A股市场表现 - A股市场全线大涨 市值首次突破100万亿元 沪指创2015年8月20日后新高 [1] - A500ETF南方(159352)上涨1.28% 盘中换手率达26.17% 成交金额45.56亿元 [1] - 跟踪指数中证A500指数强势上涨1.41% 成分股芒果超媒涨18.62% 石头科技涨13.77% 恒玄科技涨11.82% [1] 行业经济数据 - 7月全国服务业生产指数同比增长5.8% [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业增长11.9% 金融业增长8.7% 租赁和商务服务业增长8.0% 分别快于服务业整体增速6.1、2.9、2.2个百分点 [2] - 国民经济保持稳中有进发展态势 新质生产力培育壮大 高质量发展取得新成效 [2] 机构观点与资金动向 - 投资者加速入场 居民财富向金融资产加速再配置趋势明确 [2] - 市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散 资金面流入成为行情重要推动力量 [2] - A500ETF南方近1月规模增长8.04亿元 [2] - 市场正经历"健康牛" 政策与资金托底、新动能持续显现带动信心活化和增量资金入市 [2] 中证A500指数特征 - 指数覆盖A股大中盘优质蓝筹企业 均衡分布于新兴制造、消费升级等核心领域 重点布局先进生产力 [2] - 采用"三级行业龙头优先+ESG负面剔除"机制 覆盖35个二级行业与约90个三级行业 [3] - 汇聚千亿巨头及百亿成长龙头 实现行业与市值双平衡 被誉为"中国新质生产力风向标" [3] - 深度绑定国家战略产业 全面配置信息技术、高端制造、医药等新质生产力领域 [3] 产品结构与配置工具 - 前十大权重股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、兴业银行、美的集团、长江电力、紫金矿业、东方财富、比亚迪 [3] - A500ETF南方提供0.15%管理费+0.05%托管费的全行业最低费率档位 [3] - 场内高流动性满足交易需求 场外联接基金(A：022434 C：022435 Y：022918)提供便捷定投渠道 [3]

供给与需求策略 - 出口管制或配额导致稀土、钴、磷肥、制冷剂等行业利润贡献激增，生产国需拥有全球极高份额和议价能力才能控制市场价格并提升稳态利润 [1] - 铝材、铜材等行业取消出口退税后出现价格转嫁现象，反映稀缺资源和战略优质产能从份额争夺转向利润变现 [1] - 中国制造业增加值全球占比超30%，但利润率逐年下降，未来需利用全球份额变现利润，核心策略为"供给在内反内卷、需求在外出利润" [1] 市场趋势与资金流动 - 居民财富加速向金融资产配置，市场风险偏好回暖推动资金流入，成为行情上行重要力量 [2] - 增量资金通过融资余额、私募基金规模攀升及个人投资者开户活跃入市，形成正反馈，推动科技成长+小盘风格延续 [8] - 住户存款偏离趋势线超50万亿元，潜在股市增量资金庞大，居民存款搬家处于早期阶段 [9] 行业配置建议 - 短期聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业，避免高切低交易 [1] - 关注AI产业链、"反内卷"、非银金融等轮动板块，以及有色金属、钢铁、机械设备、电力设备等行业 [2] - 红利板块作为底仓，进攻性赛道注重轮动，如液冷服务器、AI、创新药、人形机器人等 [3] 牛市阶段与演化 - A股处于牛市第二阶段（风险偏好修复驱动），未来需盈利改善推动第三阶段 [7] - 慢牛行情可能演化为回调整固或加速赶顶，需警惕交易过热或结构恶化风险 [3] - 当前市场为"健康牛"，指数波动率逼近历史底部，行业拥挤度中等，呈现多点开花轮动特征 [4] 结构性机会与担忧 - 顺周期资产（工业金属、油、工程机械等）盈利预期改善带来弹性机会，哑铃策略被打破 [12] - 现阶段三大担忧（宏观组合、结构主线未确立、需求验证期）不构成重大下行风险 [5][6] - 港股短期高性价比被定价，配置机会显现；恒生科技指数或迎补涨 [6][10] 中长期投资线索 - "反内卷"终局选结构：光伏、化工、电气机械等中国高市占率领域构建价格联盟挺价 [6] - 新技术方向（国产算力、机器人、固态电池）及大金融受益于流动性宽松 [9] - "三头牛"框架：流动性牛+基本面牛+新旧动能转化牛需逐步验证 [10]

