邓正红软实力表示，市场乐观预期美国与贸易伙伴进行贸易谈判进展，却担忧欧佩克联盟将在7月6日会议上宣布8月每日增产41.1万桶的计划，部分抵消贸 易协议改善需求前景，石油软实力保持需求端的价值牵引，周二（7月1日）国际油价小幅走高。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期 货结算价每桶涨0.34美元至65. 45美元，涨幅0.52%；伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶涨0.37美元至67.11美元，涨幅0.55%。投资者关注美国总 统特朗普设定的7月9日关税截止日期前的贸易谈判。美国财政部长斯科特•贝森特警告称，尽管谈判秉持诚意，但随着7月9日最后期限临近，各国可能被告 知关税大幅上调——届时税率计划从临时性的10%恢复至特朗普4月2日宣布的11%至50%暂缓税率。 供需软实力结构性博弈。需求侧韧性：夏季驾驶旺季与馏分油库存下降（API数据减少345.8万桶）形成季节性支撑，沙特可能上调8月OSP价格进一步强化 需求端价值牵引。供给侧矛盾：欧佩克潜在增产（每日41.1万桶）与墨西哥出口锐减（每日52.9万桶创历史新低）形成抵消，哈萨克斯坦产量创新高（每日 188万桶）加剧供应治理困境。这种" ...

报告行业投资评级 - 投资评级为中性，维持原评级 [9] 报告的核心观点 - 去年四季度以来焦煤价格弱化使钢材购销价差走扩，钢企盈利好转，但铁矿石价格走势偏强，不过其趋弱态势逐步清晰 [2][5] - 短期铁水产量或下行，对铁矿支撑减弱；中期西芒杜投产冲击现有供给格局；长期国内钢铁行业进入新阶段，原材料需求或承压 [5][6][7] - 随行业持续筑底，可关注钢铁和新材料领域相关优质企业 [29] 最新跟踪 - 宏观数据向好，需求环比回暖，本周五大钢材表观消费量环比+9.21%，建筑钢材成交量日均值上升 [3] - 铁水见顶回落，样本钢企日均铁水产量降至244.77万吨，五大钢材产量环比-0.49% [3] - 库存延续去化，本周钢材总库存环比-2.90%，长材和板材库存同比下降 [3] - 上海螺纹和热轧价格上涨，测算螺纹钢吨钢即期利润1元/吨，成本滞后一月利润34元/吨 [4] 热点关注 短期维度 - 铁水产量达历史高位，淡季将至或下行，对铁矿支撑减弱，后续铁矿或累库面临压力 [5] 中期维度 - 西芒杜投产将冲击现有寡头垄断供给格局，今年11月首次出矿，26年或释放大部分产能，降低铁矿石成本 [6] 长期维度 - 国内钢铁行业进入新阶段，原材料需求或周期性承压，后续需求增长需等待新的工业化需求承接国 [7] 投资建议 钢铁 - 关注长期破净优质国央企宝钢股份，股东回报有望加强的南钢股份、中信特钢 [29] - 关注低估值+业绩底部的华菱钢铁、新钢股份、方大特钢 [29] - 关注并购重组标的 [29] - 关注优质加工和资源龙头久立特材、河钢资源等 [29] 新材料 - 军工领域关注变形高温合金龙头抚顺特钢，图南股份、钢研高纳、应流股份 [29] - 汽车领域关注铝热华峰铝业、精冲钢翔楼新材 [29] - 金属加工领域关注甬金股份、明泰铝业等龙头 [29]