房地产市场整体表现 - 5月份70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄 [2] - 前5月房地产开发投资、商品房销售面积、销售额降幅扩大 [2] - 国务院常务会议提出要更大力度推动房地产止跌回稳，释放强烈政策信号 [2][9] - 市场短期核心城市持续修复，但各线城市分化仍存 [2][10] 各线城市房价变动 - 一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，其中上海上涨0.7%，北京、广州、深圳分别下降0.4%、0.8%、0.4% [3] - 一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅扩大0.5个百分点，北京、上海、广州、深圳分别下降0.8%、0.7%、0.8%、0.5% [3] - 上海新建商品住宅销售价格同比上涨5.9%，北京、广州、深圳分别下降4.3%、5.8%、2.6% [3][4] - 二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，三线城市环比下降0.3% [4] - 二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.5%，降幅均扩大0.1个百分点 [4] - 一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅收窄0.4个百分点 [4] - 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.5%和4.9%，降幅分别收窄0.4和0.5个百分点 [4] - 一线城市二手住宅销售价格同比下降2.7%，降幅收窄0.5个百分点 [4] - 二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降6.1%和6.9%，降幅分别收窄0.4和0.5个百分点 [4] 房地产开发投资情况 - 前5月全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%，降幅扩大0.4个百分点 [6] - 住宅投资27731亿元，下降10.0% [6] - 房屋新开工面积23184万平米，下降22.8% [6] - 房屋竣工面积18385万平米，下降17.3% [6] - 房地产开发企业房屋施工面积625020万平米，同比下降9.2% [6] 商品房销售情况 - 前5月新建商品房销售面积35315万平米，同比下降2.9%，降幅扩大0.1个百分点 [7] - 新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%，降幅扩大0.6个百分点 [7] - 5月末商品房待售面积77427万平米，比4月末减少715万平米 [7] - 住宅待售面积减少439万平米 [7] 房企融资情况 - 前5月房地产开发企业到位资金40232亿元，同比下降5.3% [7] - 利用外资16亿元，增长49.0% [7] - 新城发展启动3亿美元优先票据发行计划，期限3年 [7] - 境外融资窗口出现开启机会，但国际资本市场不确定性仍存 [8] 政策与市场反应 - 国务院常务会议部署稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 [9] - 房地产支持政策表述从"促进"变为"持续用力推动"再变为"更大力度推动" [9] - 预计房地产开发、融资、销售等基础性制度改革将稳步推进 [9] - 6月16日地产股批量上涨，合肥城建涨停，港股金辉控股涨幅一度超30% [10] - 预计各线城市将从供需两端、资金支持、市场结构优化等维度出台政策 [10]

新华财经北京6月17日电（记者安娜）70个大中城市房价同比降幅收窄，商品房库存减少，新开工面积 指标改善……国家统计局16日公布的多项5月份房地产市场经济指标出现积极变化。"从5月情况看，房 地产市场运行总体平稳。"国家统计局新闻发言人付凌晖当日在国新办发布会上说。 房价是房地产市场运行的"晴雨表"。 国家统计局发布的数据显示，5月份，各线城市商品住宅销售价格同比降幅继续收窄。其中，一线城市 新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点，上海是一线城市中唯一同比上涨 的城市，涨幅达5.9%；二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.5%和4.9%，降幅分别收窄 0.4个和0.5个百分点。 二手房方面，5月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.5个百分点，上海同 比下降0.1%，降幅是一线城市中最小的；二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降6.1%和6.9%， 降幅分别收窄0.4和0.5个百分点。 从房价环比来看，据国家统计局城市司首席统计师王中华介绍，5月份，各线城市商品住宅销售价格均 有所下降。其中，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0 ...

● 本报记者熊彦莎 国家统计局6月16日发布数据显示，2025年5月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下 降，同比降幅继续收窄。 从市场交易看，在各项稳楼市政策作用下，房地产销售基本平稳。付凌晖表示，1-5月，新建商品房销 售面积和销售额同比分别下降2.9%和3.8%，与1-4月基本持平。部分一线、二线城市市场交易较为活 跃，商品房销售面积和销售额保持增长。 "总的看，促进房地产市场止跌回稳政策持续显效，5月房地产市场运行总体平稳。但也要看到，房地产 市场仍在调整过程中，市场信心还在修复，市场供求关系仍待改善，促进房地产市场止跌回稳还需要继 续努力。"付凌晖说。 付凌晖表示，要积极主动适应房地产市场供求关系发生重大变化的现实，持续推动城市更新和危旧房改 造，加大"好房子"建设供应力度，促进刚性和改善性住房需求释放，积极构建房地产发展新模式，促进 房地产市场平稳健康发展。 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖当日在国新办新闻发布会上表示，从5月情况 看，房地产市场运行总体平稳。今年以来，随着各项稳定房地产政策加快落实，房地产市场继续朝着止 跌回稳的方向迈进。 从市场价格看，5月，一、 ...

