中欧班列运营表现 - 石家庄国际陆港在2025年获批成为华北区域中欧班列集结中心 [1] - 2025年全年开行中欧班列1282列，同比增长52.8% [2] - 2025年累计运输货物超过160万吨，货值超过150亿元人民币 [2] 公司业务发展与战略 - 公司董事长通过深入调研，推动了石家庄中欧班列集结中心的申报与落地 [1] - 公司认为中欧班列业务在口岸功能拓展和高质量发展方面仍有提升空间 [2] - 公司将低空经济视为战略性新兴产业，并致力于推动其与高铁、中欧班列衔接，构建空铁联运立体交通体系 [2] - 公司期待将石家庄国际陆港建设成为带动区域产业升级的高能级开放引擎 [3] 行业趋势与观察 - 中欧班列运输的货物从传统的家电等“老三样”扩展到光伏产品等“新三样” [1] - 低空经济被视为全球竞逐的新兴产业，但行业面临基础配套不完善、技术应用与市场培育需加强等挑战 [2] - 物流行业需要跟上低空经济的发展趋势，以提升整体物流效率 [2]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价21.94元，对应2026年20倍PE估值 [5] - 核心观点：小商品城AI+贸易服务的商业化落地有望加速，贸易服务增长曲线将更为陡峭，同时进口业务是增量业绩期权 [2] 公司业务与增长驱动 - 公司是全球小商品贸易龙头，正转型为国际贸易综合服务商，构建了商品展示交易、配套服务、贸易服务三大生态系统 [15][26] - 市场经营业务是核心毛利贡献，2024年毛利38亿元，占比78%，毛利率84%；贸易服务业务2024年毛利6亿元，同比增速49%，毛利率85% [26][27] - “一带一路”与“1039”市场采购贸易模式为贸易服务提供绝佳落地场景 [2] - 义乌1039出口额2024年达4717亿元，同比增长21.5% [2] - 义乌市“一带一路”进出口金额2024年/2025年上半年达4133亿元/2738亿元，同比增长18%/26.9%，占比持续提升至67.5% [2][40][44] 数字化与AI业务进展 - 六期市场（全球数贸中心）招商火爆，市场板块商位数3760间，2025年10月开业入驻率超98.4% [3][50] - 新市场有57%新生代商户和52%拥有自主品牌的商户，对AI应用接受程度高 [3] - CG平台与阿里云合作共建“世界义乌AI大模型”，已成功落地13项AI工具，截至2025年上半年“小商AI”系列应用累计使用及访问量已突破10亿人次 [3][47][48] - 大数据子公司净利润从2021年的0.3亿元提升至2025年上半年的1.6亿元，净利率从20%大幅提升至60% [48] - 截至2025年，使用AI工具的场内商户数达3.4万人，占7.5万场内商户的约45%，仍有55%商户待拓展 [53] - CG平台基础服务费当前为3000元/年，伴随会员费提升和渗透率增长，基础服务费年收入空间可达5亿元以上；AI工具年收入空间在乐观情景下可达12.3亿元 [58][59][60] 义支付业务发展 - 义支付于2025年第三季度正式获批1039市场采购贸易外汇结算试点，业务范围从义乌拓展至浙江全省，单笔交易限额由5万美元提升至15万美元 [3][66] - 义支付具备政策、资源和模式三重优势，精准解决小商品支付痛点，跨境收款最快当天到账 [61][62] - 义支付跨境收款总额由2023年的85亿元快速增长至2025年的429亿元 [63][65] 进口业务新增长曲线 - 公司成为落地进口“正面清单”首单业务的唯一试点，有望开辟第二增长极 [4][81] - 公司拥有广泛的市场与商户资源，并负责运营义乌唯一综保区，通过“1+4+4”体系对进口商品进行全流程监管，数据与运营壁垒突出 [4][81] - 当前我国跨境电商进口市场规模约5000亿元，代购市场规模约3000亿元，新进口模式有望部分取代老模式并创造新需求 [4][91][94] - 义乌市政策目标力争2025年全市进口规模达1000亿元，2025年实际进口规模已达1058亿元 [91] - 进口业务服务链条更多元，货币化率有望高于出口业务（出口业务货币化率约1%） [96][97] 财务预测与估值 - 暂不考虑进口业务业绩贡献，预计公司2025-2027年收入分别为212亿元、278亿元、344亿元，同比增长34.7%、31.0%、24.0% [5][109] - 预计同期归母净利润分别为45亿元、60亿元、72亿元，同比增长47.4%、32.8%、19.3% [5][111] - 预计2025-2027年PE分别为19.3倍、14.5倍、12.2倍 [5][9] - 2025年第三季度公司毛利率达37%，净利率达26.47%，经营活动现金流净额达96亿元 [99][100][103][106]

