未来产业创新攻坚成效 - 中国研究提出的5类6G典型场景和14项关键能力指标全部被国际电信联盟采纳 [1] - 人形机器人全球销量份额占比超80% [1] - 量子计算跻身国际第一梯队，成为全球唯一在光量子、超导两条主流技术路线上均实现“量子计算优越性”的国家 [1] - 脑机接口非侵入式方向核心技术指标、专利保有量位居世界第一，产品应用场景已拓展至运动功能重建、神经系统疾病治疗、航天人机交互等多个领域 [1] - 氢能生产消费规模、可再生能源制氢产能稳居世界首位 [1] 未来产业政策与生态建设 - 北京、上海、广东、江苏等约20个省份先后出台未来产业相关政策文件 [1] - 北京、浙江、山东等8个省份已建设或培育63个未来产业先导区，打造形成一批产业集聚、创新联动的核心载体 [1] 未来产业面临的挑战 - 原始创新策源能力不足 [2] - 关键核心技术受制于人 [2] - 科技成果转化不畅 [2] - 创新生态尚不健全 [2]

文章核心观点 2026年，中国一级市场投资行业在经历2025年的调整后，预计将进入“稳中向好”、“提质增效”的新阶段，整体氛围回归理性和价值投资本质[38][39][46]。行业将呈现“分化”与“回归”两大关键词：资金将高度集中于具备深厚产业认知、强大赋能能力和真实现金回报（DPI）的头部机构[38][39]，同时行业回归价值投资、为LP创造回报和服务实体经济的初心[38][39]。投资策略上，“投早、投小、投科技”成为普遍共识，机构更加注重在确定性赛道中寻找具有韧性的个体价值（Alpha），并积极布局符合国家战略的未来产业[11][16][18][31][35]。退出路径将更加多元化，老股转让、并购与IPO组合的“多路径退出”策略受到重视[5][28][42]。 投资策略与赛道聚焦 - **核心策略**：普遍坚持并深化“投早、投小、投科技/硬科技”的底层策略，投资轮次向早期（种子、天使轮）倾斜[11][16][18][21][35][47]。部分机构采取“两端走”或“哑铃状”策略，即同时聚焦早期孵化与后期并购机会[24][44]。 - **重点赛道**： - **人工智能（AI）**：是几乎所有机构关注的核心赛道，投资重点从通用技术向算法、应用、硬件、数据及商业化落地能力聚焦[16][21][38][46]。特别关注**具身智能**（AI与机器人结合）在工业、汽车制造等限定场景的商业化闭环[21][38][46]。 - **未来产业**：多家机构明确布局**量子计算、可控核聚变、商业航天、生物制造**等前沿领域[11][14][16][24][35][45]。 - **硬科技基本盘**：持续深耕**半导体、高端制造、新能源、新材料、医疗器械**等领域[4][8][11][18][31][41]。 - **投资逻辑转变**：从“赛道思维”转向“认知红利”，在共识性赛道中寻找不确定性的个体价值（Alpha）[31]。更看重项目的**技术护城河、商业化落地能力、清晰盈利模式及正向现金流**，而非单纯技术参数[8][38][46]。 募资环境与策略 - **募资环境**：随着宏观经济温和修复，LP出资意愿和活跃度预计将较过去几年明显回升[4]。但LP（尤其是国资、保险资金）的信任成本上升，更看重已落地的退出案例、底层资产质量和现金流回流节奏，验证标准提高[32]。 - **核心挑战**：同质化竞争加剧，GP需证明其独特的产业赋能能力与差异化价值[32]。同时需平衡不同LP（如市场化LP与国资LP）的多元化诉求，如市场化LP要求回报速度，国资LP则关注反投和地方产业配套[11][25][33]。 - **募资策略**：机构采取“目标导向、稳中求进”策略，不盲目追求规模扩张，注重基金规模与投资策略的匹配[44]。积极对接**国资背景资本、保险资金、社会资本**，通过阐释独特的投资策略和项目储备来提升募资效率[4][41]。 退出路径展望 - **多元化退出成为共识**：2026年，除IPO外，**老股转让**和**并购退出**的路径预计将更加通畅[5][28]。 - **老股转让**：因一级市场活跃度提升，优质企业融资频率增加，为早期股东提供了变现渠道，有时也能帮助新投资人压低估值[5][28]。 - **并购退出**：自2025年起案例数量已明显提升，预计2026年将维持增长趋势，包括被上市公司收购或控股权转让[5]。机构会主动为不同阶段项目（如临床中后期药企、早期技术平台）对接产业方，促成并购[8]。 - **退出策略优化**：强调“多路径退出”组合，通过老股转让先行回收部分本金以降低风险、满足LP流动性需求，同时保留核心份额等待后续IPO或并购机会[28]。机构更加注重对退出时机和变现节奏的把握[49]。 行业趋势与机构调整 - **行业趋势**：市场将呈现**头部效应加剧、流动性分化、赛道共识收敛**的趋势[18]。资金变得非常“聪明”和“挑剔”，向真正能为LP创造DPI的头部GP集中[38]。 - **机构调整**： - **投资节奏**：多数机构表示2026年将采取更积极、加快的投资节奏，从“练内功”转向“全速前进”[14][16][18]。 - **资源聚焦**：摒弃小额分散模式，对看准的核心赛道（如AI、具身智能）采取“饱和攻击”或集中资源重仓的策略[35][45]。 - **策略结合**：在坚持深度研究获取Alpha的同时，也会适度加大参与行业Beta（趋势性）机会的配置，跟上时代节奏[31][49][50]。 项目评估核心指标 - **技术维度**：重点关注**技术护城河、自主可控性、研发投入、专利质量及临床验证进度**（针对医疗）[8][41][46]。 - **商业维度**：极度看重**商业化落地潜力、清晰盈利模式、营收增速（如年翻倍增长）、目标市场规模及支付路径**（针对医疗）[8][14][38][46]。 - **团队与产业维度**：评估**团队执行力、产能情况、核心团队稳定性**，以及项目在**全球产业链中的分工价值**和是否处于“卡脖子”关键环节[8][14][41]。 - **估值合理性**：被视为风险控制的关键，避免投资估值存在泡沫的项目[4][46]。

行业动态与里程碑事件 - 我国首款自主研发的量子计算机操作系统“本源司南”于2月24日正式开放线上下载 这是全球首个开放下载的量子计算机操作系统 [1] - “本源司南”由本源量子计算科技（合肥）股份有限公司自主研发 于2021年首次发布 并历经多轮迭代升级 [1] - 该操作系统已成为兼容超导、离子阱、中性原子等多种主流技术路线的“量超智”融合先进计算操作系统 目前已部署在“本源悟空”系列量子计算机上并对外开放 [1] 技术定位与核心功能 - 量子操作系统与软件、量子计算云平台、量子计算应用软件是量子计算的三大关键软件环节 是技术落地生态核心 [1] - 量子计算机操作系统是量子计算机的“大管家” 承担资源调度、软硬件协同管理等核心职能 并具备量子任务并行计算、量子比特自动校准等关键能力 能显著提升量子计算机整机运行效率 [1] - “本源司南”通过统一编程接口与标准化驱动体系的开放 打破了量子计算核心软件的技术壁垒 [2] 市场竞争格局与差异化 - 当前国际范围内尚无成熟量子计算机操作系统完全开放本地下载部署 美国IBM、谷歌等科技巨头仅提供Qiskit、Cirq等量子编程框架与云服务 底层操作系统未对外开放 [2] - “本源司南”的开放让全球科研机构、高校及开发者能够便捷获取中国自主量子计算机操作系统 [2] - 用户可通过官网下载 借助一键式自动化脚本快速完成本地部署 高效对接多种物理体系量子芯片 并依托QPanda等自主编程框架开展量子编程 [2] 公司战略与产业意义 - 量子计算机操作系统是量子计算生态构建的“软心脏” “本源司南”面向全球开放下载 标志着我国量子计算产业正从技术攻坚迈向生态体系建设 [2] - 本源量子聚焦量子计算产业生态建设 打造自主可控工程化量子计算机 围绕量子芯片、量子计算测控一体机、量子操作系统、量子软件、量子计算云平台和量子计算科普教育核心业务 进行全栈研制开发 [3] - 公司团队技术起源于中国科学院量子信息重点实验室 [3] 公司资本运作与股权结构 - 本源量子于2025年9月在安徽证监局完成IPO辅导备案 成为合肥市高新区继国盾量子、国仪量子后第三家开启IPO进程的量子科技企业 其IPO辅导机构为中信建投证券 [2] - 公司成立于2017年9月11日 注册资本3000万元 [3] - 截至2025年6月30日 郭国平直接持有公司21.08%的股份 并通过多个持股平台合计控制公司超过30%的表决权 为公司控股股东、实际控制人 [3]

