报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点与策略 - 铜：周末夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力、汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] - 锌：周末夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] 市场数据 - 国内市场基差：铜115元/吨、铝120元/吨、锌 -15元/吨、镍 -1750元/吨、铅 -195元/吨、锡760元/吨 [2][3] - LME现货升贴水：铜 -53.76美元/吨、铝 -0.78美元/吨、锌4.75美元/吨、镍 -194.43美元/吨、铅 -24.20美元/吨、锡44.00美元/吨 [2][5] - LME库存：铜122150吨、铝427200吨、锌121475吨、镍207282吨、铅270950吨、锡2035吨 [2] - LME库存日度变化：铜1150吨、铝3675吨、锌125吨、镍 -6吨、铅1725吨、锡0吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化[2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化[2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收涨，目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱[2] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱[2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|77,840|85|9,678|-58.71|121,000|10,525| |铝|20,455|110|2,589|-3.28|423,525|6,550| |锌|22,130|-25|2,738|-3.20|121,350|2,750| |镍|119,880|-1,370|15,065|-197.77|207,288|708| |铅|16,845|-205|1,978|-27.85|269,225|-1,850| |锡|261,920|2,260|33,070|-33.00|2,035|55|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|77,980|/|9,637|-64.49|110,475|850| |铝|20,455|100|2,576|-2.20|416,975|11,425| |锌|22,010|/|2,700|-8.95|118,600|5,200| |镍|118,710|-1,700|14,990|-207.51|206,580|0| |铅|16,885|-200|1,978|-31.02|271,075|10,125| |锡|262,300|2,510|32,990|-108.00|1,980|-115| [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，需关注美国关税进展以及美元、铜锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织使铜价可能区间波动 [2] - 锌夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，短期锌价可能宽幅波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,450|-55|9,644|-62.07|108,725|625| |铝|20,485|-80|2,597|-3.40|400,275|4,550| |锌|22,180|-15|2,733|-5.61|105,250|-350| |镍|121,700|-430|15,065|-214.82|206,178|1,440| |铅|17,030|-230|2,005|-32.78|249,375|-3,000| |锡|266,850|130|33,560|-109.00|1,970|-45| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动 锌价可能短期宽幅波动 需关注美国关税进展以及美元、铜锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低 精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 国内下游需求总体稳定向好 电力行业延续正增长 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 多空因素交织 [2] 锌 - 夜盘锌价收低 近期精矿加工费持续回升 国内汽车产销正增长 基建稳定增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 市场预期今年精矿供应明显改善 冶炼供应可能恢复 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存日度变化（吨）|国内基差（元/吨）|LME库存（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,570|9,663|-21.57|108,100|975|20,835| |铝|未提及相关有效收盘价数据|-60| -1.23|-70| -70|395,725| |锌|22,335|2,602|-0.36|395,725|4,925| -1,100| |镍|121,300|15,235|-202.24|204,738|1,176|17,045| |铅|未提及相关有效收盘价数据| -1,680|-33.62| -2,725| -1,680|252,375| |锡|263,730|33,565|15.21|2,015| -45|未提及相关有效库存数据| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，铝价可能窄幅震荡为主，镍价可能短期内震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收平，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [1] - 国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱，多空因素交织 [1] - 关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [1] 锌 - 夜盘锌价收跌，近期精矿加工费持续回升 [1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复 [1] - 关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [1] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收跌0.46%，美联储宽松预期走强，有色板块得以提振 [1] - 氧化铝运行产能高位震荡，现货货源较为宽松，但成本端支撑已现，氧化铝盘面走势陷入震荡局面 [1] - 短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化，铝锭社会库存环比提高，但库存仍然位于偏低位置，沪铝或高位震荡运行 [1] - 铝合金期货面临成本支撑和需求清淡局面，接下来或以窄幅震荡为主 [1] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌0.72%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，当地对菲律宾镍矿需求增强，菲律宾镍矿价格走强 [1] - 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨 [1] - 不锈钢需求处于传统淡季，价格以震荡整理为主，基本面角度，镍市多空因素交织，镍价可能以震荡运行为主 [1] 各品种数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,990|65|9,852|95.35|94,325|1,075| |铝|20,850|-30|2,598|-3.40|356,975|350| |锌|22,310|95|2,736|-21.64|112,675|-750| |镍|121,120|-1,690|15,260|-189.09|203,628|-474| |铅|17,145|-17,270|2,057|-24.63|265,900|-2,250| |锡|268,270|-267,770|33,770|22.00|2,165|-50| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期宽幅波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化[1] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化[1] - 铝价短期内或以震荡为主，铝锭社会库存低位去化，需求趋弱，铝合金期货抄底情绪部分发酵[1] - 镍价短期内或以震荡偏强，镍市多空因素交织，跟随有色板块走势[1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量[1] - 国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱[1] 锌 - 夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升[1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱[1] - 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复[1] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨0.39%，铝价连续两日录得较大涨幅，受铝锭社会库存低位去化影响[1] - 