项目概况 - 中国土木工程集团在赞比亚承建的卢阿普拉河斜拉桥项目正全力施工，计划于2026年12月底竣工 [2][3][4] - 大桥为跨国双钢塔斜拉桥，全长362米，主跨184米，设有两座高50米的“A”形主塔 [3] - 项目是赞比亚与刚果（金）跨境公路网络的关键组成部分，旨在彻底改变两国边境交通拥堵现状 [3][7] 项目意义与影响 - 大桥建成后将显著降低跨境物流成本，提升区域贸易效率，促进区域矿产流通和贸易发展 [7] - 项目为当地提供就业，工地有300多名赞方雇员，帮助当地工人实现稳定收入 [5] - 项目被视为一座“友谊之桥、发展之桥”，旨在为两国人民带来福祉 [7] 项目建设与管理 - 项目坚持“质量第一、安全至上”原则，严格按照国际标准和技术规范，建立完善的质量管控体系 [7] - 为确保2026年底竣工，项目在春节期间不停工，全体中方建设者坚守岗位推进进度 [4] - 项目部注重后勤保障与团队建设，提供中餐和当地餐，并计划举办春节活动以凝聚团队 [7][8] 技术与人员 - 中方工程师专业敬业，在施工中把控细节，并无保留地向当地员工分享技术经验 [3][5] - 项目促进了技术转移与人才培养，例如赞比亚籍助理工程师利用在中国所学的专业知识与中文能力，有效承担了中外团队的沟通协调任务 [5] - 中外建设者克服语言和文化差异，默契配合，共同致力于将大桥打造成经得起历史检验的精品工程 [6][7]

金华市2025年外贸总体表现 - 2025年金华市外贸进出口总值首次突破万亿元，达到1.05万亿元，同比增长19.5% [1] - 义乌市作为主力军，2025年进出口规模突破8000亿元 [1] 区域发展举措与特色 - 义乌市深化国际贸易综合改革并建设中欧班列集结中心 [1] - 婺城区打造对非经贸“直通车”，设立海外联络点以拓展非洲市场 [1] - 金东区建设出口企业名录库并实施动态管理，打造精准外贸服务平台 [1] - 兰溪市与共建“一带一路”国家经贸往来日益紧密，出口占比稳步提升 [1] - 国网金华供电公司创新推出分时分区电碳因子核算平台，为出口产品开具“碳身份证” [1] 市场多元化拓展 - 对共建“一带一路”国家出口5914.2亿元，同比增长24.8% [1] - 深化“百团千企拓市场增订单”、“金华品牌丝路行”等行动，积极开拓东盟、非洲、拉美、中东等新兴市场 [1] 贸易结构优化与产业升级 - 新能源汽车、光伏、锂电池等“新三样”出口规模不断扩大 [2] - 2025年金华电动汽车出口增幅高达99.6% [2] - 抢抓全球绿色低碳和产业升级机遇 [2] 政府未来规划与行动 - 将继续深化“百团千企拓市场增订单”行动 [2] - 鼓励企业“抱团出海”、“借船出海”，进一步拓展新兴市场，推进外贸提档升级 [2]

文章核心观点 - 杭州海关通过定制化政策帮扶与贸易便利化改革 助力本地高新技术企业拓展“一带一路”市场 企业出口业绩实现显著增长 [2][3] 杭州土星动力科技有限公司 - 公司为国家级专精特新“小巨人”企业 深耕大排量摩托车和全地形车研发制造 [2] - 在海关指导下将进出口业务模式从一般贸易转为加工贸易 降低了运营成本并减少进口零配件资金占用 [2] - 2025年对共建“一带一路”国家出口额达3.9亿元 同比增幅超过100% [2] 运达能源科技集团股份有限公司 - 公司为国家级“绿色工厂”和高新技术企业 专注于风能机组研发制造 产品已在全球600多个风电场投用 [2] - 2025年成功拿下沙特阿拉伯两个大型风电项目 涉及147台风能机组 订单体量创历史新高 [3] - 针对风电设备运输维修等难题 海关提供“一企一策”帮扶 定制最优物流路径并开展专项政策辅导 [3] - 2025年对共建“一带一路”国家出口风电产品达14.8亿元 同比激增超过10倍 [3] 钱江海关政策措施 - 深化“一企一策”精准帮扶机制 靶向破解大型装备出口的运输、维修、报关等堵点 [3] - 向企业讲解全国通关一体化、长三角运河内支线运输等惠企政策 压缩运输时间与成本 [3] - 持续深化贸易便利化改革 优化通关流程并释放AEO政策红利 保障出口货物快速验放 [3] - 2025年杭州市对共建“一带一路”国家进出口总额达4674.8亿元 同比增长10.5% [3]

文章核心观点 - 哈萨克斯坦资深记者在访问中国新疆喀什后，高度评价当地八年间的巨变，认为其从经济欠发达地区蜕变为现代化都市，并感受到“一带一路”合作带来的丰硕成果，愿传递真实、友善、发展的新疆故事以推动丝路友谊与合作 [2] 地区发展与经济表现 - 新疆喀什在八年内从经济欠发达地区蜕变为高楼林立、社区功能完善的现代化都市 [2] - 当地医疗与经济呈现蓬勃发展态势 [2] 社会服务与民生 - 当地社区服务惠及老人与儿童 [2] - 社区拥有便利的生活设施与丰富的文化活动 [2] - 记者亲身体验了中医针灸的魅力 [2] 国际合作与战略 - 记者作为“一带一路”的见证者与参与者，深感哈萨克斯坦与中国合作的丰硕成果 [2] - 记者愿将真实、友善、发展的新疆故事传递出去，以进一步推动丝路友谊与合作 [2]

