每经AI快讯，12月8日，德国10年期国债收益率升至2.808%，创3月以来最高水平。 ...

每经AI快讯，12月8日，德国30年期国债收益率升至2011年以来最高水平，达3.441%。 ...

每经AI快讯，12月8日，5年期日本国债收益率上涨1.5个基点，至1.450%，为2008年6月以来的最高水 平。 ...

每经AI快讯，12月8日，20年期日本国债收益率升至2.95%，创历史新高。 ...

每经AI快讯，12月8日，日本2年期国债收益率上涨0.5个基点至1.055%，创2007年7月以来最高水平。 ...

日本国债收益率动态 - 日本5年期国债收益率上行至1.44%，创2008年6月以来新高 [1] - 日本10年期国债收益率升至1.955%，为2007年7月以来最高水平 [1] - 日本30年期国债收益率上行2.5个基点，至3.380% [1] 日本经济指标表现 - 日本11月经济观察家前景指数为50.3，远不及市场预期的53.1 [1] - 日本三季度国内生产总值超预期萎缩 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周债市表现进一步分化，中短端走势偏震荡，超长端调整加大，短期内债市走势受投资者行为主导，超长端不确定性尚存，过度博弈期债单边“超跌反弹”必要性不高 [5] - 做阔30Y - 7Y期限利差逻辑顺畅，但当前不建议过度参与；建议适度关注TF主力合约盘中可能存在的期现正套机会 [5] - 后市展望结构分化，单边策略暂观望，套利策略关注TF合约潜在的期现正套机会 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 - 本周30Y - 7Y期限利差走阔约7bp至51.2bp，主要以30Y收益率大幅上行、7 - 10Y收益率趋稳实现，30Y老券表现偏弱，新老券利差走阔 [14] - 利差快速走阔原因包括超长债投资者结构脆弱、市场对明年超长债潜在供需失衡担忧发酵、海外部分国家长债收益率抬升 [14] - 下周资金面潜在扰动少，逆回购到期量和政府债券净融资规模偏低，资金面偏松态势有望延续，但资金价格进一步下台阶概率不高 [16] - 本周央行连续大额净回笼短期流动性8480亿元，月初资金面季节性转松，银存间隔夜资金价格创年内新低，DR001、DR007分别为1.3003%、1.4380%，隔夜、7天期非银资金利差分别为7.16bp、5.83bp，股份制银行一年期存单发行利率小幅升至1.66%附近 [21] - 11月官方制造业PMI录得49.2，较上月季节性回升0.2个百分点，外需修复带动产需两端上行，价格指标随之回升，上游原材料价格扩张范围更广 [26] - 制造业产成品呈“被动去库”特征，与需求回暖印证，但生产端原材料“主动补库”意愿不强，企业生产经营相对偏谨慎 [23] - 截至周五收盘，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.5553%、1.8271%、1.4461%、1.7129%，TF主力合约IRR持续相对偏高，或存正套机会 [32] 第二部分 相关数据追踪 - 涉及国债期货合约间价差（TS、TF、T、TL合约间价差）、成交与持仓量（TS、TF、T、TL合约成交与持仓量）、现券收益率与利差（国债现券收益率曲线、国债期限利差、国债与地方债利差、10Y国债与国开债利差）、美国国债收益率与汇率（美国10年期国债收益率、中美10年期国债利差、美元指数、美元兑人民币离岸价）等数据，数据来源为Wind、iFinD、银河期货 [37][40][43][46]

每经AI快讯，12月8日，5年期日本国债收益率下跌0.5个基点，至1.430%。 ...

核心观点 - 日本10年期国债收益率首次超过中国 标志着日本中长期利率全面超过中国 中国国债收益率在全球主要经济体中垫底 市场预期中国将陷入比日本更严重的经济通缩和低增长 面临类似日本1990年代的资产负债表衰退风险 [1][3][9] 国债收益率变化与市场信号 - 日本10年期国债收益率从2024年5月被允许超过1%后节节攀升 目前已接近2% [4] - 2%的国债收益率对应50倍市盈率 意味着需要50年才能收回本金 超过正常人一生工作年限 [5] - 2%以下的国债收益率意味着市场流动性极其充裕 央行在持续印钞购买国债 同时意味着投资者对经济体中长期通缩预期强烈 出现资产荒 [6] - 简单总结 2%以下的国债收益率意味着市场上钱太多 资产风险很大 经济预期极差 [7] 主要经济体收益率历史比较 - 全球六大主要经济体十年期国债收益率降至2%门槛的时间依次为：日本(1997年10月) 德国(2011年9月) 美国(2011年11月) 英国(2012年5月) 法国(2012年12月) 中国(2024年12月2日) [8] - 历史经验显示 国债收益率到达2%之后 该经济体一定进入持续性经济通缩和低增长阶段 [8] - 2020年疫情后 因通胀上升 主要西方国家国债收益率重回2%以上 但日本因政府债务规模超高 央行持续压制其收益率在2%以下 日本经济也是疫情后复苏最慢的西方经济体 [9] 中日经济前景与利率对比 - 日本10年期国债收益率现为1.94% 超过中国 市场预期日本中长期通胀水平将持续超过中国 而中国将陷入更严重的经济通缩和低增长 [9] - 中国10年期国债收益率在全球主要经济体中垫底 市场预期中国未来的经济通缩在全球最为严重 面临类似日本1990年代的资产负债表衰退风险 未来将处于"低增长-高债务"环境 [9] - 日本可能在短期内正走出"失落的30年" 迈向货币政策正常化 [9] - 考虑通胀数据后 中国实际利率远高于日本：日本10月CPI同比3.0% 实际利率为-1.1% 中国10月CPI同比0.2% 实际利率为1.7% [9]

每经AI快讯，当地时间12月5日，西班牙10年期国债收益率涨1.5个基点，报3.258%。 ...