核心财务表现 - 前三季度营业收入75.66亿元，同比下降18.28% [1] - 归母净利润5670.48万元，同比下降56.67% [1] - 扣非归母净利润3555.19万元，同比下降73.50% [1] - 基本每股收益0.09元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率29.07%，同比上升1.02个百分点 [2] - 前三季度净利率2.41%，较上年同期下降0.86个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率31.85%，同比上升3.07个百分点，环比上升3.16个百分点 [2] - 第三季度单季净利率3.80%，较上年同期下降0.48个百分点，较上一季度上升0.76个百分点 [2] 费用控制与效率 - 三季度期间费用16.15亿元，较上年同期减少1.86亿元 [2] - 期间费用率21.34%，较上年同期上升1.89个百分点 [2] - 销售费用同比减少5.22%，管理费用同比减少5.29% [2] - 研发费用同比减少24.78%，财务费用同比减少36.56% [2] 估值与股东回报 - 加权平均净资产收益率0.87% [2] - 市盈率（TTM）约为-22.70倍，市净率（LF）约为1.48倍，市销率（TTM）约为0.87倍 [2] 股东结构变化 - 股东总户数4.57万户，较上半年末下降2632户，降幅5.45% [2] - 户均持股市值由19.27万元增加至22.40万元，增幅16.26% [2] 公司业务概况 - 主营业务为以医学诊断服务外包为核心的整体解决方案 [3] - 渠道产品收入占比65.34%，诊断服务收入占比34.66% [3] - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-诊断服务 [3]

核心财务表现 - 前三季度营业收入34.53亿元，同比增长8.52% [1] - 前三季度归母净利润2.11亿元，同比下降17.36% [1] - 前三季度扣非归母净利润1.80亿元，同比下降22.13% [1] - 基本每股收益0.38元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率48.91%，同比下降6.32个百分点 [2] - 前三季度净利率4.42%，同比下降4.11个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率43.29%，同比下降10.73个百分点，环比下降11.27个百分点 [2] - 第三季度单季净利率-2.47%，同比下降8.83个百分点，环比下降10.71个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率6.28% [2] 费用支出情况 - 前三季度期间费用15.40亿元，同比增加7333.01万元 [2] - 前三季度期间费用率44.60%，同比下降1.50个百分点 [2] - 销售费用同比增长10.00%，管理费用同比增长8.52% [2] - 研发费用同比减少19.49%，财务费用同比增长81.04% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为35.05倍，市净率（LF）约为3.24倍，市销率（TTM）约为2.37倍 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为基于生物传感技术的慢性疾病即时检测(POCT)产品研发、设计、生产和销售 [3] - 血糖监测系统是核心收入来源，占主营业务收入73.29% [3] - 其他产品包括糖尿病辅助产品、糖化血红蛋白检测系统、血脂检测系统等 [3] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [3] - 涉及概念板块包括体外诊断、抗原检测、互联医疗等 [3]

投资评级 - 报告给予热景生物"买入"评级，且为首次覆盖 [1] 核心观点 - 公司核心产品SGC001为心肌梗死治疗领域潜在First-in-class抗体药物，已获中美IND批件及FDA快速通道认证，具备全球重磅大单品潜力 [7] - 公司通过参股子公司布局多元化创新药管线，涵盖心脑血管、肿瘤及神经领域，产品靶点具差异化优势，规避同质化竞争 [7] - IVD业务提供业绩基本盘，技术平台全面覆盖全场景诊断需求，糖捕获技术等前沿平台助力肝癌早筛等"国人健康工程" [7] - 公司主业IVD、创新药及小核酸平台合计有望贡献480亿元市值 [7] 公司概况与业务布局 - 热景生物成立于2005年，2019年科创板上市，从IVD领域向创新药拓展，通过参股尧景基因、舜景医药、禹景药业等子公司布局核酸药物、抗体药物及活菌药物 [12] - 公司股权结构稳定，董事长林长青为实控人，直接持股23.45%，并通过员工持股计划绑定核心团队 [19][21] - 2024年营业收入5.11亿元，同比下降6.74%，剔除新冠业务后同比增长23.10%，归母净利润为-1.91亿元 [24][25] - 2024年研发投入1.13亿元，研发费用率22.18%，现金及等价物2.70亿元，足以支持后续研发 [26][29] 创新药管线分析 **SGC001（心梗治疗抗体）** - 靶向S100A8/A9蛋白，全球首款进入临床阶段的AMI治疗抗体，临床前数据显示低、中、高剂量可降低心梗体积均值23%、43%、53%，提升射血分数55%、141%、175% [7][62] - 已完成Ib期临床，预计2034年国内销售峰值48亿元，2038年欧美销售峰值54亿美元 [7][67] **其他创新药管线** - SGT003（双抗）靶向Tregs细胞，临床前抑瘤效果优于PD-1/CTLA-4单抗，且安全性更高 [70] - AA001（AD单抗）靶向Aβ蛋白，采用无Fc段设计降低毒副作用，已进入临床申报阶段 [75] - 尧景基因专注小核酸递送平台，实现肝外组织精准递送，心脏siRNA敲低效率>95% [77][79] - 禹景药业AKK菌株获化妆品新原料备案，具备减重、抗炎、代谢调节潜力 [83] IVD业务与技术平台 - IVD产品覆盖磁微粒化学发光、上转发光等技术，拥有127项医疗器械注册证书，C系列大发光仪器累计装机1065台，MQ系列小发光测试单元超14848个 [88][90] - 2025H1大发光收入7499万元（同比-1.97%），小发光收入8106万元（同比-34.43%），受集采影响短期承压 [95][99] - 糖捕获技术通过GlyExo-Capture平台实现肝癌早筛灵敏度92%，对应百亿级市场空间 [101][105] - 四大核心技术平台包括噬菌体抗体库、糖捕获、磁微粒化学发光及上转发光，支撑全场景诊断需求 [108] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入5.42亿元、5.97亿元、6.67亿元，归母净利润-1.22亿元、-0.14亿元、0.16亿元 [1][110] - 核心假设包括检测试剂收入增速5%-12%、毛利率65%，仪器收入增速10%、毛利率12% [109][110]

