纪要涉及的公司 三羊马，冰凌公司，赛码智能 纪要提到的核心观点和论据 - **三羊马基本情况**：三羊马是 2005 年 9 月成立的多式联运第三方物流企业，2016 年 8 月挂牌新三板，2021 年 11 月在深交所上市，2023 年发行可转债 ，股本 8,004 万股，控股股东邱红阳持股 62.65% 。主要业务为汽车整车和非汽车商品综合物流服务，营收 80%与汽车相关，13%来自非汽车商品，客户有娃哈哈、赖氏和百威等，全国有 87 处作业点，业务覆盖“一带一路”等经济带 ，还积极发展跨境电商物流、信息服务等新兴业务 [2][3]。 - **竞争格局**：整车物流细分市场中，三羊马面临三类竞争者，一是汽车制造企业背景物流企业，如安吉物流等，资源获取有优势但拓展客户能力有限；二是独立第三方物流企业，如长久物流等，可承接主机厂服务和外包服务；三是小型外协企业 [2][5]。 - **财务数据**：7 月 15 日业绩预告显示净利润和扣非净利润亏损，原因是子公司在建工程转固折旧费用增加和项目贷款利息费用化 。2020 年至今毛利率下滑，目前判断已触底 [6]。 - **新兴业务进展**：跨境电商物流在美国开展一件代发和末端配送；海运项目为大众商品客户订仓，中短期货代业务为主，中长期发展海运物流；信息服务方面，子公司溯源科技为游戏开发商和代理商提供媒体账户管理服务；传感器业务与冰宁合作，专注动力域和底盘域传感器 [2][7][10]。 - **传感器业务前景**：中国新能源汽车发展及智能化提升使传感器需求大增，预计 2026 年中国市场规模达 500 亿元，全球超千亿元，储能带来百亿级增量市场 。公司专注动力域和底盘域传感器，技术壁垒高、单车价值高，动力域单车价值约 300 元，底盘域约 1,000 元 。团队经验丰富，与西南地区头部客户合作良好，7 月成立合资公司专注汽车传感器发展 [2][8]。 - **三亚马智仁平台业务定位**：包括汽车传感器销售、机器人产品研发生产及销售、低空传感器领域，面向西南地区客户，以汽车业务为主并延伸至其他板块 [4][9]。 - **赛码智能特点**：产品储备聚焦动力域和底盘域，动力域有电流传感器等，底盘域有空气悬挂领域相关传感器 。能提供定制化开发方案，比外资产品便宜 20% - 30%，技术壁垒高 。正基于现有产品向机器人领域扩展 [11][12]。 - **选择特定传感器切入点原因**：传统热管理类传感器竞争激烈，动力域和底盘域附加值高、准入壁垒高，底盘域技术要求高且需车规安全认证 。公司有创新研发能力，可定制化开发，受头部主机厂青睐 [13]。 - **与冰凌合作原因**：通过产业方朋友介绍，汽车行业渠道准入壁垒高，三亚马与主机厂客户关系好，冰凌在西南地区主机厂头部优势明显、技术优秀，双方成立新公司实现协同效应 [14]。 - **1.2 亿传感器订单情况**：涉及特种车辆和悬架领域传感器，特种车辆传感器单品价值几百到几千元，悬架领域传感器单价几百元，毛利率约 30%，滚动交付周期约 5 年 [4][15][16]。 - **重庆业务发展趋势**：重庆汽车及机器人产业链成熟，长安、赛力斯等主机厂布局低空及机器人板块，产业链体量大，看好其发展 [17]。 - **公司探索合作情况**：在探索无人车应用，但技术未达降本增效要求，人形机器人方案不成熟，仍处探索阶段 [18]。 - **低空业务贡献**：与天域航空签署战略合作协议，未来配合获无人机 OCA 认证，计划开展农业运营业务 [19]。 - **无人车业务开拓**：重庆物流产业园对无人车运输需求高，公司正与领先无人车公司沟通，计划拓展业务 [20]。 - **2025 年经营情况**：业绩预测 2025 年可能亏损 1,200 - 1,500 万元，原因是固定资产折旧摊销和研发投入 。主营业务预计稳定，配书配送需求随新能源车辆增加而增长，未来利润状况有望改善，具体关注半年报 [21]。 - **与机器人公司接触情况**：与多个机器人公司接触，包括六维力等，汽车行业要求使公司有优势，有客户主动接触进行定制化开发，具体合作伙伴暂不透露 [22]。 - **传感器量产及成本控制措施**：具备汽车行业经验和完善流程体系 。降本措施包括与上游芯片供应商定制化开发、扩大生产规模、技术创新开发集成产品 [23]。 - **1.2 亿订单情况**：涉及特种车辆和汽车零部件，因保密协议暂不披露终端客户信息 。公司在长安赛力斯供应商情况暂无法提供，持续为其开发定制化产品，在空气悬挂系统等领域有优势 [24][25]。 - **产品情况**：底盘域约 5 - 6 个产品接近量产，动力域有三种电流传感器方案，总计约十来个汽车方向产品，机器人方向约 10 个产品 [26]。 - **长安赛力斯发展节奏**：相关信息保密，暂不公开 [27]。 - **跨境电商及海运信息服务业务前景**：“一带一路”新业务预计增长，跨境电商业务依托海外仓围绕美国等地展开，保持一定增长率，具体数据以公告为准 [27]。 - **冰凌公司情况**：2022 年成立，当年收入约 100 万元，目前快速发展，2025 年收入可能达亿元左右，每年增速 50% - 80%以上，今年相比去年增速约 100%，明年预计接近 100% [28]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 三亚马智仁平台业务以汽车业务为主，面向西南地区客户并延伸至机器人和低空传感器板块 [4][9]。 - 赛码智能在机器人领域基于现有产品布局力矩、位置和六维力等相关产品 [12]。 - 重庆长安去年销量约 250 万台，赛力斯约 50 万台，且两家主机厂布局低空及机器人板块 [17]。 - 传感器量产方面公司有完善流程体系，降本增效通过与芯片供应商定制化开发、扩大规模、技术创新等多维度手段 [23]。

