外贸总体表现 - 前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元 同比增长2.5% 增速较前4个月加快0.1个百分点 [1] - 5月当月进出口总值3.81万亿元 同比增长2.7% 其中出口增长6.3% 进口下降2.1% [1] - 出口机电产品6.4万亿元 同比增长9.3% 占出口比重60% 工业机器人 电动汽车 集成电路 工程机械分别增长55.4% 19% 18.9% 10.7% [1] - 铁矿砂 原油和煤等大宗商品进口价格下跌 机电产品进口值增长 [1] 贸易结构与主体 - 一般贸易进出口同比增长0.8% 占外贸总值64.2% 加工贸易和保税物流方式进出口分别增长6.2%和5.9% [1] - 民营企业进出口总值10.25万亿元 同比增长7% 占外贸总值57.1% 同比提升2.4个百分点 [2] - 外商投资企业进出口增长2.3% 其中5月增长4% 月度进出口值连续4个月增长 [2] 贸易伙伴分布 - 前三大贸易伙伴为东盟 欧盟 美国 与东盟贸易总值3.02万亿元 同比增长9.1% 占外贸总值16.8% [2] - 对欧盟 美国进出口分别增长2.9%和下降8.1% [2] - 对共建"一带一路"国家进出口9.24万亿元 同比增长4.2% 对非洲国家进出口9632.1亿元 同比增长12.4% 创历史同期新高 [2] 市场分析与展望 - 5月外资企业活跃度创近5年同期新高 超7.3万家企业有进出口实绩且月度值连续4个月增长 [3] - 6月对美"抢出口"效应发酵及海外市场开拓 出口有望继续保持增长 [3] - 财政或加力促消费扩投资 央行可能继续降息 针对困难外贸企业的定向金融支持政策有望出台 [3]

中美关系动态 - 中国对美政策保持连续性和稳定性 遵循相互尊重 和平共处 合作共赢三原则 [1] - 近期中美经贸高层会谈取得进展 平等对话和妥善处理彼此关切符合两国共同利益 [1] - 美方继续遏制打压中国发展权利 试图对中国芯片进行全面封杀 中方坚决反对这种单边霸凌行为 [1] 半导体行业动态 - 美国近期试图对中国芯片产业实施全面封杀措施 [1] - 这一行为被中方视为赤裸裸的单边霸凌行径 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA行情下跌,大宗化工品气氛整体转弱,下游聚酯大厂虽释放减产言论,但整体聚酯负荷波动有限,对PTA市场利空影响暂时有限;中美经贸高层会谈取得实质性进展,关税降低,PX检修密集、内外价差修复,国内PTA装置检修使PTA基差走强,市场正套走出,聚酯工厂去库、下游补库,终端出口需求预计走强 [2] - 乙二醇期货震荡走弱,现货价格小幅回调,基差商谈走弱;华东乙二醇港口库存维持在70多万吨,煤制乙二醇装置负荷回升有压力但煤炭价格回升,主流装置负荷即将检修,后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - INE原油5月15日至16日从463.2元/桶降至456.2元/桶,PTA - SC从1431.9元/吨升至1458.7元/吨,PTA/SC比价从1.4254升至1.4400;CFR中国PX从854降至838,PX - 石脑油价差从264升至273 [2] - PTA主力期价从4798元/吨降至4774元/吨,现货价格从5030元/吨降至4990元/吨,现货加工费从390.3元/吨降至438.8元/吨,盘面加工费从158.3元/吨升至222.8元/吨,主力基差从205降至192,PTA仓单数量从69236张升至70046张 [2] - MEG主力期价从4461元/吨降至4460元/吨,MEG - 石脑油从(86.32)元/吨升至(85.51)元/吨,MEG内盘从4581元/吨降至4570元/吨,主力基差从95降至85 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持73.32%,PTA开工率维持74.41%,MEG开工率从53.02%降至52.52%,聚酯负荷从91.34%降至91.14% [2] 产品价格及产销 - 涤纶长丝中,POY150D/48F价格维持7050元/吨,POY现金流从(35)升至3;FDY150D/96F价格维持7310元/吨,FDY现金流从(275)升至(237);DTY150D/48F价格从8230元/吨升至8245元/吨,DTY现金流从(55)升至(2);长丝产销从35%降至28% [2] - 涤纶短纤中,1.4D直纺涤短价格从6805元/吨降至6750元/吨,涤短现金流从70降至53,短纤产销从44%降至36% [2] - 聚酯切片中,半光切片价格从6045元/吨降至6015元/吨,切片现金流从(140)升至(132),切片产销从40%降至36% [2] 装置检修动态 - 因原料行情近期快速上涨,聚酯长丝三家大厂决定即时落实亏损品种减产动作并规划下一步减产计划,短期内落实 [2]