欧元区宏观经济表现 - 2025年欧元区国内生产总值增长1.5%，欧盟增长1.6%，数据较此前市场预期有小幅上调[3] - 与中美等其他主要经济体的中高增速相比，欧洲经济复苏明显后劲不足[3] 外部风险与挑战 - 全球地缘紧张态势升级将持续影响欧洲经济复苏[3] - 美国对欧盟商品加征关税，抬高了欧洲企业对美出口成本，贸易摩擦长期化[3] - 贸易政策不确定性抑制了企业投资信心，对依赖全球供应链的汽车、化工等制造业造成较大压力[3] - 贸易壁垒常态化削弱了欧盟内部改革动力，限制了单一市场竞争力的提升[3] 能源供应与转型困境 - 俄乌冲突长期化及对俄能源禁令重塑了欧洲能源格局，欧盟自2026年起禁止与俄罗斯签订新的天然气合同[4] - 能源转型加速转向美国和卡塔尔的液化天然气，但面临基础设施不足和成本高昂的问题[4] - 能源价格波动和地缘溢价持续存在，供应中断或运输受阻将再次推高通胀并削弱家庭购买力和企业利润[4] - 2025年实现了可再生能源发电量首次超过化石燃料，但电网基础设施更新换代较慢，陷入“有电难用”的困境[4] - 能源成本上升直接推高居民物价预期，抑制消费意愿[4] 货币政策与通胀环境 - 2025年欧元区通胀率已回落至接近2%的目标水平，但地缘冲突引发的供应链冲击仍构成通胀上行风险[4] - 欧洲央行在应对通胀与支持经济增长之间面临两难[4] - 市场普遍预期欧洲各国央行将在2026年结束降息周期，保持利率全年稳定，货币政策宽松空间有限[4] 内部结构性分化 - 欧洲核心经济体增长乏力，德、法、意分别遭遇工业产出低迷、财政危机频发、债务负担过重等问题[5] - 西班牙等南欧国家成为增长主力，但经济体量较小，难以弥补三大国的疲软[5] - 内部壁垒推高跨境贸易成本，地缘政治博弈削弱各国政策协同能力[6] - 财政与改革分化阻碍一体化进程，资本外流与创新滞后动摇长期竞争力[6] 政策应对与战略方向 - 欧盟正着力消除内部壁垒，推动真正意义上的“单一监管体系”[7] - 欧盟委员会主席提出建立“第28套法规”，旨在统一27个成员国在企业市场准入、税收、知识产权等方面的监管标准[7] - 欧盟通过《内部市场紧急状态和复原法案》，建立三级响应机制，在紧急模式下可禁止成员国单方面限制货物、服务和人员流动[7] - 欧盟推出“扩大欧洲基金”，计划投入数十亿欧元直接支持人工智能、量子计算和清洁技术等战略领域[7] - 欧盟将2025年定为“绿色转型关键年”，通过碳边境调节机制、循环经济行动计划等政策推动高碳行业低碳化改造[7] - 2025年绿色产业投资预计突破5000亿欧元，占全球35%[7] - 欧盟正推动“新独立”战略，主张在技术、能源和安全领域减少对外依赖，建立自主的能源系统、支付体系和防务能力[7]

公司上市计划与财务 - 芬兰量子计算初创公司IQM宣布启动上市计划，通过与特殊目的收购公司Real Asset Acquisition Corp合并实现纽约挂牌，拟成为欧洲首批量子领域上市公司之一[1] - 该交易对IQM的初始股权估值为18亿美元[1] - 交易预计于2026年6月完成，同时公司正考虑在赫尔辛基证券交易所推进双重上市[1] - 本次合并在无投资者赎回的情况下，有望为公司引入超过3亿美元资金，资金来源涵盖私募股权投资及RAAQ信托账户现金储备[1] 公司融资与估值 - IQM成立于2018年，于2025年9月完成3.2亿美元B轮融资[1] - 该轮融资由美国网络安全投资机构Ten Eleven Ventures领投，芬兰风险投资公司Tesi参与[1] - B轮融资时公司估值达到10亿美元[1] 公司业务与运营 - IQM主打全栈式开放架构量子系统，支持本地部署与云端访问[1] - 截至目前，IQM已向13家客户交付21套量子系统[1] - 公司2025年未经审计收入至少达到3500万美元[1] - 公司联合创始人兼首席执行官扬·格茨表示，量子计算已成为客户拥有、运营并进行二次开发的商业化应用，而不再是实验室项目[1] 行业背景与前景 - 量子计算技术凭借远超传统计算机的运算潜力，被认为可推动医药、科学和金融等领域实现突破性发展[1] - 虽然当前该技术尚未实现大规模商业环境部署并面临多项技术挑战，但行业内已显现积极进展[1] - 瑞银分析师在2026年1月报告中指出，开始看到量子领域出现重大突破，尽管进展缓慢且挑战重重[1] - 随着部分企业计划在2030年前完成量子计算机商业部署，业界正逐步探讨该技术与数据中心产业的融合路径[1]

