2026年郑州市政府工作报告对郑州商品交易所的规划与市场观点 - 2026年郑州市政府工作报告提出支持郑州商品交易所与全球主要期货交易所加强合作 做精做大品种 加快建设期货产业园 [1] - 市场观点认为 在全球大宗商品价格波动加剧和人民币国际化背景下 郑州加快向更具国际影响力的定价中心转型 是保障国家粮食 能源与产业链安全以及支撑中部地区崛起的关键战略布局 [1] 郑州商品交易所的发展现状与市场地位 - 郑州商品交易所经过三十多年发展 已从农产品起家发展成为产品覆盖粮 棉 油 糖 果和能源 化工 纺织 冶金 建材等国民经济重要领域的期货及衍生品交易所 [1] - 郑州商品交易所现有27个期货品种 其中农产品14个 非农产品13个 占国内商品期货数量的34% 此外还有20个期权品种 占国内商品期权数量的32% [1] - 去年1至12月郑州商品交易所累计成交量同比增长20.26% 累计成交额同比增长4.47% 分别占全国市场的34.59%和11.61% [1] 支持郑州商品交易所发展的战略目标与意义 - 支持郑州商品交易所打造全球有影响力的期货定价中心 期货价格避险中心和期货机构集聚中心 目的是提升郑州价格的影响力和定价权威性 使其成为相关大宗商品全球贸易的定价标准和风险管理工具 [2] - 依托郑州商品交易所农产品 化工等核心品种优势提升国际定价权 能有效对冲外部市场波动风险 为重要战略物资提供保障 掌握关键领域定价主动权 [2] - 以期货市场高水平开放助力人民币跨境结算 推动制度型开放 能以国际化金融枢纽功能强化郑州作为国家中心城市的地位 激活中部地区金融与产业的协同动能 [2] 提升郑州价格影响力的具体建议与路径 - 建议郑州商品交易所立足相关品种在全球产业链中的核心地位 继续推动制度型开放和产品国际化以提升国际影响力 [3] - 建议完善期现结合生态 深化郑州价格在期现结合领域的应用 [3] - 建议多维度加大与国际交易所及市场的合作 包括加强与境外交易所合作 积极开展结算价授权 以及探索对境外期货公司开放远程清算会员资格以降低参与门槛 [3] - 建议强化科技赋能和人才支撑 包括推进交易系统升级和数智化监管能力建设 完善人才引进政策 并支持高校与相关机构共建实习培训教育基地以培养国际化期货人才 [3] 对做精做大品种要求的解读 - 做精是对成熟品种的深度挖潜 通过优化合约规则 提升产业参与度与市场流动性 让避险工具更精准匹配产业链需求 稳定企业经营预期 [4] - 做大是补齐品种短板 拓宽服务边界 围绕粮食 能源 新兴产业布局更多期货 期权品种 覆盖全产业链各个环节 为产业升级与供应链稳定提供更完备的风险管理方案 [4] - 做精与做大协同发力 能显著增强期货市场服务实体经济的能力 [4]

花生期货五年发展核心观点 - 花生期货自2021年上市以来，通过持续优化交割布局、完善规则制度、创新衍生工具，构建了覆盖全产业链的风险管理体系，深度融入产业种植、贸易、加工全链条，成为保障油脂油料供给安全、助力乡村振兴的重要力量 [1] 市场活跃度与产业参与 - 花生期货市场活跃度显著提升，日均成交量从2021年的7.55万手增长至2025年的11.02万手，日均持仓量从7.91万手增长至20.59万手 [1] - 产业客户参与度逐年提升，期货工具已深度融入花生产业全链条 [1] 交割布局优化与区域发展 - 交割区域从传统主产区扩展至东北核心产区，通过增设交割库、优化升贴水设置，实现期现市场精准对接 [2] - 动态优化交割贴水标准，将省级统一贴水调整为“以交割库所在地为基准一市一定”，有效熨平区域间物流成本差异（此前差距为80～150元/吨），推动东北交割库业务量显著增长 [3] - 交割布局优化推动了产业链协同发展，例如通过“订单农业+期货套保”模式联合农户与合作社，并与下游客户开展期现跨市套利 [3] - 建议未来在油料基础上增加规格米标的，让占市场约35%的食用加工原料也能利用期货市场 [3] 合约规则与质量标准完善 - 