市场表现 - 上证指数高开高走突破3700点创2015年8月21日以来新高午间收盘涨1.18%报3740.50点 [1] - 北证50大涨4.59%报1544.06点创历史新高创业板指深证成指分别上涨2.25%和3.63% [1][2] - 上午逾4400只个股飘红111只个股涨停A股半日成交近1.75万亿元 [1][2] 行业板块表现 - 通信设备软件文化传媒互联网板块领涨涨幅超过3%教育券商精细化工商业服务板块涨逾2% [2] - 炒股软件概念高涨11%券商股集体走强指南针长城证券涨停同花顺大涨15% [2] - 服务器光通信短剧游戏概念领涨房地产黄金珠宝工业金属概念微跌 [2] 券商策略观点 - 兴业证券认为市场正在经历"健康牛"指数创新高但行业拥挤度中等市场未整体性过热 [4] - 银河证券指出市场量能迈上新台阶两融余额持续增长投资者加速入场资金面流入推动行情 [3] - 财信证券认为市场处于"量价齐升"震荡上行趋势但深证成指和创业板指未突破前期高点 [3] 投资机会 - 兴业证券建议关注券商AI扩散军工"反内卷"等板块 [4] - 申万宏源判断2025年四季度行情可能复制少数景气方向做动量+2026年拐点方向高切低特征 [5] - 银河证券提示居民财富向金融资产加速再配置趋势明确市场风险偏好回暖带动赚钱效应 [3]

A股市场表现 - A股市值总和盘中突破100万亿元，创历史新高，首次突破100万亿元大关 [1] - 上证指数盘中一度涨0.94%突破3731.69点，创下近十年新高 [1] ETF及个股表现 - 新一代核心宽基A500ETF基金（512050）涨1.24%，盘中成交额超35亿元 [1] - 持仓股芒果超媒、同花顺、中际旭创等多股涨超10% [1] 市场分析 - 兴业证券策略团队分析，国家战略方向指引、政策与资金托底、新动能持续显现带动市场信心活化 [1] - 增量资金入市不断形成合力，当前市场正在经历"健康牛" [1]

创业板指数表现 - 创业板指上涨3 0%报2613点创下去年924行情以来新高[1] - 成份股中芒果超媒20%涨停锐捷网络指南针涨超18%[1] - 创业板ETF（159915）盘中获1 06亿份净申购规模达908亿元创近半年新高[1] 市场趋势分析 - 兴业证券指出在国家战略方向指引下市场正经历健康牛[1] - 关键时刻政策与资金托底新动能持续显现带动增量资金入市[1] 创业板指数构成 - 创业板指数由市值大流动性好的100只股票组成战略性新兴产业占比超九成[1] - 跟踪该指数的创业板ETF（159915）规模居同类第一管理费率0 15%/年[1]

市场表现 - 沪指突破3738.59点，涨幅超1%，创2015年8月21日以来新高 [1] - 券商ETF（512000）盘中涨幅达2%，续创年内新高，实时成交超18亿元 [1] - 长城证券涨停实现四连板，西部证券大涨超6% [1] 券商行业动态 - 西部证券收购国融证券的申请正式获批 [1] - 券商ETF（512000）最新基金规模超267亿元，年内日均成交额达8.5亿元 [6] 行业分析 - 市场成交额近期连续超2万亿元，未来有望保持活跃 [3] - 券商板块PE估值处于2010年以来平均值附近，券商/银行PE估值比处于较低水平 [5] - 券商板块配置仓位不高，属于"人少的地方"，有望成为超额收益的重要方向 [4] 投资建议 - 券商作为"健康牛"的直接载体，β属性将充分释放 [2] - 建议重点关注券商ETF（512000）及其联接基金（007531），覆盖49只上市券商股 [6]

券商板块市场表现 - A股顶流券商ETF（512000）盘中价格从水下拉起后持续走强，最高上探2%，场内价格续创年内新高[1] - 券商ETF实时成交额快速突破15亿元，盘中价格达0.634元，涨幅1.93%[2] - 长城证券涨停斩获四连板，股价达13.27元，涨幅10.03%[2] - 西部证券大涨超6%，股价达9.65元，涨幅7.10%[1][2] - 湘财股份涨幅9.08%，天风证券涨幅6.32%，东方财富涨幅4.56%[2] 行业基本面与政策环境 - 西部证券收购国融证券的申请于8月15日正式获批[1] - 市场成交额自去年9月底以来长期保持在万亿以上，近期连续超2万亿[3] - 兴证策略认为当前市场正经历"健康牛"，券商板块作为行情直接载体将充分演绎β属性[2] - 政策与资金托底、新动能持续显现带动市场信心活化和增量资金入市形成合力[2] 估值与配置分析 - 券商板块PE估值处于2010年以来平均值附近[5] - 券商/银行PE估值比仍处在近年来较低水平[5] - 市场对券商板块配置仓位不算高，属于"人少的地方"[4] - 随着行情演绎，券商有望成为博弈超额收益的重要方向[4] 产品特征 - 券商ETF（512000）及其联接基金（007531）被动跟踪中证全指证券公司指数[6] - 基金一键囊括49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商[6] - 另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性[6] - 最新基金规模超267亿元，年内日均成交额达8.5亿元[6]

市场表现 - 沪指最高触及3731.55点 逼近2021年2月18日历史高点3731.69点 创2015年8月21日以来次高 [1] - 券商ETF（512000）盘中最高上涨2% 场内价格创年内新高 单日实时成交额突破15亿元 [1] - 成份股长城证券连续四日涨停 西部证券单日涨幅超6% [1] 行业分析 - 券商板块被定义为"健康牛"行情直接载体 具备强β属性 与市场联动性显著 [3] - 市场成交额自去年9月底持续超1万亿元 近期连续突破2万亿元 活跃度提升催化券商板块 [3] - 券商板块配置仓位处于低位 属于"人少的地方" 有望成为超额收益博弈方向 [3] 估值水平 - 券商板块PE估值处于2010年以来平均值附近 [3] - 券商/银行PE估值比处于近年来较低水平 [3] 产品特征 - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [4] - 近60%仓位集中于十大龙头券商 40%仓位配置中小券商以获取业绩弹性 [4] - 基金规模超267亿元 年内日均成交额达8.5亿元 [4]