商务部回应稀土出口管制问题 - 中方取消或暂停对稀土实施的出口管制措施 [1] - 调整措施是对美方撤销暂停或调整对华加征关税的回应 [1] - 调整涉及关税和非关税对美反制措施 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃价格继续加速下跌，成本坍塌叠加预期需求走弱致价格走弱，华中湖北厂家推出优惠，现货降价收基差 [6] - 玻璃产量小幅下滑至 15.5 万吨，产量回到 2 月末水平但仍有下降空间，节后下游订单分化无显著起色，累库趋势延续 [6] - 随着淡季 6 - 9 月到来，旺季未消耗库存将带来较大压力，厂家经营压力增加，当前价格仍有下滑空间以促使行业市场化出清 [6] - 宏观方面政策对地产后周期产品拉动有限，玻璃即将进入淡季，下游需求受周期性影响全年难有期待，短期价格偏弱，反弹疲弱 [6] - 交易策略上单边短期价格偏弱、反弹疲弱，套利和期权均建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 基础数据 - 现货市场：沙河长城、沙河安全、沙河德金等多地玻璃现货价格有不同程度变化，如沙河大板日变化 -4 元/吨、周变化 -17 元/吨，湖北大板日变化 -40 元/吨、周变化 -40 元/吨等 [3] - 期货市场：FG09、FG05、FG01 合约价格均下跌，主力合约持仓增加 127714 手、周增加 269492 手，主力合约成交减少 18083 手、周增加 906435 手，仓单数量减少 10 张、周增加 104 张 [3] - 基差：FG09、FG05、FG01 合约基差均有不同程度增加，如 FG09 合约日变化 24 元/吨、周变化 10 元/吨 [3] - 价差：FG01 - 05、FG05 - 09、FG09 - 01 价差有不同变化，如 FG01 - 05 日变化 3 元/吨、周变化 -37 元/吨 [3] - 基本面数据：玻璃日熔 155125 吨，周环比 0.0%、年同比 -10.3%；开工率 75%，周环比 0.0%、年同比 -10.5%；库存 6756 万重箱，周环比 4.0%、年同比 10.4%；天然气利润 -147.85 元/吨，周环比 1.7%、年同比 -379.0%；煤炭利润 147.23 元/吨，周环比 0.6%、年同比 -17.3%；石油焦利润 -44.6 元/吨，周环比 16.3%、年同比 -113.2% [3] 第二部分 市场研判 - 市场情况：玻璃现货沙河大板市场价变动 -4 至 1190 元/吨，湖北大板市场价变动 -40 至 1120 元/吨，广东大板市场价变动 0 至 1370 元/吨，浙江大板市场价变动 0 至 1400 元/吨 [5] - 重要资讯：国内浮法玻璃市场价格部分重心下移，成交一般，各区域有不同表现，如华北沙河个别厂大板促量优惠，华东个别厂报价下调，华中部分厂价格下调，华南主流市场价格稳定但产销转弱，西南贵州凯荣报价上调等 [6] - 逻辑分析：玻璃价格因成本坍塌和预期需求走弱继续走弱，产量下滑但仍有下降空间，下游订单分化、累库趋势延续，淡季将带来库存压力，当前价格有下滑空间，政策对地产后周期产品拉动有限，短期价格偏弱、反弹疲弱 [6] - 交易策略：单边短期价格偏弱、反弹疲弱，套利和期权均建议观望 [7] 第三部分 相关附图 - 包含玻璃基差、9 - 1 价差、仓单数量、主力合约持仓、主力合约成交、日熔、厂家库存、表需、天然气为燃料利润、石油焦为燃料利润、煤炭为燃料利润等数据的不同年度对比图表 [8][10][12]

外贸形势与政策支持 - 外贸运行总体平稳展现出较强韧性 尽管外部冲击影响加大且外贸形势复杂严峻[1] - 中方对美方全面加征高额关税采取坚决反制措施 维护自身利益和国际公平正义[1] - 中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展 为弥合分歧和深化合作奠定基础[1] - 商务部将统筹国内经济工作和国际经贸斗争 全力为外贸企业纾困解难并提供更多支持[1] 企业反馈与部门回应 - 12家外贸企业和6家进出口商会代表参会 反映问题并提出建议[1] - 商务部等五部门代表对企业问题和建议进行回应[1] - 与会企业和商会代表有信心应对外部冲击 实现业务平稳发展[1] 会议背景与参与方 - 商务部部长王文涛主持召开外贸企业圆桌会 中国宏观经济研究院专家参与讨论[1] - 商务部国际贸易谈判副代表李詠箑出席会议[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上海外美联储维持利率不变英美达成关税贸易协议国内将举行经贸高层会谈且央行稳楼市；供需上本期澳巴发运和到港量减少港口库存转降但4月进口量大幅回升钢厂高炉开工率上调铁水产量高位；技术上铁矿2509合约日K线承压均线空头排列MACD指标DIFF与DEA运行于0轴下方；建议铁矿2509合约反弹择机抛空并注意操作节奏和风险控制，期权操作建议买入虚值看跌期权 [8][52] 周度要点小结 行情回顾 - 价格：5月9日收盘铁矿主力合约期价696（-7.5）元/吨，青岛港麦克粉799（-7）元/干吨 [6] - 