会议概况 - 中信建投证券在北京举办2026年资本市场峰会暨中国-沙特投资合作论坛，主题为“革故鼎新、质赢未来” [1] - 会议吸引了沙特资本市场管理局、交易所及全球多个国家和地区的企业家、投资者参与 [1] - 今年正值中沙建交35周年，举办此次投资合作论坛具有特殊意义 [1] 公司战略方向 - 公司将着力在加快打造“价值投行”、“新质投行”、“数智投行”三个方面发力 [2] - 构建以“价值投行”为方向、“新质投行”为路径、“数智投行”为引擎的高质量发展战略新体系 [3] - 在打造“价值投行”方面，致力于走向国际市场竞争前列，统一功能性、盈利性与各方价值创造 [2] - 公司国际化进程例如中信建投国际今年在香港市场成功参与保荐3家港股IPO，股权融资规模达429.26亿港元 [2] - 在打造“新质投行”方面，强化功能性定位，服务国家战略，赋能新质生产力发展 [2] - 在打造“数智投行”方面，战略性重视数据要素，差异化应用人工智能与大模型技术提升效能 [3] 宏观经济展望 - 2026年作为“十五五”规划的开局之年，中国经济将在深化改革和扩大开放中实现质的提升 [1] - “十五五”期间是中国发展历史上非常重要的阶段，2026年将是夯实基础、全面发力的高起步之年 [3] - 未来五年中国将经历五个方面的革故鼎新：经济增长动力向创新驱动转变、产业升级加速、投资于人越来越重要、内需成为更大看点、改革开放呈现新姿态 [3] - 从政策空间看，2026年是财政货币政策双宽松之年，存款准备金率预计下降50个BP，利率会继续降低 [4] - 基于对资金流入、科技创新、制度改革和消费升级的看好，2026年A股市场仍将保持缓慢上升 [4] A股市场与投资策略 - A股市场有望在政策支持和基本面改善的双重驱动下延续慢牛格局 [1] - 2026年A股将进入景气验证关键期，指数预计保持震荡上行，但涨幅或放缓 [4] - 本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，2026年这些支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化 [4] - 新质生产力、科技创新与战略资源等领域将孕育丰富的结构性投资机会 [1] - 科技成长仍是市场焦点，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向 [5] - 建议关注两大方向：一是布局未来产业如AI、新能源、生物科技等；二是把握关键资源与军工方向如稀土、超硬材料等 [5]

生物科技行业 - 标普生物科技ETF开盘上涨3.44% [1] - 纳指生物科技ETF开盘上涨2.79% [1] 能源行业 - 标普油气ETF开盘上涨2.07% [1] 科技与新能源行业 - 5G50ETF开盘下跌2.22% [1] - 光伏ETF指数基金开盘下跌1.98% [1] - 科创创业ETF开盘下跌1.95% [1]

会议核心观点 - 中信证券在2026年资本市场年会中提出，中国经济将延续在波动中复苏的态势，宏观政策提供有力支撑，中国资产的红利时代开启，并浮现制造业定价权重估、企业出海深化和科技行情延续三大配置主线 [1] 宏观经济展望 - 预计2025年中国经济将实现5.0%左右的增长目标，2026年将保持在4.9%左右，增长节奏或呈现"前低后高" [5] - 2026年财政政策将更加积极，赤字率或继续维持在4%左右，专项债额度有望提升并向项目建设倾斜 [5] - 货币政策方面，降准降息空间依然存在，结构性货币工具将持续发力，央行继续进行国债买卖 [5] - "十五五"时期理想经济增速中枢或达4.8%左右，政策重心会更多向需求端平衡 [6] 全球格局与资本市场 - 全球产业与金融格局深度调整，中国产业层面前三季度出口同比增长7.1%，全产业链优势突出，金融层面资金再平衡推动中国资产价值重估持续提速 [2] - 资本市场制度的包容性与适应性持续增强，将重点发展直接融资，精准支持优质企业上市，并推动居民储蓄向投资转化 [4] - A股全球营收敞口企业足以推动整个A股行情，未来A股基本面需放在全球市场需求去看 [8] - 追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，推动A股宽基指数波动率步入长期下行趋势 [8] 产业发展与科技创新 - 科技驱动新旧动能转换，人工智能、生物科技等新质生产力蓬勃发展，改变对中美科技差距的传统认知 [3] - 今年A股电子行业市值曾反超银行业，未来新质生产力行业市值占比将持续提升 [3] - 构建现代化产业体系是核心聚焦方向，科技创新、产业升级以及综合整治"内卷式"竞争有望取得显著成效 [6] - 资本市场改革正成为推动科技产业发展的核心抓手，国企改革夯实央企科技创新主力军地位 [6] 投资配置主线 - 主线一为中国制造业定价权重估，重点关注有色、化工、新能源行业，其长期利润率提升是核心投资线索 [9] - 主线二为企业出海深化，赛道已从工业品延伸至技术服务、IP、文创、餐饮供应链等，重点方向为机械、创新药、电力设备、军工行业 [9] - 主线三为科技行情延续，需等待AI商业化场景突破，重点布局半导体、算力、端侧硬件、AI应用领域，中国在硬件和应用端的竞争优势将显现 [9] 大类资产展望 - 全球宏观环境整体偏宽松，国债利率或将先下后上，人民币汇率有望温和升值，黄金作为配置资产的长期价值仍具吸引力 [5] - 2026年财政政策将强化逆周期调节、延续温和扩张，货币政策落实适度宽松基调，政府债有望主导社融表现 [7]

