基础设施厂商，基于HSL总线构建统一互联标准，实现AI芯片与海光CPU高效协同 [15] - 公司通过光合组织构建生态，截至2025年12月已汇聚6000余家合作伙伴，建成28个实体生态适配中心，推动1.5万余项软硬件适配测试优化项目 [21] 行业竞争与生态定位 - 公司DCU产品强调“兼容主流生态”，通过“类CUDA”环境兼容主流AI软件生态，旨在未来让生态成员企业具备走出去的能力 [9][20] - 2025年9月，英伟达向英特尔战略注资50亿美元，双方将共同开发基于x86架构的定制化CPU，并通过NVLink与GPU深度集成，打造新一代异构计算平台 [10] - 英伟达的NVLink是私有协议，相对封闭，而更多AI芯片企业正在推出更加开放的互联系统 [13] - 中科曙光（光合组织成员）在2025年12月发布了大规模智能计算系统scaleX万卡超集群，其核心技术包括自主研发的高速无损互联网络技术（ScaleFabric），标志着我国在超大规模智算基础设施上取得关键突破 [16][17]

公司核心战略与愿景 - 公司当前处于3.0阶段，目标是融入产业上下游，构建开放的国产芯片大生态，让国内用户对国产芯片产业链建立信心，摆脱对国外产品的依赖 [3][21] - 公司发展遵循“高铁模式”，即在主流生态系统中抢占市场，并在与国际主流生态兼容的基础上分叉发展 [1][2] - 公司通过光合组织与国内一流的整机、xPU、OS等厂商合作，推动中国AI计算产业从无序竞争的“红海”向协同共生的“蓝海”转型 [2] 财务表现与增长目标 - 2024年公司营收为91.62亿元，同比增长52.4% [2][4] - 2025年前三季度营收已达94.9亿元，同比增长54.65%，并超越2024年全年营收 [4] - 根据2025年股权激励计划，以2024年营收为基数，2025年至2027年营收增长率目标值分别不低于55%、125%和200%，即2027年营收有望达到约200亿元 [2][6] “双芯”产品发展格局 - 公司是少数几家同时具备高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）研发能力的芯片设计公司，已构建“CPU+DCU”的“双芯”发展格局 [2][7] - CPU是公司的基本盘，每年约50%的业绩提升大部分来自CPU，未来将持续高速增长，并推出更多核心、更高主频的产品 [7] - DCU产品线（深算系列）采用GPGPU路线，通过“类CUDA”环境兼容主流AI软件生态，已迭代至深算三号，覆盖AI训练/推理、科学计算等多个场景 [7] - DCU产品过去主要满足国家战略需求，现已推出包括低功耗边缘端和高性价比（如超节点、万卡集群）在内的多款产品 [8] 技术突破与生态构建 - 2025年9月，公司正式推出自主研发的开放系统互联总线HSL（High-performance Scalable Link） [13] - 2025年12月发布HSL 1.0规范，计划于2026年第一季度推出设计参考方案，以降低生态伙伴适配门槛 [14] - 公司已联合10余家国产AI芯片、硬件厂商及头部硬件基础设施厂商，基于HSL总线构建统一的互联标准，实现AI芯片与海光CPU的高效协同 [14] - 光合组织（海光产业生态合作组织）已汇聚6000余家合作伙伴，建成28个实体生态适配中心，基于“C86+DCU”平台推动超过1.5万项软硬件适配测试优化项目 [20] 行业竞争与协作动态 - 2025年9月，英伟达向英特尔战略注资50亿美元，双方将共同开发基于x86架构的定制化CPU，并通过NVLink与GPU深度集成，打造新一代异构计算平台 [9] - 英伟达的NVLink是私有协议，相对封闭，而更多AI芯片企业正在推出更加开放的互联系统 [12] - 公司强调其DCU“兼容主流生态”，旨在未来让更多光合组织成员企业具备“走出去”的能力 [19] 产业链关键进展 - 光合组织重要成员中科曙光在2025年人工智能创新大会上，首次发布大规模智能计算系统scaleX万卡超集群，其核心技术包括自主研发的高速无损互联网络技术（ScaleFabric） [15] - scaleX万卡超集群硬件支持多品牌AI芯片，软件兼容主流计算生态，标志着我国在构建世界一流超大规模智算基础设施上取得关键突破，部分技术能力据称已超越海外同类产品2027年的路线图节点 [15][16] - 中科曙光正将主要精力进一步集中到scaleX万卡超集群等高附加值业务上 [17]

