根据史料记载，1900年前后，虽然燃油车在美国的市场占有率超过了六成，但因为其噪声大、污染严 重，普遍被业界视为"落后技术"。而且最让客户们不能容忍的是，它竟然是手摇发动的，看当年的图 片，与老电影里的手摇拖拉机莫名相似。反观电动汽车，外形优美、噪声又小，因而收获了当时几乎所 有社会名流的青睐。美国发明家爱迪生甚至专门为电动汽车研发出新型电池，并申请了专利，梦想让电 流彻底取代汽油。而这段时期，也是电动汽车发展的"黄金期"。 可惜，天不从人愿，一心将电动汽车发扬光大的爱迪生迎头撞上了福特和他的汽车生产流水线。 20年前的人们恐怕很难想象，电动汽车的时代会这么快来临。 如今，人们对于街上疾驰而过的电动汽车早已习以为常。然而，出乎很多人意料的是，这个被视为"新 能源革命"主角的"物种"，其实比燃油车出现得更早。从19世纪呱呱坠地到21世纪席卷业界，电动汽车 的发展历程恰似一部跌宕起伏的技术史诗。 19世纪初，被誉为"直流电机之父"的匈牙利发明家耶德里克曾进行了一项关于电磁转动装置的实验。起 初，他只是想靠这个发明给自己提供一些便利，比如用它代替驴拉磨。但很快，就有人发现了这项装置 的新用途——可以为更广泛的交通运 ...

收购背景 - 2014年中国五矿以70亿美元收购世界第二大铜矿邦巴斯铜矿 该矿位于秘鲁且储量惊人 [2] - 该收购案引发国内外媒体热议 部分西方专家质疑收购价格过高并预测将亏损 [2] 收购过程 - 加拿大政府以国家安全为由审查半年 美国施加压力阻挠中国控制关键矿产资源 [4] - 部分投资机构质疑中国企业缺乏海外运营经验 预测管理不善 [4] - 五矿派出优秀团队实地考察 制定详细开发计划 积极与当地政府 工人和社区建立关系 [6] 收购成果 - 邦巴斯铜矿产量逐年提升 运营效率显著改善 [7] - 受益于新能源革命带来的铜价上涨 该矿价值从70亿美元飙升至1000亿美元 [7] - 该案例证明中国企业在全球资源市场的战略眼光和运营能力 [9] 行业意义 - 案例展示中国企业从传统制造业向全球资源布局的战略转型 [9] - 体现中国企业在新能源领域的超前布局和精准判断 [9] - 为中国企业海外并购和资源获取提供了成功范例 [11]

能源转型与新能源发展 - 能源更迭伴随生产力飞跃与生活方式剧变，当前面临化石能源枯竭和环境污染的紧迫挑战 [1] - 国际能源署报告显示化石能源仍主导全球能源消费，但其温室气体排放是气候变暖主因 [1] - 发展清洁、可再生、低碳新能源是缓解环境压力和实现可持续发展的必由之路 [1] 新能源类型与应用 - 太阳能通过光伏转换电能，广泛应用于家庭、工业及公共设施 [3] - 风能利用风力发电，在沿海和开阔地区潜力巨大 [3] - 水能通过水电站转换势能或动能，高效稳定 [3] - 生物质能将有机废弃物转化为燃料或电力，实现资源循环 [3] - 地热能利用地球内部热能供暖、制冷及发电 [3] - 氢能燃烧产物仅为水，是零排放社会的理想选择 [3] 互联网与新能源结合 - 互联网通过物联网、大数据、云计算支持新能源智能化、网络化发展 [5] - 智能电网实时监测优化调度，确保新能源发电稳定接入 [5] - 电动汽车充电桩互联网化方便用户查找使用，促进普及 [5] 行业实践案例 - 河北新能源项目借助互联网转型，以线下为基础，线上为渠道 [5] - 通过小程序搭建商城，公众号推广，社群精准营销实现互联网化营销 [5]

