东海证券指出，基础化工行业供给侧有望结构性优化，国内"反内卷"政策频繁提及，海外原料成本上涨 及亚洲产能冲击导致欧美企业关停。我国化工产业链凭借成本和技术优势，正填补国际供应链空白，重 塑全球格局。子板块中农药、氟化工等利润增长显著，而有机硅、纯碱等降幅较大。行业长期乐观（供 给改善+价格低位），短期谨慎（油价下行+需求磨底），拐点关注产业政策及海外降息带动的出口复 苏。 中银国际指出，基础化工行业市盈率24.39倍处历史72%分位，市净率2.21倍处54%分位；石油石化市盈 率12.4倍处32%分位。行业受关税政策、原油价格波动影响显著，建议关注"十五五"规划相关子行业、 低估值龙头及电子材料公司。中长期看，政策加持下需求有望复苏，半导体、新能源材料等新兴领域空 间广阔，氟化工、农化等子行业景气度或维持高位。 化工ETF（516020）及其联接基金（联接A：012537，联接C：012538）被动跟踪细分化工指数，该指 数前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、天赐材料、巨化股份、藏格矿业、金发科技、宝丰能源、 华鲁恒升、恒力石化、云天化。 数据来源于沪深交易所、公开资料等。 风险提示：以上产品由基金管理人发 ...