公司核心战略与发展阶段 - 公司发展分为三个阶段：2014-2019年为1.0阶段，主要任务是快速推出产品；2020-2023年为2.0阶段，主要成就是在国产化赛道为用户提供关键基础设施核心引擎；从2024年开始进入3.0阶段，目标是与产业上下游伙伴融为一体，构建开放的国产芯片大生态，让国内用户对国产芯片产业链建立信心，摆脱对国外产品的依赖[4][24] - 公司是芯片行业“高铁模式”的代表，即在主流生态系统中抢占市场[2] - 公司正通过光合组织，与国内一流的整机厂商、xPU厂商、OS厂商等合作伙伴一起，构建国产芯片开放大生态，推动中国AI计算产业从无序竞争的“红海”向协同共生的“蓝海”转型[3] 财务表现与增长目标 - 2020年至2022年，公司营收均实现翻倍增长；2023年营收维持17.3%的增速；2024年营收同比增长52.4%，达到91.62亿元；2025年前三季度营收已超越2024全年营收，达94.9亿元，同比增长54.65%[6] - 根据2025年9月发布的股权激励计划，公司层面的业绩考核目标以2024年营业收入为基数，2025年至2027年的营业收入增长率目标值分别不低于55%、125%和200%[8] - 按照上述股权激励目标，2027年公司营业收入有望达到200亿元左右，能在CPU行业的全球竞争中初步立足[3][9] “CPU+DCU”双芯发展格局 - 公司是少数几家同时具备高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）研发能力的芯片设计公司之一，几年前就已构建起“CPU+DCU”的“双芯”发展格局[3][9] - CPU是整个公司的基本盘，公司每年约50%的业绩提升大部分来自CPU，未来CPU板块会持续高速增长，并计划推出更多核心、更高主频的产品以满足关键信息基础设施市场和通用市场的需求[9] - DCU产品深算一号于2018年启动设计，采用GPGPU路线的AI芯片，通过“类CUDA”环境兼容主流AI软件生态；目前迭代后的深算三号已投入市场，深算四号研发进展顺利，覆盖AI训练/推理、科学计算、金融风控等多个核心场景[9] - 公司将在DCU方面投入更多资源，以满足不同层次的用户需求，为公司的高速增长提供更多动力[9] - 公司的DCU产品过去主要满足国家战略需求，近年来陆续推出了多款产品，包括低功耗的边缘端DCU人工智能产品和高性价比的DCU人工智能产品，如超节点、万卡集群等[10] 开放互联生态与技术突破 - 2025年9月，公司正式推出其自主研发的开放系统互联总线HSL（High-performance Scalable Link）[14] - 2025年12月，公司发布HSL 1.0规范，并将于2026年第一季度推出设计参考方案，以降低生态伙伴的适配门槛，加速产业落地[15] - 公司已联合10余家国产AI芯片和硬件厂商，以及头部硬件基础设施厂商，共同启动生态共建计划，各方将基于HSL总线构建统一的互联标准，实现AI芯片与海光CPU的高效协同[15] - 公司未来希望和所有的卡厂共建互联总线，每家公司贡献自己的优势，形成一个大家都认可、对用户都有意义的标准[15] - 在2025年12月举办的光合组织人工智能创新大会上，重要成员中科曙光首次发布并展出了其研发的大规模智能计算系统——scaleX万卡超集群，其核心技术包括中科曙光自主研发的高速无损互联网络技术（ScaleFabric）[17] - scaleX万卡超集群硬件支持多品牌AI芯片，软件兼容主流计算生态，标志着我国在构建世界一流超大规模智算基础设施上取得关键突破[17] - 为突破高速无损网络技术瓶颈，中科曙光研发团队持续投入了三年，在超节点架构、高速互连网络、存储性能优化、系统管理调度等方面实现了多项创新突破，部分技术与能力已超越海外同类产品研发路线图的2027年NVL576里程节点[18] 