新能源与智造产业链调研活动 - 活动聚焦2025年AI算力与新能源革命交汇点 揭示硬核智造重塑产业版图的趋势 [1] - 实地探访比亚迪全球总部 玉禾田智慧中枢 飞荣达科技腹地三大核心企业 [1] - 活动仅开放30个席位 提供21财经VIP年卡作为报名福利 [7] 比亚迪核心优势 - 公司年销量突破600万辆 构建锂矿 芯片 储能全产业链生态 [1] - 刀片电池实验室和仰望U9超跑生产线展示中国智造技术实力 [1] 玉禾田智能化转型 - AI指挥中心实时监控10万+环卫设备 实现无人清扫车集群调度 [2] - AIoT技术推动传统环卫产业升级 创造千亿级市场降本增效空间 [2] 飞荣达技术壁垒 - 0.3毫米碳基材料解决AI服务器散热难题 占据电子散热技术制高点 [3] - 产品覆盖全球1/3新能源车 是英伟达GB200供应链关键供应商 [3] 活动附加价值 - 股市主播吴锡凌带队 新能源专家全程解读产业趋势 [5] - 包含闭门交流晚宴环节 提供深度产业洞见与投资机遇分析 [4][5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖国恩股份，予以“买入”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 公司深化大化工、大健康“一体两翼”布局，业绩或进入放量期，预计2025 - 2027年实现归母净利润7.42/9.47/10.95亿元，对应PE为12.57X/9.84X/8.52X [3] 各部分总结 事件 - 7月11日公司公告已于2025年6月26日向香港联合交易所递交发行境外上市外资股（H股）申请，相关备案申请材料近日获中国证监会接收 [1] 大化工领域 - 公司延伸化工新材料上下游产业链，截至2024年12月31日战略投资多个延链项目，布局改性材料上游产业链获成本优势 [2] - 未来推进国恩化学（东明）产能恢复，整合资源完善纵向一体化产业链，适时启动多个项目建设，高端产能释放将奠定业绩基础 [2] 大健康领域 - 公司控股东宝生物，在胶原领域领先，强化下游空心胶囊布局，益青生物出口业务稳健增长 [3] - 截至2024年12月31日，东宝生物明胶产能13,500吨，益青生物空心胶囊产能390亿粒，扩产项目投产后将达近700亿粒，业绩或放量 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|17,439|19,220|21,230|25,077|28,646| |营业收入(+/-)%|30.08%|10.21%|10.46%|18.12%|14.23%| |归属母公司净利润（百万元）|466|676|742|947|1,095| |归属母公司净利润(+/-)%|-29.67%|45.18%|9.66%|27.70%|15.58%| |每股收益（元）|1.72|2.52|2.73|3.49|4.04| |市盈率|12.45|9.15|12.57|9.84|8.52| |市净率|1.30|1.26|1.66|1.44|1.25| |净资产收益率(%)|10.92%|14.35%|13.19%|14.65%|14.71%| |股息收益率(%)|0.52%|0.81%|0.87%|1.11%|1.29%| |总股本 (百万股)|271|271|271|271|271| [5] 股票数据 - 2025年7月17日，收盘价34.37元，12个月股价区间16.92 - 34.37元，总市值9,322.86百万元，总股本271百万股 [7] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|34%|37%|95%| |相对收益|30%|30%|79%| [10] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标呈现不同变化趋势，如营业收入、净利润等逐年增长，资产负债率逐年降低等 [11] 研究团队简介 - 杨占魁有相关学历和工作经历，2024年6月加入东北证券，覆盖多个板块 [12] - 吕妮珈有相关学历和工作经验，现任东北证券石化组研究助理，覆盖新材料板块 [12]

有色金属板块表现 - 2025年上半年有色金属板块累计涨幅达18.12%，领跑申万行业分类 [1][2] - 61家有色金属上市公司披露中报预告，其中42家业绩预喜，显著高于A股整体水平 [1][4] - 27家公司预计净利润同比增幅超100%，北方稀土以1882.54%-2014.71%的增幅领跑 [4] 重点公司业绩 - 紫金矿业预计2025年上半年归母净利润232亿元，同比增加54%，主要受益于矿产金、铜、锌、银销售价格上涨 [2] - 宁波富邦预计上半年净利润800-1200万元，实现扭亏为盈，主要因收购电工合金后业务整合及银价上涨驱动 [3] - 索通发展预计上半年净利润4.5-5.4亿元，同比增长1335.37%-1622.45%，受益于预焙阳极价格上涨及原铝需求旺盛 [4][5] - 国城矿业预计上半年净利润4.93-5.48亿元，同比增长1046.75%-1174.69%，主要因出售宇邦矿业股权确认投资收益6.58亿元 [4][5] 行业驱动因素 - 黄金价格年内累计涨幅近30%，金矿公司利润大幅上涨符合逻辑 [7] - 铜矿供需紧张推动价格居高不下，市场估值尚未完全反映高铜价预期 [7] - 新能源革命重塑有色金属需求结构，叠加传统产能扩张受限，行业或进入3-5年景气周期 [7] 市场关注与机构动向 - 北方稀土年内被44家机构调研，公司计划通过延链补链提升高端产品占比 [8] - 有色金属板块机构调研热度上升，业绩预喜公司成为关注焦点 [7][8]

