12月23日，陕西榆能精细化工材料有限公司100万吨/年高端化学品新材料项目建设现场再传捷报：该项目单 台最重的大型塔器——环氧乙烷反应器一次吊装成功实现精准就位。不仅刷新了设备吊装最重纪录，更标志 着项目建设取得突破性进展，全面由土建施工转入设备安装阶段，为项目整体推进按下"加速键"。 面对设备超重、体型庞大、场地受限以及冬季寒冷气候等多重挑战，环氧乙烷项目部及吊装团队始终秉 持"严、细、实"的工作作风，周密策划，科学部署。施工单位中国化学（601117）工程第六建设有限公司采 用"双机抬送"吊装作业工艺，以1600吨履带吊为主吊，650吨履带吊协同溜尾，经过设备翻身、直立、角度 调整、主吊提升、空中回转与平移等一系列高精度、高协同的标准化操作，最终实现了反应器一次性精准安 装就位，全程安全可控，工序衔接流畅。 榆能100万吨/年高端化学品新材料项目位于榆神工业区，占地面积1500亩，概算总投资103.15亿元。建设内 容主要包括40万吨/年DMTA装置、20万吨/年环氧乙烷装置、20万吨/年聚醚减水剂大单体装置、10万吨/年环 氧丙烷装置、26万吨/年双氧水装置、8万吨/年丙烯酸装置、12万吨/年丙烯酸丁 ...

公司经营策略 - 卫星化学表示公司决策围绕公司利益最大化进行 [1] - 公司可根据市场情况灵活调节环氧乙烷的自用及外售比例 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格及变化情况 - 石脑油 CFR 日本现货中间价为 567.5 美元/吨，较前值下跌 0.70% [1] - 东北亚乙烯化纤价格指数为 41.07 美元/吨，较前值上涨 1.37% [1] - 华东地区环氧乙烷出厂均价为 5800 元/吨，较前值下跌 3.33% [1] - 甲醇 MA 现货价为 2107.5 元/吨，较前值无涨跌 [1] - 内蒙古褐煤 3500（Q）坑口含税价为 290 元/吨，较前值无涨跌 [1] 合约价格及变化情况 - DCE EG 主力合约收盘价为 3882 元/吨，较前值下跌 0.08% [1] - DCE EG 主力合约结算价为 3893 元/吨，较前值上涨 0.57% [1] - DCE EG 近月合约收盘价为 3850 元/吨，较前值上涨 0.26% [1] - DCE EG 近月合约结算价为 3819 元/吨，较前值上涨 0.05% [1] 乙二醇相关价格及变化情况 - 华东地区乙二醇市场价（中间价）为 3880 元/吨，较前值无涨跌 [1] - CCFEI 乙二醇内盘价格指数为 3885 元/吨，较前值下跌 0.13% [1] - 近远月价差为 -74 元/吨，较前值变化 -20 元/吨 [1] - 基差为 3 元/吨，较前值变化 -2 元/吨 [1] 开工情况 - 乙二醇（综合）开工率为 63.81%，较前值上涨 0.33% [1] - 乙二醇（石油制）开工率为 70.45%，较前值无涨跌 [1] - 乙二醇（煤制）开工率为 53.80%，较前值上涨 0.84% [1] - PTA 产业链聚酯工厂负荷率为 89.17%，较前值下跌 0.02% [1] - PTA 产业链江浙织机负荷率为 71.59%，较前值无涨跌 [1] 外盘现金流情况 - 外盘石脑油制乙二醇为 -149.92 美元/吨，较前值变化 -10.23 美元/吨 [1] - 外盘乙烯制乙二醇为 -121.65 美元/吨，较前值变化 -6.05 美元/吨 [1] - MTO 制 MEG 税后毛利为 -1581.11 元/吨，较前值变化 -5 元/吨 [1] - 煤基合成气法税后装置毛利为 -219.47 元/吨，较前值变化 -64.16 元/吨 [1] 聚酯价格情况 - CCFEI 涤纶 DTY 价格指数为 8550 元/吨，较前值无涨跌 [1] - CCFEI 涤纶 POY 价格指数为 6800.5 元/吨，较前值无涨跌 [1] - CCFEI 涤纶短纤价格指数为 6350 元/吨，较前值上涨 0.79% [1] - CCFEI 瓶级切片价格指数为 5740 元/吨，较前值无涨跌 [1] 装置信息 - 华东一套 90 万吨/年的 MEG 装置目前已升温重启，此前于 10 月下旬停车检修 [1] - 华东另一套 100 万吨/年的 MEG 装置计划 12 月上旬停车，停车时间较长 [1]

