经济形态与政策重心转变 - 中国人均GDP从1978年的150美元跃升至2025年预计的1.4万美元，逼近发达国家门槛 [2] - 经济形态由"短缺经济"转向"过剩经济"，约220个细分行业面临产能过剩 [2] - 理论与政策重心需从"扩大供给"转向"如何有效管理过剩经济和扩张内需"及"追求供需动态平衡" [1][2] 工业革命与产业转型 - 以智能化为核心的第四次工业革命依赖于算力、算法和大数据三大核心要素 [2] - 中国在信息产业、互联网及新能源发展方面的基础使其有望在第四次工业革命中走在世界前列 [2] - 产业转型从工业化时代迈入数字化与人工智能时代，重资产面临技术迭代导致的负资产和负现金流风险 [4] 金融与资本市场发展 - 资本市场表层功能是融资，最核心功能在于对创新者的激励，应让高科技企业通过上市获取"制度性溢价" [7] - "十五五"时期资本市场重要任务是重构生态链，包括资产端、需求端和制度平台端 [7] - 资本结构变动推动"重资产到轻资产、轻资产至重资本"新模态，与创投基金互动创造二级市场交易机会 [1] 保险业角色演变与机遇 - 保险业需从传统风险补偿向全周期风险管理升级，成为国家现代化产业体系与民生安全网的"稳定器" [6] - 针对新能源、机器人、人工智能等"新三样"产业，需创新数据安全、网络安全、知识产权侵权保险等产品 [6] - 保险资金可通过债权计划、股权计划等工具支持绿色项目，截至2025年三季度资金运用余额已超过37万亿元 [6][7] 企业战略与资本模态 - "轻资产"成为企业理性选择，例如通过融资租赁模式获取算力服务，或将重资产环节外包 [8] - 苹果、特斯拉等企业通过将95%产业链布局在中国，实现自身轻资产运营并带动中国产业链升级 [8] - 资产变"轻"同时资本必须变"重"，需借助天使母基金、VC、社保基金、银行权益资本、国际资本等多元化资本模态 [8] 上市公司战略与创新投资 - 上市公司与头部企业应主动布局"重资本"战略，通过收购中小创新团队快速抢占技术制高点，如谷歌收购DeepMind、微软投资OpenAI [8] - 市值千亿级上市公司可将10%~20%资源投资于产业链上中小企业的创新，以降低自身研发风险并激发全产业链创新活力 [9] - 创业企业可能经历高失败率，但成功项目能覆盖失败成本，实现"社会创新成本为零"的良性循环 [8] 资本市场制度变革 - 资本市场需求端改革应放宽对保险资金等长期资金入市的限制，监管已逐步放松相关约束 [7] - 制度层面改革核心是提升透明度并显著提高违法违规成本，需修订刑法等法律以严厉惩处金融欺诈、虚假信息披露等行为 [7]

经济增长目标与路径 - 为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平（约2.5-2.6万美元）的目标，"十五五"时期需维持年均4.8%左右的经济增速 [6] - 当前中国经济潜在增速区间为4.5%-4.8%，通过加大改革力度、释放新质生产力，上限可进一步提升 [6] - "十五五"时期经济增长挑战主要来自需求侧，需提高居民消费率以应对人口负增长和老龄化等制约因素 [7] 收入分配与中等收入群体 - 改善收入分配是扩大中等收入群体的关键，当前基尼系数为0.465，目标需降至0.4以下 [7] - 初次分配需聚焦劳动力市场，降低青年和常态化结构性失业率，通过职业培训提升就业质量 [10] - 二次分配需提高直接税比重和转移支付效率，政府社会性支出占GDP比重偏低，应更多"投资于人" [11][12][13] 人工智能与就业战略 - 人工智能需与"就业优先战略"对齐，重点提升劳动者能力而非简单替代岗位，实现人机协作 [14][15] - 应对结构性就业矛盾需加强非认知能力教育（如团队精神、同理心），并提供普惠社会保障兜底 [15] - 新就业形态需探索适合的社会保障方式，通过立法保障职工权益，提高就业正规化程度 [11] 城镇化与户籍改革 - 当前常住人口城镇化率达67%，但户籍人口与常住人口城镇化率有18个百分点差距，涉及2亿多人口 [16] - 深化户籍改革可稳定劳动力供给、提升技能和消费能力，对经济增长产生供给侧和需求侧贡献 [16] - 改革方向是淡化户籍身份关联的公共服务差异，通过提升中小城市和农村基本公共服务实现均等化 [17] 农业现代化与劳动力转移 - 中国农业劳动力占比22%，较中等偏上收入国家（约20%）和高收入国家（约3%）有较大转移空间 [20] - 农业现代化需实现极高劳动生产率、大规模经营（如美国农场主模式）和广泛应用科学技术 [21] - 人工智能可赋能农业，例如通过基因编辑加速育种、精准施肥灌溉，打破资源限制提升效率 [22]

