报告行业投资评级 文档未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析并给出趋势判断，各商品因自身基本面、宏观环境及行业动态影响，呈现不同走势特征和投资建议，如部分商品区间震荡、部分商品价格承压、部分商品关注特定因素等[2][67][151]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受PPI超预期打压降息预期影响，白银小幅回落，趋势强度均为 -1 [2][7][10] - 提供贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [8] 有色金属 - 铜因美元回升价格承压，趋势强度为0，智利国家铜业公司部分冶炼厂重启，Glencore提交铜矿项目申请 [12][14] - 锌小幅下跌，趋势强度为 -1，工信部规范光伏产业竞争秩序 [15][16] - 铅因海外库存大幅增加价格承压，趋势强度为 -1 [18][19] - 锡区间震荡，趋势强度为 -1 [21][24] - 铝区间震荡，氧化铝重心下移，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [25][27] 黑色金属 - 铁矿石宏观风偏未显著回调，支撑仍存，趋势强度为0 [43][44] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，螺纹钢趋势强度为 -1，热轧卷板趋势强度为0 [46][47][49] - 硅铁和锰硅市场偏向基本面，偏弱震荡，趋势强度均为 -1 [22][51][54] - 焦炭和焦煤高位震荡，趋势强度均为0 [55][57] 能源化工 - 碳酸锂区间震荡，关注供给扰动情况，趋势强度为0 [34][37] - 工业硅情绪转弱，趋势强度为 -1；多晶硅市场消息发酵，情绪提振，趋势强度为1 [38][39][41] - 对二甲苯成本支撑偏弱但终端需求改善，月差仍偏强；PTA弱现实强预期，月差反套；MEG本周到港偏低，基差走强，趋势强度均为0 [62][67][68] - 橡胶震荡偏弱，趋势强度为 -1 [69][70] - 合成橡胶短线回调，中期区间震荡，趋势强度为 -1 [73][75] - 沥青出货未见好，原油难偏多，趋势强度为0 [76][84] - LLDPE区间震荡，趋势强度为0 [92][93] - PP趋势偏弱，但低位追空要谨慎，趋势强度为0 [95][96][97] - 烧碱偏多对待，但需注意近月仓单情况，趋势强度为1 [99][100] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [102][104] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1 [108][109] - 甲醇震荡运行，趋势强度为0 [111][115] - 尿素短期消息面驱动，上方空间收窄，趋势强度为0 [116][118] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1 [119][122] - LPG近月挤仓风险仍在，趋势强度为0；丙烯成本支撑偏弱，趋势强度为0 [124][125][129] - PVC趋势偏弱，趋势强度为 -1 [133][134] - 燃料油弱势震荡走势为主，短期波动缩小；低硫燃料油窄幅盘整，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度均为0 [136] 农产品 - 短纤短期震荡市，关注旺季需求临近；瓶片下方空间有限，震荡市，趋势强度均为0 [154][155] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度为0 [157][158] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为0 [160][161] - 棕榈油跟随宏观为主，回调整理；豆油美豆驱动不足，回调整理，趋势强度均为 -1 [163][168] - 豆粕隔夜美豆收跌，连粕调整震荡；豆一豆类氛围偏弱，调整震荡，趋势强度均为0 [169][171] - 玉米偏弱运行，趋势强度为0 [172][174][175] - 白糖7月进口量同比大幅增加，趋势强度为0 [176][179] - 棉花关注新棉上市情况，趋势强度为0 [181][185] - 鸡蛋远端预期较弱，趋势强度为0 [187] - 生猪等待月底现货印证，趋势强度为 -1 [189][192] - 花生关注新花生情况，趋势强度为0 [195][197] 航运 - 集运指数（欧线）震荡整理，10空单酌情持有，趋势强度为 -1 [138][151][152]

摘要今日周三（8月20日)亚盘时段，现货黄金目前交投于3311.84美元附近，截至发稿，现货黄金最新 报3311.69美元/盎司，跌幅0.10%，最高上探3317.21美元/盎司，最低触及3311.39美元/盎司。目前来 看，现货黄金短线偏向看空走势。 新清单涵盖汽车零部件、化学品、塑料和家具部件——彰显特朗普动用行业关税的触及范围之广。这独 立于他的"对等关税"所动用的行政权力。 今日周三（8月20日)亚盘时段，现货黄金目前交投于3311.84美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 3311.69美元/盎司，跌幅0.10%，最高上探3317.21美元/盎司，最低触及3311.39美元/盎司。目前来看， 现货黄金短线偏向看空走势。 【要闻速递】 据报道称，上周五，美国总统特朗普(Donald Trump)扩大钢铁和铝关税范围，将摩托车和餐具等400多 种含有这些金属的消费品纳入其中，此举震惊了美国的物流行业。 美国报关行和进口商几乎没有接到任何有关这一变更的通知，变化于当地时间周一生效，同时不排除在 途货物。就在许多人准备周末出行之际，美国海关和边境保护局发布了新的关税清单，并于周二刊登在 《联邦公报》上，这给贸 ...

