黄金市场表现 - 5月16日上金所SGE黄金9999高开，黄金相关ETF走强，黄金ETF华夏（518850）涨1.8%，黄金股ETF（159562）涨0.75% [1] - 持仓股曼卡龙涨超10%，潮宏基涨超8%，中国黄金国际、老铺黄金、西部黄金等股异动拉升 [1] - 现货黄金短暂回调后强势反弹，美股时段上涨近2%站上3240美元/盎司，亚洲盘现货黄金下跌但仍维持在3220美元上方 [1] 全球黄金ETF资金流向 - 4月全球实物黄金ETF强势流入约110亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模4月末达3790亿美元 [1] - 亚太地区表现抢眼，4月大幅流入约73亿美元，流入规模创新高，中国市场连续第三个月实现流入并刷新区域单月流入量纪录 [1] 机构观点 - 国泰海通证券认为关税政策影响持续，权益资产需谨慎乐观，固收仍可布局，黄金短期或偏震荡但中长期具配置价值 [1] - 东北证券指出今年金价走势与去年相似，短期交易拥挤后需时间调整，滞胀风险+利率缓慢下移构成金价中期利多方向 [2] - 全球资产组合再平衡及美元体系弱化为黄金市场带来长期资金流入 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者继续持多头思维参与交易，工业需求压力下白银相对偏弱，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”的套利交易 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：中美贸易形势缓和、俄乌停火前景、印巴名义上停火削弱黄金避险需求，美国财政扩张前景抑制美联储降息预期并推高美债利率，中东和东欧地缘政治风险缓和打压油价及黄金抗通胀需求，伦敦黄金持续调整至3120美元/盎司附近后小幅反弹，目前金价回调到2024年底再次上涨以来的第一黄金分割点附近或有支撑，特朗普2.0新政提振黄金避险需求，本周关注美国4月份物价和零售数据 [4] - 国内贵金属行情：上海金指收盘价740.60，涨跌幅 -2.89%；上海银指收盘价8027，涨跌幅 -2.23%；黄金T+D收盘价735.75，涨跌幅 -3.01%；白银T+D收盘价7982，涨跌幅 -2.33% [5] - 中线行情：4月初特朗普对等关税措施引发全球市场剧震打压金融资产，但三重避险需求推动4月22日伦敦金价突破3500美元/盎司，虽部分多头获利平仓和特朗普政府言论使金价回调，但中级上涨趋势仍良好，推动金价上涨的长中期因素将继续存在，金价波动性显著增强 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普在沙特敦促叙利亚与以色列恢复关系，在卡塔尔监督海湾阿拉伯国家购买美国波音飞机协议签署，卡塔尔航空向波音购买多达210架宽体喷气式飞机 [17] - 中国商务部自2025年5月14日起90天内暂停28家美国实体出口管制管控名单和17家美国实体不可靠实体清单措施 [17] - 美国财长称瑞士和英国与美达成贸易协议居前列，欧盟进展慢，欧盟对自身贸易优势有信心 [17] - 美联储副主席称通胀朝2%目标迈进但新关税使前景不明，旧金山联储总裁称可观望并按需调整利率，芝加哥联储总裁认为需更多数据了解物价和经济走向 [18]

5月16日，#金价一跌再跌网友直呼亏麻了#进入热搜，截至智通财经发稿，该词条有6054.1万点击，引 起网友的广泛关注。 5月15日盘中，金价一度大幅跳水，现货黄金最低下探至3120美元/盎司，日内跌幅一度接近1.8%； COMEX黄金期货一度跌超2%，最低触及3123美元/盎司。随后金价出现反弹。 据羊城晚报5月14日报道，有人分享了自己的贷款80万元买黄金的经历。据其表述，其成本价高达830 元，现在感到非常心慌。记者据网友所述算了一笔账，从持仓价格的830元到现在的758元左右的价格， 不算贷款利息、回收差价等，每克就已经跌掉了72元，80万元投资的损失在7万元左右。 近期，建设银行、兴业银行、广发银行等多家银行发布了信用卡"炒金"风险提示，强调严控信用卡"炒 金"，明确指出信用卡资金不得用于投资股市、黄金等高风险领域。 黄金价格剧烈波动，花旗率先下调了黄金未来展望。5月12日，花旗发布报告，将未来三个月黄金目标 价从每盎司3500美元大幅下调至3150美元，降幅高达10%。 花旗的分析师在最新研究报告中明确指出，此轮金价下调的核心原因在于全球关税谈判取得突破性进 展。报告强调："此前推动金价上涨的关键 ...