宏观经济展望 - 中国经济预计在波动中复苏，2025年增长目标为5.0%左右，2026年保持在4.9%左右，增长节奏或呈现“前低后高” [1][5] - 宏观政策将提供有力支撑，2026年财政政策更加积极，赤字率维持在4%左右，专项债额度提升并向项目建设倾斜 [1][5] - 货币政策保持适度宽松，存在降准降息空间，结构性工具持续发力，央行进行国债买卖 [1][5] 资本市场新阶段 - 中国资本市场迈入全新发展阶段，在全球环境、科技趋势与制度变革驱动下呈现新特征 [2] - 全球产业与金融重构带来外部契机，中国产业彰显强大韧性，今年前三季度出口同比增长7.1%，全产业链优势突出 [2] - 资金区域与资产类型再平衡推动中国资产价值重估持续提速 [2] 科技驱动与新质生产力 - 人工智能、生物科技等新质生产力蓬勃发展，在多个领域实现技术引领，改变对中美科技差距的传统认知 [3] - 资本市场向“新”发展趋势明显，A股电子行业市值曾反超银行业，新质生产力行业市值占比将持续提升 [3] - “科技－产业－金融”良性循环助力经济增长动能切换，新质生产力将稳定未来五年经济增长中枢 [3] 制度变革与市场生态 - 资本市场制度包容性与适应性增强，聚焦投融资功能协调发展，重点发展直接融资，精准支持优质企业上市 [4] - 居民储蓄向投资转化趋势突出，权益资产配置比重有较大提升空间，将通过营造“长钱长投”环境等构建良性循环 [4] 产业升级与内需激活 - 构建现代化产业体系是核心聚焦方向，科技创新、产业升级及整治“内卷式”竞争有望取得显著成效 [6] - 服务消费扩张是提升消费率的关键，政策将从收入分配改革、资本市场“财富效应”等多维度发力 [6] - 投资端增长点逐步转向新兴产业，财政政策强化逆周期调节，货币政策落实适度宽松，政府债主导社融表现 [6] 大类资产配置展望 - 全球宏观环境偏宽松，国债利率或先下后上，人民币汇率有望温和升值，黄金长期配置价值具吸引力 [5] - A股全球营收敞口企业推动整体行情，基本面需看全球市场需求，企业向跨国公司转型 [7] - 绝对收益资金持续入市是增量流动性核心特征，推动宽基指数波动率步入长期下行趋势 [7] 三大投资主线 - 制造业定价权重估：重点关注有色、化工、新能源行业，份额优势向定价权、利润转化 [8] - 企业出海深化：赛道从工业品延伸至技术服务、IP、文创等，重点方向为机械、创新药、电力设备、军工行业 [8] - 科技行情延续：等待AI商业化场景突破，云侧生产力工具、端侧硬件及应用有机会，重点布局半导体、算力、AI应用领域 [8]