增加合约月份（如新增关键的5月合约），补全价格连续性，衔接3月、4月与新季合约，并匹配进口花生米3—5月集中到港的季节性规律，降低进口企业持货风险 [4] - 合约连续性使套保周期更完整，贸易商从传统“低买高卖”转向“期现结合+库存优化”模式，基差更稳定透明，议价成本降低 [5] - 建议未来进一步细化交割等级、规范卖方换货权利，以覆盖更多现货类型、减少交割争议 [5] - 质量标准实现从“保底线”到“提质量”的转变，针对水湿花生交割品问题，2025年牵头制定并发布《水湿花生仁感官性状检验方法》团体标准，有效提升交割品质量 [5][6] - 标准化建设让中国花生从“价格竞争”转向“价值竞争”，降低国际交易成本与纠纷，为抢占高端食品市场、提升定价影响力提供保障 [6] 国际化进程与期权工具创新 - 2023年1月花生期货正式引入境外交易者，进入国际化新阶段，首日即有新加坡、印度尼西亚等国家和地区客户参与 [7] - 境外客户参与度逐步提升，日均成交量和日均持仓量占比分别从1.23%和3.45%提升至4.20%和7.96% [7] - 2025年3月花生期货期权纳入合格境外投资者可交易品种范围，进一步拓宽境外客户参与渠道 [7] - 期货市场的公开竞价机制形成了权威价格信号，“中国价格”在国际市场影响力提升 [7] - 2022年8月花生期权上市，为企业提供更灵活的风险管理工具，具有资金占用率低、策略灵活多样、能优化基差风险对冲等优势 [8] - 期权工具让企业从“被动套保”转向“主动设计风险管理策略”，例如通过“空头双限组合策略”在特定市场判断下锁定风险并降低成本 [8] - 当前花生期权市场流动性虽不断增强，但与成熟品种相比仍有差距，且投资者结构不均衡，期待未来推出更多创新衍生工具并深化“保险+期货”模式推广 [8] 未来发展方向 - 将继续以产业需求为核心，深化“期货+”综合服务体系建设，在交割标的优化、标准体系完善、衍生品创新等方面持续发力，让期货工具更好地转化为产业发展的“现实生产力” [9]

政策动态 - 中国证监会新增确定郑州商品交易所的7个期货及期权品种为境内特定品种 包括对二甲苯期货 瓶片期货 短纤期货 PTA期权 对二甲苯期权 瓶片期权和短纤期权 [1] - 境内特定品种的主要特征是向境外投资者开放 境外投资者可通过符合条件的境外经纪机构委托中国境内期货公司进行交易 [1] - 此举有利于推动中国期货市场高水平对外开放 对期货工具国际化产生深远且多维度的影响 [1] 行业影响与意义 - 聚酯板块国际化有利于进一步完善全球聚酯定价体系 更好满足境内外企业风险管理需求 [1] - 此举与现有聚酯期货期权市场在运行机制和市场功能上存在高度互补性 有利于优化市场投资者结构 提升价格发现效率 [2] - 此举有助于中国聚酯期货价格从“中国价格”向“全球价格”转变 增强中国聚酯产业在全球产业链中的核心竞争力和国际影响力 [2] 市场基础与准备 - 郑商所此前已逐步推进聚酯板块品种开放试点 PTA期货作为国内首个化工期货品种和全球首创品种 自2018年引入境外交易者以来市场运行平稳 功能作用持续发挥 [1] - 目前占全国总产能90%以上的PTA生产企业 70%的聚酯企业均已参与PTA期货交易 近100%的PTA现货贸易都按照“期货价格+升贴水”的方式定价 [1] - 郑商所下一步将在证监会指导下 扎实做好各项准备工作 持续开展市场培育和投资者教育活动 确保聚酯板块国际化平稳落地 稳健运行 [2]

核心观点 - 中国证监会确定上海期货交易所镍期货及期权为境内特定品种并对外开放 同时同意上海国际能源交易中心20号胶、低硫燃料油、国际铜期权注册并确定为境内特定品种 此举标志着上海期货交易所国际化迈出关键步伐 旨在服务国家高水平对外开放并增强大宗商品价格影响力 [1] 产品与品种开放 - 镍期货成为上海期货交易所首个直接对外开放的完税有色金属期货品种 具有重要战略意义 是新兴产业不可或缺的基础金属材料 [1] - 上海国际能源交易中心实现20号胶、低硫燃料油、国际铜三个成熟期货品种的期权全覆盖 进一步丰富了企业风险管理工具 [1][2] - 