财务业绩摘要 - 前三季度营业收入为2.26亿元，同比增长15.61% [1] - 归母净利润为34.80万元，同比下降97.24% [1] - 扣非归母净利润为-434.82万元，同比下降212.39% [1] - 基本每股收益为0.00元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率为38.03%，同比下降4.87个百分点 [2] - 前三季度净利率为0.05%，较上年同期下降6.39个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率为36.49%，同比下降10.14个百分点，环比下降4.45个百分点 [2] - 第三季度单季净利率为0.97%，较上年同期下降6.96个百分点，较上一季度下降2.07个百分点 [2] 费用结构分析 - 三季度期间费用为7954.90万元，较上年同期增加474.96万元 [2] - 期间费用率为35.20%，较上年同期下降3.06个百分点 [2] - 销售费用同比减少0.87%，管理费用同比增长41.78% [2] - 研发费用同比减少21.85%，财务费用同比增长799.00% [2] 估值与股东情况 - 市盈率（TTM）约为256.25倍，市净率（LF）约为2.87倍，市销率（TTM）约为7.83倍 [2] - 加权平均净资产收益率为0.01% [2] - 股东总户数为4861.00户，较上半年末增加101户，增幅2.12% [2] - 户均持股市值由上半年末的34.71万元增加至49.80万元，增幅为43.46% [2] 公司基本情况 - 公司全称为江苏康众数字医疗科技股份有限公司，成立于2007年5月23日，于2021年2月1日上市 [3] - 主营业务为数字化X射线平板探测器研发、生产、销售和服务 [3] - 主营业务收入构成为：平板探测器销售96.41%，配件销售及维修3.59% [3] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括体外诊断、医疗器械等 [3]

公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为2.58亿元，同比下降19.73% [1] - 2025年前三季度归母净利润为577.49万元，同比下降76.33% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为137.32万元，同比下降90.45% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.04元，加权平均净资产收益率为0.38% [1][2] 盈利能力指标 - 2025年前三季度公司毛利率为66.60%，同比上升1.66个百分点 [2] - 2025年前三季度公司净利率为1.10%，较上年同期下降5.06个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度毛利率为68.11%，同比上升0.32个百分点，环比上升0.68个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度净利率为2.54%，较上年同期下降12.85个百分点，较上一季度上升1.05个百分点 [2] 费用与运营效率 - 2025年三季度期间费用为1.48亿元，较上年同期减少2349.85万元 [2] - 2025年三季度期间费用率为57.37%，较上年同期上升4.00个百分点 [2] - 销售费用同比减少18.38%，研发费用同比减少19.15% [2] - 管理费用同比增长20.17%，财务费用同比减少54.15% [2] 估值与股东情况 - 以10月22日收盘价计算，公司市盈率约为137.11倍，市净率约为2.83倍，市销率约为11.06倍 [2] - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为1.88万户，较上半年末增加2800户，增幅17.52% [2] - 户均持股市值由上半年末的14.97万元增加至20.40万元，增幅为36.31% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为自主品牌的体外诊断产品的研发、生产和销售 [3] - 主营业务收入构成为：试剂收入92.50%，仪器收入6.20%，服务收入1.26%，材料收入0.04% [3] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-体外诊断，概念板块包括基因测序、抗流感、体外诊断等 [3]

