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国债期货日报:政策预期博弈下,国债期货全线收跌-20250625
华泰期货· 2025-06-25 12:31
国债期货日报 | 2025-06-25 政策预期博弈下,国债期货全线收跌 市场分析 宏观面:(1)宏观政策:5月7日国新办发布会上,央行宣布落实适度宽松政策,推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施,包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调,同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款,强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制,旨在提升信贷投放、稳定市场预期,推动经济高质量发展;5月10日,中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈,为时两天;5月12日,中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》,声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施,对这些商品加征剩余10%的关税。" ;5月20日,中国人民银行公布LPR下调:1年期 LPR由3.1%降至3.0%,5年期以上品种由3.6%降至3.5%,为近半年首次下调。同日,多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率,涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施,延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径。6月20 ...
5月社融有喜有忧 | 宏观经济
清华金融评论· 2025-06-15 18:33
以下文章来源于熊园观察 ,作者熊园、穆仁文 熊园观察 . 记录【国盛证券.熊园团队】对宏观经济的思考。 文/ 国盛证券首席经济学家 熊园 、国盛证券宏观分析师 穆仁文 2025 年 5 月新增人民币贷款 6200 亿,前值 2800 亿,预期 8026 亿 , 去年同期 9500 亿;新增社融 2.29 万亿,前值 1.16 万亿,预期 2.05 万 亿,去年同期 2.06 万亿;存量社融增速 8.7% ,前值 8.7% ; M2 同 比 7.9% ,预期 8.1% ,前值 8. 0% ; M1 同比 2.3% , 预 期 1.8% , 前 值 1.5% 。展望未来货币宽松应还是大方向,年内大概率还会再降准降息, 基本面仍是决定货币宽松节奏、力度的重要变量。 20 25 年 5 月 新增人民币贷款 6200 亿,前值 2800 亿,预期 8026 亿,去年同期 9500 亿;新增社融 2.29 万亿, 前值 1.16 万亿, 预期 2.05 万亿,去年同期 2.06 万亿;存量社融增速 8.7% ,前值 8.7% ; M2 同比 7.9% ,预期 8.1% ,前值 8.0% ; M1 同比 2.3% ,预期 ...
关键信息出炉!详细解读!
格兰投研· 2025-06-14 23:13
去年很多存款搬家去了债券市场赚差价,可现如今债券市场也不好赚钱了,资金又流回银行存成了定期。 先把刚出来的最新的 5 月金融数据,分析一波。 代表经济活跃度的 M1 ,增速 2.3% ,升至一年来的新高。这里面的核心原因是因为去年打击存款补息, 把基数拉得很低,参考意义不大。更关键点是环比数据,比上个月减少了2307亿元,说明企业和居民手里 的活钱又变少了,老问题还是没解决,消费和投资的意愿还在往下掉。广义货币供应量M2增速7.9%,增 速同样不低。 钱不少,但是都在银行手里捂着呢。 从最新的数据来看,前五个月住户存款增加了 8.3 万亿,全国人民存在银行的钱,又重新突破 160 万亿规 模。 周末有不少卖方在吹社融数据很好。 社会融资规模增加 2.3 万亿,同比多增 2271 亿元,月末增速 8.7% ,与上个月持平。和过去五年同期做 个横向对比,今年 5 月的社融属于次高水平,仅低于 2022 年。 乍一看总数,是一份相当亮眼的数据,可拆开来看,结构问题仍然存在。 从上面的图,最后一栏就是政府债券。 看看这条有多长,就会发现新增主要靠的是什么了,就是政府发债。 整个 5 月政府债券增加 14633 亿元, ...