美国对印度加征关税 - 美国因印度通过低价进口俄罗斯原油并高价出口成品油的行为，决定大幅上调对印关税档位，导致印度出口企业承受巨大压力[2] - 具体加税幅度尚未最终确定，但已直接影响依赖美国市场的印度出口产业链[2] 印度的应对困境 - 印度曾尝试对美杏仁、苹果等产品报复性加税但效果微弱，全面升级贸易冲突恐招致更严厉反制[4] - 通过WTO诉讼或行政手段限制在印美企均不可行，因印度IT外包、仿制药、电子装配等行业高度依赖美国市场及审批[4] - 印度对美服务贸易顺差显著，但制造业链条薄弱，关键领域如制药需FDA认证、IT外包依赖美国客户续约、电子行业需美国高端零部件[9] 印度寻求多边合作 - 巴西总统卢拉与莫迪商讨将双边贸易额提升至200亿美元，并强化南共市与印度贸易安排，但巴西自身经济疲软难以提供实质性支持[6][7] - 印度媒体对比美国与越南、印尼等国顺利达成贸易安排，凸显印度在贸易谈判中的被动地位[9] 中印合作可能性 - 印度学者指出美国对印度加税时顾忌较少，促使印度考虑通过访华谈判建立绕开美国的贸易通道[11] - 潜在合作领域包括经贸通道、边境管控、产业链互补及金融结算，以降低对美市场依赖[11] 行业影响与企业应对 - 印度企业面临出口定价调整、在美仓储成本增加及订单外迁至第三方国家贴牌等策略选择[15] - 尽管印度政府大力补贴本土制造，但关键环节对外依赖度高，关税冲击迅速传导至企业利润[15] - 手机、家电、仿制药等行业被迫加强法务合规及客户沟通以应对关税变化[15] 结构性贸易问题 - 印度在四方安全对话和金砖国家等多边框架中左右逢源，但在实际贸易冲突中因能源套利与对美技术依赖陷入两难[13] - 关税政策同时体现政治自主与经济成本，印度需通过硬实力或备用贸易通道缓解压力[17] 舆论与策略动向 - 印度国内舆论分化，部分主张强硬应对而部分建议暂避锋芒，莫迪政府正评估访华等替代方案以获取谈判筹码[17]

