报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场波动加剧，A股风格轮动加速，短期市场以结构性机会为主，中期趋势偏积极；各商品品种受宏观、地缘政治、供需等因素影响，走势分化，需关注相关风险和机会 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，美国政治不确定性与地缘风险上升，参议院拨款法案受阻，政府面临停摆风险，美股受AI资本开支回报担忧调整，美指修复，黄金高位震荡，原油因伊朗局势担忧走强，伦铜冲高回落 [2] - 国内方面，A股周四震荡收涨，资金重回红利板块、科技股领跌，两市成交额回升，个股普跌，两融规模创新高，宽基指数ETF持续净流出，市场进入风格轮动加速期 [3] 贵金属 - 周四贵金属价格剧烈波动，COMEX金价和白银创下历史新高后夜盘闪崩，后因特朗普言论再次拉升，主要受多头获利了结和地缘政治因素影响 [4] - 2025年全球黄金需求首破5000吨，投资需求激增84%，黄金ETF持仓增加，各国央行购金速度放缓但仍处高位 [4][5] - 贵金属行情蔓延至有色金属，此轮暴涨行情可能接近尾端，短期调整风险加大，预计金银比价将修复 [5] 铜 - 周四沪铜主力震荡回落，伦铜冲高回落，整体估值中枢抬升，国内近月C结构收缩，现货成交不佳，库存上升 [6] - 市场在金银铜创新高后分歧明显，部分多头资金切换资产标的，短期受地缘政治风险影响，波动性放大，投机和避险情绪交织 [6][7] - 智利矿山工会提出新协议或停止罢工，全球库存错配，国内传统行业消费疲弱，预计铜价短期高位宽幅震荡，向下调整空间有限 [7] 铝 - 周四沪铝主力收涨，LME收跌，现货价格上涨，库存增加，夜盘受贵金属及铜价巨震影响，多头情绪受挫，获利了结意愿强 [8][9] - 基本面铝锭社会库存累库，消费季节性淡季特征明显，情绪主导市场易引发高位剧烈震荡 [9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收涨，现货价格持平，理论进口窗口开启，仓单库存增加 [10] - 部分氧化铝厂减产，供应过剩压力稍缓解，但供需仍过剩，后续关注减产落实情况 [10] 铸造铝 - 周四铸造铝合期货主力合约收涨，现货价格上涨，交易所库存增加 [11] - 受需求转弱拖累，铸造铝开工回落，消费走淡，自身矛盾不大，走势跟随原铝高位震荡 [11] 锌 - 周四沪锌主力冲高回落，再度刷新年内新高，伦锌先扬后抑，现货维持小幅贴水，库存增加 [12] - 多家公司锌矿产量有变化，宏微观利多叠加，锌价强势运行，但弱需求难以支撑高价，短期预计偏强运行，高位波动剧烈 [12][13][14] 铅 - 周四沪铅主力冲高回落，伦铅收跌，现货市场持货商积极出货，库存回升，终端消费一般，成交改善有限 [15] - 多地环保管控及利润亏损，原再炼厂减停产，铅价下方有支撑，短期跟随板块波动，预计万七附近震荡偏强 [15] 锡 - 周四沪锡主力冲高回落，伦锡先扬后抑，现货市场交投谨慎，主力持仓未有明显增量 [16] - 锡矿供应环比有改善但程度有限，需求端呈现弱现实与强预期间的博弈，中长期供需较好，短期资金炒作收敛，预计高位震荡 [16] 螺卷 - 周四钢材期货震荡反弹，现货价格上涨，本周五大钢材品种供应增加，库存增加，消费量下降 [17] - 节前钢厂检修增加，供应压力减小，需求端贸易成交下滑，钢材供需双弱，进入累库阶段，短线低位反弹，总体震荡为主 [17] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡反弹，现货价格上涨，港口贸易成交回升，钢厂库存增加，日耗低位运行，供应端海外发运增加，到港回落，港口库存高位运行 [18] - 总体铁矿供强需弱，预计期价震荡走势 [18] 双焦 - 周四双焦期货震荡反弹，现货方面山西主焦煤价格下跌，准一级焦现货价格上涨 [19] - 部分区域焦企生产受限减产，上游煤矿春节前放假停产，双焦供应收缩，下游铁水产量低位，钢厂焦炭库存积累，补库预期驱动有限，预计期价震荡为主 [19] 豆菜粕 - 周四豆粕和菜粕合约收涨，CBOT美豆合约收跌，美豆出口销售净增减少，阿根廷农户预售大豆增加，巴西大豆出口量预计增加 [20] - 美豆后续销售预计放缓，巴西丰产预期限制盘面上方空间，阿根廷产区有干旱预期，春节临近下游备货需求转淡，预计短期连粕震荡运行 [20][21] 棕榈油 - 周四棕榈油、豆油、菜油合约收涨，BMD马棕油主连涨，CBOT美豆油主连跌，中国完成澳洲油菜籽海关清关工作 [22] - 