会议核心观点 - 中信证券在2026年资本市场年会提出，中国经济将延续波动中复苏态势，中国资产的红利时代开启，三大配置主线清晰浮现 [1] 全球环境驱动 - 全球产业与金融格局深度调整，中国产业出口彰显韧性，今年前三季度出口同比增长7.1%，未来本土龙头企业将向跨国巨头转型，实现份额优势向定价权转化 [2] - 地缘形势变化加剧全球金融市场脆弱性，资金区域与资产类型再平衡成为共识，推动中国资产价值重估持续提速 [2] - 全球产业与金融秩序破裂与重构，为中国企业出海与人民币国际化带来战略机遇 [6] 科技趋势驱动 - 人工智能、生物科技等新质生产力蓬勃发展，在多个领域实现技术引领，推动市场风险偏好改善，点燃全球资金布局热情 [3] - 资本市场向“新”发展趋势明显，今年A股电子行业市值曾反超银行业，新质生产力行业市值占比将持续提升 [3] - “科技-产业-金融”良性循环助力经济增长动能切换，新质生产力将稳定未来五年经济增长中枢 [3] - 科技创新与产业升级有望取得显著成效，资本市场改革成为推动科技产业发展的核心抓手 [6] - 科技行情延续，需等待AI商业化场景突破，云侧生产力工具、个性化AI、端侧硬件及应用均有机会，重点关注半导体、算力、端侧硬件、AI应用领域 [9] 制度变革驱动 - 资本市场制度包容性与适应性持续增强，聚焦投融资功能协调发展，后续改革将重点发展直接融资，精准支持优质企业上市 [4] - 居民权益资产配置比重有较大提升空间，未来将通过营造“长钱长投”环境、增加优质金融产品供给等措施，构建融资与投资良性循环 [4] - 国企改革夯实央企科技创新主力军地位，能源改革推动产业结构向绿色低碳转型 [6] 宏观经济与政策展望 - 预计2025年中国经济实现5.0%左右增长，2026年保持在4.9%左右，增长节奏或呈现“前低后高” [5] - 2026年财政政策将更加积极，赤字率或继续维持在4%左右，专项债额度有望提升并向项目建设倾斜 [5] - 货币政策降准降息空间存在，结构性工具持续发力，央行继续进行国债买卖 [5] - 财政政策将强化逆周期调节、延续温和扩张，货币政策落实适度宽松基调，政府债有望主导社融表现 [7] - 投资端预计低位正增长，推动供需加速重回均衡 [7] 大类资产配置展望 - 全球宏观环境偏宽松，国债利率或将先下后上，人民币汇率有望温和升值，黄金作为配置资产的长期价值仍具吸引力 [5] A股市场与配置主线 - 截至11月11日，上证指数报收4002.76点，A股全球营收敞口企业足以推动整个A股行情，未来A股基本面需看全球市场需求 [8] - 追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，是未来增量流动性格局核心特征，推动A股宽基指数波动率步入长期下行趋势 [8] - 配置主线一为中国制造业定价权重估，重点关注有色、化工、新能源行业，长期利润率提升是核心投资线索 [9] - 配置主线二为企业出海深化，赛道已从工业品延伸至技术服务、IP、文创等，机械、创新药、电力设备、军工行业是重点方向 [9] - 配置主线三为科技行情延续，重点关注半导体、算力、端侧硬件、AI应用领域 [9]

文章核心观点 - 中国经济将延续在波动中复苏的态势，宏观政策提供有力支撑，2025年经济增速预计5.0%左右，2026年预计4.9%左右 [1][4] - 在全球环境、科技趋势与制度变革驱动下，中国资产的红利时代开启，A股市场将呈现低波动上行行情 [1][7] - 投资配置聚焦三大主线：中国制造业定价权重估、企业出海深化、科技行情延续 [1][7][8] 中国宏观经济展望 - 2026年中国经济增长或将呈现"前低后高"的节奏，财政政策将更加积极，赤字率或继续维持在4%左右，专项债额度有望提升 [4][5] - 货币政策降准降息空间存在，结构性工具持续发力，央行进行国债买卖，人民币汇率有望温和升值 [5] - "十五五"时期理想经济增速中枢或达4.8%左右，政策重心向需求端平衡，服务消费扩张是提升消费率的关键 [6] 全球格局与产业金融重构 - 全球产业与金融格局深度调整，中国制造彰显强大韧性，今年前三季度出口同比增长7.1%，全产业链优势突出 [2] - 本土龙头企业将向跨国巨头转型，实现份额优势向定价权转化，资金区域再平衡推动中国资产价值重估持续提速 [2] - 全球产业秩序破裂与重构为中国企业出海与人民币国际化带来战略机遇 [6] 科技趋势与新质生产力 - 人工智能、生物科技等新质生产力蓬勃发展，改变对中美科技差距的传统认知，推动市场风险偏好改善 [3] - 资本市场向"新"发展趋势明显，今年A股电子行业市值曾反超银行业，新质生产力行业市值占比将持续提升 [3] - "科技－产业－金融"良性循环助力经济增长动能切换，新质生产力将稳定未来五年经济增长中枢 [3] 资本市场制度变革 - 资本市场制度包容性与适应性持续增强，聚焦投融资功能协调发展，重点发展直接融资，精准支持优质企业上市 [4] - 居民储蓄向投资转化趋势突出，权益资产配置比重有较大提升空间，将通过营造"长钱长投"环境等构建投融资良性循环 [4] - 资本市场改革是推动科技产业发展的核心抓手，国企改革夯实央企科技创新主力军地位 [6] 2026年A股市场与配置主线 - A股全球营收敞口企业足以推动整个A股行情，基本面需看全球市场需求，企业从本土化转型为全球化 [7] - 绝对收益资金持续入市是增量流动性格局核心特征，推动A股宽基指数波动率步入长期下行趋势 [7] - 配置主线一：中国制造业定价权重估，关注有色、化工、新能源等份额优势、供给弹性小、重置成本高的领域 [7] - 配置主线二：企业出海深化，赛道从工业品延伸至技术服务、IP、文创等，重点方向包括机械、创新药、电力设备、军工 [8] - 配置主线三：科技行情延续，等待AI商业化场景突破，关注云侧工具、个性化AI、端侧硬件及应用，重点布局半导体、算力、端侧硬件、AI应用 [8]