股价与交易表现 - 10月22日公司股价盘中下跌2.01%，报收17.52元/股，成交金额为7411.25万元，换手率为0.94%，总市值为78.62亿元 [1] - 当日主力资金净流出156.79万元，其中特大单净卖出56.18万元，大单净流出100.61万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨16.96%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌3.42%，近20日下跌6.21%，近60日下跌5.81% [1] - 公司今年以来共1次登上龙虎榜，最近一次发生在4月9日 [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析、实验室仪器等领域的仪器仪表 [1] - 主营业务收入构成：仪器、相关软件及耗材占比69.24%，运营服务、检测服务及咨询服务占比16.42%，环境设备及工程占比10.46%，其他业务占比3.87% [1] - 公司所属申万行业为环保设备，涉及的概念板块包括体外诊断、科学仪器、医疗器械、食品安全、海绵城市等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入12.95亿元，同比减少8.23% [2] - 2025年上半年，公司归母净利润为亏损5050.12万元，同比大幅减少210.86% [2] 股东与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.03万户，较上期增加10.45%，人均流通股为22074股，较上期减少9.46% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1900.45万股，较上期大幅增持1285.30万股 [3] - 诺安先锋混合A基金为第五大流通股东，持股1226.97万股，较上期增持20.00万股 [3] - 睿远成长价值混合A基金和汇添富医药保健混合基金持股数量分别减少38.09万股和116.01万股，汇添富创新医药混合A基金退出十大流通股东名单 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利6.30亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利1.12亿元 [3]

发行基本情况 - 股票代码为920009 股票简称为丹娜生物 在北京证券交易所上市 [1] - 发行价格为每股17.10元 发行市盈率为11.75倍 [1] - 采用直接定价方式 参考行业为医药制造业 [1] - 总发行数量为800.00万股 其中网上发行数量为720.00万股 [1] - 网上发行日期和申购缴款日期均为2025年10月22日 [1] - 网上申购上限为36.00万股 顶格申购所需资金为615.60万元 [1] 公司业务与股权结构 - 公司主营业务为侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售 [2] - 公司成立于2014年3月10日 于2023年10月16日在全国中小企业股份转让系统挂牌并进入创新层 [2] - 控股股东和实际控制人为ZHOU ZEQI（周泽奇） 直接和间接合计控制公司39.4465%的股份 [2] 募集资金用途 - 公司拟募集资金13,680.00万元 [2] - 募集资金将用于总部基地建设项目和新产品研发项目 [2] - 若发行成功 预计募集资金总额13,680.00万元 扣除发行费用2,223.08万元后 预计募集资金净额为11,456.92万元 [2]

公司基本情况 - 公司主要从事侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售 [6] - 公司被认定为国家高新技术企业、第一批国家支持的重点专精特新"小巨人"企业、天津市制造业单项冠军企业、国家知识产权优势企业 [6] - 公司申购价格为每股17.10元，发行市盈率为11.75倍 [3] 行业与市场地位 - 公司所属行业为医药制造业，该行业最近一个月平均静态市盈率为31.59倍 [3] - 可比公司科美诊断市盈率为40.93倍，市值为31亿元，近一月股价下跌3.37% [4] - 可比公司亚辉龙市盈率为52.81倍，市值为82亿元，近一月股价下跌4.22% [4] 财务表现 - 2024年公司营业收入为2.40亿元，2023年为2.37亿元，2022年为2.95亿元 [7] - 2024年公司净利润为0.87亿元，2023年为0.78亿元，2022年为0.45亿元 [7] - 2024年公司每股经营活动产生的现金流量净额为2.16元，2023年为1.00元，2022年为1.93元 [7] 公司优势与行业机遇 - 公司优势在于创新团队优势和产品优势，坚持人才强企战略，搭建了有抱负、懂经营管理的人才队伍 [10] - 全国居民人均可支配收入由2019年的30,733元增长至2024年的41,314元，为体外诊断行业发展奠定了基础 [10] - 全国人均医疗保健支出由2019年的1,902元增长至2024年的2,547元，且与发达国家相比存在较大差距，市场发展空间巨大 [10] - 居民健康理念提升和人口老龄化等因素推动体外诊断行业需求增长 [10] 产业链 - 公司所处产业链上游为原材料、设备、耗材等供应商 [9] - 公司所处产业链下游为医疗机构等客户 [9]