自2019年以来 上海国际能源交易中心以特定品种方式陆续上市了20号胶、低硫燃料油和国际铜期货合约 并直接向境外投资者开放 [2] 市场基础与功能 - 中国是全球最大的镍消费国和进口国 第二大生产国 具备雄厚的产业基础 为期货市场对外开放提供了坚实支撑 [1] - 镍期货自2015年上市以来市场功能有效发挥 期现价格联动紧密 已成为国内现货贸易定价的重要依据 并被多数产业链企业广泛应用于风险管理和贸易活动 [1] - 经过多年培育 20号胶、低硫燃料油和国际铜3个期货品种已经逐步成为相关产业链企业套期保值的重要工具 [2] 开放意义与目标 - 推进镍期货及期权市场对外开放顺应了产业链企业与行业协会的长期呼吁 有助于提升中国有色金属产业的风险管理水平 助力现代化产业体系建设 [1] - 开放将吸引更多境内外主体参与价格形成、风险管理和全球资源配置 在持续提升“上海价格”国际影响力的同时 推动全球镍产业完善价格发现机制 增强全球镍产业链的韧性和稳定性 [1] - 推出期权产品有利于企业开展精细化、个性化的套期保值 提升其稳健经营和持续发展的能力 从而增强中国期货市场的国际影响力和服务能力 [2] 制度与规则保障 - 为保障开放平稳实施 上海期货交易所通用型国际化业务规则于2025年8月8日正式实施 [2] - 该规则体系对34项业务规则进行系统性国际化改造 完善了市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块内容 构建了一套具有中国特色并与国际接轨、安全规范且可预期的制度体系 [2] 后续计划与举措 - 交易所正稳步有序推进镍期货和期权 以及20号胶、低硫燃料油、国际铜期权品种对外开放的各项准备工作 [3] - 下一步 交易所将进一步丰富国际化产品供给 提升期货市场运行质量、促进期货市场功能发挥 [3] - 具体举措包括优化业务规则、强化市场培育、深化双向开放、夯实技术保障、提升交割服务能力等 旨在积极吸引境内外各类参与主体 持续推进期货市场国际化进程 [3]

上市银行首批2025年业绩快报 - 截至1月23日，A股已有招商银行、杭州银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、宁波银行、南京银行、苏农银行8家银行披露2025年业绩快报，上述机构均实现归母净利润正增长，其中7家实现营收、净利润双增 [6] - 8家银行资产规模均实现稳健扩表，中小行增速领先，不良贷款率维持向好，暂未有银行不良率明显反弹，多数银行加大了拨备计提力度，但拨备覆盖率仍在下滑 [7] - 展望2026年，受益于货币政策，全年息差降幅趋稳，有望带动净利息收入增速回升，银行保险政策发力有望带动手续费收入增长，资产质量总体将保持稳健，上市银行总体业绩或将持续改善 [7] 重大政策动向 - 国务院总理李强强调，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重各类政策组合发力，强化改革举措与宏观政策协同 [7] - 财政部于1月20日集中发布五项重要财政金融政策，涉及个人消费贷款、设备更新贷款、民间投资担保、服务业经营主体贷款以及中小微企业贷款等多个领域，通过延长政策期限、扩大支持范围、提高贴息标准、优化办理流程等举措降低融资成本 [8] - 具体政策包括：个人消费贷贴息政策实施期限延长至2026年12月31日，取消单笔贴息金额上限500元等要求，提高贴息标准，并将部分高评级金融机构纳入经办范围 [9] - 政策聚焦重点领域信贷需求改善，针对设备更新贷款、服务业经营主体贷款贴息进行优化，并新增中小微企业贷款贴息政策及民间投资专项担保计划 [9] - 财政部2026年将以“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”的形式继续实施更加积极的财政政策 [10] 资本市场动态 - 证监会1月23日新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，标志着中国期货市场国际化进程全面提速 [10] - 本次单次扩容14个品种，规模创历史新高，远超2022年单次开放8个的纪录，境内特定品种总数达38个，QFII可交易品种超90个，逼近“100个品种”目标 [11] - 开放品种聚焦战略产业链，包括新能源领域碳酸锂期货期权、聚酯全链以及有色金属等，旨在强化“中国价格”全球定价权 [11] - 2025年期货市场沉淀资金达4977.51亿元，同比增长52.61%，境外投资者来自39个国家/地区，郑州商品交易所境外客户近800名 [11] - 证监会发布2026年1号罚单，对余韩操纵“博士眼镜”股票案罚没10.2亿元，违法所得为5.1亿元 [11] - 该案操纵周期长达5年（2019年至2024年），控制使用67个账户，通过温和推升股价及账户对倒（212个交易日对倒交易，最高占单日成交量25.32%）进行操纵，股价从13.72元/股上涨至37.81元/股，涨幅达175.58% [11][12] - 处罚采用“没一罚一”模式（没收违法所得5.11亿元+罚款5.11亿元），并叠加3年市场禁入及3年禁止交易措施 [12] 宏观经济展望 - 国际货币基金组织（IMF）于1月19日发布报告，预计2026年世界经济将增长3.3%，较去年10月预测值上调0.2个百分点，2027年将增长3.2% [12] - 预计新兴市场与发展中经济体经济增长在2026年至2027年将保持在4.0%以上，发达经济体经济在2026年和2027年将分别增长1.8%和1.7% [13] - 全球总体通胀率预计将从2025年的4.1%降至2026年的3.8%，2027年进一步降至3.4% [13]

中国期货市场国际化新进展 - 中国证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，引入境外交易者参与交易，标志着期货市场国际化迈出新步伐[1][2] - 新增品种覆盖上海期货交易所、郑州商品交易所、广州期货交易所及上海国际能源交易中心，包括镍、对二甲苯、碳酸锂等多个板块的期货与期权[3] 特定品种持续扩容 - 2025年我国新增18个期货、期权品种，覆盖有色金属、能源化工及新能源金属多个板块，产品体系持续完善[4] - 2025年12月全国期货市场单边成交量为9.51亿手，成交额为90.81万亿元，同比分别增长45.17%和58.55%[3] - 2025年全年全国期货市场累计成交量为90.74亿手，累计成交额为766.25万亿元，同比分别增长17.4%和23.74%[3] - 截至2025年底，期货市场沉淀资金规模为4977.51亿元，同比增长52.61%，创历史新高并扭转此前连续两年资金流出态势[4] 国际化制度与产品供给 - 上海期货交易所通用型国际化业务规则于2025年8月8日正式实施，对34项业务规则进行系统性国际化改造，为高水平对外开放提供制度保障[5] - 镍期货成为上海期货交易所首个直接对外开放的完税有色金属期货品种，上海国际能源交易中心实现成熟品种期权全覆盖[5] - 交易所正稳步推进镍期货和期权，以及20号胶、低硫燃料油、国际铜期权品种对外开放的准备工作，旨在丰富国际化产品供给[6] 聚酯板块国际化与定价影响力 - 郑州商品交易所此次新增特定品种较多，包括对二甲苯期货、瓶片期货、短纤期货及其期权等，推动聚酯板块整体国际化[8] - PTA期货自2018年引入境外交易者以来，市场运行平稳，全国90%以上的PTA生产企业、70%的聚酯企业参与其中，近100%的PTA现货贸易按“期货价格+升贴水”定价[8] - PTA期货价格已成为全球聚酯贸易的重要定价参考，聚酯板块国际化有助于推动我国聚酯期货价格从“中国价格”向“全球价格”转变[8] - 郑州商品交易所已为聚酯板块国际化创造有利条件，已有来自33个国家和地区的近800名境外客户开户，并与12家境外交易所签订合作谅解备忘录[9] 市场地位与发展目标 - 中国商品期货市场成交量在全球总量中占比超六成，交易量连续多年居世界前列[3] - 期货市场国际化有助于提升中国期货市场国际影响力和服务能力，服务实体经济发展，并稳步向建成“世界一流交易所”的目标迈进[2][6]