文章核心观点 - 中国经济将延续波动复苏态势 宏观政策以积极财政和适度宽松货币政策提供支撑 中国资产红利时代开启 [1] - 中国资本市场迈入全新发展阶段 科技驱动的新旧动能转换催生新机遇 市场将更贴合新经济发展与产业国际化进程 [2] - 2026年A股配置聚焦三大主线：制造业定价权重估 企业出海深化 科技行情延续 [4][5] 宏观政策与经济展望 - 2026年财政政策将更加积极 专项债额度有望提升并向项目建设倾斜 [3] - 货币政策降准降息空间存在 结构性工具持续发力 央行进行国债买卖 政策支持力度延续 [3] - 财政政策强化逆周期调节 延续温和扩张 资金投向持续优化 城投转型成首要看点 [3] - 货币政策落实适度宽松基调 政府债有望主导社融表现 [3] - 经济呈现结构分化下的温和修复 新质生产力将稳定未来五年经济增长中枢 [2] 资本市场新特征 - 微观层面人工智能 生物科技等新质生产力蓬勃发展 推动市场风险偏好改善 点燃全球资金布局热情 [2] - 中观层面资本市场向"新"发展趋势明显 A股电子行业市值一度反超银行业 新质生产力行业市值占比将持续提升 [2] - 宏观层面"科技—产业—金融"良性循环助力经济增长动能切换 [2] - 追求稳健回报的绝对收益资金持续入市 是未来增量流动性格局核心特征 推动A股宽基指数波动率步入长期下行趋势 [4] - 工具型产品逐步抢占传统主观多头产品市场份额 可能阶段性放大局部板块和主题波动 [4] 大类资产配置观点 - 全球宏观环境整体偏宽松 国债利率或将先下后上 [3] - 人民币汇率有望温和升值 [3] - 黄金作为配置资产的长期价值仍具吸引力 [3] 2026年A股配置主线：制造业定价权重估 - 制造业从规模扩张转向份额优势向定价权 利润转化 提升全球产业分工地位 [5] - 关注具有份额优势 供给弹性小 重置成本高领域 长期利润率提升是核心投资线索 [5] - 重点关注有色 化工 新能源行业 [5] 2026年A股配置主线：企业出海深化 - 出海赛道已从工业品延伸至技术服务 IP 文创 餐饮供应链等 [5] - 渗透初期品类关注利润率抬升 加速阶段需紧盯全球产能布局 [5] - 机械 创新药 电力设备 军工行业是重点方向 [5] 2026年A股配置主线：科技行情延续 - 需等待AI商业化场景的突破性节点打开想象空间 [5] - 云侧生产力工具 个性化AI 端侧硬件及应用均有机会 [5] - 云侧定价已相对充分 当AI向端侧扩散时 中国在硬件和应用端竞争优势将显现 [5] - 重点布局半导体 算力 端侧硬件 AI应用领域 [5] 企业转型与市场演变 - A股上市公司从本国敞口本土化企业转型为全球敞口跨国公司 资本市场从新兴市场逐步转型为成熟市场 [4] - "十五五"期间中国企业在全球价值链分配中位置有望进一步抬升 把份额优势转化为定价权 是A股迈向低波动上行行情的基础 [4] - A股全球营收敞口企业足以推动整个A股行情 未来A股基本面要放在全球市场需求去看 [4]