本田汽车2026财年第一财季业绩表现 - 经营利润同比下跌49.6%至2441.7亿日元 净利润同比下跌50.2%至1966.7亿日元 [1] - 美国关税导致营业利润减少约1250亿日元 预计全年损失4500亿日元 [1] - 业绩低于市场预期 受日元汇率下跌和电动化转型成本增加影响 [2] 本田汽车中国市场挑战 - 7月中国市场终端销量同比下滑14.74%至44817辆 1-7月累计销量359969辆同比跌幅超10% [3] - 纯电动车型销量低迷 广汽本田P7月销量不超500辆 e:NP2前7个月月销量仅数百辆 [3] - 正在进行产能调整 需与合资股东进行实地调研和对话 [2] - 4S店多款车型大幅现金优惠 雅阁 型格 皓影优惠5-6万元 XR-V HR-V CR-V优惠3-6万元 [3] 日系车企整体业绩下滑 - 丰田汽车第一财季营业利润下跌11% 净利润下跌37% 预计美国关税导致全年营业利润下降1.4万亿日元 [5] - 日产汽车出现5年来首次季度亏损 营业亏损791亿日元 净亏损1157亿日元 [5] - 受美国关税和成本高昂的扭亏为盈计划影响 [5] 跨国车企全球业绩普遍受创 - 宝马集团上半年净利润同比下跌29% 梅赛德斯-奔驰下跌55.8% 奥迪下跌近40% 福特汽车下跌超80% [6] - 车企均提及关税调整对业绩的影响 [6] - 跨国车企进入高投入低回报的转型阵痛期 [7] 中国市场对跨国车企的重要性与挑战 - 大众汽车集团上半年中国市场销量同比下跌2.3% 奔驰 宝马 奥迪销量下滑均超10% [7] - 本田汽车上半年中国市场销量下降近40% 日产汽车跌幅收窄至20%以内 [7] - 电动化智能化转型步伐慢于本土车企 市场份额被挤压 被迫大幅降价影响单车利润 [7] - 大众汽车计划到2027年在中国推出超20款电动化车型 奔驰对中国市场长期发展保持乐观 [7] - 跨国车企需摆脱全球一套风格的惯性思维 更深度融入本土市场 发挥核心优势 [7][8]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需小幅增加阶段，成本有支撑，供给预期受政策影响改善，建议轻仓逢高抛空交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给小幅增加、需求偏弱局面，产业库存有所积累，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢高抛空交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给小幅收敛、需求淡季偏弱阶段，产业库存有所积累，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20790元/吨，环比+55元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3230元/吨，环比-78元/吨 [2] - 沪铝主力-连二合约价差10元/吨，环比-40元/吨；氧化铝主力-连二合约价差-26元/吨，环比+15元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量216466手，环比+5480手；氧化铝主力合约持仓量89254手，环比-6914手 [2] - LME铝注销仓单14225吨，环比持平；氧化铝合计库存85472万吨，环比+38284万吨 [2] - LME电解铝三个月报价2622.5美元/吨，环比+36.5美元/吨；LME铝库存477100吨，环比+1250吨 [2] - 沪铝前20名净持仓10977手，环比+4725手；沪伦比值7.93，环比-0.09 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20200元/吨，环比+60元/吨；铸造铝合金上期所库存数据缺失 [2] - 铸造铝合金主力-连二合约价差40元/吨，环比+10元/吨；沪铝上期所库存113614吨，环比-3913吨 [2] - 铸造铝合金主力合约持仓量8644手，环比+28手；沪铝上期所仓单55116吨，环比+6406吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20760元/吨，环比+120元/吨；氧化铝现货价（上海有色）3220元/吨，环比持平 [2] - 全国ADC12铝合金锭平均价（含税）20350元/吨，环比+100元/吨；长江有色市场AOO铝20610元/吨，环比+210元/吨 [2] - 铸造铝合金基差150元/吨，环比-560元/吨；电解铝基差-30元/吨，环比+65元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水-20元/吨，环比持平；LME铝升贴水-4.53美元/吨，环比+3.47美元/吨 [2] - 氧化铝基差-10元/吨，环比+78元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5340元/吨，环比持平；全国氧化铝开工率84.01%，环比+1.52% [2] - 氧化铝产量774.93万吨，环比+26.13万吨；氧化铝产能利用率84.75%，环比+0.45% [2] - 氧化铝（电解铝部分）需求量696.19万吨，环比-23.83万吨；氧化铝供需平衡27.14万吨，环比+52.40万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价16300元/吨，环比+100元/吨；中国铝废料及碎料进口数量155616.27吨，环比-4084.65吨 [2] - 山东金属废料破碎生铝平均价15900元/吨，环比+150元/吨；中国铝废料及碎料出口数量64.33吨，环比-8.11吨 [2] - 氧化铝出口数量17.00万吨，环比-4.00万吨；氧化铝进口数量10.13万吨，环比+3.38万吨 [2] - WBMS铝供需平衡27.72万吨，环比-1.79万吨；电解铝社会库存53.20万吨，环比+2.60万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量192314.50吨，环比-30781.00吨；电解铝总产能4523.20万吨，环比+2.50万吨 [2] - 原铝出口数量19570.72吨，环比-12523.35吨；电解铝开工率97.78%，环比+0.10% [2] - 铝材产量587.37万吨，环比+11.17万吨；未锻轧铝及铝材出口数量54.20万吨，环比+5.20万吨 [2] - 再生铝合金锭产量61.89万吨，环比+0.29万吨；铝合金出口数量2.58万吨，环比+0.16万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能总计126.00万吨，环比-1.10万吨；国房景气指数93.60，环比-0.11 [2] - 铝合金产量166.90万吨，环比+2.40万吨 [2] - 汽车产量280.86万辆，环比+16.66万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率7.80%，环比+0.01%；沪铝40日历史波动率8.29%，环比-0.39% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.99%，环比+0.0002%；沪铝期权购沽比1.21，环比+0.02 [2] 行业消息 - 中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，自8月12日起双方继续暂停实施24%关税及相关反制措施90天 [2] - 财政部等三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日符合条件个人消费贷款享财政贴息 [2] - 美国7月CPI同比持平于2.7%低于预期，环比上涨0.2%符合预期；7月核心CPI同比上涨3.1%高于预期 [2] - 数据公布后市场预计美联储9月会议降息概率超90% [2] - 美国财长贝森特表示美联储应9月降息50个基点，特朗普对美联储主席人选持开放态度 [2] - 里士满联储主席巴尔金称通胀和失业率压力平衡不明确，堪萨斯联储主席施密德称关税对通胀影响有限 [2]