再者，国泰黄金ETF份额此前连续数月快速增长，由今年初的仅10亿份，增至今年4月下旬份额一度突破28亿份， 但进入5月以来，该基金份额开始停滞不前，5月14日为26.4亿份，较4月的高位已有所下降。此外，随着黄金ETF 单位净值的冲高回落，以及相关ETF的份额增势的停滞甚至下滑，黄金ETF的资产规模近期普遍也有不同程度下 滑。（南木） 此前，金价上涨，主营业务涉及金矿的上市公司股价连续上涨。但自4月下旬金价见顶回落后，金矿类公司股价开 始持续走低。同时，金价走高曾一度带火了黄金ETF投资。据世界黄金协会的统计数据，4月全球实物黄金ETF强 势流入约110亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模4月末达3790亿美元。其中亚太地区表现抢眼，4月大幅流入约 73亿美元，流入规模创新高，为历年之最，中国市场作为主要驱动力，不仅连续第三个月实现流入，更是刷新了 该区域的单月流入量纪录。 【环球网金融综合报道】在全球贸易关系有所缓和后，曾一路飙升的黄金价格呈现走跌趋势。伦敦金现价格4月下 旬一度超过3500美元/盎司，但经历近期的频频下跌后，5月15日盘中最低逼近3100美元/盎司，但随后又大幅反 弹，一度站上3240.5 ...

黄金价格回调原因 - 国际黄金价格从2023年历史高位2070美元/盎司回落至2024年1700美元以下，创三年新低 [1] - 美联储加息周期尾声导致美元实际利率走高，削弱黄金零息资产吸引力 [1] - 全球避险情绪降温，资金从黄金转向风险资产如股市 [1] - 央行购金节奏放缓，2024年需求趋于平稳 [1] 2025年黄金走势展望 - 短期承压，若美国经济"软着陆"成真，黄金可能继续震荡筑底 [2] - 中长期仍具配置价值，市场预期2025年美联储或开启降息，黄金作为抗通胀资产将重获关注 [2] - 地缘风险长期化，中东、东亚局势不确定性或引发阶段性避险需求爆发 [3] 国内黄金交易平台推荐 - 上海黄金交易所：国家唯一现货黄金交易所，手续费低至0.08%，适合中长线投资者 [6] - 银行渠道：提供纸黄金、积存金等产品，门槛低至1克起投，适合小白入门 [6] - 上海期货交易所：高流动性，支持双向交易，但杠杆率高需专业经验 [7][8] - 支付宝/微信黄金理财：1元起投，T+0交易，如华安黄金、博时黄金ETF联接基金 [9] - 正规互联网平台：招金宝支持实物兑换，黄金钱包提供"生息黄金"服务 [10][11] 高风险黄金投资陷阱 - 境外黑平台宣称高杠杆、零手续费，实为对赌交易 [13] - 虚拟盘骗局通过"炒金群"诱导充值，后台操控数据 [14] - 非持牌代销如部分P2P平台违规销售黄金理财产品，已有多家爆雷 [15]

美国PPI数据与美联储政策调整 - 美国4月PPI环比意外下跌0.5%，其中服务价格下降0.7%，创2009年以来最大单月跌幅 [1] - 美联储正在调整政策框架，零利率不再是基本情况，将重新评估就业不足和平均通胀率措辞 [1] - 美联储预计4月PCE降至2.2%，通胀预期减弱，提升降息前景 [1] 黄金市场表现 - 隔夜COMEX黄金期货涨1.74%报3243.90美元/盎司 [1] - 今日开盘SGE黄金9999涨幅达1.7%，黄金基金ETF（518800）涨超1.6% [1] - 黄金基金ETF（518800）投资金交所现货合约，紧密跟踪金价走势，支持T+0交易，流动性优于实物黄金 [1] 市场驱动因素分析 - 美国4月CPI不及预期推升市场降息预期 [1] - 中美贸易协议短期关税暂缓缺乏实质性进展，部分资金流入黄金避险 [1] - 美国对欧盟强硬贸易立场加剧经济不确定性，长期关税通胀隐忧支撑黄金配置价值 [1] 黄金投资渠道 - 无股票账户投资者可通过黄金基金ETF联接基金（004253）参与黄金投资 [2]