港股市场表现 - 2026年春节假期（2月15日-2月23日）期间，港股市场先抑后扬，恒生指数累计上涨1.94%，恒生中国企业指数上涨1.82%，恒生科技指数微涨0.47% [2][3] - 分时段看，2月16日半导体、AI应用、有色金属板块走强，部分个股如兆易创新H股、澜起科技H股盘中一度涨逾17.00% [3] - 2月20日，AI与机器人概念股逆市爆发，智谱大涨42.72%创历史新高，越疆收涨21.40% [3] - 2月23日，港股高开高走，恒生指数收涨2.53%，半导体、互联网科技股领涨 [3] 港股市场驱动因素 - 马年春晚期间，四家机器人公司亮相，带动电商平台机器人搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量增长150% [4] - AI应用落地加速，Seedance 2.0大模型以春晚为首个公开应用场景完成首秀 [4] - 香港财政司司长陈茂波表示，过去4个马年港股有3年录得升市且均实现双位数涨幅，并强调科技变革正重塑经济竞争力 [4] - 华泰证券研报指出，春节期间港股市场内部分化加大，AI新势力与互联网巨头走势背离 [4] 全球主要股指表现 - 美股市场震荡上行，纳斯达克指数涨1.51%，标普500涨1.07%，道琼斯工业平均涨0.25% [3][5] - 韩国综合指数表现突出，区间涨幅达6.16% [3] - 日经225指数微跌0.20% [3] 美国宏观与政策动态 - 美国1月CPI同比上涨2.4%，低于预期的2.5%，较去年12月的2.7%放缓；核心CPI同比上涨2.5%，环比涨幅0.3% [6] - 美联储1月会议纪要显示委员内部分歧明显，市场普遍预期首次降息窗口大概率推迟至6月或7月 [6] - 美国最高法院认定特朗普政府此前实施的大规模关税政策违法 [6] - 特朗普随后宣布依据《1974年贸易法》对全球商品加征10%进口关税，为期150天，次日又称税率将提高到15% [6] - 招商证券认为，统一关税下，此前被征收较高关税的国家和经济体反而受益，越南、泰国、马来西亚等东南亚制造中心将从中获益 [7] 大宗商品市场表现 - 贵金属与能源品表现强势，伦敦银现区间涨幅达9.42%，COMEX白银上涨8.47% [8][9] - 伦敦金现上涨1.37%，COMEX黄金上涨1.66% [8][9] - ICE布油区间涨幅5.62%，NYMEX WTI原油上涨5.57% [8][9] 大宗商品市场驱动因素 - 地缘政治局势紧张是主要推手，俄乌冲突外交进程处于关键节点，俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭 [9] - 美伊局势未缓解，霍尔木兹海峡部分区域一度关闭数小时，全球约20%石油供应需经此水道 [10] - 中国银河证券分析认为，地缘政治风险会频繁造成油价脉冲式升高 [10] - 该机构指出，贵金属牛市核心逻辑已转向对冲美元长期信用风险和全球货币体系重构，各国央行持续购金是坚实支撑 [10] 机构对A股节后展望 - 华泰证券认为，节后首日A股可能小幅低开，但市场整体合力仍偏正面，有望快速回归升势，建议利用低开窗口优化持仓，布局AI应用、人形机器人等错杀品种 [11] - 申银万国证券指出，节后A股或延续短期调整，结构性机会集中于春节假期兑现新亮点的科技方向 [11] 机构推荐的配置主线 - 主线一为科技成长，覆盖AI、机器人、存储芯片三大方向，春节期间产业催化密集，科技板块有望率先启动 [11] - 主线二为贵金属等大宗商品，全球宏观风险上升，美国关税政策反复及美伊局势等增加市场不确定性，全球多数权益、商品等仍偏顺风 [12] - 主线三为顺周期，顺周期资源品供给优势明显，PPI转正预期升温有望放大其价格和估值弹性，关注有色、化工、机械、钢铁、建材 [12]

