货币政策执行成效 - 2020年以来累计降准12次，累计下调政策利率9次，带动1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降115个和130个基点 [2] - 1至6月新发放企业贷款加权平均利率约为3.3%，比上年同期低约45个基点；新发放个人住房贷款利率约为3.1%，比上年同期低约60个基点 [3] - 5月末绿色、普惠、养老、数字贷款同比分别增长27.4%、11.2%、38%和9.5%，增速均高于同期各项贷款增速 [3] 信贷结构优化 - 新增贷款主要投向制造业、基础设施业等重点领域 [3] - 5月末普惠小微贷款余额34.42万亿元，同比增长11.6%，近5年年均增速超过20% [9] - 私人控股企业贷款余额44.95万亿元，2025年5月新发放普惠小微企业和私人控股企业贷款加权平均利率分别为3.69%和3.45%，较去年同期分别下降0.66和0.6个百分点 [9] 科技创新支持 - 截至2025年5月末科技创新和技术改造贷款金额达1.7万亿元，是2024年末的1.9倍，发放贷款余额6140亿元 [7] - 5-6月债券市场已有288家主体发行科技创新债券约6000亿元，其中银行间市场发行超4000亿元 [7] - 银行间市场27家股权投资机构发行科技创新债券153.5亿元，其中5家民营机构获得风险分担工具增信 [8] 消费金融支持 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，支持住宿餐饮、文旅体娱、教育养老等服务领域 [6] - 服务消费市场需求旺盛，当前短板主要在供给端 [6] - 金融支持提振消费政策包括构建多层次金融服务体系、聚焦重点消费领域提供精准支持等 [5][6] 金融市场运行 - 美元指数由年初109上方跌至97附近，跌幅达11% [11] - 10年期美债收益率一度攀升至4.8%，创2023年12月以来高点，目前运行在4.4%左右 [12] - 人民币对美元汇率稳定运行在7.2元下方，5月以来双向浮动 [12] 债券市场表现 - 上半年债券市场运行平稳，市场规模稳步提升 [13] - 中小银行适当增持债券有助于稳定市场，买卖债券可平滑利润波动 [13] - 需关注债券投资的利率和信用风险，保持投资收益与风险承担的平衡 [13]

政策与监管 - 中共中央提出加强金融审判工作 依法严惩操纵市场 内幕交易 非法集资等金融犯罪[1] - 中国人民银行 金融监管总局 中国证监会联合印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》 但沪深北交易所上市及股票发行等业务暂不适用[6] - 湖北出台生育支持政策 鼓励对多子女家庭购房给予补贴 延长婚假至15天[8] 货币政策与金融数据 - 中国人民银行开展14000亿元买断式逆回购操作[2] - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元 同比增长8.3% 上半年社会融资规模增量22.83万亿元 同比多4.74万亿元 人民币贷款增加12.92万亿元[3] - 央行副行长邹澜表示结构性货币政策工具将支持科技创新和提振消费 预计下半年中美利差趋于收窄[7] 公司业绩 - 中盐化工上半年净利润5271.55万元 同比下降88.04%[9] - 申万宏源上半年净利润41亿元-45亿元 同比增长92.66%-111.46%[10] - 天齐锂业预计上半年净利润0万元-1.55亿元 同比扭亏为盈[11] - 中国国航预计半年度净亏损17亿元-22亿元 中国东航预计净亏损12亿元-16亿元[11] - 新易盛上半年净利同比预增328%-385% ST华通预计净利24亿元-30亿元 同比增长107.2%-159%[11] - 绿地控股预计上半年净亏损30亿元-35亿元 隆基绿能预计净亏损24亿元-28亿元 同比减亏[11] - 襄阳轴承预计半年度净利润亏损约1300万元 上年同期亏损1240.6万元[12] 行业动态 - 航天发展独立董事邹志文因涉嫌串通投标罪被刑事拘留[13] - Meta计划在人工智能领域投资数千亿美元 正在构建GW级数据中心集群[14] - 美国商务部启动对进口无人机及其零部件 多晶硅及其衍生产品的232条款调查[15] - 特朗普威胁对俄罗斯实施100%关税 欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税[16][17] - 高盛上调2025年下半年布伦特和WTI原油价格预测 预计金价将继续创新高[19][20] 经济数据与预测 - 国家统计局将公布6月工业增加值 固定资产投资 社会消费品零售总额等数据及70城房价报告[4] - 经济学家预测美国6月核心通胀率可能升至2.9%[21] - 特朗普将公布700亿美元人工智能和能源投资计划[22]

