全球经济与贸易 - 国际货币基金组织报告显示全球贸易增速降至十年来新低 [1] - 中美双边贸易总额上半年达2.3万亿美元 显示两国经济高度互嵌 [1] - 金砖国家间贸易额同比增长11.2% 高于全球平均水平 [14] 中美贸易谈判与关税 - 美国提出对中国商品加征100%-500%惩罚性关税 要求中国停止购买俄罗斯石油 [1][2] - 中国明确拒绝外部干预能源进口决策 强调中俄能源合作合法且符合双方利益 [2] - 特朗普对外释放谈判进展顺利信号 意图稳定资本市场情绪 [7][9] 能源市场与俄罗斯石油 - 上半年中国自俄原油进口同比增长23.7% 俄罗斯成为中国最大原油供应国 [5] - 美国威胁对购买俄罗斯石油的国家实施二级制裁 但全球市场未现明显恐慌 [5] - 印度、巴西等金砖国家拒绝美方压力 继续与俄罗斯保持能源合作 [5][12] 新兴市场与金砖国家 - 金砖国家联合宣布将共同应对外部压力 对抗单边主义和贸易霸凌 [14] - 新兴经济体成为全球经济增长主引擎 未来五年GDP增速预计高于全球平均水平 [14] - 巴西总统称美国的贸易恐吓已不再有效 印度强调能源主权不受左右 [12] 高科技领域摩擦 - 美国试图以技术管制压制中国在半导体、人工智能等领域的发展 [16] - 中国半导体产业投资总额同比增长19.6% 自主创新成果显著提升 [16] - 中国强调国家安全与技术安全不可分割 美企在中国市场须遵守本地法规 [16] 中美关系与地缘政治 - 特朗普访华议题成为国际舆论焦点 可能推进中美关系缓和及俄乌局势突破 [18] - 中美高层互动频繁 两国寻求管控分歧、扩大共识的新框架 [18] - 若中美关系改善 全球经济增速有望在2026年回升0.4个百分点 [20] 在华美企与外商投资 - 二季度在华美企营收同比回升7.8% 资本流出压力暂时缓和 [10] - 中国宣布将继续优化外商投资环境 欢迎国际企业参与本土市场竞争 [10] - 美国商会调查显示绝大多数美企依然重视中国市场 [18]

中美科技脱钩与行业变迁 - 中美科技跨境合作叙事已结束 硅谷中关村创新中心和深圳湾创新中心从车水马龙到门可罗雀 体现中资撤退的行业现实[6][7][8] - 2018年301法案和2023年拜登行政令强化监管 CFIUS审查权限扩大 导致硅谷中资企业业务疏离或转型纯产品出海[9][10][13] - 红杉资本 纪源资本等美元基金进行品牌拆分与业务重构 海航 中植等昔日明星企业日薄西山[11][12] 大模型驱动的生产力革命 - 硅谷AI创业重心从技术研发转向增长驱动 亚马逊前数据科学家案例显示团队AI投入占比从70%提升至90%[15] - 大模型降低创业门槛 谷歌工程师案例显示副业项目通过B2B工具实现客户ROI提升150%并获采购订单[21] - 华人创业者技术实力显著提升 在OpenAI等企业成为中流砥柱 部分项目获主流资本认可[23][24] 资本市场的结构性变化 - 大模型项目融资周期缩短至3天 估值泡沫显现 高估值 少场景 多幻觉成行业共识[27][30] - 投资逻辑转向垂直领域B2B 行业洞见重于技术 R42基金将大模型应用作为天使投资筛选标准[29] - 中资背景企业融资面临CFIUS审查压力 Manus案例显示需将中资股东比例降至30%以下并迁移总部至新加坡[32][33] 硅谷生态的持续演进 - 科技巨头All in AI战略明确 Meta高溢价挖角 OpenAI竞争白热化 英伟达市值突破4万亿美元[36] - 传统孵化器Plug & Play保持活跃 新兴社群OpenNetwork延续连接创新者模式 体现硅谷创新生态韧性[41][42] - 人才流动呈现新特征 大厂员工面临高薪与野心的抉择 部分选择加入大模型创业浪潮[34][38]