几内亚矿端扰动逐渐淡去，盘面主线由供给不足炒作转向基本面逻辑[1] - 近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期[1] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌0.58%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业[1] - 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨[1] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主[1] 各品种数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,900|60|9,691|85.51|116,850|-2,600|[2]| |铝|20,675|90|2,520|2.08|355,600|-2,000|[2]| |锌|22,375|225|2,644|-30.36|132,025|-550|[2]| |镍|118,000|-1,100|15,105|-192.42|197,634|126|[2]| |铅|16,880|-195|1,992|-27.67|268,750|-4,775|[2]| |锡|265,200|360|32,700|-75.10|2,365|0|[2]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价、锌价短期可能宽幅波动，铝价短期内或以震荡为主，镍价短期内或以震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 假期LME铜价上涨83美元，目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [1] - 关注美国关税进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化 [1] 锌 - 假期LME锌价上涨26美元，近期精矿加工费持续回升 [1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄 [1] - 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展，以及美元、人民币汇率、冶炼产量等 [1] 铝 - 节前沪铝主力合约小幅收跌，特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强 [1] - 上周初几内亚铝土矿扰动发酵抬升氧化铝价格，但几内亚政府官员表示事情或有转机，且国内部分氧化铝厂商复产，盘面价格大幅下跌 [1] - 近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期，短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主 [1] 镍 - 节前沪镍主力合约走强，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业 [1] - 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨 [1] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块呈现震荡偏强态势 [1] 各品种数据 - 铜国内前日期货收盘价77,930元/吨，基差125元/吨，前日LME3月期收盘价9,615美元/吨，LME现货升贴水51.49美元/吨，LME库存148,450吨，库存日度变化 -1,425吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价20,175元/吨，基差110元/吨，前日LME3月期收盘价2,473美元/吨，LME现货升贴水 -5.21美元/吨，LME库存370,275吨，库存日度变化 -2,250吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22,650元/吨，基差165元/吨，前日LME3月期收盘价2,693美元/吨，LME现货升贴水 -26.08美元/吨，LME库存138,150吨，库存日度变化 -1,000吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价120,090元/吨，基差 -1,500元/吨，前日LME3月期收盘价15,510美元/吨，LME现货升贴水 -203.04美元/吨，LME库存200,310吨，库存日度变化930吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价16,535元/吨，基差 -205元/吨，前日LME3月期收盘价1,981美元/吨，LME现货升贴水 -22.17美元/吨，LME库存284,150吨，库存日度变化 -2,025吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价249,070元/吨，基差1,630元/吨，前日LME3月期收盘价30,545美元/吨，LME现货升贴水 -107.00美元/吨，LME库存2,605吨，库存日度变化 -75吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化 [1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等 [1] - 沪铝短期内或以震荡偏强为主，虽电解铝需求趋弱，但关税谈判结果超预期 [1] - 镍价短期内或以震荡偏强，镍市多空因素交织，或跟随有色板块 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种市场表现及基本面情况 - 铜：夜盘铜价收，精矿加工费总体低位、铜价低考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [1] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期 [1] - 铝：夜盘沪铝主力合约收跌0.07%，中美关税谈判整体超预期利好有色需求及价格，氧化铝未来供需预计宽松，但部分厂商利润低、存在检修现象，期货再度下跌需铝土矿价格继续走弱及氧化铝厂商复产，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期 [1] - 镍：夜盘沪镍主力合约收涨0.16%，印尼镍矿供给整体依然偏紧致镍矿价格上升并转移给下游企业，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存充足、采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主 [1] 各品种市场数据 - 铜：国内基差380元/吨，前日LME3月期收盘价9577美元/吨，LME现货升贴水39.74美元/吨，LME库存184650吨，LME库存日度变化-925吨 [2] - 铝：国内前日期货收盘价20290元/吨，国内基差60元/吨，前日LME3月期收盘价2489美元/吨，LME现货升贴水-0.39美元/吨，LME库存397275吨，LME库存日度变化-2025吨 [2] - 锌：国内前日期货收盘价22900元/吨，国内基差195元/吨，前日LME3月期收盘价2725美元/吨，LME现货升贴水-22.38美元/吨，LME库存165175吨，LME库存日度变化-1875吨 [2] - 镍：国内前日期货收盘价124400元/吨，国内基差-2160元/吨，前日LME3月期收盘价15799美元/吨，LME现货升贴水-191.87美元/吨，LME库存199146吨，LME库存日度变化714吨 [2] - 铅：国内前日期货收盘价16905元/吨，国内基差-160元/吨，前日LME3月期收盘价2005美元/吨，LME现货升贴水-4.83美元/吨，LME库存250675吨，LME库存日度变化400吨 [2] - 锡：国内前日期货收盘价264900元/吨，国内基差750元/吨，前日LME3月期收盘价32974美元/吨，LME现货升贴水-127.00美元/吨，LME库存2745吨，LME库存日度变化-30吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化 [1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等 [1] - 沪铝短期内或以震荡偏强为主，虽电解铝需求趋弱，但关税谈判结果超预期 [1] - 镍价短期内可能跟随有色板块呈现震荡偏强态势，镍市多空因素交织 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种市场表现 - 夜盘铜价收低，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，地产数据降幅缩窄 [1] - 夜盘锌价收涨，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄 [1] - 夜盘沪铝主力合约收涨0.67%，中美关税谈判整体超预期，利好有色需求及价格 [1] - 夜盘沪镍主力合约收涨0.92%，印尼镍矿供给偏紧致价格上升，前驱体厂商采购积极性不高，镍盐企业有减产预期 [1] 各品种市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,440|-60|9,607|14.83|185,575|-4,075| |铝|20,290|20|2,529|1.01|399,300|0| |锌|22,900|215|2,765|-22.27|167,050|-900| |镍|124,400|-3,300|15,871|-195.59|198,432|-84| |铅|16,905|-180|1,997|-6.64|250,275|-2,900| |锡|264,900|1,170|32,814|-73.89|2,775|-15| [2]