热点资讯 - 自2025年8月12日12时01分起90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [1] - 广州市人民政府等支持广州期货交易所研究电力期货，争取推出 [1] - 财政部等印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，年贴息比例1个百分点，最高不超贷款合同利率50%，中央财政、省级财政分别承担90%、10% [1] - 针对特朗普希望中国增加三倍大豆订单言论，中方表示具体问题问主管部门，经贸立场一贯明确 [1] - 美联储巴尔金称美国经济发展方向不确定性减少，但不清楚应关注控制通胀还是支持就业市场 [2] 重点关注 - 重点关注焦煤、菜粕、原油、纯碱、燃料油 [3] 夜盘表现 板块表现 - 非金属建材涨2.94%、贵金属涨26.15%、油脂油料涨12.70%、有色涨21.79%、软商品涨2.41%、煤焦钢矿涨15.48%、能源涨3.36%、化工涨11.22%、谷物涨1.15%、农副产品涨2.80% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| |----|----|----|----|----| |权益|上证指数|0.50|2.59|9.37| |权益|上证50|0.61|1.12|4.55| |权益|沪深300|0.52|1.67|5.31| |权益|中证500|0.41|3.08|12.09| |权益|标普500|1.13|1.68|9.59| |权益|恒生指数|0.25|0.79|24.48| |权益|德国DAX|-0.23|-0.17|20.67| |权益|日经225|2.15|4.01|7.08| |权益|英国富时100|0.20|0.16|11.93| |固收类|10年期国债期货|-0.04|-0.06|-0.46| |固收类|5年期国债期货|-0.00|-0.01|-0.77| |固收类|2年期国债期货|-0.02|-0.01|-0.62| |商品类|CRB商品指数|-0.11|-1.47|-0.46| |商品类|WTI原油|0.00|-7.56|-11.03| |商品类|伦敦现货金|0.18|1.76|27.57| |商品类|LME铜|0.00|1.24|10.76| |商品类|Wind商品指数|-0.87|-0.47|15.07| |其他|美元指数|-0.44|-1.98|-9.60| |其他|CBOE波动率|0.00|-2.81|-6.34| [5] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、万得全A、风险溢价、上证50、沪深300、中证500、CBOT大豆、CBOT玉米等走势 [6]

铜市场动态 - LME三个月期铜合约上涨0.30%至每吨9,761美元，受中美暂停24%关税提振 [1] - SHFE主力9月期铜合约持平于每吨78,940元，市场情绪受中美关税暂停共识影响 [2] - 智利国家铜业公司6月铜产量同比增长17%至120,200吨，供应增加预期抑制铜价升势 [3] - 智利埃尔特尼恩特铜矿部分区域恢复作业，缓解供应疑虑 [3] 其他金属表现 - LME三个月期铝上涨0.39%至每吨2,598美元，期镍下跌0.10%至每吨15,335美元，期铅上涨0.28%至每吨2,003.50美元，期锡上涨0.13%至每吨33,850美元，期锌持平于每吨2,822美元 [4] - 沪铝持平于每吨20,680元，沪镍上涨0.79%至每吨122,590元，沪铅上涨0.33%至每吨16,940元，沪锡上涨0.89%至每吨270,350元，沪锌持平于每吨22,560元 [4] - 日本三大港口铝库存降至315,400吨，较前月减少0.4% [4] 中美关税政策 - 中美双方暂停24%对等关税90天，自8月12日起生效 [2] - 美方暂停对中国商品加征关税，中方暂停对美加征关税及非关税反制措施 [2]

同时，财政部8月12日一早发布《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措 施的公告》，称为落实中美经贸会谈共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关 法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年8月12 日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会 公告2025年第4号）规定的加征关税措施，在90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10% 的对美加征关税税率。 另一方面，中国将继续（一）修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税的实施， 自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10%的关税；并 （二）根据日内瓦联合声明的商定，采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。 据了解，本联合声明基于中美斯德哥尔摩经贸会谈讨论情况。本次会谈是根据日内瓦联合声明所建立的 机制框架下召开的会议。中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国 贸易代表贾米森·格里尔。 南都讯 记者杨文君 发 ...

关税政策调整 - 美国将自2025年8月12日起暂停对中国商品（含香港和澳门）加征的24%从价关税90天 同时保留剩余10%关税 [1] - 中国同步自2025年8月12日起暂停对美国商品加征的24%从价关税90天 并保留剩余10%关税 [1] - 中国将根据日内瓦联合声明暂停或取消针对美国的非关税反制措施 [1]

关税政策调整影响 - 美国对部分约旦出口商品取消零关税政策 新征收15%关税 [1] - 成衣业受冲击最大 其中针织品类受影响尤为突出 [1] 约旦重点产业发展方向 - 食品工业被列为未来重点培育对象 因其具备本地资源优势及增长潜力 [1] 约美贸易结构分析 - 约旦从美国主要进口汽车 化学品及医药产品 [1] - 预计未来贸易谈判将涉及进口领域 可能促使美国汽车在约旦市场价格下降 [1]