张大伟 制图 ◎记者 于祥明 国家统计局6月16日发布的最新数据显示，5月70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格均环比下 降，同比降幅继续收窄。其中，一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比降幅比上月分别收窄 0.4、0.4和0.5个百分点；二手住宅销售价格同比降幅分别收窄0.5、0.4和0.5个百分点。 多位业内专家向上海证券报记者表示，在一系列政策助力下，今年以来房地产市场延续修复态势，但房 地产止跌回稳态势仍需进一步巩固，相关优化政策有望进一步出台。 数据显示，5月，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中， 上海上涨5.9%，北京、广州和深圳分别下降4.3%、5.8%和2.6%。 与此同时，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。其中，上海上涨0.7%，北 京、广州和深圳分别下降0.4%、0.8%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下 降0.2%；三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 "总的来看，促进房地产市场止跌回稳的政策持续显效，5月房地产市场运行总体平稳。但也要看到，房 ...

房价同比降幅收窄 - 5月70个大中城市房价同比降幅继续收窄 一线城市新房价格同比下降1 7% 降幅比上月收窄0 4个百分点 二 三线城市同比分别下降3 5%和4 9% 降幅分别收窄0 4个和0 5个百分点 [1][2] - 一线城市二手房价格同比下降2 7% 降幅比上月收窄0 5个百分点 二 三线城市同比分别下降6 1%和6 9% 降幅分别收窄0 4个和0 5个百分点 [2] 房价环比下降 - 5月各线城市房价环比下降 新房价格环比上涨城市有13个 比上月减少9个 二手房价环比上涨城市有3个 比上月减少2个 [1] - 杭州新房价格环比涨幅0 8%居首 上海0 7%第二 南宁 乌鲁木齐均为0 4%并列第三 二手房价环比上涨城市中 无锡涨幅0 2% 洛阳和南充均为0 1% [1] 市场调整与政策预期 - 房地产市场仍在调整过程中 市场信心还在修复 供求关系仍待改善 促进止跌回稳需继续努力 [1][2] - 6-8月为市场传统淡季 若无有力政策出台 房价调整幅度可能超过4-5月 建议优化政策并实施精准调控 [2] - 下一步将加大"好房子"供应 促进刚需和改善性需求释放 构建房地产发展新模式 [3] - 国务院部署多管齐下稳定预期 激活需求 优化供给 化解风险 推动市场止跌回稳 [3]

市场供求关系仍待改善 同比降幅继续收窄 数据显示，5月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由4月份持平转为下降0.2%。其中，上海上涨0.7%，北京、广州和 深圳分别下降0.4%、0.8%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由4月份持平转为下降0.2%。三线城市新建商品住宅销 售价格环比下降0.3%，降幅比4月份扩大0.1个百分点。 5月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比4月份扩大0.5个百分点。其中北京、上海、广州和深圳分别下 降0.8%、0.7%、0.8%和0.5%。二线、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.5%，降幅均扩大0.1个百分点。 58安居客研究院院长张波在接受《证券日报》记者采访时表示，5月份房价虽然呈现出短暂的波折，但市场"止跌回稳"的 大趋势不变，随着政策效果的持续显现及大环境逐步改善，供需两侧信心会稳步得到恢复。预计下半年房地产市场成交量有望 逐渐回升，市场活跃度将有所提高。 张波分析称，新房市场亮点多，上海5月份的新房价格环比上涨0.7%，同比更是上涨5.9%，这得益于上海高端盘的集中入 市，吸引了大量高净值人群关注并带动市场热度提升，拉高了上海新房市场的整 ...

