截至2025年8月21日15时，江海股份股价报27.58元，较前一交易日下跌2.89%。当日开盘价为28.30元， 最高触及28.50元，最低下探至27.20元，成交量为389931手，成交金额达10.82亿元。 江海股份主营业务为铝电解电容器、薄膜电容器等电子元器件的研发、生产和销售。公司产品广泛应用 于消费电子、工业控制、新能源等领域。 8月21日盘中11时25分，江海股份出现快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，股价最高升至28.40元。当日主 力资金净流出13236.06万元，近五日主力资金净流入7971.44万元。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。 ...

股价表现 - 最新股价报17.57元，较前一交易日上涨0.80% [1] - 盘中快速拉升，13点17分股价达17.69元，5分钟内涨幅超过2% [1] - 当日成交金额突破1亿元 [1] 资金流向 - 8月19日主力资金净流入233.43万元 [1] - 近五个交易日累计净流入4911.22万元 [1] - 当日成交量为11.73万手，成交额达2.05亿元 [1] 公司业务 - 属于电子元件行业 [1] - 主营业务为铝电解电容器的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于节能照明、消费电子、工业控制等领域 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司积极布局三大电容器用关键材料技术工艺，延伸铝电解电容器产业链，保障材料性能、品质和供给，提高市场竞争力，成为全球电力电子应用领域品种最齐全、产业链最完整的电容器公司 [4] - 公司业务持续稳定发展，铝电解电容器在多领域实现增长，固态叠层高分子电容器和固液混合电容器有增长潜力；薄膜电容器专业化布局，为未来成长做准备；超级电容器大规模发展具备基础，在AI领域前景可期 [5] - 公司广泛开展合作，与多家国内外企业和科研机构建立战略结盟，为提升技术水平和占领高端市场创造机遇 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价22.32元，总股本8.51亿股，流通股本8.20亿股，总市值190亿元，流通市值183亿元，52周内最高/最低价为26.77/11.15元，资产负债率21.0%，市盈率28.79，第一大股东为浙江省经济建设投资有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 营业收入 - 2024A为48.08亿元，2025E为57.62亿元，增长率19.84%；2026E为67.69亿元，增长率17.48%；2027E为78.24亿元，增长率15.58% [9] 归母净利润 - 2024A为6.55亿元，2025E为8.32亿元，增长率27.02%；2026E为10.01亿元，增长率20.38%；2027E为11.82亿元，增长率18.08% [9][10] 其他指标 - EBITDA、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标在不同年份有相应数值及变化 [9] - 营业成本、税金及附加、销售费用等财务报表项目和成长能力、获利能力、偿债能力等财务比率在不同年份有相应表现 [10]

业绩预告 - 预计2025年半年度实现净利润5.83亿元至6.63亿元，同比增长157.48%—192.81%，创历史新高 [1] - 业绩增长主要来自化工制冷剂和电子元器件等传统优势板块的持续发力，以及液冷业务和智能机器人业务等战略转型板块的快速崛起 [1] 化工制冷剂业务 - 在环保政策收紧与消费需求反弹的双重驱动下，制冷剂业务成为上半年业绩飙升的核心引擎 [2] - 第三代制冷剂(HFCs)进入配额管控时代，市场供给从无序扩张转向刚性约束，行业产能过剩问题得到根本性解决 [2] - 公司2025年获得的三代制冷剂配额约6万吨，配额情况位居国内第一梯队 [2] - 公司已着手第四代制冷剂产品布局，通过一代主导、一代储备的完整技术梯队，为未来产业迭代埋下伏笔 [3] 电子元器件业务 - 通过构建"电子光箔-腐蚀箔、积层箔-化成箔-铝电解电容器"一体化电子元器件产业链，实现全产业链覆盖 [4] - 积层箔作为新一代电极箔产品，具有高比容、体积小、环保等突出优势，乌兰察布积层箔生产线已于2024年8月投产 [4] - 积层箔已与超过50家目标客户建立合作关系，送样规格超过200个，有望成为新的利润增长引擎 [4] - 新一代铝电解电容器和积层箔电容器目标客户已突破100家，送样规格累积超过280个 [4] 液冷科技业务 - 自主研发的氟化冷却液核心配方在热传导效率与材料稳定性上达到国际领先水平 [5] - 冷板式液冷方案的散热效率较行业平均水平提升20% [5] - 与中际旭创成立合资公司，整合光模块与液冷材料领域优势，形成"芯片-模块-整机"的散热解决方案能力 [5] - 参股双相浸没液冷技术企业芯寒科技，补足浸没式液冷技术布局 [6] - 2025年6月投资国内VCSEL芯片头部企业纵慧芯光，通过光芯片与液冷技术的协同研发解决数据中心复合需求 [6] - 与韶关市政府战略合作，计划入驻华南唯一国家级数据中心集群，建设液冷设备制造与超级电容研发基地 [6] 智能机器人业务 - 2025年2月联合智元机器人、北武院以及灵初智能成立光谷东智，进军智能机器人领域 [7] - 针对电子材料、生物医药等领域开发智能巡检与重复作业场景的智能机器人 [7] - 针对氟氯化工、矿区等危险作业场景开发特种机器人 [7] - 计划开创中国首家人工智能养老院，推出健康疗养机器人、陪护机器人等 [7] - 2025年3月已签订7000万元人形机器人采购协议 [7] - 计划在5年内实现具身智能产品年产能超万台、数十亿元的总营收规模 [7] 战略规划 - 高度重视人才，通过实施股权激励计划，设定明确的业绩考核指标 [8] - 东阳光集团旗下东阳光药正推进换股吸收合并港股上市公司东阳光长江药业 [8] - 将继续聚焦液冷科技、具身智能、电子元器件、氟化工等关键赛道 [8] - 坚持国际化视野，积极拓展海外市场，提升全球市场份额 [8] - 深化产业链整合，向高附加值的数据中心液冷热管理领域拓展 [9] - 积极布局人工智能、变频储能等相关领域的关键材料与生态 [9]

算力硬件板块表现 - 胜宏科技涨幅超过4% 总市值突破1200亿元 [1] - 工业富联涨幅接近8% 德科立、广合科技、中京电子、新亚电子、立讯精密等相关个股集体上涨 [1] 英伟达芯片进展 - GB200芯片量产进入关键阶段 GB300计划2025年下半年推出市场 [1] - 广达电脑预计GB300产品将于9月开始出货 测试和客户验证程序同步进行中 [1] GB300技术规格 - 推理性能较HopperH100架构提升1.7倍 内存配置增加至1.5倍 网络带宽翻倍 [1] - 单个节点算力达40petaflops AI服务器功耗大幅提升 [1] 产业链机会 - GB300AI服务器有望采用超级电容BBU解决方案 替代传统铅蓄电池 [1] - 德福科技多孔铜箔产品可应用于固态电池和超级电容器领域 [2] - 江海股份铝电解电容器和超级电容器适配GB300性能要求 正与服务器制造商技术交流 [2]

财务表现 - 2024年公司营业收入48.08亿元，同比下降0.76%，归母净利润6.55亿元，同比下降7.41%，扣非净利润6.13亿元，同比下降6.53% [1] - 2025年Q1营业收入11.58亿元，同比增长10.14%，环比下降8.79%，归母净利润1.52亿元，同比增长11.04%，环比下降5.16%，扣非净利润1.37亿元，同比增长6.65%，环比下降10.87% [1] - 2025年Q1毛利率24.32%，同比提升0.74个百分点，净利率13.21%，同比提升0.03个百分点 [1] - 2025年Q1销售费用率1.99%，管理费用率3.82%，研发费用率5.15%，财务费用率-0.11%，整体期间费用率同比下降 [1] 业务发展 - 铝电解电容器是公司核心业务支柱，在消费电子、电动汽车、充电桩等领域实现增长，固态叠层高分子电容器获战略客户认定，固液混合电容器在汽车领域突破，预计增长50%以上 [2] - 铝电解电容器核心材料技术取得突破，展现高容量、高效率、低成本优势 [2] - 超级电容器在AI服务器和数据中心功率补偿方面与重点客户合作研发取得进展，受益于AI服务器需求增长 [3] 行业趋势 - 2024年全球AI服务器出货量同比增长46%，AI推理服务器占比预计提升至接近50% [3] - AI服务器硬件需求大幅增长，推动超级电容器业务发展 [3] - 公司产品广泛应用于工业自动化、机器人、5G通讯、数据中心、新能源、电动汽车等多个领域 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.02亿元、10.06亿元、12.00亿元，EPS分别为0.94、1.18、1.41元/股 [4] - 超级电容器业务有望成为重要增长极，受益于AI服务器和数据中心需求 [3][4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收和利润同比稳健增长，主营业务韧性好，超容项目研发持续推进，虽下调2025/2026盈利预测并新增2027年预测，但超容业务长期市场空间广阔，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月25日公司发布一季度报告，当前股价17.97元，一年最高最低为28.85/10.98元，总市值152.84亿元，流通市值147.44亿元，总股本8.51亿股，流通股本8.20亿股，近3个月换手率259.09% [1] 财务数据 - 2025年Q1营收11.58亿元，同比+10.14%，环比-8.79%；归母净利润1.52亿元，同比+11.04%，环比-5.16%；扣非归母净利润1.37亿元，同比+6.65%，环比-10.87%；毛利率24.32%，同比+0.74pcts，环比-0.15pcts；净利率13.21%，同比+0.03pcts，环比+0.54pcts [4] - 预计2025/2026/2027年归母净利润为8.21/9.93/11.46亿元，当前股价对应PE为18.6/15.4/13.3倍 [4] - 2023 - 2027E营业收入分别为48.45亿、48.08亿、57.78亿、68.42亿、79.21亿元，YOY分别为7.1%、-0.8%、20.2%、18.4%、15.8%；归母净利润分别为7.07亿、6.55亿、8.21亿、9.93亿、11.46亿元，YOY分别为6.9%、-7.4%、25.4%、20.9%、15.4% [8] 业务发展 - 铝电解电容器方面，2024年除新能源外，消费电子、电动汽车和充电桩等领域均增长，固态叠层高分子电容器获多家战略客户认定，固液混合电容器在汽车领域突破，有望实现50%以上增长 [5] - 薄膜电容器方面，公司持续迭代技术、质量和成本，维持领先优势 [5] - 2025年随着下游光伏、车载等领域需求回暖，铝电解电容、薄膜电容主业有望稳健增长 [5] - 超级电容器方面，公司具备性能、产品线、产能基础，与国内外重点客户共同推进AI服务器和数据中心功率补偿研发，已取得阶段性成效，未来随着AI服务器升级迭代，超级电容用量和单机价值量有望提升，公司作为国内超容头部厂商有望受益 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收和利润同比稳健增长，主营业务韧性好，超容项目研发持续推进，虽下调2025/2026盈利预测并新增2027年预测，但超容业务长期市场空间广阔，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月25日公司发布一季度报告，当前股价17.97元，一年最高最低28.85/10.98元，总市值152.84亿元，流通市值147.44亿元，总股本8.51亿股，流通股本8.20亿股，近3个月换手率259.09% [1] 财务数据 - 2025Q1营收11.58亿元，同比+10.14%，环比-8.79%；归母净利润1.52亿元，同比+11.04%，环比-5.16%；扣非归母净利润1.37亿元，同比+6.65%，环比-10.87%；毛利率24.32%，同比+0.74pcts，环比-0.15pcts；净利率13.21%，同比+0.03pcts，环比+0.54pcts [4] - 预计2025/2026/2027年归母净利润为8.21/9.93/11.46亿元，当前股价对应PE为18.6/15.4/13.3倍 [4] - 2023 - 2027E营业收入分别为48.45亿、48.08亿、57.78亿、68.42亿、79.21亿元，YOY分别为7.1%、-0.8%、20.2%、18.4%、15.8%；归母净利润分别为7.07亿、6.55亿、8.21亿、9.93亿、11.46亿元，YOY分别为6.9%、-7.4%、25.4%、20.9%、15.4% [8] 业务发展 - 铝电解电容器方面，2024年除新能源外，消费电子、电动汽车和充电桩等领域均增长，固态叠层高分子电容器获多家战略客户认定，固液混合电容器在汽车领域突破，有望实现50%以上增长 [5] - 薄膜电容器方面，公司持续迭代技术、质量和成本，维持领先优势 [5] - 2025年随着下游光伏、车载等领域需求回暖，铝电解电容、薄膜电容主业有望稳健增长 [5] - 超级电容器方面，公司具备性能、产品线、产能基础，与国内外重点客户共同推进AI服务器和数据中心功率补偿研发，已取得阶段性成效，未来随着AI服务器升级迭代，超级电容用量和单机价值量有望提升，公司作为国内超容头部厂商有望受益 [6]