策略对话建筑：建筑反内卷行情展望 20250725 摘要 建筑行业发起反内卷倡议，央企、国企和民企响应，旨在避免围标、串 标和最低价中标等不正当竞争，有望改善行业生态。 雅砻江水电站等大型基建项目投资规模巨大，或成为基建需求新增长点， 浙赣粤运河、平陆运河等项目亦有望托底基建需求。 建筑行业整体处于筹码、股价和供需格局底部，大力推广钢结构建筑有 望提升渗透率，多重因素驱动市场预期由悲观转为乐观。 历史经验表明，供给端收缩能带来经济改善，通过减少恶性竞争可提升 企业利润水平，政策支持和市场环境改善是建筑行业持续发展的关键。 推荐关注鸿路钢构，受益于钢价上涨带来的盈利弹性，有望迎来估值和 业绩双击，相较传统央企具有更大业绩弹性。 建筑行业虽无固定产能，但历史上重大需求变化（如"一带一路"、 PPP 项目、4 万亿投资）曾引发行情，行业下行时存在被动出清。 关注低估值央国企（如中国电建、中国能建），竞争格局改善后经营质 量提升，有望迎来估值修复，同时关注顺周期高弹性标的鸿路钢构。 Q&A 在当前反内卷的大背景下，建筑行业有哪些边际变化或政策催化？ 从供给端来看，建筑行业因市场关注度高且内卷严重，全行业收入在 202 ...