行业周期性变化 - 新能源产业发展出现周期性变化，“内卷”是行业从量变到质变的必经过程和走向成熟的标志[1] - 行业“内卷”的表象是产能过剩引发的价格竞争，深层原因反映了产业从爆发式增长向高质量发展的转型必要性[1] - 本轮新能源产业的内部调整更多是市场深层次原因，将倒逼企业加强成本管控和技术研发[1] 技术创新与产业生命力 - 从普通锂电到钙钛矿电池、固态电池，从第四代核电技术到钍基熔盐堆，持续的技术创新是新能源产业生命力的最佳证明[1] - 科技是推动新能源产业发展的核心动力，核电领域的钍基熔盐堆、储能领域的固态电池技术以及氢能成本的持续下降将成为产业新增长点[2] - 电力与算力的深度融合将为风电、光伏等新能源应用开辟更广阔的场景[2] 企业出海战略 - 全球新能源贸易环境已发生深刻变化，企业需要重新思考“出海”的方向和竞争力[1] - “出海”不是跟风而要适销对路，既要符合目标市场的环保要求，更要具备技术领先性[1] - 企业出海需找准自身优势领域避免一窝蜂竞争，并具备更高维度思维将数字、AI等要素与新能源产品打包输出[2] - 企业需先练好“内功”，在成本管控和公司治理达到一定水平后再谋求出海[2] 未来竞争力与产业规划 - 未来新能源企业的竞争力取决于三个维度：科技和关键技术上实现突破并自主可控、拓展更多下游应用场景、制定符合自身特点的发展规划[2] - 新能源产业需要更加科学地规划形成真正的产业集群，避免不具备发展基础也盲目上项目造成的重复建设和资源浪费[2]

文章核心观点 - 中国经济与资本市场将在"十五五"期间进入高质量发展新阶段 主要体现在新要素体系、新制度体系和新服务体系三大方面 为投资打开全新空间 [1][2][3][4] 新要素体系激活经济增长新引擎 - 以人才为代表的新要素和新资产成为经济增长新动力 "十五五"规划建议突出科技创新引领新质生产力发展 强调原始创新和技术突破 [2] - 技术要素积累将推动人工智能、生物医药、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业领域实现突破发展 [2] - 数据要素成为驱动经济增长新动力 通过流量和平台改变居民消费渠道、内容和习惯 数字内容载体的服务消费、情绪消费和融合消费成为引领内需消费的新业态 [2] - 数据要素通过数字化、智能化转型 推动工业、能源、交通、医疗等传统产业效率跃升 未来中国经济增长将依靠新要素动能拓展 [2] 新制度体系重塑资本市场新格局 - 政策层面强调活跃资本市场 健全投资和融资相协调的功能 在大力发展直接融资导向下 资本市场有望进一步提质扩容 [3] - 以建设金融强国为目标 以新"国九条"为指引 资本市场加快完善1+N制度体系 提升市场包容性和适应性 [3] - "十五五"时期将以深化科创板、创业板、北交所改革为抓手 健全科技创新企业识别筛选、价格形成等机制 积极发展私募股权和创投基金 [3] - 上市公司治理及互联互通机制进一步完善 将形成买方机构、卖方中介、上市公司和中小投资者之间相互约束促进的良性市场生态 提升中国市场投资吸引力 [3] 新服务体系打开投资工具新空间 - 公司加快推进组织架构、管理模式和业务体系改革 以全业务链条、全工具体系、全生命周期为导向创新服务体系 [4] - 融资服务方面 构建多元场景综合服务方案 为企业提供集风险投资、发行上市、并购重组、再融资、资产证券化、ESG及战略咨询于一体的境内外全周期资本服务 [4] - 投资服务方面 把握全品类产品研发和创设核心竞争力 以稳健优质、丰富多元的产品货架满足不同风险偏好投资者的多样化资产配置需求 [4] - 交易服务方面 打造以资本中介型交易为主的流动性支持服务体系 积极布局场外衍生品、做市、ETF、碳金融等创新业务 为投资者提供更多风险对冲产品及市场中性策略 [4]