IQM公司上市与融资情况 - IQM计划通过与特殊目的收购公司Real Asset Acquisition合并在美国上市，投前估值达18亿美元，将成为首家在美股上市的欧洲量子计算公司 [1] - 交易完成后预计现金头寸将超过4.5亿美元，包括SPAC信托账户约1.75亿美元现金及一笔约1.34亿美元的同步私募融资 [2] - 公司考虑双重上市，计划在完成美国上市后，将其普通股在芬兰赫尔辛基证券交易所挂牌 [2] - 公司已向13家客户售出21套量子计算系统，其中包括全球前十大超级计算中心中的4家 [2] - 公司在2025年实现至少3500万美元未经审计营收，截至2025年末在手订单/营收可见度超过1亿美元 [2] IQM业务与技术定位 - IQM是欧洲量子计算核心参与者，核心业务聚焦于超导路线的量子计算硬件/全栈系统 [3] - 公司打造的量子处理器基于超导电路，提供可在本地部署的量子计算机，同时也支持云端访问 [3] - 公司联合创始人兼首席执行官表示，量子计算已发展成为一个早期产业，客户正在拥有、运营并在先进量子计算机上构建项目 [2] 量子计算行业动态与竞争格局 - 欧洲其他量子计算领军者包括英国的Quantinuum（去年融资8亿美元）和西班牙的Multiverse Computing（B轮融资1.89亿欧元） [3] - 挪威主权财富基金在2025年第四季度买入多家量子计算公司股票，涉及IonQ、Rigetti以及D-Wave Quantum，其中对IonQ的风险敞口最广 [1] - 根据13-F文件，挪威央行持有价值约2亿美元的IonQ股票、约3900万美元的Rigetti股票以及约400万美元的D-Wave Quantum股票 [8] 行业技术进展与前景 - 随着IonQ宣布实现99.99%的双量子比特门保真度，以及IBM实现量子纠错经典解码器的纳秒级实时响应，业内预测产业级量子优势或“量子霸权”的关键拐点仅剩三至五年 [4] - “量子霸权”指量子处理器在某项明确定义的任务上，以经典超级计算机在合理时间内无法企及的速度完成计算 [4] - 技术正从“拼物理比特数”转向“把误差压到可纠错阈值之下”，主流路线正转向容错架构，最激进的公开路线图目标是在2020年代末提供数百个逻辑比特 [7] - 实用量子优势可能先在2–5年内以“窄场景+混合计算+可验证收益”的形式出现 [4] 行业性能示范与资本关注 - 谷歌的Willow量子芯片在基准测试中，能在不到5分钟内完成一项“标准的基准计算”，而传统超级计算机完成同样任务需要10-25年 [5] - 摩根大通在2025年10月宣布“安全与韧性计划”，十年投资总量1.5万亿美元，其重点方向包括量子计算等最前沿与核心战略类技术趋势 [7] - 分析师认为，挪威主权财富基金的投资可能成为大型主动资产管理机构对量子计算领域超级投资浪潮的里程碑式开端 [8] - 该技术领域目前主要由散户投资者和一部分被动型ETF资金主导，挪威央行的投资可能成为其他大型机构进入该领域的起点 [9]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体市场或行业的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][10][12][13][15][16][17][18][19][20][21][22][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] 报告的核心观点 * 报告核心观点聚焦于量子科技领域的重大突破及其在北交所相关企业的产业化进展，同时跟踪了北交所主要行业及科技新产业的近期市场表现 [3][13][25][27] * 在量子科技方面，我国科学家在量子密钥分发网络、量子中继和器件无关量子密钥分发等方向实现多项突破，为量子通信实用化奠定基础 [3][13][15][18][20][21][22] * 北交所上市公司富士达作为量子产业链代表企业，其低温超导射频缆等产品已用于超导量子计算机项目并实现小批量供货，公司2025年业绩呈现高速增长 [3][27][28] * 在市场表现方面，北交所信息技术行业本周（2026年2月9日至13日）表现领先，平均上涨+1.68%，而科技新产业整体市值和估值中值有所上升 [4][5][47][48][51] * 报告还汇总了多家北交所公司的近期重要公告，包括业绩快报、重大合同及融资项目变更等 [6][68][69][70] 根据相关目录分别进行总结 1、 量子密钥分发网络等方向实现突破，富士达布局成效初现 * 我国科学家成功构建国际首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络，支持20个用户并行通信，组网能力达3700公里 [13] * 中国科学技术大学潘建伟团队在国际上首次构建出可扩展量子中继的基本模块，实现了单原子节点间的远距离高保真纠缠，并将器件无关量子密钥分发的传输距离突破百公里 [3][18][20][21] * 北交所公司富士达核心产品为用于超导量子计算机的低温超导射频缆，已在国内相关项目中实现小批量供货并形成一定营收 [3][27] * 富士达2025年前三季度实现营收6.52亿元，同比增长16.62%，归母净利润5593万元，同比增长55.38% [27] * 富士达预计2025年全年归母净利润为7690万元至8480万元，较2024年增长50.41%至65.86% [28] 2、 北证行业：信息技术本周平均涨跌幅+1.68% * 本周（2026年2月9日至13日）北交所五大行业中，信息技术行业平均涨幅最高，为+1.68%，高端装备行业微跌-0.01%，化工新材、消费服务、医药生物行业分别下跌-1.42%、-2.54%、-2.08% [4][31] * 信息技术行业本周市盈率中值降至74.1X，涨幅前三的个股为流金科技（+22.62%）、视声智能（+19.55%）、曙光数创（+18.91%） [34] * 高端装备行业市盈率中值降至34.8X，涨幅前三为连城数控（+15.53%）、方盛股份（+14.06%）、骏创科技（+12.27%） [32] * 化工新材行业市盈率中值降至39.2X，消费服务行业市盈率中值升至47.6X，医药生物行业市盈率中值升至31.5X [4][36][42] 3、 科技新产业：本周智能制造产业市盈率TTM中值上升 * 本周北交所科技新产业159家企业中75家上涨，区间涨跌幅中值为-0.11%，流金科技（+22.62%）、视声智能（+19.55%）、方盛股份（+14.06%）等涨幅居前 [5][47] * 科技新产业总市值由5273.55亿元上升至5374.97亿元，市值中值由22.66亿元升至22.88亿元 [5][48] * 科技新产业市盈率中值由40.6X升至42.3X [5][51] * 分产业看，智能制造产业市盈率TTM中值升至42.5X，电子产业降至43.4X，汽车产业降至31.1X，信息技术产业降至74.1X [5][54][59][61][65] 4、 公告：林泰新材披露定增预案，纳科诺尔募投项目更改 * 多家公司发布2025年业绩快报：同惠电子营收预计同比上升19.57%，归母净利润预计上升37.01%；锦好医疗营收预计同比增长65.26%，归母净利润预计增长153.62%；无锡晶海营收预计同比增长19.62%，归母净利润预计增长46.39%；北矿检测营收预计同比增长26.60%，归母净利润预计增长34.09%；奥美森营收同比增长9.47%，归母净利润同比增长23.83% [6][68][69] * 昆工科技签订铝基铅炭电池采购合同补充协议，第三批及第四批合同含税总价分别为2000.05万元和2352.96万元 [6][68] * 林泰新材披露2026年度定增预案，拟募集资金不超过3.8亿元，用于湿式摩擦片及对偶片产能建设及补充流动资金 [6][69] * 纳科诺尔决定终止“邢台二期工厂扩产建设项目”，将剩余募集资金用于“常州新能源高端装备生产基地建设项目”，新项目计划投资1.05亿元 [6][70] * 鸿智科技获得一项关于制冰功耗控制方法和系统的发明专利 [6][70]

