报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格上涨至电炉平电成本附近，静态估值修复至中性水平，预计价格震荡偏强运行，策略上单边观望、关注多现货空期货机会[1] - 铁矿盘面阶段性出现新高，预计价格震荡偏强运行[1] - 焦煤市场呈现供需双旺格局，短期价格支撑较强，后续需关注煤矿复产进度、焦炭提涨落地持续性及钢厂利润情况[3] - 焦炭市场供需博弈特征明显，第二轮提涨落地节奏受钢厂利润修复进度及区域需求分化影响，需关注焦企开工调整幅度、钢厂利润改善持续性及钢材终端需求情况[3] 各目录总结 螺纹钢 - 周二螺纹钢期货价格大幅上涨，杭州中天螺纹钢3420元/吨，较前一日涨50元/吨，10合约基差113（-33），焦煤期货涨停推动钢价上行[1] - 最近一期螺纹钢表需环比减15.33万吨，产量减7.60万吨，库存增2.89万吨，需求淡季矛盾积累不明显，供需相对均衡[1] - 宏观端关注月底政治局会议反内卷政策信号，产业端关注粗钢限产执行情况[1] 铁矿石 - 周二铁矿期货价格大幅上涨，国内产业会议增多，月底会议政策预期增强，高炉复产增多利好原料端[1] - 青岛港PB粉798元/湿吨（+13），普氏62%指数104.85美元/吨（+1.90），月均97.91美元/吨，PBF基差22元/吨（0）[1] - 最新澳洲巴西铁矿发运总量2479万吨，环-19.3；45港口+247钢厂总库存22607.37万吨，环-138.16；247家钢企铁水日产242.44万吨，环+2.63，供给端无明显改变，需求端稍显强势[1] - 中美贸易摩擦缓和，关税休战期可能延长，盘面对标摩擦前价格修复[1] 双焦 焦煤 - 供应端受事故及井下因素制约恢复缓慢，进口煤价跟涨；需求端受焦炭提涨及成材利润改善驱动采购积极性提升，下游刚需支撑较强但对高价煤采购谨慎，港口捂货惜售[3] - 焦煤市场呈现供需双旺格局，短期价格支撑较强，后续关注煤矿复产进度、焦炭提涨落地持续性及钢厂利润情况[3] 焦炭 - 供应方面，产地焦企发起第二轮提涨，涨幅50 - 55元/吨，炼焦煤价格追涨，焦企成本抬升、利润压缩，后续开工或下调[3] - 需求方面，钢厂刚需偏强，但西南地区钢厂受销售压力影响或有检修计划[3] - 焦炭市场供需博弈明显，第二轮提涨落地节奏受钢厂利润及区域需求影响，关注焦企开工、钢厂利润及钢材终端需求情况[3] 产经要闻 - 7月14 - 20日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1424.5万吨，环比增31.5万吨，库存连续三期环比增长至年初以来峰值[6] - 2025年6月，中国钢铁工业协会会员企业总能耗同比降3.57%，吨钢综合能耗同比增1.82%，吨钢可比能耗同比增1.96%，吨钢耗电量同比增4.27%[6] - 2025年8月家用空调排产1115.5万台，同比减7.1%，内销排产651万台，同比减5.3%，出口排产464.5万台，同比降9.5%[6] - 国家能源局综合司发布煤矿生产核查通知，核查范围为山西、内蒙古等8省（区）生产煤矿，文件属实，核查时间待定[6] - 雅鲁藏布江下游水电工程水泥需求预计4000万吨以上，砂石骨料预计消耗约1.5亿吨[6]

油价走势分析 - 国际油价小幅走高 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶涨0.34美元至65.45美元涨幅0.52% 伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶涨0.37美元至67.11美元涨幅0.55% [1] - 油价震荡受三重因素影响 贸易政策改善带来的需求修复预期 欧佩克增产引发的供应治理失效担忧 区域性供应链断裂造成的结构性溢价 [3] - 市场正从"政策驱动型波动"向"供需主导型均衡"过渡 但7月9日关税节点与欧佩克会议的双重不确定性仍将使油价维持震荡格局 [3] 供需动态 - 需求侧韧性显现 夏季驾驶旺季与馏分油库存下降形成季节性支撑 沙特可能上调8月OSP价格进一步强化需求端价值牵引 [4] - 供给侧矛盾突出 欧佩克潜在每日增产41.1万桶与墨西哥出口锐减至每日52.9万桶创历史新低形成抵消 哈萨克斯坦产量创新高至每日188万桶加剧供应治理困境 [4] - 库存数据呈现分化 汽油累库192万桶与原油意外增库68万桶 [4] 地区供应变化 - 墨西哥石油产量急剧下降 6月日出口量骤降至52.9万桶创历史新低 今年日均产量162.1万桶将创1979年以来新低 [2] - 哈萨克斯坦6月份原油日产量较5月份增长7.5%至188万桶创历史新高 上半年原油日产量同比增长13%至179万桶 [2] - 墨西哥产量跌至1979年水平威胁美国炼油体系 Dos Bocas炼厂扩建引发的出口收缩构成区域性供应危机 [4] 贸易政策影响 - 投资者关注美国总统特朗普设定的7月9日关税截止日期前的贸易谈判 美国财政部长警告税率可能从临时性10%恢复至11%至50%暂缓税率 [1] - 贸易谈判进展与欧佩克增产预期形成对冲效应 短期内释放的关税松绑信号改善需求预期 [3] - 政策博弈通过"非对称反制能力"构建战略缓冲带 使油价在每桶65~70美元区间形成震荡中枢 [3]