2025年12月15日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：如期降息 | 2 | | --- | --- | | 白银：高位调整 | 2 | | 铜：长期驱动逻辑仍存，价格回落有限 | 4 | | 锌：国内持续去库 | 6 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 8 | | 锡：供应再出扰动 | 9 | | 铝：宏观扰动增加 | 11 | | 氧化铝：持续关注产能减产 | 11 | | 铸造铝合金：高位震荡 | 11 | | 铂：突破前高开启补涨 | 13 | | 钯：ETF增持明显，有望冲击前高 | 13 | | 镍：过剩结构性转向，关注印尼政策风险 | 15 | | 不锈钢：供需双弱运行，钢价低位震荡 | 15 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 12 月 15 日 黄金：如期降息 白银：高位调整 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 期货研究 | 贵金属基本面数据 | | | | | | ...

存储行业 - 近期存储供给收缩催化短周期价格走强，长期来看AI高景气有望推动中长期需求向上 [1][3] - 企业级存储国产化大势所趋，国内厂商针对企业级闪存模组和内存模组国产化均有一定进展 [1][4] 化工行业 - 占据聚酯瓶片绝大部分产能的四家主要企业将自6月底到7月初先后实施减产计划，产能削减约20%（340万吨） [6] - 聚酯瓶片行业集体减产有望加速景气度修复，具备成本优势的龙头企业可能表现出较好的利润弹性 [6][7] - 行业过剩产能已大量消化，供需结构改善 [8]