纪要涉及的行业 房地产行业 纪要提到的核心观点和论据 - **市场数据走弱**：5月以来房地产市场数据持续走弱，新开工、投资、竣工面积同比降幅扩大，销售面积和金额同比下降，70大中城市房价指数同比环比均下降；6月高频数据显示市场仍疲软，重点城市新房、二手房成交面积同比下降，前瞻指标如门店成交套数和带看人数环比减少 [1][3][4][5] - **政策或有增量变化**：国常会加大力度推进房地产商直接回款，预示后续政策可能发生增量变化，稳定市场基本面与向新模式转型并举，需关注政策稳固和模式转型 [1] - **基础性制度建设**：房地产行业基础性制度建设将涉及拿地、销售和房屋养老金制度，现房销售制度受关注，优质住宅建设纳入城市更新机制，通过城市更新和城中村改造优化供给 [1][9] - **应对库存问题**：全国性房地产库存问题需摸底调查，为收储土地和房屋提供数据支持，提升政策系统性和有效性，放松重点城市限购限贷等行政性限制，稳定市场预期 [1][10][11] - **稳定预期很重要**：稳定预期对于楼市和股市至关重要，政府会通过各种形式稳定预期，以激活需求、优化供应并化解风险 [12] - **关注优质公司和港股**：优质城市地产股、具备良好信用和优秀产品的公司值得关注，尤其是上海本地公司；港股具有投资机会，高股息物业公司如华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业等具备配置价值 [3][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **关注度提升原因**：上周五国常会专门提到了地产问题，这是过去两年中较为少见的情况，每次国常会单独提及地产后，通常都会迎来一波政策上的宽松 [2] - **今年政策空窗期**：今年以来整体上出现了接近半年的空档期，没有频繁出台新政，在6月份这个时间点，有足够理由期待七八月份会有新的相关政策出台 [13] - **港股投资机会原因**：人民币潜在升值及香港按揭贷款利率下降，吸引资金流入香港市场，利好香港本地股和内房股，人口回流也推动住房需求回升 [3][15] - **香港市场走势影响因素**：香港房地产市场未来走势受按揭贷款利率下降、人口回流、过去两年出台多项楼市重磅政策等因素影响 [16] - **开发公司及物业公司投资建议**：开发公司和物业公司在当前时间点都具有配置价值，可关注相关政策落实力度及其影响 [17]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 5月销售规模跌幅扩大，延续4月下行趋势；70城新房和二手房价格同比降幅收窄，但价格环比跌幅均扩大；房地产开发投资和房企到位资金降幅持续扩大，销售降温对房企资金的拖累明显；开竣工单月同比降幅边际收窄，但面积相对历史同期仍在低位 [4] - 5月地产基本面延续4月趋势，销售量价和投融资指标趋弱；后续地产政策出台的节奏和力度值得期待，存量土储回购、城中村改造等去库存政策有望稳步推进，地产股仍然具备博弈机会；个股端持续推荐华润置地、华润万象生活、中国金茂、贝壳 - W、我爱我家 [4][68] 根据相关目录分别进行总结 销售情况 - 2025年1 - 5月，全国商品房销售额34091亿元，同比 - 3.8%，降幅较1 - 4月扩大0.6个百分点；销售面积35315万㎡，同比 - 2.9%，降幅较1 - 4月扩大0.1个百分点 [3][5] - 5月单月，全国商品房销售额7056亿元，同比 - 6.0%，降幅较4月收窄0.7个百分点；销售面积7053万㎡，同比 - 3.3%，降幅较4月扩大1.2个百分点 [5] - 2025年5月，商品房的销售额和销售面积分别相当于2019年同期的56%和53%，较4月小幅改善，但仍明显低于一季度水平 [5] 价格情况 - 2025年1 - 5月，新建商品房销售均价为9653元/㎡，同比 - 0.9%；5月单月，新建商品房销售均价为10004元/㎡，同比 - 2.8%，降幅较4月收窄1.9个百分点 [20] - 2025年5月，70城新建商品住宅销售价格同比 - 4.1%，降幅较4月收窄0.4个百分点，自2024年11月以来已连续7个月收窄；环比 - 0.2%，降幅较4月扩大0.1个百分点，一线和二线城市的新房价格环比分别自2024年11月和2024年12月转正以来首次转跌 [20] - 2025年5月，70城二手住宅销售价格同比 - 6.3%，降幅较4月收窄0.5个百分点，自2024年10月以来已连续8个月收窄；环比 - 0.5%，降幅较4月扩大0.1个百分点，已回到2024年10月水平，一线城市的二手房价环比跌幅扩大至 - 0.7%，创2024年10月以来新低 [20] 投资和资金情况 - 2025年1 - 5月，房地产开发投资额为36234亿元，同比 - 10.7%，降幅较1 - 4月扩大0.4个百分点；房企到位资金为40232亿元，同比 - 5.3%，降幅较1 - 4月扩大1.2个百分点 [3][36] - 5月单月，房地产开发投资额8504亿元，同比 - 12.0%，降幅较4月扩大0.7个百分点；房企到位资金7636亿元，同比 - 10.1%，降幅较4月扩大4.8个百分点 [36] - 2025年1 - 5月，定金及预收款同比 - 5.0%，降幅较1 - 4月扩大2.0个百分点；个人按揭贷款同比 - 8.5%，降幅与1 - 4月持平 [36] - 2025年5月，房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的72%和54%，投资延续2022年以来的季节性前高后低趋势，融资自2024年10月以来的修复趋势已连续3个月减弱 [36] 开竣工情况 - 2025年1 - 5月，房屋新开工面积为23184万㎡，同比 - 22.8%，降幅较1 - 4月收窄1.0个百分点；竣工面积为18385万㎡，同比 - 17.3%，降幅较1 - 4月扩大0.4个百分点 [3][58] - 5月单月，房屋新开工面积5348万㎡，同比 - 19.3%，降幅较4月收窄2.9个百分点；竣工面积2737万㎡，同比 - 19.5%，降幅较4月收窄8.4个百分点 [58] - 2025年5月，房屋新开工面积和竣工面积分别相当于2019年同期的25%和66%，新开工水平仍然较低，竣工作为滞后指标下行趋势确定 [58]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年5月70城新房销售价格环比降幅扩大、同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅扩大；二手房销售价格同比降幅收窄，一、二、三线城市降幅环比均扩大 [8][31] - 今年以来中国房地产市场整体朝着止跌回稳方向迈进，房价可能存在小幅度震荡，期待后续政策使市场进一步稳定 [8][31] - 在积极财政政策和适度宽松货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程 [8][31] 各目录总结 新房价格同比降幅缩小，一线新房价格环比降幅扩大 - 新建商品住宅方面，5月一、二、三线城市环比分别为 -0.2%、-0.2%、-0.3%（4月分别为0.0%、0.0%、-0.2%），70城整体环比 -0.2%，降幅较4月扩大0.1pct；同比分别为 -1.7%、-3.5%、-4.9%（4月分别为 -2.1%、-3.9%、-5.4%），70城整体新房价格同比降幅缩小0.4pct至4.1% [5][14] - 5月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为4、53、3个（4月分别为22、3、45个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为3、0、67个（4月分别为3、0、67个） [5][16] 二手房价同比降幅缩小，环比降幅扩大 - 二手住宅房价方面，5月70城二手房价格环比 -0.5%，降幅环比扩大0.1pct，一、二、三线城市环比分别 -0.7%、-0.5%、-0.5%（4月分别为 -0.2%、-0.4%、-0.4%）；同比 -6.3%，降幅缩小0.5pct，一、二、三线城市同比分别 -2.7%、-6.1%、-6.9%（4月分别为 -3.2%、-6.5%、-7.4%） [6][21] - 5月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为3、0、67个（4月分别为5、1、64个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（4月分别为0、0、70个），70城二手房价自2024年初以来同比均下降 [6][24] 新房杭州环比领涨，二手房价格35城同环比均下降 - 5月35城新房价格同环比降多增少，同比上海、杭州、太原3城上涨，环比杭州、上海等9城上涨，杭州环比 +0.8%、上海同比 +5.9%领跑35城，一线城市仅上海新房价格同环比增长；1 - 5月上海、太原新房同比分别 +5.7%、+1.0%领跑35城 [7][28] - 5月35城二手房价格同环比均下降，西宁、重庆、海口环比下跌0.1%，呼和浩特、南昌同比下降9.9%、8.4%；1 - 5月上海同比 -1.3%领跑，呼和浩特同比跌幅超10%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比 -1.3%、-2.1%、-4.5%、-8.5% [28] 投资建议 - 推荐布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企，如绿城中国、招商蛇口等 [8][31] - 推荐住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策的企业，如华润置地、新城控股等 [8][31] - 推荐“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的，如华润万象生活、绿城服务等 [8][31]