高校战略定位与发展规划 - 河南工业大学需主动对接省市“十五五”规划，突出推进教育、科技、人才一体化发展 [2] - 高校应聚焦国家战略需求和地方产业发展方向，为经济社会高质量发展提供科技支撑和人才保障 [3] - 学校需科学谋划“十五五”时期发展，为中原地区推进中国式现代化作出贡献 [2] 学科建设与研发重点 - 视察机械工程创新实验中心、超硬及新型复合材料研发中心，关注粮食智能装备大数据管控平台和智能无人装备研发 [3] - 强调持续推动传统优势学科再创辉煌、新兴优势学科异军突起 [3] - 深入讨论优势特色学科建设和学校“十五五”时期发展 [1] 校地合作与人才发展 - 郑州市将一如既往支持河南工业大学发展，持续深化校地合作 [2] - 为广大学子成长成才创造更好条件 [2] - 鼓励青年学子以主人翁姿态投身郑州发展，担当“城市合伙人” [2]

外资机构对A股市场的整体展望 - 瑞银和高盛等外资机构发布2026年投资展望，整体看好中国市场明年表现[1][7] - 瑞银认为中国股市明年将迎来又一个丰年，诸多有利驱动因素将继续支撑市场，包括AI创新领域发展、对民企和资本市场的支持政策等[1][7] - 高盛看好民企回归、出海、AI题材、反内卷和股东回报等投资主题，预计这些主题将在慢牛行情中跑赢大市[7] 近期A股市场表现与外资观点 - 进入本周以来A股市场延续震荡调整，三大指数连续两个交易日收跌，11月18日沪指报收3939.81点跌幅0.81%，深成指和创业板指分别跌0.92%和1.16%，两市成交额1.93万亿元较上一个交易日放量153亿元[2] - 联博基金市场策略负责人李长风认为A股估值从近期高点有所回落，盈利层面在整体健康的三季报支持下表现相对稳健，显示近期市场震荡可能更多缘于情绪面影响而非基本面走弱[1][6] - 随着中美贸易摩擦影响逐渐淡化和"十五五"规划强调高质量发展，中国股市有望从估值扩张带动的行情转向盈利增长带动的成长行情[6] 外资调研活动热点 - 本月以来超百家A股公司迎来外资调研，涉及百济神州-U、立讯精密、宁波银行等[1][2] - AI企业最受外资青睐，奥普特本月已获92家机构调研其中外资57家，奥比中光-UW和汇川技术月内均接待40家以上外资机构调研[1][2][3] - 外资在AI企业调研中普遍关注AI技术应用、产品升级迭代情况及与知名企业合作关系，例如奥比中光-UW披露与NVIDIA Omniverse生态深入融合[4] 外资持仓结构分析 - 三季报显示外资较青睐A股行业龙头、"中字头"和银行股，贵州茅台、中国平安、五粮液均吸引超过80家外资机构持仓[5] - 以外资持仓市值计，宁德时代、贵州茅台和美的集团位列前三，分别达到2656.59亿元、881.42亿元和716.48亿元[5] - 外资持股数量前十的A股公司中上市银行占据7席，涉及工商银行、农业银行、民生银行等[5] - 三季度国际投资者进一步增持中国股票，低配比例从-1.6%升至-1.3%，全球前40大投资机构中国股票持仓升至1.1%[5] 外资关注的重点行业与主题 - 按Wind行业分类，月内获外资调研企业中电子设备和仪器、电子元件、光伏设备行业企业数量居前[4] - 科技股仍是外资最爱，大市值龙头股如温氏股份、工业富联、比亚迪等继续吸引外资关注[4] - 瑞银看好互联网、硬件科技和券商主题，同时加入部分"出海"股票[7] - 国际投资者三季度增持最多的行业包括医疗保健、保险、能源和材料以及互联网，而减持汽车和科技[5]