光合组织与产业生态建设 - 2020年，在国家先进计算产业创新中心支持下，发起成立了海光产业生态合作组织（即“光合组织”），构建起覆盖芯片、整机、基础软件、应用软件、计算服务的全栈技术生态体系[23] - 截至2025年12月，光合组织已经汇聚6000余家合作伙伴，在全国建成28个实体生态适配中心，基于海光信息的“C86+DCU”计算平台，推动1.5万余项软硬件适配测试优化项目，基本形成了从技术研发到市场拓展的完整生态体系[23] - 公司强调其DCU“兼容主流生态”，这是一个长期过程，目的是在发挥本土特色的同时，未来能让更多光合组织成员企业具备走出去的能力[22] - 公司未来面临的最大挑战是能否吸引更多的业内优秀厂商真正聚合到光合组织平台，实现生态企业与公司在产品规划阶段的深度协同[24]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体科技行业的投资评级 [2][3][6] 报告核心观点 - 报告为长江科技（覆盖电子、通信、计算机、传媒行业）2026年1月的月度金股推荐，旨在筛选并推荐各细分领域的优质标的 [2][3][6] - 核心逻辑在于把握AI技术突破带来的算力基础设施投资机遇，以及相关技术在垂直行业（如财税、游戏）的应用落地前景 [8][10][11][12][13][14] 电子行业推荐公司总结 - **东山精密**：公司通过收购索尔思光电100%股权布局光通信，并加大硬板业务投资提升高端PCB（如HDI）产能，形成“AI PCB+高端光模块”双轮驱动，有望受益于AI算力需求爆发带来的业绩快速增长 [8] - **精测电子**：作为半导体检测领军企业，2025年第三季度营收8.9亿元，同比增长25.4%，归母净利润0.72亿元，同比增长123.4%，毛利率达48.6% [9] - 半导体业务表现突出，2025年第三季度营收2.7亿元，同比增长48.7%，归母净利润0.21亿元 [9] - 截至报告期，半导体领域在手订单约17.91亿元，同比小幅增加 [9] - 公司14nm明场缺陷检测设备已交付头部客户，更先进制程产品同步推进 [9] 通信行业推荐公司总结 - **新易盛**：作为高速光模块龙头，已切入北美核心客户亚马逊，并有望在Meta和英伟达取得突破，与博通保持良好合作关系保障芯片供应 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为94.97亿元、166.16亿元、217.76亿元，对应同比增速为235%、75%、31% [10] - **华丰科技**：受益于AI应用落地和国内算力高景气度，公司高速连接器作为高性价比短距通信方案有望加速放量 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.53亿元、6.68亿元、8.73亿元 [10] 计算机行业推荐公司总结 - **税友股份**：作为财税IT行业龙头，业务由G端和B端双轮驱动，以“亿企赢”品牌为中小微及集团企业提供智能财税解决方案 [11] - 公司以AI大模型、财税大数据为基础，构建财税垂域人工智能平台“犀友”，并推动Agentic AI产品迭代，旨在提升产品ARPU值及客户粘性 [11] - **海光信息**：作为国产高端CPU和DCU双领军企业，CPU业务受益于信创推进持续高速增长，DCU业务在AI算力需求下凭借产品迭代、“类CUDA”环境兼容及与中科曙光协同有望迎来爆发 [12][13] 传媒行业推荐公司总结 - **巨人网络**： - 游戏《超自然行动组》已在港澳台上线，版本更新（如新地图“秦始皇陵”）持续推进，春节大版本更新有望推动DAU和流水创新高 [13] - 新游《名将杀》和《五千年》正处于测试和优化阶段 [13] - **完美世界**： - 公司研发的超自然都市开放世界RPG游戏《异环》三测招募已启动，预计2026年初开启测试，该游戏在TapTap和哔哩哔哩游戏预约榜排名前列，具备爆款潜力 [14] - 