市场表现 - 沪指涨0.83%报3696.77点 深证成指涨1.6%报11634.67点 创业板指涨2.61%报2534.22点 北证50指数涨逾3% [1] - 沪深北三市合计成交22732亿元 券商板块大幅拉升 半导体 有色 汽车 化工 保险 地产等板块均上扬 [1] - 液冷服务器 PCB概念 新型电池 光刻机概念等活跃 市场正在经历"健康牛" 机构开户热情增长 权益基金新发有望继续改善 [1] AI算力投资 - 马斯克旗下xAI宣布Grok 4向全球用户免费开放 苹果iOS 26系统将集成OpenAI的GPT-5模型 [2] - AI大模型用户渗透率仍较低 大模型发展处于中初级阶段 算力投资方兴未艾 资本开支会随大模型收入增长而增长 [2] - 算力基础设施产业链中 北美链和国产链都值得关注 [2] 光模块产业 - AI数据中心客户倾向选择更大带宽网络硬件 800G光模块2023年和2024年出货量大幅增长 [3] - 1.6T光模块有望加速应用 2025年开始出货 2026年有望放量 产业链迎来量价齐升景气周期 [3] - AI训练组网向胖树架构转变 交换机和光模块数量大幅提升 对光模块速率要求更高 [3] 银行业 - 二季度银行业息差降幅收窄 资产质量平稳 业绩增速改善 年内后续季度逐季改善趋势有望延续 [4] - 银行板块估值修复到1倍净资产以上 修复空间仍存 绝对收益仍可期待 [4] 政策动态 - 国家发展改革委加快组建国家创业投资引导基金 引导社会资本投早 投小 投长期 投硬科技 [5][6] - 美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围 将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [8] 公司动态 - 中国神华拟通过发行A股及支付现金方式购买国家能源集团及西部能源持有的多项资产 [9] - 中国平安举牌中国人寿H股 持股达5.04% 同时持有中国太保H股股份达5.04% [10] AI基建 - OpenAI计划投入数万亿美元用于AI基础设施建设 已同意从甲骨文租赁45亿瓦算力资源 年价值约300亿美元 [7]

市场表现 - 上周全球股指普涨，深证成指领涨全球股市，A股市场延续走强，上证指数录得"八连阳"并一度突破3700点，创下近四年来新高 [1] - A股两市成交额与两融余额双双突破2万亿元，科技主线延续强势表现，AI、半导体、机器人等成长板块大涨 [1] 券商策略观点 国泰海通证券 - 中国转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革共同构筑起中国股市"转型牛"的基石，A/H股指还有新高 [2] 中信证券 - 建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业，更加聚焦于有真实业绩兑现度的子行业 [3] - 五大强势行业对应ETF包括有色ETF、稀有金属ETF、恒生创新药ETF、5G通信ETF、游戏ETF和军工龙头ETF [3] 兴业证券 - 当前市场正在经历"健康牛"，在国家战略方向指引下，叠加政策与资金托底、新动能持续显现，带动市场信心活化和增量资金入市 [4] 中泰证券 - 市场有望延续偏强震荡格局，配置上坚持"进攻与防御并举"的思路 [5] - 重点把握科技主线（AI、机器人、算力）代表的新质生产力方向，同时延续港股高股息红利资产的防御配置 [5] 浙商证券 - 本轮牛市是"系统性'慢'牛"，"大金融+泛科技"的搭配有望持续战胜基准，建议适度忽略短线走势，在重要支撑附近增加配置 [6] 华西证券 - 中期A股市场仍有充足空间和机会，居民存款向上偏离趋势线约50万亿以上，潜在增量资金庞大 [7][8] - 居民存款搬家仍处于早期阶段，一旦资本市场活力进一步激发，将促进"居民配置资金入市与股市慢涨"的正反馈效应 [8] 广发证券 - 美联储货币政策再度调整的窗口或已到来，建议重点关注出口高增长的硬科技板块、景气趋势明确的赛道板块和具备全球竞争优势的中国核心资产 [9] 财通证券 - 财政延续发力+资金新增流入，成交温和扩张助力行情持续创新高，全A成交额达到2.3万亿元新平台，但距离3.5万亿警戒位仍有空间 [10] 东吴证券 - 市场趋势向上依然具备确定性，建议关注科技方向相对低位的消费电子、智驾、国产算力、AI软件等 [11] - 居民资产搬家是不可忽视的趋势力量，外资、险资等机构资金也有望加大流入 [11] 招商证券 - 小盘风格仍然相对占优，居民存款流向非银部门特征明显，融资余额、私募基金规模持续攀升成为居民资金入市的主要渠道 [12]