卫星化学所属申万行业为：基础化工-化学原料-其他化学原料。所属概念板块包括：环氧丙烷、多胎概 念、养老金概念、长三角一体化、基金重仓等。 截至9月30日，卫星化学股东户数8.94万，较上期减少4.05%；人均流通股37663股，较上期增加4.22%。 2025年1月-9月，卫星化学实现营业收入347.71亿元，同比增长7.73%；归母净利润37.55亿元，同比增长 1.69%。 11月7日，卫星化学盘中上涨2.11%，截至09:52，报17.92元/股，成交2.93亿元，换手率0.49%，总市值 603.66亿元。 资金流向方面，主力资金净流入2823.01万元，特大单买入2976.29万元，占比10.14%，卖出917.92万 元，占比3.13%；大单买入6487.45万元，占比22.11%，卖出5722.81万元，占比19.50%。 卫星化学今年以来股价跌2.03%，近5个交易日涨0.06%，近20日跌9.27%，近60日跌4.93%。 今年以来卫星化学已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月25日，当日龙虎榜净买入6.85亿元； 买入总计13.25亿元 ，占总成交额比23.14%；卖出总计6.40亿 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年11月5日石脑油CFR日本现货价中间价为577.50美元/吨，较前值576.50美元/吨涨幅0.17% [1] - 2025年11月4日乙烯东北亚化纤价格指数为741.00美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月5日华东地区环氧乙烷出厂均价为6000.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月5日甲醇MA现货价为2080.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月5日内蒙古含税褐煤3500坑口价为290.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月5日DCE EG主力合约收盘价为3914.00元/吨，较前值3901.00元/吨涨幅0.33%；结算价为3902.00元/吨，较前值3930.00元/吨跌幅0.71% [1] - 2025年11月5日DCE EG近月合约收盘价为3865.00元/吨，较前值3860.00元/吨涨幅0.13%；结算价为3865.00元/吨，较前值4018.00元/吨跌幅3.81% [1] - 2025年11月5日华东地区乙二醇市场价中间价为4000.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月5日CCFEI乙二醇价格指数为3985.00元/吨，较前值3975.00元/吨涨幅0.25% [1] - 2025年11月5日近远月价差为37.00元/吨，较前值88.00元/吨减少51.00元/吨 [1] - 2025年11月5日基差为71.00元/吨，较前值74.00元/吨减少3.00元/吨 [1] 开工及负荷率数据 - 2025年11月5日乙二醇综合开工率为63.74%，与前值持平；石油制开工率为66.51%，与前值持平；煤制开工率为59.57%，与前值持平 [1] - 2025年11月5日PTA产业链聚酯工厂负荷率为89.56%，与前值持平；江浙织机负荷率为82.28%，与前值持平 [1] 现金流及其他价格指数数据 - 2025年11月4日外盘石脑油制乙二醇为 -146.97美元/吨，较前值 -136.21美元/吨减少10.76美元/吨；乙烯制乙二醇为112.65美元/吨，较前值102.65美元/吨增加10.00美元/吨 [1] - 2025年11月5日MTO制MEG税后毛利为1486.22元/吨，较前值1466.31元/吨增加19.91元/吨；煤气化法合成后置税毛利为 -142.04元/吨，较前值 -102.21元/吨减少39.83元/吨 [1] - 2025年11月5日CCFEI涤纶DTY价格指数为8500.00元/吨，与前值持平；涤纶POY价格指数为6825.00元/吨，与前值持平；涤纶短纤价格指数为6345.00元/吨，较前值6350.00元/吨跌幅0.08%；瓶级切片价格指数为5690.00元/吨，较前值5715.00元/吨跌幅0.44% [1]

东海证券指出，基础化工行业供给侧有望结构性优化，国内"反内卷"政策频繁提及，海外原料成本上涨 及亚洲产能冲击导致欧美企业关停。我国化工产业链凭借成本和技术优势，正填补国际供应链空白，重 塑全球格局。子板块中农药、氟化工等利润增长显著，而有机硅、纯碱等降幅较大。行业长期乐观（供 给改善+价格低位），短期谨慎（油价下行+需求磨底），拐点关注产业政策及海外降息带动的出口复 苏。 中银国际指出，基础化工行业市盈率24.39倍处历史72%分位，市净率2.21倍处54%分位；石油石化市盈 率12.4倍处32%分位。行业受关税政策、原油价格波动影响显著，建议关注"十五五"规划相关子行业、 低估值龙头及电子材料公司。中长期看，政策加持下需求有望复苏，半导体、新能源材料等新兴领域空 间广阔，氟化工、农化等子行业景气度或维持高位。 化工ETF（516020）及其联接基金（联接A：012537，联接C：012538）被动跟踪细分化工指数，该指 数前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、天赐材料、巨化股份、藏格矿业、金发科技、宝丰能源、 华鲁恒升、恒力石化、云天化。 数据来源于沪深交易所、公开资料等。 风险提示：以上产品由基金管理人发 ...