4月经济数据点评:韧性显现,增势平稳
东方证券· 2025-05-19 16:42
生产端 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%,累计同比6.4%,较一季度略降0.1个百分点,高技术产业工业增加值当月同比10%,4月环比增长0.22%,开年至今相比去年年末增长1.57%,弱于去年1 - 4月的2.3%,二季度GDP保持5%以上可能性较大[3] 投资端 - 4月固定资产投资累计同比增长4%,较1 - 3月慢0.2个百分点,同期PPI累计负增加深0.1个百分点[3] - 广义基建累计同比增速10.85%,狭义基建5.8%与前值持平,制造业投资累计同比8.8%,房地产开发投资完成额累计同比 - 10.3% [3] 消费端 - 4月社会消费品零售总额当月同比5.1%,金银珠宝零售额当月同比25.3%,文化办公用品类当月同比33.5%,家用电器和音像器材类当月同比38.8% [3] - 4月通讯器材零售额当月同比19.9%,建筑及装潢材料4月当月同比9.7% [3] 就业端 - 4月城镇调查失业率为5.1%,比上月下降0.1个百分点,较前一年同期高0.1个百分点[3] 综合情况 - 4月内需指标未失速,外需企业谋求增长空间,维持增速稳定,后续针对中微观企业支持将优先加码[3] 风险提示 - 存在抢出口、抢转口透支下半年增速的风险[3]
4月社融数据点评:信贷投放有待回暖
甬兴证券· 2025-05-19 14:07
固定收益/固收点评 信贷投放有待回暖 ——4 月社融数据点评 ◼ 核心观点 事件:2025 年 5 月 15 日,央行公布 2025 年 4 月金融统计数据:广义 货币 M2 同比增长 8.00%;狭义货币 M1 同比增长 1.50%。2025 年 4 月末社会融资规模存量同比增长 8.7%;2025 年前四个月社会融资规 模增量累计为 16.34 万亿元,比上年同期多 3.61 万亿元。 存量财政政策加速落地,政府融资支持 4 月社融数据增长。4 月社融 同比增速为 8.70%;新增社融初值为 11,585.00 亿元。其中 4 月政府债 券净融资 9,762 亿元,较上年同期多增 10,699 亿元,有力的支撑了社 融规模增长。政府融资是带动新增社融同比多增的重要因素,体现出 政府加杠杆的托底作用;社融结构上的变化体现了财政的支持力度保 持,得益于近期财政存量政策加速落地,我们认为其有望为二季度经 济的稳定增长奠定基调,具体增长结构或还需要针对性发力。4 月社 融口径下信贷乏力:新增人民币贷款 844 亿元,比上年同期少增 2,465 亿元。直接融资方面:4 月企业债净融资增加。非标方面:4 月新增非 标 ...
热点切换要加速,个股下周危险了!
搜狐财经· 2025-05-18 21:44
近两日美国披露经济数据后,市场对美联储降息的预期延后至三季度末甚至四季度。受利差因素限制, 当前我国若想进一步通过货币宽松刺激经济,仍需等待。 不过,根据最新公布的社融数据,有一积极信号:尽管居民和企业部门依旧保持谨慎,但政府部门已开 启信用扩张,四月社融增长主要源于zf部门融资。从资本市场视角来看,在货币宽松与cz刺激效果尚未 显现、大的持续趋势未形成之际,随着流动性的短期变化,科技板块与政策红利板块将持续轮动。 大家也留意到近期市场热点持续轮动,稍有不慎就会踩错节奏、两头受损。因此,很多人有这样的体 会:自 4 月 7 日大跌之后,尽管指数上涨近 10%,自己却未能盈利,即我们常说的「只赚指数不赚 钱」。 此前降息降准的正策公布后,大家期盼已久的货币宽松举措已正式实施,并且降准得以延续。然而,不 少人尚未充分意识到这一正策对市场的影响程度,接下来我们将展开具体剖析!需要提醒大家的是,请 着重留意文章结尾部分,这部分内容汇聚了全文的核心要点,一定要牢记于心。 一,新变化出现了 当下许多人对降息降准等货币宽松正策持续加码、cz 刺激力度进一步加大抱有很高期待!不过,若想 继续实施降息,仍需关注美联储的降息时点 ...
A股踏错节奏,小散只能左右挨揍!
搜狐财经· 2025-05-18 20:02
上次宣布降息降准以后,我们一直期待的货币宽松算是正式落地了,我们也看到继续降准了。但很多人 都没有认识到这对市场的影响到底多大,下面咱们来具体分析一下!请各位重点关注文末内容,这部分 凝聚了文章的核心要点,务必牢记。 一,新变化出现了 现在很多人对降息降准这类货币宽松的继续,cz刺激继续加大力度的期待很大! 不过目前想要继续降息,还是要考虑美联储什么时候降息,原因也非常简单,内外利差因素的限制。 这两天美国公布了经济数据之后,美联储降息的预期推迟到了三季度末甚至四季度的样子。 受制于利差额因素,目前我们想要进一步货币宽松刺激经济,还是需要继续等待的。 不过好消息是目前按照刚刚公布的社融数据,我们看到现在三大部门里面虽然居民和企业部门依然谨 慎。 zf部门的信用扩张开始了,四月社融主要在扩张的就是zf部门的融资。 那么站在资本市场的角度看,在货币宽松和cz刺激的效果没有显现,大的持续趋势还没有出现之前,伴 随着流动性短期变化科技和红利会继续不断切换。 大家其实也看到了最近的市场,热点不断切换,一不小心就会踏反节奏,左右挨揍。所以,很多人的感 受就是从4月7日暴跌之后,虽然指数涨了将近10%,但自己却没有赚到钱, ...