房价表现 - 5月70个大中城市房价同比降幅收窄 一线城市新房价格同比下降1.7% 降幅收窄0.4个百分点 二手房同比下降2.7% 降幅收窄0.5个百分点 [2] - 环比看各线城市房价均下降 一线城市新房价格环比下降0.2% 北京广州深圳分别下降0.4% 0.8% 0.4% 上海环比上涨0.7% 同比上涨5.9% [3] - 二线城市新房价格环比下降0.2% 杭州环比上涨0.8% 涨幅居70城首位 沈阳合肥厦门长沙南宁成都等城市保持上涨 [3] 二手房市场 - 5月各线城市二手房价环比降幅扩大 一线城市环比下降0.7% 降幅扩大0.5个百分点 北京上海广州深圳分别下降0.8% 0.7% 0.8% 0.5% [4] - 二线三线城市二手房价环比均下降0.5% 降幅扩大0.1个百分点 无锡洛阳南充二手房价格环比微涨 无锡上涨0.2% [4][5] 销售与库存 - 1-5月新建商品房销售面积35315万平方米 同比下降2.9% 销售额34091亿元 下降3.8% 降幅较1-4月基本持平 [6] - 5月末商品房待售面积77427万平方米 较4月末减少715万平方米 连续三个月减少 住宅待售面积减少439万平方米 [8] 投资与融资 - 1-5月全国房地产开发投资36234亿元 同比下降10.7% 降幅较1-4月扩大0.4个百分点 [9] - 城市房地产融资协调机制"白名单"贷款增至6.7万亿元 较去年末增加近1.7万亿元 [9] 市场展望 - 上海高端楼盘集中入市带动市场热度 杭州优质地块项目入市重塑新房价格体系 [3][4] - 核心城市市场有望保持修复 "好房子"供给将成为重要支撑 但城市间分化行情仍将延续 [10]