货币政策工具与支持方向 - 结构性货币政策工具聚焦科技创新、提振消费等主线 截至5月末科技创新和技术改造贷款签约合同金额达1.74万亿元[3] - 下半年将发挥货币政策工具总量和结构双重功能 坚持聚焦重点、合理适度、有进有退原则[3] - 2020年以来累计降准12次 下调政策利率9次 带动1年期和5年期LPR分别下降115和130个基点[5] 金融数据与信贷投放 - 6月末社会融资规模存量同比增8.9% M2同比增8.3% 人民币贷款同比增7.1%[6] - 上半年新增贷款12.92万亿元 企(事)业单位贷款占比89.5% 中长期贷款为主要增长部分[17] - 制造业中长期贷款余额同比增8.7% 上半年增加9207亿元 基础设施业中长期贷款余额同比增7.4% 上半年增加2.18万亿元[15] 债券市场与融资支持 - 上半年债券市场发行各类债券44.3万亿元 同比增16% 债券净融资8.8万亿元占社融增量38.6%[19] - 5月末金融"五篇大文章"贷款余额103.32万亿元 同比增14% 其中科技贷款余额43.3万亿元[16] 消费与供给支持 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 重点支持住宿、餐饮、文旅、体育、教育、养老等领域[13] - 服务消费为扩大内需关键 当前短板主要在供给端 市场需求旺盛但供给不足[12][13] 国际环境与汇率 - 美联储下半年或重启降息 中美货币政策周期错位将改善 利差趋于收窄[4] - 人民币汇率在双向波动中保持稳定具有坚实基础 国内基本面持续向好[10]

扩大内需的战略意义 - 扩大内需是应对外部环境变化、保持经济平稳较快发展的基本立足点，也是习近平经济思想的重要内容[1] - 2024年内需对经济增长贡献率为69.7%，其中最终消费支出贡献率为44.5%，显著高于外需14%的贡献率[2] - 消费品"以旧换新"政策2024年带动新能源汽车、家电、家装等消费超1.3万亿元，2025年扩围至手机、平板等品类预计进一步刺激消费[3] 消费对经济转型的长期价值 - 国内消费比重扩大可增强经济韧性，减少对外部市场依赖，抵御全球经济危机等冲击[4] - 消费市场升级推动企业研发高附加值产品，促进产业链向高端化、智能化、绿色化发展[4] - 新能源汽车产业2023年销量增长35.5%，带动电池、电机、充电桩等上下游产业协同发展[11] 消费动能减弱的驱动因素 - 居民消费放缓主因预期转变和财务状况变化，家庭部门债务占GDP比重从2015年38%升至2024年60%[5][6] - 消费模式向服务消费转型，2024年国内旅游总花费5.75万亿元同比增17.1%，实物商品零售额仅增3.2%[7] - 房贷压力导致家庭主动缩减可选消费，修复资产负债表成为理性选择[7] 新消费增长点的潜力 - 新能源汽车、银发经济、国货品牌构成新增长极，新能源行业未来2-3年GDP占比每年或提升超1个百分点[11] - 银发经济覆盖养老、医疗、旅游等多元需求，国货品牌在服装、美妆等领域市场份额持续扩大[12] - 乐观预测显示新能源行业增速可抵消房地产产业链每年1个百分点的下滑缺口[11] 政策协同发力的实施路径 - 短期促销政策如消费券使2025年前四月家电销售额同比增24%-25%，汽车销量增12%[8] - 制度改革重点包括减少加班（2024年周均工时48.7小时）、降低社保缴费（当前37%高于OECD均值26%）、推进户籍改革[8][9][10] - 财政政策需向育儿、教育、医疗等领域倾斜，降低家庭预防性储蓄动机[17]

提振消费的国家战略意义 - 提振消费是中国经济转型的关键点，涉及财政政策转型、货币政策新机制、收入分配格局变化和经济增长可持续性 [2] - 消费需求由新供给创造，包括新产品、新服务、新消费场景和新消费方式，这些由企业家持续创新驱动 [2][8] - 当前国内面临内需不足的主要矛盾，提振消费既是短期政策也是长期国家战略，需转变过度依赖投资的观念 [5] 当前消费提振的现状与挑战 - 2024年消费补贴达3000亿元，但仅占50万亿社会商品零售总额的极小比例，远低于地方政府投资化债的4-6万亿规模 [5] - 国内陷入"过度投资陷阱"，房地产、基建和制造业投资效益递减，同时存在"宏观消费压抑"现象 [5] - 需将低效投资资金转向消费领域，推动决策观念从"重生产轻消费"转向新供给创造财富的循环 [6] 提振消费的政策与机制创新 - 需提高中低收入者可支配收入和社会保障程度，增强消费信心和能力 [6] - 探索通过资产价格（房地产/股市）上涨传导财富效应，提升居民财产性收入以刺激消费 [6] - 零利率或负利率可能成为应对通缩和就业压力的趋势，参考美日欧经验促进经济复苏 [8] 企业在新消费生态中的角色 - 企业应通过技术创新（如互联网、新能源）和管理创新创造新供给，典型案例包括苹果手机衍生的网约车、电商等新业态 [8] - 泡泡玛特等新消费形式突破传统衣食住行需求限制，人工智能等新技术将持续创造增量需求 [9] - 消费需求具有"零到一"特性，如福特汽车案例显示供给端创新可颠覆现有需求结构 [8]