国际政治与贸易 - 朝鲜劳动党中央委员会副部长金与正明确拒绝韩国邀请朝鲜出席APEC会议的可能性，称韩方单方面宣布朝鲜为主敌的行为不可逆转 [2] - 美欧达成新贸易协议，对欧盟输美商品征收15%关税，但钢铁和铝、芯片、烈酒三大关键领域关税协议仍待定 [3] - 俄罗斯表示俄乌两国未来关系将在特别军事行动目标全面达成后确立 [4] - 也门胡塞武装升级海上封锁，将袭击所有与以色列港口有合作的航运公司船只 [5] - 美国商务部长表示8月1日加征关税期限将不再延长 [18] - 俄罗斯时隔多年重新开通莫斯科至平壤客运航线，每月执飞一次 [23] 国内经济与政策 - 1—6月份全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元，同比下降1 8% [7] - 国务院食安办要求加强暑期、汛期食品安全工作，重点监管婴幼儿食品、赈灾食品等 [8] - 农业农村部等十部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出优化绿色优质产品供给、促进产供销精准衔接等九项措施 [11] - 海河流域滦河发生2025年第1号洪水，为1998年有编号洪水统计以来第3晚 [13] 资本市场与投资 - 本周共有54家公司限售股解禁，合计解禁33 85亿股，解禁总市值1026 79亿元，7月28日解禁高峰期26家公司解禁市值454 26亿元 [26] - 本周将有3只新股发行，包括沪市主板天富龙、北交所酉立智能和创业板广东建科 [30] - 浦东发布总规模20亿元人工智能种子基金，首期规模5亿元，专注投资种子轮阶段创新项目 [16] 科技与人工智能 - 中国政府倡议成立世界人工智能合作组织，初步考虑总部设在上海 [14] - 蚂蚁集团开源全国首个高阶程序大模型可信应用技术框架，探索大模型可靠性解法 [24] - 特斯拉智能辅助驾驶系统（驾驶员监管版）计划2025年在中国、欧洲进一步落地 [25] 行业动态 - 深圳充电宝行业响应自律倡议，抵制恶性竞争和劣质电芯采购，移动电源新国标正在制定中 [12] - 中国资本市场学会成立，将打造资本市场重点研究基地 [9][10] - 电影《长安的荔枝》票房破4亿，成为暑期档表现最好的国产电影之一 [31]

国际贸易与关税 - 美欧达成新贸易协议，欧盟输美商品关税降至15%，但钢铁和铝、芯片、烈酒三大领域协议仍待定 [2] - 美国商务部长确认8月1日加征关税期限不再延长，目标为欧盟向美国出口开放市场 [16] 地缘政治与冲突 - 俄罗斯表示俄乌关系原则将在特别军事行动目标达成后确立 [3] - 胡塞武装升级海上封锁，威胁袭击所有与以色列港口合作的航运公司船只 [4] - 柬埔寨首相与泰国代总理将赴马来西亚磋商泰柬冲突问题 [17][18] 宏观经济与政策 - 中国1-6月规模以上工业企业利润总额34365亿元，同比下降1 8% [6] - 农业农村部等十部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出优化供给、拓宽渠道等八项措施 [9][10] 资本市场与金融 - 本周54家公司限售股解禁，总市值1026 79亿元，7月28日为解禁高峰（454 26亿元） [24][25][26][27] - 中国资本市场学会成立，强调面向国家战略和监管问题开展研究 [8] - 浦东发布20亿元人工智能种子基金，首期5亿元聚焦种子轮投资 [14] 科技与人工智能 - 蚂蚁集团开源全国首个高阶程序大模型可信应用技术框架 [22] - 特斯拉计划年内在中国落地智能辅助驾驶系统（驾驶员监管版） [23] - 中国政府倡议成立世界人工智能合作组织，总部拟设上海 [13] 行业动态与监管 - 深圳充电宝行业响应自律倡议，新国标将提高电芯安全标准，不规范企业面临淘汰 [11] - 国务院食安办要求加强婴幼儿食品、赈灾食品等重点领域监管 [7] 公司动态 - 美的集团、上海电力等26家公司7月28日集中解禁，其中铜冠铜箔解禁市值125 4亿元 [25][26] - 本周3只新股发行：天富龙（沪市）、酉立智能（北交所）、广东建科（创业板） [28][29] 自然灾害 - 海河流域滦河发生2025年第1号洪水，潘家口水库预计最大入库流量4000立方米/秒 [12]