中国证监会批准上期所及上期能源新品种对外开放 - 中国证监会确定上海期货交易所镍期货及期权为境内特定品种 [1] - 中国证监会同意上海国际能源交易中心20号胶、低硫燃料油、国际铜期权注册并确定为境内特定品种 [1] 上期所国际化进程取得关键进展 - 镍期货成为上期所首个直接对外开放的完税有色金属期货品种 [1] - 上期能源实现成熟品种期权全覆盖 [1] - 此举标志着上期所国际化进程迈出关键步伐 [1] 此举的战略意义与目标 - 这是上期所服务国家高水平对外开放、增强大宗商品价格影响力的重要举措 [1] - 交易所正稳步有序推进相关品种对外开放的各项准备工作 [1] - 交易所将进一步丰富国际化产品供给，提升期货市场运行质量、促进期货市场功能发挥 [1] - 交易所将通过优化规则、强化培育、深化开放、筑牢技术、提升交割服务等举措吸引境内外参与主体 [1] - 目标是持续推进期货市场国际化进程，服务实体经济发展，稳步建成“世界一流交易所” [1]

期货市场对外开放提速 - 证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种 以扩大境外交易者参与范围并推动国际化进程 [1][2] - 新增品种涵盖上海期货交易所的镍期货与期权 郑州商品交易所的对二甲苯、瓶片、短纤期货及PTA、对二甲苯、瓶片、短纤期权 广州期货交易所的碳酸锂期货与期权 以及上海国际能源交易中心的20号胶、低硫燃料油、国际铜期权 [2] - 证监会将督促相关期货交易所做好准备工作 确保上述品种引入境外交易者参与交易平稳有序落地 [2] 各交易所品种开放进展与规划 - 上海期货交易所镍期货自2015年上市以来市场功能有效发挥 期现价格联动紧密 交易所正稳步推进镍期货期权及20号胶、低硫燃料油、国际铜期权的对外开放准备工作 [2][3] - 郑州商品交易所聚焦聚酯期货板块 此前已逐步推进相关品种开放试点 PTA期货作为国内首个化工期货品种自2018年引入境外交易者以来市场运行平稳 功能持续发挥 交易所将确保聚酯板块国际化平稳落地 [2][3][4] - 上海国际能源交易中心自2019年以来以特定品种方式陆续上市了20号胶、低硫燃料油和国际铜期货合约 直接向境外投资者开放 [2] 期货市场国际化现状与影响 - 国内四家商品期货交易所已上市期货和期权品种分别共计83个和62个 其中上期所（含上期能源）有25个期货和18个期权品种 郑商所有27个期货和20个期权品种 大商所有26个期货和19个期权品种 广期所有5个期货和5个期权品种 [4] - 截至2025年底 合格境外投资者可参与的境内期货和期权品种总数至少104个 基本覆盖能源、化工、农产品等多个关键领域 [4] - 行业人士认为 更多品种纳入外资交易范围将增强外资参与便利度 使其更充分分享中国创新发展机遇 随着制度型开放推进 境外投资者参与程度和持仓占比持续增长 将进一步有效发挥期货市场功能 [4]

核心观点 - 中国证监会批准上海期货交易所镍期货及期权为境内特定品种，并同意上海国际能源交易中心20号胶、低硫燃料油、国际铜期权注册及确定为境内特定品种，标志着期货市场国际化迈出关键步伐，旨在提升大宗商品价格影响力并服务实体经济发展 [1] 产品与品种开放 - 镍期货成为上海期货交易所首个直接对外开放的完税有色金属期货品种 [1] - 上海国际能源交易中心实现20号胶、低硫燃料油、国际铜三个成熟期货品种的期权全覆盖 [1] - 自2019年以来，上海国际能源交易中心以特定品种方式陆续上市了20号胶、低硫燃料油和国际铜期货合约，并直接向境外投资者开放 [3] 市场意义与产业基础 - 镍在工业发展中具有重要战略意义，是新兴产业不可或缺的基础金属材料 [1] - 中国是全球最大的镍消费国和进口国、第二大生产国，具备雄厚的产业基础，为期货市场对外开放提供了坚实支撑 [1] - 