公司业务与战略 - 公司主要从事侵袭性真菌病血清学早期诊断及其他病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售，被认定为国家高新技术企业、第一批国家支持的重点专精特新“小巨人”企业、天津市制造业单项冠军企业及国家知识产权优势企业 [1] - 公司拟在天津建设总部基地项目，以替代现有租赁场地，实现研发、生产、办公一体化，旨在扩大在病原微生物诊断产品领域的生产规模，并提升在体外诊断、医学检验、生物检测等领域的综合影响力 [1] - 新产品研发项目将基于六大技术平台，重点开展针对侵袭性真菌感染、呼吸道病原微生物感染及妇科病原微生物感染等方面的研发工作，以扩充产品线并优化升级现有核心产品 [2] 首次公开发行概况 - 本次发行数量为800万股，每股发行价格为17.1元，发行市盈率为11.75倍（按发行后每股收益计算），发行前每股净资产为9.78元，预计募集资金总额为1.37亿元 [3] - 证券代码为920009，证券简称为丹娜生物，网上申购代码为920009，申购日期与缴款日期均为2025年10月22日 [3] 财务业绩表现 - 2024年公司营业总收入同比增长13.87%，归母净利润同比增长率为-19.78%，扣非净利润同比增长率为26.11% [6] - 2024年营业收入为2.166亿元，其中试剂类产品收入为2.166亿元，仪器类收入为0.082亿元，其他业务收入为0.003亿元 [12][13] - 2024年公司毛利率为85.99%，净利率为32.78% [16][17]；2025年上半年毛利率为85.75%，净利率为30.06% [16][17] - 公司2024年投入资本回报率为19.37%，较上年同期下降0.15个百分点；2025年前三季度投入资本回报率为14.41%，较上年同期下降0.65个百分点 [27] 现金流状况 - 2024年公司经营活动现金流净额为1.02亿元，同比增长115.45%；投资活动现金流净额为1908.68万元，上年同期为-1.16亿元；筹资活动现金流净额为-1512.66万元，同比减少400.71万元 [31] - 2025年前三季度经营活动现金流净额为6093.51万元，同比下降7.22%；投资活动和筹资活动现金流净额均为0元 [31] - 2024年经营现金流入与营业总收入之比（营收现金比）为1.15 [37] 运营效率指标 - 公司2024年总资产周转率为0.66次，固定资产周转率为8.56次，应收账款周转率为41.65次 [39][41] - 2024年公司流动比率为10.04，速动比率为9.53；2025年上半年流动比率升至11.03，速动比率升至10.51 [62] - 截至2024年末，公司存货账面价值为2178.17万元，占净资产的4.7%，较上年末减少81.37万元；存货跌价准备为53.22万元，计提比例为2.39% [55] 研发投入与资产结构 - 2024年公司研发投入金额为3242.54万元，同比增长3.86%，研发投入占营业收入比例为13.53%，研发投入资本化率为0% [59] - 截至2025年上半年，公司交易性金融资产占总资产的19.33%，上年末为0；货币资金较上年末减少16.4%，占总资产比重下降17.9个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加64.53%，占总资产比重上升0.46个百分点 [45] - 截至2024年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为0.05亿元，较上年末下降201.37万元 [51] 股权结构 - 截至2025年6月30日，公司第一大股东为ZHOU ZEQI（周泽奇），持股比例为34.09% [64]

股价表现与资金流向 - 10月21日盘中股价上涨2.08%至7.85元/股，成交金额2823.12万元，换手率1.34%，总市值24.27亿元 [1] - 当日主力资金净流入52.78万元，大单买入299.16万元（占比10.60%），大单卖出246.38万元（占比8.73%） [1] - 公司今年以来股价上涨42.21%，近5个交易日上涨2.88%，但近20日下跌1.75%，近60日下跌2.85% [2] 公司基本情况 - 公司成立于1996年8月19日，于2009年12月25日上市，总部位于广东省珠海市横琴新区和广州市经济技术开发区 [2] - 主营业务是为临床检验实验室与临床护理提供专业解决方案，涵盖技术、产品和服务 [2] - 主营业务收入构成为：真空采血系统66.48%，试剂12.23%，软件产品及服务10.03%，检验服务5.10%，其他产品3.23%，仪器2.81%，微生物转运系统0.12% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2.31亿元，同比减少21.22% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为1526.66万元，同比增长389.40% [2] 股东与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为2.44万，较上期减少5.76%，人均流通股为11149股，较上期增加11.13% [2] - 华夏中证500指数增强A（007994）为第五大流通股东，持股552.41万股，较上期增加360.31万股 [3] - 华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219）和华夏中证500指数智选增强A（013233）分别为第七和第九大流通股东，持股196.28万股和169.33万股，均为新进股东 [3] 分红情况 - 公司A股上市后累计派现7912.87万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [2] - 所属概念板块包括抗原检测、基因测序、体外诊断、抗流感、互联医疗等 [2]