南向资金持股动态 - 11月26日南向资金增持上海石油化工股份205.8万股，持股总数达10.74亿股，占公司已发行普通股的33.4% [1] - 近5个交易日中有3天获南向资金增持，累计净增持628.6万股 [1] - 近20个交易日中有12天获南向资金增持，累计净增持1002.2万股 [1] 近期持股变动详情 - 2025-11-26持股变动为增持205.80万股，变动幅度0.19% [2] - 2025-11-20持股变动为增持502.60万股，变动幅度0.47%，为近期单日最大增幅 [2] - 2025-11-24和2025-11-21分别出现减持31.00万股和60.60万股，变动幅度为-0.03%和-0.06% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务分为炼油产品、化工产品和石油化工产品贸易三大分部 [2] - 炼油产品分部生产汽油、煤油、柴油、重油及液化石油气等合格炼制产品 [2] - 化工产品分部主要生产对二甲苯、苯、环氧乙烷、聚乙烯树脂、聚丙烯树脂、腈纶纤维及碳纤维等 [2]

股价表现与交易情况 - 11月20日盘中股价下跌2.03%至10.63元/股，成交额2.53亿元，换手率3.44%，总市值72.29亿元 [1] - 当日主力资金净流出1918.17万元，特大单与大单合计净卖出情况显著 [1] - 今年以来股价累计上涨69.54%，但近5个交易日大幅下跌21.95%，而近20日和近60日则分别上涨21.49%和33.21% [1] - 今年以来已3次登上龙虎榜，最近一次为11月12日 [1] 公司基本面与财务状况 - 截至9月30日股东户数为3.00万，较上期减少15.65%，人均流通股增至22615股，增幅18.55% [2] - 2025年1-9月实现营业收入31.58亿元，同比增长4.93%，归母净利润为-656.13万元，但同比大幅改善95.09% [2] - A股上市后累计派现14.53亿元，但近三年累计派现为0.00元 [3] 主营业务与行业属性 - 公司主营业务为环氧乙烷、乙烯衍生绿色低碳精细化工高端新材料的研发与生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：聚醚单体65.11%，聚乙二醇20.58%，脂肪醇醚13.99%，其他0.31% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学原料-其他化学原料，概念板块包括小盘、电解液、环氧丙烷、污水处理、固态电池等 [1]

公司股价表现 - 中国三江化工股价上涨5.6%至2.83港元，成交额719.71万港元 [1] 行业价格动态 - 有机硅厂商将有机硅DMC报价上调至13200元/吨，较会议前增加约200元/吨 [1] 行业基本面 - 2022年以来基础化工行业盈利连续三年下滑，部分化工品行业竞争激烈，整体处于亏损状态 [1] - 多个行业积极响应“反内卷”号召，推进行业自律以重塑供需平衡并提高盈利能力 [1] 公司业务概况 - 公司主要从事环氧乙烷、乙二醇、聚丙烯及表面活性剂的生产与供应 [1] - 主要产品包括环氧乙烷、乙二醇、聚丙烯、表面活性剂、减水剂、甲基叔丁基醚等 [1] - 公司还提供聚丙烯、甲基叔丁基醚及表面活性剂的加工服务，并生产供应工业气体等产品 [1]