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入31.58亿元，同比增长5% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润-0.07亿元，同比减亏1.27亿元 [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入11.16亿元，同比下降4.9%，环比增长1.6% [1] - 2025年第三季度单季公司实现归母净利润-0.08亿元，同比减亏0.25亿元，环比亏损扩大0.13亿元 [1] 公司盈利能力与成本分析 - 2025年前三季度公司销售毛利率为5.36%，同比提升3.73个百分点 [2] - 业绩同比大幅减亏主要得益于成本端下行，销售毛利率显著提升 [1] 行业需求展望 - 中国雅鲁藏布江下游水电工程、川藏铁路、滇藏铁路、察墨公路等配套交通基建项目推进，预计将拉动水泥、减水剂、施工等行业需求 [2] - 全球城市化进程加快，发展中国家和新兴经济体大规模建筑项目推动建筑化学品区域性需求增长 [2] - 国家政策支持有利于汽车产业链消费复苏，对上游电池材料需求有拉动作用，碳酸酯产品将回归盈利区间 [2] 公司产能与战略布局 - 公司是国内产业布局最完整、规模最大、分布最广的环氧乙烷衍生绿色低碳精细化工新材料制造企业，是全球最大供应商之一 [2] - 公司拥有5万立方米低温乙烯储罐，30万吨商品环氧乙烷产能，160万吨乙氧基化标准产能 [3] - 公司聚焦环氧产业链，持续向新能源及医用材料市场迈进 [3] - 公司在建项目包括二期15万吨/年环氧乙烷（环氧丙烷）精深加工衍生新材料扩能项目，工程进度44.37% [3] - 公司在建项目包括年产2万吨三（2-羟乙基）异氰酸酯项目，工程进度42.04% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为0.05亿元，预测下调86% [3] - 预计公司2026年归母净利润为0.40亿元，预测下调15% [3] - 预计公司2027年归母净利润为0.50亿元，预测下调13% [3] - 看好公司在环氧乙烷产业链的布局，未来有望持续向下游新材料方向布局，成长空间可期 [3]

产量与销量 - 2025年前三季度碳酸二甲酯系列产量69.86万吨、销量39.63万吨[1] - 2025年前三季度甲基叔丁基醚产量16.63万吨、销量16.63万吨[1] - 2025年前三季度气体产量1.28万吨、销量1.11万吨[1] 销售收入 - 2025年前三季度碳酸二甲酯系列销售收入193783.29万元[1] - 2025年前三季度甲基叔丁基醚销售收入80214.75万元[1] - 2025年前三季度气体销售收入4883.03万元[1] 价格变动 - 2025年1 - 9月碳酸二甲酯系列平均售价4889.40元/吨，较2024年同期下降11.97%[4] - 2025年1 - 9月甲基叔丁基醚平均售价4822.15元/吨，较2024年同期下降19.24%[4] - 2025年1 - 9月气体平均售价4409.33元/吨，较2024年同期下降4.59%[4] - 2025年1 - 9月低压液化气平均进价5143.04元/吨，较2024年同期下降17.68%[6] - 2025年1 - 9月丙烯平均进价5928.18元/吨，较2024年同期下降4.05%[6] - 2025年1 - 9月乙醇平均进价5315.70元/吨，较2024年同期下降11.46%[6] 其他情况 - 2025年前三季度未发生对公司生产经营具有重大影响的其他事项[7]

投资评级 - 报告对卫星化学的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩受装置检修及非经常性损益拖累，但扣非归母净利润环比增长11.45%，显示周期底部经营韧性 [7] - C2产业链盈利整体稳定，C3产业链盈利能力出现分化，公司作为国内C2和C3轻烃裂解龙头，周期复苏业绩有弹性 [7] - 基于前三季度业绩情况，下调盈利预测，但维持“买入”评级，认为公司当前估值具有吸引力 [7] 公司基本数据 - 卫星化学最新收盘价为17.90元，一年内最高价/最低价分别为22.69元/15.04元 [1] - 公司当前市盈率为17.79倍，市净率为1.88倍 [1] - 公司总股本为33.69亿股，总市值为602.99亿元 [1] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入347.71亿元，同比增长7.73%，实现归母净利润37.55亿元，同比增长1.69% [7] - 2025年第三季度单季实现营业收入113.11亿元，同比下降12.15%，环比增长1.61%，实现归母净利润10.11亿元，同比下降38.21%，环比下降13.95% [7] - 第三季度扣非归母净利润为13.42亿元，环比增长11.45% [7] 产业链盈利分析 - C2产业链：2025年第三季度美国MB乙烷均价为23.13美分/加仑，环比下降4.05%，乙烷裂解制乙烯价差为4348元/吨，同比增长5.96% [7] - C3产业链：2025年第三季度原料丙烷均价为4477元/吨，环比下降9.91%，丙烷裂解制丙烯价差平均为1115元/吨，环比大幅增长61.41% [7] 盈利预测 - 预测公司2025年/2026年/2027年营业收入分别为505.91亿元/588.46亿元/681.90亿元，增速分别为10.8%/16.3%/15.9% [4] - 预测公司2025年/2026年/2027年归母净利润分别为56.88亿元/74.98亿元/95.25亿元，增速分别为-6.3%/31.8%/27.0% [4] - 预测公司2025年/2026年/2027年每股收益分别为1.69元/2.23元/2.83元，对应市盈率分别为11倍/8倍/6倍 [4] 主要财务比率预测 - 获利能力：预测公司毛利率将从2025年的20.5%提升至2027年的23.6%，净利率将从2025年的11.2%提升至2027年的14.0% [8] - 成长能力：预测公司营业收入增速在2026年达到16.3%的峰值，归母净利润增速在2026年达到31.8% [8] - 估值比率：预测公司市盈率将从2025年的10.6倍下降至2027年的6.3倍，市净率将从2025年的1.7倍下降至2027年的1.3倍 [8]