公司发展历程 - 2015年响应"一带一路"倡议进入哈萨克斯坦市场，成为陕西首批"出海"企业 [2] - 2016年底建成哈萨克斯坦最大油脂厂，首趟回程专列运输2000吨油脂产品 [2][3] - 近十年形成"北哈州生产-阿拉山口物流-西安销售"三位一体跨国产业链 [6] - 当前在哈建成油脂厂、面粉车间、饲料车间等设施及10万吨粮库，带动1000+本地就业 [9] 农业合作模式 - 2018年起与当地政府/农场主签订150万亩"订单农业"，采用预付款+技术指导模式 [7] - 合作农场主半数土地参与项目，计划引入中国种子和农机深化技术合作 [7] - 通过科学种植指导提升单产，当地农户风险降低且收入更有保障 [7][8] 产能与物流体系 - 面粉车间满负荷运转，产品通过中欧班列(西安)运往中国 [1] - 累计超40万吨哈萨克斯坦油脂/小麦进入中国市场 [2] - 配套建设6条铁路专用线保障物流效率 [9] 本地化运营成果 - 中方员工长期驻哈(年驻300天+)，掌握哈萨克语并成为农业技术"土专家" [4] - 聘用双语本地人才(如耶力加斯)担任车间主任，形成跨文化管理团队 [9][10] - 产品融入当地生活(如传统美食使用爱菊面粉)，促进文化交融 [10] 行业影响 - 推动哈萨克斯坦农业技术升级，形成"生产-物流-消费"全链条体系 [6][8] - 中哈农产品贸易深化，优质小麦等资源与中国市场形成互补 [2][8] - 项目成为"一带一路"民心相通典型案例，带动就业与产业联动 [11][12]

地缘政治关系 - 印度总理莫迪访问马尔代夫，这是其第三任期以来首次正式访问该国，旨在修复双边关系并加强贸易、防务和基础设施合作 [1] - 印度宣布为马尔代夫提供5 65亿美元信贷额度以支持国防和基础设施建设，并将年度偿还额度从5100万美元下调至2900万美元 [1] - 莫迪成为首位参加马尔代夫独立日庆典活动的印度总理，马尔代夫总统穆伊兹称此次访问为"具有里程碑意义" [2] 经济与外交政策 - 马尔代夫经济面临压力，预算赤字巨大且外汇储备减少，印度提供的财政支持对其稳定至关重要 [3] - 马尔代夫总统穆伊兹此前倾向于与中国加强关系，但近期政策出现转变，称印度为"值得信赖的朋友" [2] - 马尔代夫推行多元化外交政策，既重视与印度的关系，也与中国共建"一带一路"倡议，符合其国家利益 [3] 媒体报道与解读 - 印度媒体将莫迪访问描述为战略举措，认为印度成功压制了中国在马尔代夫的影响力 [2] - 《印度时报》称马尔代夫态度转变受经济压力和印度援助意愿影响，但中国的支持仍然存在 [3] - 专家指出印度媒体常以地缘政治对抗视角解读马尔代夫与中印关系，而马尔代夫的外交政策具有自主性和多元性 [3]

通关效率提升 - 日喀则国际陆地港出口货物查验场单日可保障300辆出口货物车辆的查验业务 [1] - 通关查验时间缩短至2到3分钟 [1] - 平均每个集装箱运输成本下降近2000元 [1] 现代化设施与技术应用 - 采用大型集装箱检查系统和基于北斗系统的海关智能电子关锁 [2] - 货物信息全流程可控 无需二次查验即可快速通关 [2] - 交通区位优势明显 距城区5公里 离机场50公里 拉日铁路客运站货运站坐落其中 [2] 货物结构与出口模式 - 出口货物从家具服装家电转向新能源汽车锂电池光伏产品 [3] - 2024年3月至5月 1000多辆新能源汽车通过公铁联运模式分流至吉隆樟木口岸 [3] - 形成区外集货-日喀则查验-口岸出境的高效供应链 [6] 产业生态与招商引资 - 累计注册企业150余家 涵盖食品加工建材仓储物流清洁能源等行业 [4] - 累计落地招商引资项目53个 已开工建设48个 累计完成投资33.02亿元 [4] - 带动就业2369人 [4] 特色产业发展 - 日喀则日出东方清洁能源有限公司已建成100余个供暖项目 供暖面积达300万平方米 [4] - 国际陆地港培育生物医药特色健康食品清洁能源等特色产业 [4] - 日喀则农投锦蕃地毯饰材科技有限公司专注于藏毯生产与出口 [5] 跨境电商与新业态 - 加速保税仓库和出口监管仓库建设 拓展跨境电商等新业态 [5] - 2024年5月日喀则成优供应链管理有限公司通过跨境电商B2B模式成功出口一批百货商品 [5] - 保税仓作为外向型物流节点便于企业对接国际采购商 [5]