铜价暴涨与市场动态 - 上海期货交易所铜期货合约价格突破7万6千元，现货贸易商抢购导致到港铜被五次转手[1] - 江西贵溪冶炼厂因原料库存预警被迫压减20%产能[1] - 云南电缆厂因原料成本上涨导致上季度奖金减少30%[3] - 铜线材厂因铜价暴涨（每吨涨3万元）被迫放弃新能源车企订单[3] 铜矿供应与资源品质 - 南美铜精矿质量持续下降，宁波港到港货物品质低于合同约定[3] - 秘鲁拉斯邦巴斯铜矿因社区封锁导致万吨铜精矿无法运输，需直升机运送补给[3] - 全球铜矿品位下降，智利铜矿品位从20年前的16公斤/吨降至8公斤/吨[9] - 2023年全球铜矿勘探预算比十年前萎缩40%，新矿山开发受阻[9] 废铜回收与资源潜力 - 深圳回收站拆解价比去年高15%，但面临50名熟练工短缺[4] - 2023年中国产生500万吨含铜废弃物，但正规回收商仅处理150万吨[6] - 德国废铜回收率达60%，中国若达到同等水平可新增300万吨铜供应[6] 中国铜产业链挑战 - 中国铜矿平均品位0.5%，仅为智利的六成，环保设备投入使每吨成本比南美高30%[8] - 中国70%铜精矿依赖进口，其中智利占40%、秘鲁占20%[8] - 秘鲁社区暴乱导致伦敦铜价两周内飙升10%[8] 新能源与铜需求激增 - 电动车铜用量达80公斤/辆，远超燃油车的20公斤/辆[9] - 单台风力发电机消耗8吨铜，1兆瓦光伏电站需5吨铜线[9] - 国际能源署预测2035年全球铜需求5000万吨，但供应缺口达1500万吨[9] 铜价上涨对下游行业影响 - 空调铜管成本同比上涨20%，格力电器次年空调全线涨价15%[10] - 蔚来汽车铜转子成本上涨30%，被迫寻找废铜替代材料[10]

关税政策影响 - 特朗普宣布对进口铜征收50%关税 导致纽约铜期货单日暴涨近10% 创56年最大涨幅 [1] - 50%关税使美国铜价与国际市场价差拉大 COMEX铜价一度达到每吨9000美元 与LME价差达25% [3] - 关税引发"虹吸效应" 贸易商将铜囤积至美国 导致LME库存流向北美 [3] 铜市场供需分析 - 美国加税刺激本土铜矿开采 但铜矿从勘探到投产需3-5年 短期难以缓解供应 [3] - 智利作为全球最大铜生产国面临缺水减产问题 无法短期内增加对美供应 [3] - 新能源革命推动铜需求 电动汽车 光伏电站 半导体等领域对铜需求强劲 [3] - 普华永道警告到2035年全球32%半导体产能可能面临铜供应中断风险 [3] 投资机会分析 - 短期铜价波动明显 7月8日暴涨后9日回落2 75% [4] - 中长期铜基本面强劲 全球制造业盘整两年后 美联储降息或带动经济回暖 铜价有上涨空间 [4] - 当前铜核心标的估值处于2020年以来低位 [4] - 美国有铜矿的公司如Freeport-McMoRan近期股价上涨明显 [5] 行业趋势展望 - 新能源革命将持续推动铜需求增长 [3] - 加拿大矿商正关注美国市场 未来竞争将加剧 [5] - 中长期投资者可关注受益于新能源革命的铜企和相关基金 [5]