公司深度布局PC/电竞游戏，是DOTA及CS国服运营方，已举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025），并正筹备2026年TI赛事 [14][18] 盈利预测数据总结 - 报告提供了截至2025年12月30日收盘价的各推荐公司盈利预测及估值数据 [16] - **东山精密**：预计2025-2027年EPS分别为0.77元、3.63元、4.95元，对应PE分别为113.41倍、24.04倍、17.66倍 [16] - **精测电子**：预计2025-2027年EPS分别为0.70元、1.15元、2.13元，对应PE分别为121.54倍、74.00倍、39.86倍 [16] - **新易盛**：预计2025-2027年EPS分别为7.85元、10.63元、12.66元，对应PE分别为56.84倍、41.97倍、35.22倍 [16] - **华丰科技**：预计2025-2027年EPS分别为0.77元、1.45元、1.89元，对应PE分别为133.26倍、70.50倍、53.92倍 [16] - **税友股份**：预计2025-2027年EPS分别为0.64元、1.04元、1.52元，对应PE分别为85.18倍、52.00倍、35.53倍 [16] - **海光信息**：预计2025-2027年EPS分别为1.28元、1.87元、2.56元，对应PE分别为176.17倍、120.51倍、87.81倍 [16] - **巨人网络**：预计2025-2027年EPS分别为1.18元、2.00元、2.26元，对应PE分别为37.09倍、21.98倍、19.40倍 [16] - **完美世界**：预计2025-2027年EPS分别为0.39元、0.78元、0.93元，对应PE分别为41.59倍、21.06倍、17.66倍 [16]

投资评级 - 报告对海光信息（688041.SH）的投资评级为“买入”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 光合组织2025人工智能创新大会（HAIC 2025）于2025年12月17日-19日召开，发布了超过50项生态人工智能创新成果，展示了国产AI计算产业在核心部件、智能终端、智算系统、基础软件、行业应用、安全可信等方面的创新 [2][5] - 海光信息生态合作全面发力，产业影响力持续扩大，其有望通过开放生态解决行业割裂痛点 [2] - 大会首发中科曙光scaleX万卡超集群等系列创新成果，体现了在超节点和集群等领域的竞争力 [2] - 从产业趋势维度，海光信息有望成长为我国AI时代算力综合平台 [2] 事件与生态分析 - 光合组织全称为海光产业生态合作组织，是围绕国产通用计算平台联合产业链上下游共建生态系统的组织 [12] - HAIC 2025是光合组织有史以来规模最大、范围最广、技术栈最全的一次年度盛会，设置1场主论坛、30+场分论坛、200+场专题分享和5000平米实景展区，展现了从芯片、服务器、存储、超节点、AIPC到大模型与智能体、行业应用的全栈解决方案矩阵，承担起AI国产计算开放生态的“产业链接超级平台”角色 [12] - 当前我国AI产业面临“性能墙”与“生态墙”双重制约，高端算力供给不足、软硬件适配不畅、技术标准不一、应用成本高昂成为显著壁垒 [12] - HAIC2025力图实现从技术开放到生态协同，会上多企业达成多项战略合作，开启跨层开放协作，并公布了科学智能联合攻关行动和协同创新计划，开启光合组织生态筑基行动、光耀百城2.0计划，推动产业链各环节产品以标准接口协同工作，有望推动中国AI计算迈向系统化、生态化的高质量发展新阶段 [12] 公司竞争力与前景 - 海光信息是我国国产高端CPU和DCU（AI加速卡）双领军企业 [12] - 其高端通用CPU业务随着信创深入推进，凭借生态、性能和安全等综合优势持续高速增长 [12] - DCU业务在AI时代国产算力总量和份额双升趋势下，凭借产品持续迭代、“类CUDA”环境兼容以及与中科曙光的协同，有望迎来爆发 [12] - 公司与中科曙光协同，具备从核心AI芯片到智算集群单点到全栈的产品和综合能力，发布了业界领先的超节点产品 [12] - 公司有望通过“AI计算开放架构”打造国产算力新生态，成长为我国AI时代算力综合平台 [12] - 大会首发的“中科曙光scaleX万卡超集群”面向万亿参数大模型与前沿科学智能等极致场景设计，由16个scaleX640超节点通过全栈自主研发的原生RDMA高速网络互连而成，硬件支持多品牌AI加速卡，软件兼容主流计算生态，是我国在构建超大规模智算基础设施上取得的关键突破 [12] 财务数据与预测 - **当前股价**：219.52元（2025年12月23日收盘价）[9] - **总股本**：232,434万股 [9] - **每股净资产**：9.42元 [9] - **营业总收入预测**：2024年实际为91.62亿元，预计2025年增长至143.72亿元，2026年增长至220.95亿元，2027年增长至309.30亿元 [17] - **归属于母公司所有者的净利润预测**：2024年实际为19.31亿元，预计2025年增长至29.69亿元，2026年增长至43.40亿元，2027年增长至59.56亿元 [17] - **每股收益（EPS）预测**：2024年实际为0.83元，预计2025年增长至1.28元，2026年增长至1.87元，2027年增长至2.56元 [17] - **毛利率**：2024年为64%，预计2025-2027年分别为60%、59%、58% [17] - **研发费用率**：2024年为32%，预计2025-2027年分别为27%、27%、26% [17] - **市盈率（P/E）**：基于当前股价和预测EPS，2025年预测市盈率为171.87倍，2026年为117.57倍，2027年为85.67倍 [17]

宏观经济与政策 - 财政部将于12月12日定向发行7500亿元特别国债进行到期续作，涵盖10年期和15年期品种，为等额滚动操作不增加财政赤字 [2] - 国际货币基金组织（IMF）上调2025年中国经济增速预期至5%，较此前预测提升0.2个百分点，肯定中国经济“显著韧性” [2] - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间降至3.5%-3.75%，为年内第三次降息，但内部对明年降息分歧扩大 [2] - 11月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，核心CPI同比上涨1.2% [2] 科技与半导体行业 - 海光信息自主研发的DCU凭借安全合规与性价比优势深耕细分场景，已投入市场的深算三号获得客户认可 [3] - 沐曦股份完成科创板发行，国家人工智能产业投资基金参与战略配售，公司预计2025年营业收入同比增幅超100%，减亏幅度达45%以上 [3] - 我国在造船机械臂、无人机协同作业、火箭回收平台等领域实现多项技术突破 [3] 公共事业与能源保障 - 中央气象台预报11日至13日中东部将迎大范围雨雪，部分地区有大雪或暴雪，局地新增积雪深度可达10-18厘米，全国大部地区日平均气温将下降6-10℃ [1] - 针对寒潮、大风、暴雪天气，中国气象局已启动重大气象灾害四级应急响应，相关部门已提前部署除雪除冰、能源保供等工作 [1] 债券市场动态 - 财政部在香港成功发行70亿元人民币国债，认购倍数高达5.22倍，彰显国际投资者对中国债券市场的信心 [2] 教育与社会保障 - 我国已建成50家国家卓越工程师学院，通过校企协同培养模式打造战略人才力量 [5] - 全国总工会部署治理欠薪冬季行动，深圳市完成《员工工资支付条例》修改，优化假期与最低工资标准相关规定 [5] 医疗健康与生育政策 - 湖北荆门宣布2026年起试管婴儿最高补贴1万元，上海明确按国家标准为每孩每年发放3600元育儿补贴 [6] - 国家药监局明确2026年1月1日起全面禁止生产含汞体温计和含汞血压计 [6] 国际局势与政策 - 澳大利亚10日正式实施16岁以下人群社交媒体禁令，10个主流平台需阻止该年龄段用户注册 [4] - 加拿大宣布启动“全球影响力+科研人才计划”，12年内将投资17亿加元吸引千名顶尖研究人员 [4]