日本在中美贸易博弈中的角色 - 日本主动提出利用稀土和半导体资源填补中国可能留下的空缺 以换取美国关税让步 [1][3] - 2021年美日已建立关键供应链可信伙伴机制 旨在减少对中国单一来源的依赖 [5] - 日本计划投资1 5万亿日元(约720亿元人民币)提升稀土开采和技术 但当前自给率不足15% [6] 稀土行业现状 - 中国占据全球稀土冶炼产能87% 出口量占全球70%以上 日本60%以上稀土依赖从中国进口 [6][8] - 2024年第一季度中国稀土出口量同比增长14% 价格维持上涨趋势 [8] - 日本主要稀土资源位于冲绳海底和北海道 但规模与成本无法与中国竞争 [6] 半导体与供应链动态 - 日本试图联合美国构建半导体供应链安全圈 直接与中国形成竞争关系 [8] - 2010年钓鱼岛事件后中国限制稀土出口曾导致日本电子制造业近瘫痪 显示其脆弱性 [10] - 日本技术产业链深厚 但在战略资源领域替代中国存在实质性困难 [10] 地缘战略动机 - 日本行为反映其在中美间寻求利益平衡 本质是现实主义外交策略 [10][12] - 美国公开拉拢日韩围堵中国科技资源链 但实际操作中日本难以彻底切断对华依赖 [10] - 日本近期动作包括退出亚投行 同时在东南亚推动"去中国化"供应链 [10]

特朗普关税政策对AI基础设施的影响 - 美国AI基础设施建设进入规模驱动阶段，需数百亿美元资本投入，但特朗普政府"解放日"关税政策（对中国商品征收145%关税）导致半导体设备成本上升15%、光模块价格上涨25-40% [2] - USMCA原产地规则为供应链提供缓冲，墨西哥崛起为新制造中心，使数据中心运营成本仅微增2% [2][8] - 资本成本上升（10年期利率飙升）可能导致AI基础设施建设短期放缓，需政府与贸易伙伴达成协议 [5] 关税政策细节与豁免条款 - 特朗普政策包含两项措施：对所有进口商品征收10%基准关税，对57个贸易逆差国加征11-50%互惠关税 [7] - 关键豁免包括：符合USMCA原产地规则的商品（0%关税）、半导体器件（HS 8541/8542类别）、部分关键原材料 [15][16][17] - GPU未被豁免，但USMCA漏洞允许从墨西哥/加拿大进口GPU享受0%关税 [18][21][22] 供应链重组与区域影响 - 墨西哥成为服务器组装中心，75-80%服务器传统上从墨西哥进口，2024年美国数据处理设备进口达1270亿美元（同比+73%）[29][36] - NVIDIA供应链通过墨西哥组装规避关税，富士康投资9亿美元在墨西哥建GB200服务器工厂 [37][40] - 光模块受冲击最大（综合关税达40%），中国厂商已在泰国/越南/墨西哥布局产能 [69][71][73] 细分行业成本影响 - 晶圆厂设备成本上升15%，削弱美国制造竞争力，关键设备依赖ASML/TEL等进口 [79][82] - 数据中心建设成本中：UPS系统受影响最大（<50%国内组装），变压器80%依赖进口，发电机受影响最小 [54][63][65] - 光学网络高度依赖亚洲供应链，激光器厂商需调整生产布局（如Lumentum将CW激光器后端移至泰国）[75][76] 科技公司应对策略 - 亚马逊/谷歌通过墨西哥组装规避TPU服务器关税，Celestica在墨西哥有主板产能 [43] - AMD依赖服务器OEM将生产转移至墨西哥/美国，间接实现"近岸外包" [42] - 欧盟可能采取数字服务税（DST）等报复措施，但云计算业务暂未受影响 [93][96]