上期所国际化进展 - 上期所及其子公司上期能源正式获批纳入马来西亚指定交易所名单，马来西亚投资者可通过当地经纪机构参与中国期货市场特定品种[1] - 这是上期所完成的首个境外监管注册国家（地区），也是上期能源继中国香港、新加坡后第三个境外监管注册地[1] - 该举措是公司服务"一带一路"倡议的具体成果，对建设世界一流交易所有显著意义[1] 马来西亚市场准入机制 - 根据马来西亚法律，当地投资者通过本土经纪机构交易境外衍生品时，只能参与马来西亚衍生产品交易所指定交易所的上市品种[1] - 纳入指定名单后，马来西亚投资者可合法交易上期所、上期能源的特定品种[1] - 境外监管注册指企业根据境外法规在主管当局完成注册以获得业务资格[1] 两地合作展望 - 马来西亚衍生产品交易所董事总经理萨利姆称此举标志两地市场互联互通迈出重要一步，期待深化市场推广与产品创新合作[1] - 中国银河证券马来西亚子公司将积极申请成为上期能源境外中介机构，向当地投资者介绍中国市场[1] - 双方计划在市场推广、产品研究领域开展务实合作，服务区域投资者的风险管理需求[2] 投资者机会 - 马来西亚投资者可通过获得中国交易所资质的本土经纪商参与上期能源及未来开放的国际化品种[1] - 新增交易选择包括20号胶等品种，提供更多风险管理工具[1]

深圳机场越南前置仓启用 - 深圳机场在东南亚布局的首个货运前置仓越南前置仓正式启用 位于越南首都河内 总面积约3500平米 [2] - 前置仓由深圳机场与越南理想物流有限公司合作设立 具备临近空港快速转运 陆运衔接中越口岸便捷等优势 [2] - 可实现越南本地货物的集中仓储 分拣包装 关务预处理一体化服务 [2] 物流模式与效益 - 采用"河内集货-深圳中转-全球分拨"的物流模式 畅通越南经深圳至欧美等国际地区的货物分拨链条 [2] - 越南货物经深圳机场中转的服务品质和运输效率将提高 为当地货主节省运输时间和物流成本 [2] - 有助于改善深圳机场国际航班进港载运率不足的现状 增强对国际航空公司的吸引力 [2] 战略布局与意义 - 越南前置仓是深圳机场继墨西哥 法兰克福 布达佩斯海外货站之后的又一个重要海外物流节点 [3] - 将越南制造业集群纳入深圳机场全球航线网络体系 高效衔接欧美等国际货运市场 [2] - 有助于形成枢纽效应 推动更多国际货运航司布局以深圳为节点的全球货运网络 [2] 未来发展 - 深圳机场将持续提升区域物流集散能力 服务品牌质量和市场竞争力 [3] - 为粤港澳大湾区与东南亚深化经贸往来搭建更便捷的"空中桥梁" [3] - 为深圳建设具有全球影响力的物流中心贡献力量 [3]

对外开放战略 - 武汉将加快重构开放通道和重塑物流体系 重点打造"五型"国家物流枢纽和陆海空三条丝绸之路重要节点 [1] - 产业升级方向明确 将大力发展服务贸易和数字贸易以提升开放型经济水平 [1] - 推进制度型开放 扩大规则/规制/管理/标准等领域的国际接轨 营造市场化法治化国际化营商环境 [1] 政务服务改革 - 推行"高效办成一件事"改革 通过跨域办/免申办/智能办等模式创新提升办事便利度 [2] - 建立"五个一"体制机制 实现办事流程最优化/方式多元化/成本最小化/系统简便化 [2] - 以"数公基"平台为核心推进政务数据共享 提升服务标准化/规范化/便利化水平 [2] 实施保障机制 - 采用清单化管理模式 推动改革经验"一地创新 多地复用"的扩散机制 [2] - 强化市级统筹与市区联动 形成营商环境优化的协同推进体系 [2]