白银市场行情 - 现货白银价格站稳36美元上方，连续六个交易日上涨，创近13年新高，国内白银首饰价格普遍上调15%-20% [1] - 工业需求爆发与金融属性修复双重驱动：光伏领域每GW装机消耗约10吨白银，2025年全球需求预计达7560吨 [1] - 美联储降息预期升温推动金银比从100:1的历史高位回落至91:1 [1] 市场驱动逻辑 工业需求重构价格体系 - 新能源革命改写白银价值逻辑：N型电池技术推动全球光伏用银量年均增长5.7%，新能源汽车单车用银量较燃油车提升71%，5G基站建设使白银年需求增加40% [3] - 全球前十大银矿平均开采年限达23年，2025年供需缺口预计扩大至1.49亿盎司，库存仅够维持3个月消费 [3] - 白银已连续5年供不应求，37美元/盎司阻力位有望突破 [3] 金融属性修复窗口 - 美联储9月降息概率高达77%，美元走弱与实际利率下行打开白银上涨空间 [4] - 全球最大白银ETF-iShares Silver Trust近期连续增持，7月3日单日增持22.62吨，持仓量突破1.48万吨 [4] - 金银比当前91:1，向历史均值40-70:1回归预期形成估值修复动力 [4] 交易策略 趋势跟踪与区间交易结合 - 伦敦银突破34.5美元/盎司箱体震荡上沿可视为多头信号 [5] - 金盛贵金属MT5平台提供专业指标支持捕捉价格拐点，6月18日白银冲高至37.2美元时提示超买风险 [5] 多维度风控体系构建 - 金盛平台智能预警系统在0.3秒内完成挂单，实际成交价与预设价偏差仅0.8%，滑点率控制在0.5%以内 [6] - 动态杠杆调整功能（1-100倍）和强制平仓机制应对黑天鹅事件 [6] 场景化工具赋能交易 - 新手可通过模拟交易账户和线上讲座熟悉操作，曾有用户单月收益达18% [7] - 高频交易者可利用MT5平台EA智能交易系统实现自动化策略 [7] 平台优势 极速交易体验 - 平台直连LBMA数据源，订单执行速度低至0.01秒 [9] - 5月金价单日波动超55美元极端行情下仍确保交易指令及时触发 [9] - 智能预警系统在2025年5月金价急跌期间帮助用户止损效率提升近60% [9] 成本结构优化 - 采用"零佣金+超低点点差"策略，伦敦银点差低于行业平均水平30% [10] - "即时返金机制"使交易完成后资金可立即用于下一单操作 [10] 全链路合规保障 - 香港黄金交易所AA类047号会员，每笔0.1手以上交易生成唯一可追溯"交易编码" [11] - 资金独立存放于香港持牌银行，每日接受普华永道审计 [11] - 2025年香港金融管理局合规检查中资金独立性达标率100% [11] 下半年展望 - 美联储9月议息会议前后是关键时间窗口，若金银比回落至80:1以下可逢低分批建立白银多单，目标看至40-43美元/盎司 [12] - 长期配置建议将白银纳入核心资产组合，配置比例提升至10%-15% [12] - 可通过黄金实物交割服务将虚拟资产转化为实体储备 [12]

白银市场结构性机会 - 2025年三季度白银价格有望突破10000元/千克（对应美白银42美元/盎司）[1] - 截至7月3日伦敦银现报36.601美元/盎司 沪银主连站稳8845元/千克关口 较月初涨幅达1.01%[1] 供需格局重构 - 光伏领域推动全球光伏用银量年均增长5.7% 每GW装机消耗约10吨白银 2025年该领域需求预计达7560吨 占工业需求的34%[3] - 新能源车 5G基建等领域需求同步攀升 形成白银需求的"超级周期"[3] - 全球银矿主矿产增长停滞（伴生银占比70%） ESG成本攀升与主产国罢工事件频发 导致2024-2025年供给缺口持续扩大[3] - COMEX白银库存近期呈现波动减持趋势 ETF持仓量逆势增加 6月24日单日增持127.21吨[3] 金融属性激活 - 美联储降息周期开启预期下 金银比价（当前约91:1）加速向历史均值（40-70:1）回归[4] - 地缘政治风险与全球央行购金行为（2025年预计超900吨）强化白银避险属性[4] - 俄罗斯2025年预算草案首次将白银纳入国家储备 可能引发其他国家跟进效仿[4] 交易策略升级 - 金盛贵金属MT5平台提供斐波那契线 布林带等专业指标 可捕捉伦敦银突破34.5美元/盎司箱体震荡上沿的多头信号[5] - 黄金-白银跨品种对冲功能能有效降低波动风险 6月白银连续创新高期间部分用户通过日内T+0交易实现单日超5%收益[5] 平台价值凸显 - 全链路透明化：每笔0.1手以上交易生成唯一"交易编码" 支持交易所官网实时查验 配合银行级资金隔离存管与四大会计师事务所年度审计[6] - 点差补偿计划将伦敦金点差压缩至0.15美元/盎司 叠加零佣金政策 高频交易者每月可节省数千元成本 5手/日的白银交易相较行业平均水平可减少35%支出[7] - MT4/MT5双平台满足多元需求 MT4的毫秒级订单执行适合手动交易 MT5支持算法交易与多资产组合 其"智能预警系统"在4月黄金回调期间帮助用户规避超15%潜在损失[7] 市场展望 - 白银市场正经历"工业驱动+金融修复"的战略机遇期 当金银比回落至80:1以下时 逢低分批建立白银多单 目标看至40-43美元/盎司[8]