发运：2025.04.28 - 05.04澳巴发运总量2540.4万吨环比减218万吨，澳洲发运1769.2万吨环比减226万吨，发往中国1518.4万吨环比减128.8万吨，巴西发运771.2万吨环比增8万吨 [6] - 到港：2025.04.28 - 05.04中国47港到港总量2634.4万吨环比减45.2万吨，45港到港总量2449.7万吨环比减63.1万吨，北方六港到港总量1334.7万吨环比增175.4万吨 [6] - 需求：日均铁水产量245.64万吨环比上周增0.22万吨，同比去年增11.14万吨 [6] - 库存：5月9日全国47个港口进口铁矿库存14764万吨环比减83万吨，年同比减575万吨，247家钢厂进口矿库存8958.98万吨环比减376.07万吨 [6] - 钢厂盈利率：钢厂盈利率58.87%，环比上周增2.59个百分点，同比去年增6.92个百分点 [6] 行情展望 - 宏观：海外美联储维持利率不变英美达成关税贸易协议，国内将举行经贸高层会谈且央行稳楼市 [8] - 供需：本期澳巴发运和到港量减少，港口库存转降，但4月进口量大幅回升供应有增加预期；钢厂高炉开工率上调，铁水产量高位运行 [8] - 技术：铁矿2509合约日K线承压于多日均线下方，均线组合空头排列；MACD指标DIFF与DEA运行于0轴下方 [8] - 策略建议：考虑反弹择机抛空铁矿2509合约，注意操作节奏和风险控制 [8] 期现市场 期货价格 - I2509合约本周震荡偏弱，走势强于I2601合约，9日价差26元/吨，周环比+1.5元/吨 [14] 仓单与持仓 - 5月9日大商所铁矿石仓单量3200张，周环比+0张 [22] - 5月9日矿石期货合约前二十名净持仓为净多7604张，较上一周增加7823张 [22] 现货价格 - 5月9日青岛港61%澳洲麦克粉矿报799元/干吨，周环比-7元/干吨 [28] - 本周现货价格强于期货价格，9日基差为103元/吨，周环比+1元/吨 [28] 产业情况 到港与发运 - 2025.04.28 - 05.04澳巴发运总量2540.4万吨环比减218万吨，澳洲发运1769.2万吨环比减226万吨，发往中国1518.4万吨环比减128.8万吨，巴西发运771.2万吨环比增8万吨 [32] - 2025.04.28 - 05.04中国47港到港总量2634.4万吨环比减45.2万吨，45港到港总量2449.7万吨环比减63.1万吨，北方六港到港总量1334.7万吨环比增175.4万吨 [32] 矿山与海运 - 截止4月25日全国266座矿山样本产能利用率为63.06%，环比上期-1.99%；库存65.26万吨，环比上期-5.28万吨 [35] - 5月8日波罗的海干散货海运指数BDI为1316，周环比-105 [35] 港口库存 - 本周全国47个港口进口铁矿库存总量14764.71万吨，环比下降83.56万吨；日均疏港量328.51万吨，降16.73万吨 [40] - 澳矿库存6046.32万吨，降59.73万吨；巴西矿库存5830.16万吨，降34.23万吨；贸易矿库存9721.72万吨，降22.05万吨 [40] - 2025年4月我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增长1.3%；1 - 4月进口38836.0万吨，同比下降5.5% [40] 钢厂库存 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量为8958.98万吨，环比减376.07万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为303.9万吨，环比减0.23万吨；库存消费比29.48天，环比减1.21天 [43] - 截止5月7日国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为22天，环比+0天 [43] 下游情况 钢材产消 - 2025年3月粗钢产量9284万吨，同比增4.6%，日均产量299.5万吨，环比增6.3%；1 - 3月粗钢产量25933万吨，同比增0.6% [46] - 2025年4月我国出口钢材1046.2万吨，同比增长13.4%；1 - 4月出口3789.1万吨，同比增长8.2% [46] - 4月我国进口钢材52.2万吨，同比下降20.7%；1 - 4月进口207.2万吨，同比下降13.9% [46] 高炉与铁水 - 5月9日247家钢厂高炉开工率84.62%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加3.12个百分点 [49] - 5月9日247家钢厂日均铁水产量245.64万吨，环比上周增加0.22万吨，同比去年增加11.14万吨 [49] 期权市场 黑色系整体趋弱且铁矿石进口量大幅回升供应增加预期增强，建议买入虚值看跌期权 [52]

中美经贸高层会谈 - 美国财长贝森特在采访中回应中美经贸高层会谈相关问题时含糊其辞 未明确回答"谁先给对方打的电话"的问题 [1]