“十四五”时期工业发展主要成就 - 工业的“压舱石”功能更加凸显 [1] - 现代化工业体系更加完善 [1] - 工业创新动能日益提升 [1] - 工业发展韧性更强 [1] “十五五”时期工业高质量发展重点 - 实现工业经济高质量发展需跳出工业看工业，从大宏观视角审视 [1] - 关键在健全宏观经济治理体系，加强稳定政策、增长政策、结构政策间的协调配合，实现宏观政策“三策合一” [1] - 需为工业发展提供广阔的需求市场，形成需求牵引供给、供给创造需求的良性循环 [1]

国防军工板块市场表现 - 11月18日早盘国防军工板块全线回调，热门国防军工ETF（512810）回调逾1%触及半年线 [1] - 中字头军工股普跌，中航沈飞跌近3%，中国船舶、中航西飞、中航机载等跌逾1% [1] - 国防军工ETF（512810）盘中报价0.676元，下跌0.011元，跌幅1.60% [2] 国防军工ETF交易情况 - 国防军工ETF（512810）持续溢价交易，低吸资金活跃 [2] - 该ETF此前连续6个交易日获资金净申购，吸金合计逾亿元 [2] - T日预估泵企业服为665.77元，T-1日单位申请资产为1370924.77元 [2] 行业前景与投资逻辑 - 四季度"十五五"相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，国防军工行情或将再次上行 [2] - 行业将受益于地缘风险催化、技术进步及政策支持，高端武器装备出口潜力释放 [2] - 中长期维度当下配置国防军工或正当时，核心资产价值有望重估 [2] - 国防军工行业正从"周期成长"转向"全面成长"，形成"内需筑基、外贸扩张、民用反哺"格局 [3] 国防军工ETF产品特征 - 国防军工ETF（512810）是融资融券+互联互通标的，覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等热门主题 [3] - 基金最小申赎单位份额为2,000,000，观念體代比例上限为50% [2]

重大会议 - 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究深入实施"两重"建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）工作，强调合理安排项目建设与资金拨付节奏，强化项目和资金匹配，引导更多民间资本参与[5] - 会议部署增强消费品供需适配性措施，提出以消费升级引领产业升级，加快新技术新模式创新应用，强化人工智能融合赋能，支持企业扩大特色高品质消费品供给，培育消费新场景新业态[5] - 证监会主席吴清强调"十五五"时期是夯实基础、全面发力关键时期，要着力推动市场更具韧性稳健、制度更具包容吸引力，上市公司质量更高，监管执法更有效，开放迈向更深层次[6] 重大政策 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，明确对需国家审批的铁路、核电、水电等重点领域项目，鼓励民间资本参与并专项论证可行性，持股比例可在10%以上[9] - 措施要求清理服务业不合理准入限制，规范政府和社会资本合作新机制，取消招标投标领域对民营企业单独设置的不合理要求，加大政府采购支持中小企业力度[10] - 上交所理事长邱勇阐述未来五年发展方向，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，强化科技创新引领、构建长期投资生态、提升上市公司质量、扩大制度型开放、筑牢风险防控底线[10] 重大事件 - 第八届中国国际进口博览会成交额达834.9亿美元，同比增长4.4%，再创历史新高，展会发布461项新产品新技术新服务，其中全球首发201项、亚洲首展65项、中国首秀195项[11] - 进博会聚焦"科技金融""养老金融"等热点经济方向，"银发经济""悦己消费"成为新热点，智能助眠系统、陪伴式机器人等方案全链条普及推广[12] - 第九届进博会筹备工作已全面铺开，企业展签约展览面积超8万平方米，商务部将围绕"出口中国"十大主题活动细化方案，搭建交流对接平台[11] 重要数据 - 2025年10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%，广义货币（M2）余额335.13万亿元同比增长8.2%，狭义货币（M1）余额112万亿元同比增长6.2%[12] - 2025年超长期特别国债发行规模从去年1万亿元扩大至1.3万亿元，发行时间提前，前10个月政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元[14] - 金融总量保持合理增长，为实体经济提供有力支撑，政府债券发行支持重大项目和国家重大战略实施，助力扩大需求，部分用于置换融资平台债务和清理拖欠企业账款[14]

公司人事变动 - 冯玉兰因工作岗位调整辞去董事会秘书职务 辞任后继续担任公司副总经理职务 [1] - 公司聘任杨东平为新任董事会秘书 [1] 公司财务与业务构成 - 公司2025年1至6月份营业收入中 工程收入占比95.5% 为主要收入来源 [1] - 设计收入占比2.35% 城市运营占比1.66% 其他业务占比0.49% [1] - 公司当前市值约为53亿元 [1]