政策核心与目标 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，首次在国家层面进行系统部署 [1] - 政策主要目的是通过场景培育和开放，发挥超大规模市场和丰富应用场景优势，打造新技术新产品的“试验场”、新兴产业发展的“加速器”、体制改革的“试金石” [2] - 旨在拓宽拓深市场准入，畅通要素自由流动，优化新业态新领域的发展环境，加快新技术新产品大规模产业化应用，形成经济高质量发展新引擎 [2] 重点应用领域与方向 - 推动“5G+”应用场景，深化5G工厂建设，推广机器视觉质检、远程设备操控、柔性生产制造等重点场景 [3] - 培育“人工智能+”应用场景，推动人工智能向制造业研发设计、生产制造、管理决策、运维服务各环节延伸 [3] - 推动“机器人+”应用场景，促进工业机器人、人形机器人进工厂，在焊接、装配、喷涂、搬运等场景落地 [3] - 发展“工业互联网+”应用场景，实施与重点产业链“链网协同”工程，在钢铁、电力、船舶、航空等行业普及设计、排产、调度、仓储等场景 [3] - 加快“北斗+”应用场景，促进北斗在智慧城市、智慧物流、智慧海洋、精准农业等领域深度融合应用 [3] 实施机制与资源供给 - 将分批次推出应用场景清单，支持建设综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景，扩大生产场景、工作场景、生活场景供给 [2] - 充分发挥政府采购政策支持作用，加强场景培育与首台套装备、首批次材料、首版次软件等创新政策的协同衔接 [2] - 中央企业是场景供给“富矿”，国务院国资委组织企业以场景赋能产业链创新链关键环节 [4] - 依托33个国家级产业联盟打造平台型经济，累计举办45场专题活动，发布供需对接清单超1万项 [4] 技术驱动与区域实践 - 新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，以及量子科技、生物科技、氢能核聚变、脑机接口、具身智能、6G等新增长点培育，需要技术攻关与场景双向赋能 [6] - 安徽省运用量子加密技术打造“量子云印章”，并计划在低空经济、量子信息、人工智能、聚变能源等领域组建场景实验室，联合沪苏浙在长三角开放跨区域综合性重大场景 [7] - 广东省将在全空间无人体系、深海资源开发、智能制造等领域拓展应用场景，发挥粤港澳大湾区应用场景创新中心作用，上线“粤港澳大湾区应用场景发布厅” [7]

核心观点 - 中国资本市场已进入全新阶段 焕发新生机与活力 面临全球背景 科技趋势 制度环境的新特征 需在新征程上稳步奋进 [1] 全球背景 - 全球格局加速演进 产业与金融格局深刻重构 为中国资本市场带来外部契机 [3] - 中国制造彰显强大韧性 今年前三季度出口增长7.1% 全产业链优势凸显 [3] - 全球金融市场波动加剧 资产类型与区域再平衡成为趋势 中国资产吸引力有望持续提升 [3] 科技趋势 - 更多中国产业迎来关键突破口 经济新旧动能转换成效显著 为资本市场注入新活力 [4] - 微观主体预期改善 以人工智能 生物科技等为代表的新质生产力蓬勃发展 技术引领与全球布局能力大幅提升 [5] - 中观市场结构持续优化 电子行业市值规模一度超过银行业 新质生产力行业市值占比有望持续提升 [5] 市场结构与经济动能 - 现代化产业体系是物质基础 资本市场结构将呈现趋势性转变 市场运行将更充分反映经济发展成果 [5] - 宏观经济动能切换 预计明年经济将呈现结构分化下的温和修复态势 新质生产力发展将稳定未来五年经济增长 [5] - 科技金融排在金融支持实体经济布局首位 科技 产业 金融良性循环有望催生更多市场结构性机会 [5] 制度环境 - 资本市场制度包容性和适应性提升 投融资功能协调 将带来市场生态新气象 [5] - 资本市场风险偏好与新质生产力更兼容 能提供覆盖企业完整生命周期的全链条融资服务 [5] - 居民储蓄向投资转化趋势突出 与欧美市场相比居民权益资产配置仍有较大提升空间 改革将聚焦营造更具吸引力的长期投资制度环境 [6] 市场前景 - 中国国际话语权提升 中国企业在全球价值链中地位上升 市场制度与生态不断成熟 [7] - 中国资本市场运行的积极动能持续累积 为市场稳定发展奠定基础 [7]

公司名称变更 - 公司建议将英文名称由"Roma (meta) Group Limited"更改为"Langu Company Limited" [1] - 公司建议采纳"兰谷股份"作为新中文名称，以取代现有中文名称"罗马(元宇宙)集团有限公司" [1] 业务合作拓展 - 公司与澄迈钧立橡胶达成合作 [1] - 合作旨在拓展生物科技与绿色科技领域 [1]