政策导向与行业响应 - 中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《提振消费专项行动方案》，从提升消费能力、提高供给质量、增强消费意愿三方面部署全链条提振消费举措 [1] - 淘宝闪购、美团、京东外卖等平台响应政策，通过创新探索和消费券投入构建"实物+服务"即时化供给体系，重构平台价值创造逻辑 [1] - 清华大学专家指出服务消费（如餐饮、住宿、交通、教育）相比实物消费更具增长潜力，频次提升可带来显著增量 [1] 平台投入与市场反馈 - 三大消费平台一季度投入资源带动市场容量扩大，商户获得新客增长、单量提升及利润留存等正向效应 [1] - 奈雪的茶周末外卖订单突破100万单环比增长50%，单店最高环比增长230% [2] - Tims天好咖啡通过平台流量覆盖非门店周边场景，多家门店订单暴增 [2] - 商家反馈订单激增带来曝光与销量双提升，实现有效盈利而非亏损 [2] 行业生态与竞争格局 - 平台竞争被商家视为多赢局面：消费者获实惠，商家获增量订单，市场整体扩容 [2] - 骑手端因单量上涨及补贴政策受益，高温补贴叠加活动奖励使日均接单达40-50单 [2] - 平台消费券计划降低消费成本，资源整合构建融合式消费场景，直接提升实际消费能力 [3] - 行业形成"竞争—创新—升级"正向循环，多元选择倒逼企业优化服务模式与用户体验 [3]

核心观点 7月10日国内外市场表现不一，国内大盘震荡攀升小幅收涨，多数行业上涨，海外欧美股市多数收涨；当日还发布了多项政策及经济数据，特朗普关税政策或影响短期市场情绪 [1][2][10] 国内市场综述 - 7月10日上证综指收于3509.68点，上涨0.48%；深成指收于10631.13点，上涨0.47%；科创50下跌0.32%；创业板指上涨0.22%，万得全A成交额共15151亿元，较前一日有所下降 [1][4][9] - 30个中信一级行业有20个行业上涨，房地产、石油石化和非银行金融居前，汽车、传媒和计算机跌幅较大 [1][4][9] - 稀土、一级地产商及房地产精选等指数表现活跃 [1][4][9] 海外市场综述 - 7月10日道指涨0.43%，标普500指数涨0.27%，纳指涨0.09%，标普500指数、纳指均创历史新高，万得美国科技七巨头指数涨0.42%，中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.9% [2][4] - 日经225下跌0.44%，德国DAX下跌0.38%，英国FTSE上涨1.23% [4] 新闻精要 新型城镇化投入 - 国家发改委城市和小城镇改革发展中心表示要以“两重”“两新”资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入，包括重大项目建设、制定消费品以旧换新政策、扩大保障性住房供给等 [11] 养老金上调 - 2025年退休人员养老金上调2% [12][13] 打击战略矿产走私 - 商务部已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，同时依法依规审查出口许可申请 [14] 北京提振消费方案 - 北京市印发《深化改革提振消费专项行动方案》，力争到2030年市场总消费额年均增长5%左右，打造2 - 3个千亿级文商旅体融合消费新地标 [16] 美国关税政策 - 特朗普称美国将从8月1日起对进口铜征收50%关税，美国铜消费量近半来自进口，多数来自智利 [17] 经济数据发布 - 1 - 6月汽车产销量均超1500万辆，同比增超10%，新能源汽车产销量同比分别增长41.4%和40.3%，新车销量占比44.3% [19] - 2025年上半年300城住宅用地出让金同比增长27.5%，成交面积下降5.5%，一线及二线城市出让金增长超40%，三四线城市小幅回落，TOP20城市宅地出让金占比升至68%，杭州、北京涉宅用地出让金超千亿元 [19] 驱动因素 - 商务部回应中美经贸谈判、英伟达CEO访华传闻及驳斥“产能过剩”言论 [10] - 当日A股2945只个股上涨，2278只下跌，194只持平，170只个股涨超5%，87只个股跌超5%，70只个股涨停，15只个股跌停 [10] - 特朗普关税政策或影响短期市场情绪 [10]