股价表现 - 中国三江化工股价上涨5.6%，报2.83港元，成交额719.71万港元 [1] 行业动态与价格调整 - 有机硅厂商恢复有机硅DMC报价，价格上调至13200元/吨，较会议前增加约200元/吨 [1] - 多个化工行业积极响应“反内卷”号召，推进行业自律，旨在重塑供需平衡并推升产品价格 [1] - 参考基础化工指数，行业盈利自2022年以来连续三年下滑，部分化工品行业竞争激烈，整体处于亏损状态 [1] 公司业务概览 - 公司主要从事环氧乙烷、乙二醇、聚丙烯及表面活性剂等产品的生产与供应 [1] - 主要产品包括环氧乙烷、乙二醇、聚丙烯、表面活性剂、减水剂、甲基叔丁基醚/碳四、粗戊烯及工业气体等 [1] - 公司还提供聚丙烯、甲基叔丁基醚及表面活性剂的加工服务，业务覆盖国内和国外市场 [1]

公司主要原材料 - 生产所需原材料包括乙二醇、环氧乙烷、乙醛、硝酸、氨水、氟化锂和氰乙酸甲酯等 [1] - 原材料采购综合考虑价格、质量、供货及时性、稳定性、付款条件、运输等因素 [1] 原材料行业特点 - 所需材料大多为基础化工产品 [1] - 行业内企业数量众多，工艺相对成熟 [1] 历史采购信息 - 2019年至2021年主要原材料采购价格具体情况载于公司招股说明书第六节业务与技术第五章发行人采购情况 [1]

项目设计审查进展 - 11月5日至8日成功举行100万吨/年高端化学品新材料项目回用水及蒸发结晶装置详细设计PID审查会[1] - 审查会重点围绕PID图纸完整性、设计参数准确性、工艺流程合理性等关键内容展开深入研讨并提出120余条建设性意见[1] - 公司安排专业技术人员全程跟踪整改进度以保障项目高质量推进[1] 项目规模与投资 - 项目位于榆林市榆神工业园清水工业区南区占地面积1500亩总体设计概算投资103亿元人民币[2] - 项目年综合能源消费量当量值为26.9万吨标准煤[2] 主要生产装置构成 - 项目建设内容包括40万吨/年DMTA装置、20万吨/年环氧乙烷装置、20万吨/年聚醚减水剂大单体等[2] - 40万吨/年聚羧酸减水剂装置包含两个主装置设置4条母液合成生产线母液总年产量为27.5万吨[2] - 母液复配设置1条生产线年产量20万吨其中7.5万吨母液用于复配生产减水剂其余母液直接外售[2]

股价与资金流向 - 11月7日盘中股价上涨2.11%至17.92元/股，总市值603.66亿元，成交额2.93亿元，换手率0.49% [1] - 当日主力资金净流入2823.01万元，其中特大单净买入2058.37万元，大单净买入764.64万元 [1] - 公司今年以来股价下跌2.03%，近20日下跌9.27%，近60日下跌4.93%，但近5个交易日微涨0.06% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为4月25日，当日龙虎榜净买入6.85亿元，买入总额13.25亿元（占总成交23.14%），卖出总额6.40亿元（占总成交11.17%） [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为（聚）丙烯、丙烯酸及酯、乙二醇、环氧乙烷和聚乙烯等产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：功能化学品52.08%，高分子新材料22.36%，其他业务24.27%，新能源材料1.29% [1] - 2025年1-9月实现营业收入347.71亿元，同比增长7.73%，归母净利润37.55亿元，同比增长1.69% [2] - A股上市后累计派现57.33亿元，近三年累计派现30.26亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为8.94万户，较上期减少4.05%，人均流通股增至37663股，较上期增加4.22% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2.34亿股，较上期增加8380.77万股 [3] - 十大流通股东中出现机构产品变动，华泰柏瑞沪深300ETF持股2860.72万股（较上期减少144.21万股），鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A为新进股东持股2528.92万股，易方达沪深300ETF持股2072.97万股（较上期减少65.84万股） [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-其他化学原料 [2] - 所属概念板块包括环氧丙烷、多胎概念、养老金概念、长三角一体化、基金重仓等 [2]