港股市场节后表现与热点 - 港股马年率先开市，恒生指数与恒生科技指数均收跌[2] - 受央视春晚机器人表演影响，机器人概念股集体大涨，越疆涨超21%，首程控股涨超11%，速腾聚创涨超9%，禾赛涨超7%，三花智控涨超5%，优必选涨超4%[2] - AI应用概念股走强，智谱涨超42%，海致科技集团涨超28%，MiniMax涨超14%，因Seedance 2.0大模型以春晚为首个公开应用场景完成首秀[2] - 香港财政司司长表示，过去4个马年中港股有3年录得双位数涨幅，蛇年恒指累计涨近6500点，涨幅达32%[2] 海外市场重大事件 - 美国最高法院以6:3裁决特朗普此前发动的关税战非法，超出总统职权[3] - 特朗普随后宣布依据《1974年贸易法》征收10%的“全球进口关税”，后又在社交媒体宣布税率提高至15%并立即生效[3] - 国泰海通分析，“对等关税”占美国关税收入近60%，预期关税最终会小幅下降2%—3%，并略微推升财政赤字率约0.1%—0.2%[3] - 国联证券分析，若违法关税全额退还(约1750亿美元)，将加剧美国财政压力，可能推高长端利率并导致美元贬值[3] 春节消费与出行数据 - 截至2月22日17时，2026春节档总票房(含预售)突破50亿元，其中《飞驰人生3》票房已超25亿元[5] - 春运前20天预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，创历史同期新高[6] - 假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%[6] - 假期前三天，商务部重点监测的78个步行街(商圈)客流量、营业额同比分别增长4.5%和4.8%[6] - 截至2月19日，2026年消费品以旧换新惠及2888万人次，带动销售额1980.2亿元[6] A股历史表现与节后展望 - 近十年春节后首个交易日，上证指数与创业板指上涨概率均达六成[6] - 开源证券复盘发现，节后5个、10个、20个交易日内市场上涨概率逐步提升，风格上呈现“中小盘优于大盘，成长占优”特征，中证2000涨幅和上涨概率相对较高，行业上科技与周期板块相对占优[7] - 太平洋证券分析，春节效应在A股体现为系统性上涨与结构性分化并存[8] - 华金证券认为节后春季行情可能延续，A股可能震荡偏强，原因包括积极的政策预期上升、短期流动性继续宽松、海外股市表现平稳、经济和盈利可能延续弱修复[8] - 方正证券指出，2026年A股上市公司盈利增速有望出现明显改善，未来配置可围绕“十五五”战略重点布局，并适度增配顺周期资产[8] 机器人行业动态 - 湘财证券分析，四家人形机器人企业在春晚集体亮相，有助于加快全社会对人形机器人产品的认知度和接受度，展示的高难度动作表明其已逐渐具备真实使用场景，为未来大规模商业化奠定基础[9]

核心观点 - 报告聚焦于北交所市场，重点分析了量子科技领域的最新突破及其产业链代表企业富士达的业务进展，同时回顾了北交所主要行业及科技新产业板块在特定报告周的市场表现和公司公告 [1][2][3] 量子科技突破与产业链 - 我国科学家成功构建国际首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络，该网络支持20个芯片用户并行通信，组网能力可达3700公里，在用户规模与组网能力上达国际领先水平 [13] - 中国科学技术大学潘建伟团队在国际上首次构建出可扩展量子中继的基本模块，实现了单原子节点间的远距离高保真纠缠，并首次将器件无关量子密钥分发的传输距离突破百公里，推进了技术实用化进程 [3][18][21] - 北交所上市公司富士达是量子产业链代表性企业，其核心产品为低温超导射频缆，并布局相关连接组件及低温微波器件，产品已用于国内科研院所及相关企业的超导量子计算机项目，目前以小批量供货为主，已形成一定规模的营业收入 [3][25][27] - 富士达2025年前三季度实现营收6.52亿元，同比增长16.62%；归母净利润达5593万元，同比增长55.38% [27] - 