黄金市场表现 - 现货黄金震荡反弹，向上触及3250美元/盎司 [3] - 上海金ETF(159830)上涨1.73%，最新价报7.48元 [3] - 上海金ETF近3天获得连续资金净流入，合计1350.59万元 [3] - 上海金ETF近1年净值上涨31.69%，排名可比基金前2，贵金属基金排名3/47，居于前6.38% [3] 上海金ETF收益能力 - 自成立以来最高单月回报为10.00%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为8.00% [3] - 涨跌月数比为30/15，上涨月份平均收益率为3.04%，年盈利百分比为100.00% [3] - 月盈利概率为66.92%，历史持有3年盈利概率为100.00% [3] - 近1年夏普比率为2.86，排名可比基金前2/7，同等风险下收益更高 [3] 上海金ETF风险与费用 - 今年以来相对基准回撤0.15%，在可比基金中回撤风险较低 [3] - 管理费率为0.25%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中处于较低水平 [3] - 近3月跟踪误差为0.001%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] 黄金价格展望 - 国金证券预计黄金价格有望向上突破4500美元/盎司 [4] - 2025年在美国"滞胀"预期下，金价上涨的四大核心驱动尚未完成演绎，本轮黄金上涨周期存在较大空间 [4] - 基于美元指数回落至90、期货降息次数3次（约75bp）、央行购金趋势及速率不变等假设，预计年内金价有望站上4500美元/盎司 [4] - 最快6月静待关税2.0落地，美国"滞胀"压力加大，新一轮黄金上涨行情将全面开启 [4] 相关产品 - 上海金ETF(159830)，场外联接(天弘上海金ETF发起联接A：014661；天弘上海金ETF发起联接C：014662) [4]

5月15日，全球最大对冲基金桥水公司公布了最新持仓动向，一季度重仓了黄金ETF。与桥水基金所见略同， 国内资金也在一季度大量抄底黄金ETF市场。 但是自4月22日高点回落以来，金价剧烈震荡，让投资黄金的人 有了更多观望情绪。 全球最大的黄金ETF——美国SPDR黄金ETF持仓规模从4月21日的高点959.17吨，下降到了5月13日的936.51 吨，22天里累计下降22.66吨。但随着美元长期贬值趋势加重，黄金长期配置的市场需求仍然强烈。 金价连续下跌，已到一个月以来低点，从高点回落最大幅度近10%。 桥水基金一季度重仓黄金ETF 全球最大对冲基金桥水公司最新持仓动向来了。5月15日，桥水基金向SEC递交截至今年3月31日的一季度持仓 报告（13F）表。 这份报告显示，今年一季度，这家华尔街投资巨鳄进行了大幅调整：减持科技股，重仓黄金。桥水建仓SPDR 黄金ETF（GLD），这也是一季度桥水最大的新建仓持股，也是其第六大持仓标的，规模为3.19亿美元。 短期或跌破3000美元/盎司 桥水基金的提前布局，为其带来了丰厚的收益。美国SPDR黄金ETF（GLD）在今年一季度大幅上涨19%，到4 月22日高点时，年内 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 黄金价格松动。 在全球贸易关系有所缓和后，此前一路高歌猛进的黄金价格开始掉头向下，并产生多方面的影响。在逼 近3100美元/盎司后，黄金价格出现大幅波动。 其中一种影响是，多数金矿上市公司股价开始见顶回落，并连续走低。另外，此前"大火"的黄金ETF投 资热有明显降温。 | 证券代码 | 证券简称 | 自今年4月最高价的 最大跌幅(%) | | --- | --- | --- | | 601069.SH | 西部黄金 | -24.94 | | 600988.SH | 赤峰黄金 | -23.06 | | 000975.SZ | 山金国际 | -20.04 | | 600547.SH | 山东黄金 | -18.25 | | 002155.SZ | 湖南黄金 | -17.34 | 统计数据显示，自今年4月的高位算起，多家金矿类公司的股价普遍跌势较大，其中多只股票期间最大 跌幅已经超过两成，明显跑输同期A股大盘表现。 在全球贸易关系有所缓和，特别是中美贸易关系缓和后，近期黄金价格一改此前高歌猛进的态势，开始 连续下跌。 黄金ETF投资热也降温 伦 ...

黄金价格松动。 在全球贸易关系有所缓和，特别是中美贸易关系缓和后，近期黄金价格一改此前高歌猛进的态势，开始连续下跌。 伦敦金现价格4月下旬一度超过3500美元/盎司，但经历近期的频频下跌后，5月15日盘中一度逼近3100美元/盎司，但随后又大幅反弹，一度站上3240美元/盎 司。 上海黄金交易所Au9999黄金价格上月最高一度达834.6元/克，5月15日最低则一度至729元/克，不到一个月时间下跌超过百元。 在全球贸易关系有所缓和后，此前一路高歌猛进的黄金价格开始掉头向下，并产生多方面的影响。在逼近3100美元/盎司后，黄金价格出现大幅波动。 其中一种影响是，多数金矿上市公司股价开始见顶回落，并连续走低。另外，此前"大火"的黄金ETF投资热有明显降温。 金价开始连续下跌 金矿公司股价也连跌 投资者对金矿股的追捧在此过程中也快速降温。此前因为金价的持续上涨，一些主营业务涉及金矿的上市公司股价曾连续上涨。 随着金价自从4月下旬开始见顶回落，金矿类公司的股价开始持续走低。 | 证券代码 | 证券简称 | 自今年4月最高价的 最大跌幅（％） | | --- | --- | --- | | 601069.SH | 西 ...