宏观金融数据日报-20250516
国贸期货· 2025-05-16 18:45
回顾:央行昨日开展了645亿元7天期逆回购操作,当日1586亿元逆回购和 1250亿元MLF到期,据此计算,单日全口径净回笼2191亿元。 热评:周五央行公开市场将有770亿元逆回购到期。5月7日举行的国新办 新闻发布会上,中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管 理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况,并 答记者问。发布会上,中国人民银行行长潘功胜公布了央行将降准0.5个百 分点、降低政策利率0.1个百分点、降低个人住房公积金房贷利率25bp、降 低结构性货币政策工具利率25bp、增加3000亿元技术创新再贷款额度、设 立5000亿元养老再贷款额度、增加3000亿元支农支小再贷款额度等举措。 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/5/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 (bp) | 品种 | 收 ...
2025年4月社融数据点评:政府加杠杆,缓解企业压力
国泰海通证券· 2025-05-15 19:33
社融情况 - 4月新增社融1.2万亿元,同比多增1.2万亿,带动社融存量增速升至8.7%,为2024年3月以来新高[5][7] - 4月社融同比多增受去年同期低基数(去年4月新增社融 - 658亿元)和政府债发行前置影响,1 - 4月政府债净融资4.85万亿元,推算4月净融资9762亿元,同比多增超1万亿元[7] - 企业债净融资2340亿元,同比多增633亿元,较3月边际改善[7] 信贷情况 - 4月新增信贷2800亿元,同比少增4500亿元,企业票据融资新增8341亿元为主要支撑[5][12] - 4月企业信贷新增6100亿元,其中中长贷新增2500亿元,同比少增1600亿元;短贷减少4800亿元;票据融资新增8340亿元,同比少增40亿元[15] - 4月居民贷款减少5216亿元,其中短期贷款减少4019亿元,中长期贷款减少1231亿元,30大中城市商品房成交面积同比增速降至 - 12%[16] 货币情况 - M2增速回升至8.0%,较3月回升1个百分点,因去年同期基数低、存款向理财产品“搬家”现象缓解和财政资金投放积极[21] - 4月M1同比略有回落,为1.5%[21] 政策与风险 - 国内政策将逐步渐进发力,若经济和金融数据走弱,中期或追加政策,短期关注地产、内需基本面走势[5][21] - 外部不确定性上升[4][25]
整理:每日港股市场要闻速递(5月15日 周四)
快讯· 2025-05-15 09:14
重要新闻 - 美方已于美东时间5月14日凌晨00:01调整对华加征关税 [2] - 中国结算澄清账户核查为常规业务,非"查场外配资"的特殊安排 [2] - 央行数据显示1-4月社融增量16.34万亿,新增贷款10.06万亿,4月M2同比增8% [2] 个股新闻 腾讯(00700HK) - 一季度营收1800亿元,同比增长13% [2] 中国石油化工股份(00386HK) - 获中国石化集团增持约3.02亿股H股 [2] 港龙中国地产(06968HK) - 前4个月合同销售金额约18.04亿元,同比减少0.3% [2] 远洋集团(03377HK) - 前4个月累计协议销售额约80.9亿元,同比增长13.62% [2] 新华保险(01336HK) - 前4个月原保险保费收入为853.791亿元,同比增长27% [2] 中国太保(02601HK) - 太平洋人寿保险前4个月原保险保费收入为1153.59亿元,同比增长10.4% [2] 恒瑞医药 - 在港上市拟发行2.245亿股,发行价不超44.05港元 [2] 万科企业(02202HK) - 第一大股东深铁集团拟向公司提供借款,借款金额不超过15.52亿元 [2] 绿景中国地产(00095HK) - 清盘呈请聆讯进一步延期至7月9日 [2]