富士达公布2025全年业绩预告，预计全年实现归母净利润为7，690.00～8，480.00万元，较2024年的5，112.67万元增长50.41%～65.86% [28] 北证行业周度表现 - 在报告周内，北交所五大行业中，信息技术行业平均涨跌幅为+1.68%，表现最佳；高端装备行业平均涨跌幅为-0.01%；化工新材、消费服务、医药生物行业平均涨跌幅分别为-1.42%、-2.54%、-2.08% [4][31] - 估值方面，信息技术行业本周市盈率中值降至74.1X；高端装备行业市盈率中值降至34.8X；化工新材行业市盈率中值降至39.2X；消费服务行业市盈率中值升至47.6X；医药生物行业市盈率中值升至31.5X [4] - 信息技术行业内，通信二级行业标的本周平均涨跌幅为+4.23%，流金科技、视声智能、曙光数创涨跌幅排名前三 [34][37] - 高端装备行业内，连城数控、方盛股份、骏创科技涨跌幅排名前三 [32] - 化工新材行业内，金属新材料二级行业标的本周平均涨跌幅为+2.03%，天工股份、惠同新材、广信科技涨跌幅排名前三 [36][38] - 消费服务行业内，环境治理二级行业标的本周平均涨跌幅为-0.72%，柏星龙、泰鹏智能、凯添燃气涨跌幅排名前三 [36][41] - 医药生物行业内，医疗器械二级行业标的本周平均涨跌幅为-0.44%，倍益康、辰光医疗、鹿得医疗涨跌幅排名前三 [42][43] 科技新产业动态 - 报告周内，北交所科技新产业159家企业中75家上涨，区间涨跌幅中值为-0.11% [5][47] - 涨跌幅前五名标的为：流金科技+22.62%，视声智能+19.55%，方盛股份+14.06%，骏创科技+12.27%，汉鑫科技+11.25% [5][47] - 科技新产业企业总市值由5273.55亿元上升至5374.97亿元，市值中值由22.66亿元上升至22.88亿元 [5][48] - 科技新产业企业市盈率中值由40.6X升至42.3X [5][51] - 分产业看，智能制造产业市盈率TTM中值升至42.5X，连城数控、方盛股份、美心翼申市值涨跌幅居前 [5][54][56] - 电子产业市盈率TTM中值降至43.4X，视声智能、曙光数创、天工股份市值涨跌幅居前 [5][59] - 汽车产业市盈率TTM中值降至31.1X，骏创科技、舜宇精工、苏轴股份市值涨跌幅居前 [5][61][63] - 信息技术产业市盈率TTM中值降至74.1X，流金科技、并行科技、数字人市值涨跌幅居前 [5][65][67] 重点公司公告摘要 - **同惠电子**：2025年业绩快报显示，营业总收入预计为2.32亿元，同比上升19.57%；归母净利润预计为6910万元，同比上升37.01% [6][68] - **锦好医疗**：2025年业绩快报预计营业收入3.08亿元，同比增长65.26%；归母净利润1515.78万元，同比增长153.62% [6][68] - **无锡晶海**：2025年业绩快报显示，营业收入同比增长19.62%至4.06亿元，归母净利润同比增长46.39%至6273万元 [6][68] - **昆工科技**：签订铝基铅炭电池采购合同补充协议三及四，对应合同含税总价分别为2000.05万元、2352.96万元 [6][68] - **林泰新材**：披露2026年度定增预案，拟募集资金总额不超过3.8亿元，用于湿式摩擦片及对偶片产能建设项目及补充流动资金 [6][69] - **北矿检测**：2025年业绩快报显示，营业收入达1.87亿元，同比增长26.60%，归母净利润增长34.09%至7393万元 [6][69] - **奥美森**：2025年业绩快报显示，营业收入同比增长9.47%至3.92亿元，归母净利润同比增长23.83%至6912.66万元 [6][69] - **鸿智科技**：获得“基于多维数据融合的制冰功耗控制方法和系统”发明专利 [6][70] - **纳科诺尔**：决定终止“邢台二期工厂扩产建设项目”，并将剩余募集资金用于“常州新能源高端装备生产基地建设项目”，新项目计划投资1.05亿元 [6][70]