公司产品与技术进展 - 公司手术机器人已实现量产，并集成了多项前沿智能技术 [1] - 公司已成功取得髋关节手术机器人、膝关节手术机器人及单髁手术机器人等产品的注册证 [1] - 公司形成了覆盖术前、术中、术后的数字化骨科整体解决方案 [1] 公司业务与战略布局 - 公司积极响应国家“一带一路”相关政策，稳步推进国际业务布局 [1]

行业概况与战略地位 - 满洲里口岸是中国最大的陆路口岸，是中欧班列“东通道”核心枢纽和“欧亚第一大陆桥”关键节点，在中俄蒙跨境贸易与“一带一路”建设中地位举足轻重 [1] 运营规模与增长 - 春运期间，满洲里口岸日均开行中欧班列7列至8列，是十年前的两倍多 [2] - 十年间，班列从日均3列-4列增至7列-8列 [5] - 十年间，口岸相关工作人员从20人扩至30人 [5] 技术设备升级 - 机车从老旧的东风4型升级为智能高效的和谐内5型，动力更强、保暖更好，具备防空转、抗极寒能力，无需补机就能完成牵引任务 [2][5] - 机车加装了6A监控装置，可实时预警，为司机提供安全保障 [5] 货物结构演变 - 十年前货品以电子产品、汽车为主 [2] - 如今货品从单一品类扩展到多元并进 [5] 运营流程与规范 - 通关检查流程严格规范，包括出勤测酒、机车质检、中俄双边查验，环环相扣 [5] - 出国司机坚守“人不离车、车不停守”的规矩 [2] 人力资源与传承 - 三代火车司机（“60后”、“80后”、“00后”）接力值守，保障跨境线路 [2] - 老师傅向新人传授技术、外事纪律、信号差异、坡道操控等知识，并强调严谨作风与责任心 [2][3][5]

中蒙双边关系发展 - 2026年2月10日至12日，中国外交部副部长孙卫东访问蒙古，与蒙古总理、外长等举行会晤并共同主持两国外交部门第七次战略对话 [3] - 中方表示在两国元首战略引领下，中蒙关系保持良好发展势头，愿以领导人重要共识为指引，深化各领域交流合作，携手构建中蒙命运共同体 [3] - 蒙方表示发展对华关系是其外交政策首要方针，将继续坚定奉行一个中国原则，支持中方推动构建人类命运共同体理念和四大全球倡议 [3] 双边合作与战略对接 - 蒙方赞赏中方亲诚惠容周边外交理念，感谢中方多年来支持蒙古经济社会发展和民生改善 [3] - 双方愿深化战略对接，促进务实合作，共同共建“一带一路”，致力于打造邻国关系典范 [3] - 双方同意共同维护《联合国宪章》、国际关系基本准则和战后国际秩序，推动全球治理体系朝着更加公正合理的方向发展 [3]

会议背景与核心议题 - 第二届新兴市场经济体埃尔奥拉会议在沙特阿拉伯埃尔奥拉举行，主题为“国际贸易和金融体系重塑背景下的政策”，聚焦全球经济深刻变革下新兴市场经济体面临的机遇与挑战 [3] - 沙特财政大臣穆罕默德·贾丹指出，全球经济正遭受贸易紧张局势和地缘政治风险加剧等多重压力，不确定性成为常态，必须通过相互学习建设更有韧性的经济体 [3] - 贾丹强调改革必须从现在开始行动，各国应通过加强教育和投资人力资本来提升内生动力 [3] 中国在全球经济中的角色与贡献 - 中国作为重要的新兴经济体，能够为其他国家提供丰富经验和发展支持，在全球新兴经济体发展中扮演着重要角色 [1] - 自提出“一带一路”倡议以来，中国为许多新兴经济体和低收入国家带来实实在在的益处，有力推动当地经济社会发展，且这一进程仍在持续 [4] - 中国的角色不仅对新兴经济体至关重要，对整个世界同样如此，中国的发展对于其他新兴经济体在经济、金融等多领域发展具有不可替代的借鉴意义 [4] - 中国在人工智能领域拥有显著的领先优势，其技术成果如何惠及更多新兴经济体是当前各方关注的重点 [3] 沙特与中国双边合作 - 中国是沙特第一大贸易伙伴，两国间投资往来频繁，许多中国企业正在沙特投资兴业 [4] - 沙中合作展现了一种可以被借鉴的模式，这种模式可以推广至中东其他地区、非洲以及更多新兴经济体，推动形成更广泛的多边合作机制 [4] - 2022年在沙特举办的首届中阿峰会将双方合作水平提升到了新高度，期待第二届中国－阿拉伯国家峰会取得更多丰硕成果 [4] - 沙特财政大臣表示，与中国的合作越紧密，双方就越能受益 [4]