政策概述 - 浙江有礼选品中心小程序将于2025年7月底上线 推出"商户入驻礼包计划" 采用"政府补贴+平台赋能+全民参与"模式 构建消费提振闭环 [1] - 政策涵盖商户长效扶持 消费券直补 代理推广激励三大维度 精准对接提振消费政策导向 [1] 商户端政策 - 针对中小商户推出"发展护航计划" 入驻商户可享受阶梯式补贴 入驻满1年获2000元经营补贴 满2年累计补贴达2万元 [3] - 补贴资金定向用于供应链升级 服务品质优化等核心领域 覆盖餐饮 零售 文旅等重点行业 [3] - 以餐饮行业为例 两年2万元补贴相当于减免近30%平台年费 [3] 消费端政策 - 推出"惠民补贴消费券" 覆盖食品生鲜 家居用品 文旅服务等全品类消费场景 [5] - 消费者通过平台下单可享受平台直补30% 补贴可与平台自有优惠叠加使用 [5] 代理端政策 - 启动"消费推广代理"招募计划 社会各界人士均可申请成为推广代理 [6] - 每成功推荐一家商户入驻可获得100元专项补贴 配套专业培训 数据监测等支持体系 [6] - 预计通过代理机制年内可引入超5000家商户 丰富平台供给侧资源 [6] 政策实施 - 商户入驻申请 消费券领取及代理报名通道即将在官方小程序平台上线 [6] - 政策通过商户端"稳根基" 消费端"强信心" 代理端"扩渠道"三维联动 形成从供给到需求的完整闭环 [6]

北京市最低工资标准调整方案 - 北京市发布《深化改革提振消费专项行动方案》，围绕六大方面提出24条任务，其中包括健全最低工资标准调整机制以推动居民增收减负 [1] - 2010至2023年北京市最低工资标准从每月960元提升至2420元，小时工资从5.5元增至13.91元 [2] - 专家认为北京市最低工资标准仍有上升空间，需平衡劳动者增收需求与企业承受能力 [2] 最低工资标准调整机制优化方向 - 现行调整机制需综合CPI、社会平均工资、失业保险金等要素，未来需建立量化计算公式并科学论证各要素权重 [3] - 调整机制执行需严格规范，遇不可抗力暂停实施时需系统性论证，并建立协商协调机制 [3] 最低工资调整对收入分配的连锁效应 - 最低工资上调直接惠及低收入群体，并通过企业薪酬层级联动带动中等收入群体工资增长 [4] - 非公企业可能因工资集体协商压力被动调整薪酬，形成社会心理预期推动整体收入水平提升 [5] - 调整机制释放政策信号，鼓励企业提高工资水平，为消费增长提供动力支撑 [4][5]

北京市提振消费专项行动方案 - 北京市发布《北京市深化改革提振消费专项行动方案》 提出24条措施 目标到2030年市场总消费额年均增长5% 打造2-3个千亿级文商旅体融合消费新地标 [1] 居民增收减负措施 - 促进平台经济规范健康发展 鼓励新业态带动就业增收 [4] - 鼓励金融机构丰富第三支柱养老金融产品 提高老年群体金融服务可得性 [4] 商品消费促进政策 - 发挥住房公积金促进作用 支持提取公积金支付购房首付款同时申请住房贷款 [4] - 研究制定住房公积金贷款"带押过户"政策 开展相关业务 [4] 金融支持消费举措 - 鼓励金融机构加大对消费重点领域信贷支持 开发适应新业态的金融产品 [5] - 支持符合条件的消费基础设施发行REITs [5] - 建设银行 邮储银行等推出扩大内需行动方案 [5] - 招联消费金融在自营商城开展"以旧换新"最高12期免息 [5] - 海尔消费金融在家电场景实现"0首付 0利息 0手续费" [5] - 乐信分期商城在"6·18"期间推出限时免息优惠 [5] - 奇富借条用户可享受最高5折利率优惠 单笔借款最高立减7500元 [5] 金融产品开发建议 - 深入研究新业态商业模式与风险特征 避免套用传统金融逻辑 [5] - 加大科技投入 提升利用非传统数据的风控能力 [5] - 与头部平台 科技公司合作开发场景化金融解决方案 [5] 政策预期效果 - 居民增收措施提升消费能力 商品消费政策激活关联需求 [6] - 消费环境优化推动"投资—消费—再投资"循环 [6] - 强化北京在全球消费市场的辐射力与资源配置能力 [6]