产品产销与收入 - 2025年1 - 9月合成润滑基础油产49152.10吨、销47050.51吨，收入69815.64万元[1] - 2025年1 - 9月药用辅料产10037.92吨、销9338.95吨，收入25416.49万元[1] - 2025年1 - 9月产品合计产59190.02吨、销56389.46吨，收入95232.13万元[1] 价格变动 - 2025年1 - 9月合成润滑基础油均价14838.44元/吨，较2024年同期降5.70%[5] - 2025年1 - 9月药用辅料均价27215.59元/吨，较2024年同期降13.54%[5] 原料采购价格 - 2025年1 - 9月环氧乙烷采购均价5771.51元/吨，较2024年同期降1.76%[6] - 2025年1 - 9月环氧丙烷采购均价6862.99元/吨，较2024年同期降15.99%[6] - 2025年1 - 9月丙二醇原料采购均价6734.68元/吨，较2024年同期降22.69%[6] - 2025年1 - 9月三羟甲基丙烷采购均价7669.54元/吨，较2024年同期降14.01%[6] - 2025年1 - 9月J型油酸采购均价8305.50元/吨，较2024年同期降8.72%[6]

业绩数据 - 2025年1 - 9月高性能减水剂产量76.54万吨、销量76.38万吨、营收131,579.14万元[1] - 2025年1 - 9月高效减水剂产量1.24万吨、销量1.24万吨、营收3,061.26万元[1] - 2025年1 - 9月功能性材料产量29.68万吨、销量29.60万吨、营收56,590.51万元[1] 价格变动 - 高性能减水剂平均销售价格较上年同期降1.73%[2] - 高效减水剂平均销售价格较上年同期降10.18%[2] - 功能性产品平均销售价格较上年同期降10.35%[2] - 环氧乙烷平均采购价格较上年同期降3.24%[4] - 甲醛平均采购价格较上年同期降2.01%[4] 其他情况 - 报告期内无重大影响事项[5] - 公告发布于2025年10月29日[7]

证券代码：603181 证券简称：皇马科技 公告编号：2025-040 浙江皇马科技股份有限公司 （一）主要产品价格波动情况 | 主要产品 | 2025年前三季度平均 | 2024年前三季度平均 | 变动比例 | | --- | --- | --- | --- | | | 售价（元/吨） | 售价（元/吨） | （%） | | 特种功能性及高分 子材料表面活性剂 | 12,451.80 | 13,102.26 | -4.96 | （二）主要原材料价格波动情况 一、2025年前三季度主要产品的产量、销量及收入实现情况 主要产品 产量（吨） 销量（吨） 营业收入（万元） 特种功能性及高分 子材料表面活性剂 142,681.29 146,058.50 181,869.18 其中：战略性新兴板块 45,296.09 53,420.14 | 主要产品 | 2025 年前三季度平均 采购价（元/吨） | | 2024年前三季度平均 采购价（元/吨） | 变动比例 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 环氧乙烷 | | 5,699.46 | 5,860.08 | -2.74 | | ...

业绩总结 - 2025年1 - 9月公司营业收入46,862.33万元，主营业务收入45,756.09万元，其他业务收入1,106.24万元[1] 产品数据 - 2025年1 - 9月赛克产量19,993.94吨，销量20,513.39吨，销售收入23,250.36万元[1] - 2025年1 - 9月钛酸酯产量3,891.00吨，销量3,865.51吨，销售收入6,885.46万元[1] - 2025年1 - 9月DBM/SBM产量3,698.50吨，销量3,690.14吨，销售收入11,358.43万元[1] - 2025年1 - 9月乙酰丙酮盐产量2,714.89吨，销量2,768.37吨，销售收入4,261.84万元[1] 价格数据 - 2025年1 - 9月赛克平均单价1.13万元/吨，同比下降20.42%[3] - 2025年1 - 9月钛酸酯平均单价1.78万元/吨，同比下降30.47%[3] - 2025年1 - 9月DBM/SBM平均单价3.07万元/吨，同比下降2.85%[3] - 2025年1 - 9月乙酰丙酮盐平均单价1.54万元/吨，同比下降12.99%[3] - 2025年1 - 9月环氧乙烷平均采购单价0.56万元/吨，同比下降3.45%[4]