自2015年上市以来，镍期货已成为国内现货贸易定价的重要依据，并被多数产业链企业广泛应用于风险管理和贸易活动 [2] 国际化影响与功能 - 推进镍期货及期权市场对外开放有助于提升中国有色金属产业风险管理水平，助力现代化产业体系建设 [2] - 开放将进一步强化境内外镍市场的价格联动，吸引更多境内外主体参与价格形成与风险管理，提升“上海价格”国际影响力 [2] - 推出20号胶、低硫燃料油、国际铜期权产品，丰富了企业风险管理工具，有利于企业开展精细化、个性化的套期保值，提升企业稳健经营能力 [3] 制度保障与规则准备 - 为保障开放平稳实施，上海期货交易所于2025年8月8日正式实施通用型国际化业务规则 [2] - 该规则体系对34项业务规则进行系统性国际化改造，完善了市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块内容 [2] - 交易所正稳步有序推进镍期货和期权，以及20号胶、低硫燃料油、国际铜期权品种对外开放的各项准备工作 [3] 未来发展举措 - 交易所下一步将进一步丰富国际化产品供给，提升期货市场运行质量、促进期货市场功能发挥 [3] - 将通过优化业务规则、强化市场培育、深化双向开放、筑牢技术保障、提升交割服务能力等一系列举措，积极吸引境内外各类参与主体 [3] - 持续推进期货市场国际化进程，切实服务实体经济发展，稳步向建成“世界一流交易所”的目标迈进 [3]

中国证监会及上海期货交易所公告要点 - 中国证监会确定上海期货交易所镍期货及期权为境内特定品种 [1] - 中国证监会同意上海国际能源交易中心20号胶、低硫燃料油、国际铜期权注册并确定为境内特定品种 [1] 镍期货及期权的战略意义与市场影响 - 镍是新兴产业不可或缺的基础金属材料，具有重要战略意义 [2] - 中国是全球最大的镍消费国和进口国、第二大生产国，产业基础雄厚 [2] - 镍期货自2015年上市以来，期现价格联动紧密，已成为国内现货贸易定价的重要依据 [2] - 多数产业链企业已将镍期货广泛应用于风险管理和贸易活动 [2] - 对外开放有助于提升中国有色金属产业风险管理水平，助力现代化产业体系建设 [2] - 对外开放将强化境内外镍市场价格联动，吸引更多境内外主体参与 [2] - 对外开放旨在提升“上海价格”国际影响力，推动全球镍产业完善价格发现机制 [2] - 对外开放旨在增强全球镍产业链的韧性和稳定性 [2] 上海期货交易所国际化制度保障 - 2025年8月8日，上期所通用型国际化业务规则正式实施 [3] - 该规则体系对34项业务规则进行了系统性国际化改造 [3] - 规则完善了市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块内容 [3] - 规则构建了一套具备中国特色并与国际接轨、安全规范且可预期的制度体系 [3] - 该规则为期货市场高水平对外开放提供了稳健的制度保障 [3] 上海国际能源交易中心品种发展 - 上期能源自2019年以来，以特定品种方式陆续上市了20号胶、低硫燃料油和国际铜期货合约，直接向境外投资者开放 [3] - 经过多年培育，20号胶、低硫燃料油和国际铜3个期货品种已成为相关产业链企业套期保值的重要工具 [3] - 推出20号胶、低硫燃料油和国际铜期权产品，丰富了企业风险管理工具 [3] - 期权产品有利于企业开展精细化、个性化的套期保值，提升企业稳健经营和持续发展的能力 [3] - 期权产品有助于提升中国期货市场国际影响力和服务能力 [3] 上海期货交易所后续计划 - 交易所正稳步有序推进镍期货和期权，以及20号胶、低硫燃料油、国际铜期权品种对外开放的各项准备工作 [4] - 下一步将丰富国际化产品供给，提升期货市场运行质量、促进期货市场功能发挥 [4] - 计划通过优化业务规则、强化市场培育、深化双向开放、筑牢技术保障、提升交割服务能力等一系列举措吸引境内外参与主体 [4] - 目标是持续推进期货市场国际化进程，服务实体经济发展，稳步向建成“世界一流交易所”迈进 [4]