宏观上美元指数弱势，伊朗供应或中断，油价大涨，基本面上产减需增，关注库存去化情况，预计短期棕榈油震荡偏强运行 [22] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME多个金属品种的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等交易数据 [23] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据，包括主力合约价格、仓单、库存、升贴水、价差等变化情况 [24][25][26][27][28][29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年特朗普对市场扰动持续加大，金银创新高，A股放量上涨，各商品受宏观及基本面因素影响呈现不同走势[2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外特朗普扰动加大，对内干预美联储、关税施压，对外泛化关税工具，金银新高、油价攀升、美股收涨、10Y美债利率回升，关注美国12月CPI数据[2] - 国内A股放量涨17连阳，上证指数4165点，两市成交额3.65万亿，超4100只个股上涨，市场风格轮动，短期FOMO情绪或延续，关注量能及出口、金融数据[3] 贵金属 - 鲍威尔遭调查致金融市场震动，美元指数下挫，避险需求使金银创新高，市场预计美联储1月会议维持利率不变，今年或降息两次，特朗普面试美联储主席候选人，预计继任者将确定[4] - 地缘政治紧张及对鲍威尔刑事调查增加市场不确定性，金银价格强势，预计短期热度难消[5] 铜 - 沪铜主力高位震荡，伦铜站上13000美金，国内电解铜现货成交冷清，LME库存降至13.7万吨，COMEX库存升至52万吨[6] - 鲍威尔调查风波引发避险情绪，纽约联储主席预计美国经济健康，高盛预计美国GDP增长、通胀温和，加拿大伦丁矿业拟投资优化升级旗下铜钼矿[6] - 鲍威尔调查引发避险情绪，铜跟随金银上行，全球电气化转型等提供需求前景，海外矿山中断、LME库存低位，预计铜价短期高位强震荡[7] 铝 - 沪铝主力收24650元/吨，涨2.54%，LME收3191美元/吨，涨1.33%，电解铝锭和铝棒库存增加[8] - 美国对鲍威尔调查引发对美联储独立性及美元前景担忧，美元对金属压制减小，资金涌入，预计铝价偏强[8] 氧化铝 - 氧化铝期货主力合约收2866元/吨，涨1.63%，现货全国均价持平，理论进口窗口开启，上期所仓单库存增加[9] - 氧化铝供需博弈，期价反弹增加减产观望情绪，市场供应过剩，库存高、采购积极性一般，上方压力大[10] 铸造铝 - 铸造铝合期货主力合约收23340元/吨，涨2.3%，现货价格上涨，交易所库存减少[11] - 原铝强势带动废铝跟涨，铸造铝成本支撑上抬，但产业链成本传导不畅、消费压制，未来价格跟随成本波动，表现偏强[11] 锌 - 沪锌主力期价震荡偏强，伦锌收涨，现货成交不佳，升水下调，社会库存略减，中亚金属公司发布产量数据及2026年产量指引[12] - 美国对鲍威尔调查使美元承压，利好金属，但基本面与盘面背离，供应增加、消费淡季，短期锌价受宏观及资金驱动，预计高位偏强震荡[13] 铅 - 沪铅主力合约宽幅震荡，持货商贴水出货，下游畏高少采，社会库存增加[14] - 当月合约交割临近，期现价差使库存增加，但库存绝对水平低有支撑，供需双弱，铅价跟随板块宽幅震荡[15] 锡 - 沪锡主力合约涨停后延续涨势，现货升水，云南及广西炼厂开工率略降，社会库存减少[16] - 供应端扰动多，刚果金局势不稳、缅甸锡矿复产慢、印尼出口预期回落，需求端有增长预期且下游补库，预计锡价易涨难跌[16] 螺卷 - 钢材期货震荡，现货贸易成交10.5万吨，钢坯和螺纹价格持平，热卷降10元/吨，电弧炉钢厂成本增加、利润减少[17] - 钢材产业景气度走弱，建筑钢材需求回落、产量增加、累库，热卷库存高位去库慢，预计震荡，关注累库节奏[17] 铁矿 - 铁矿期货震荡调整，现货贸易成交75万吨，PB粉和超特粉价格上涨，1月5 - 11日中国港口到港量有增减，全球发运量减少[18] - 供应端矿山冲量使近期集中到港，需求平稳，港口库存高位，需求端铁水产量回稳、厂内库存回升，预计期价震荡[18] 双焦 - 双焦期货高位波动，山西主焦煤和准一级焦现货价格上涨，部分焦企提涨焦炭价格[19] - 市场情绪回暖，贸易商补库使焦企出货顺畅、库存低位，焦企采购使焦煤价格企稳，上游供应稳定、下游需求增加，但成材淡季库存压力制约价格上涨[19] 豆菜粕 - 豆粕05合约收涨，菜粕05合约收跌，美豆3月合约跌，美国农业部1月报告显示美豆单产不变、产量上调、出口下调、期末库存增加，巴西产量上调、阿根廷产量不变[20] - 南美产区作物丰产预期，国内油厂大豆和豆粕库存高位但去库加快，报告整体偏空，预计连粕震荡运行[20][21] 棕榈油 - 棕榈油05合约收涨，12月MPOB报告显示马来西亚棕榈油期末库存增加、出口增加、产量减少，1月上旬产量减少、出口增加[22][23] - 宏观上对鲍威尔调查使美元指数跌、油价涨，基本面上MPOB报告利空兑现，1月上旬供需改善利于库存去化，预计短期棕榈油震荡走强[24] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了铜、铝、镍等多种金属期货合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据[25] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌等金属的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、沪伦比等产业数据及变化情况[27][31][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价高位震荡，主因多头高位部分获利了结，美元指数低位反弹，标普预计到2040年全球铜总需求将比当下增长约50%，若不增加回收和开采将面临1000万吨供应缺口，基本面中断矿山复产慢，非美货源偏紧，国内库存累库，内贸现货贴水，近月盘面C结构收窄 [2][8] - 市场短期需估值修复，但中期基本面失衡及全球电气化转型将抬升铜价中枢，部分美联储鸽派官员预期2026年降息超100基点，智利矿山罢工产能受阻，新兴产业提供消费前景，预计短期铜价高位强震荡 [3][11][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - LME铜1月9日价格12965.50美元/吨，较1月2日涨505.00美元，涨幅4.05%；COMEX铜1月9日589.05美分/磅，较1月2日涨19.25美分，涨幅3.38%；SHFE铜1月9日101410.00元/吨，较1月2日涨3170.00元，涨幅3.23%；国际铜1月9日90150.00元/吨，较1月2日涨2280.00元，涨幅2.59%；沪伦比值降至7.82；LME现货升贴水涨至41.94美元/吨，涨幅8.65%；上海现货升贴水升至 - 45元/吨 [4] - 库存方面，截至1月9日，LME库存138975吨，较1月2日降6350吨，降幅4.37%；COMEX库存517999短吨，较1月2日增18158短吨，涨幅3.63%；SHFE库存180525吨，较1月2日增35201吨，涨幅24.22%；上海保税区库存101600吨，较1月2日增5500吨，涨幅5.72%；总库存939099吨，较1月2日增52509吨，涨幅5.92% [7] 市场分析及展望 - 库存方面，截至1月9日全球库存升至93.9万吨，LME库存减0.63万吨，注销仓单比例降至17%，上期所库存增3.5万吨，上海保税区库存增0.55万吨，洋山铜仓单降至40美金，美铜库存上行，国内累库，沪伦比值下探 [8] - 宏观方面，美国12月ADP就业新增4.1万人略低于预期，劳动力市场疲软但未加速恶化，特朗普干预海外主权令避险情绪高，美国财长呼吁降息，鸽派理事预计2026年降息约150基点，市场预计今年约2次降息；国内12月CPI同比 + 0.8%，消费政策显效，部分商品价格涨，能源价格降 [9] - 供需方面，智利Mantoverde铜矿罢工加剧精矿供应担忧，2026年全球矿端供应增速低于1.5%；我国11月电解铜产量110.34万吨，同比 + 9.8%，1 - 11月累计产量1225.68万吨，同比 + 9.8%，进口量单月达252.6万吨，同比增13.1%；需求上传统行业受高铜价抑制，新兴产业需求好 [10] 行业要闻 - 智利Mantoverde铜矿工人罢工持续，矿场几乎停产，选矿厂运转能力30%，库存物资将耗尽，该矿预计2025年生产2.9 - 3.2万吨阴极铜 [13] - 摩科瑞提供12亿美元贷款助力收购哈萨克铜业，融资协议八年，前四年每年获20万吨阴极铜，四年后按比例获产能，摩科瑞金属领域融资交易活跃 [14] - 智利国家铜业公司2025年产量133.3万吨，增5000吨，增幅0.4%，2026年目标小幅增产至134.4万吨 [14] 相关图表 - 报告展示了沪铜与LME铜价走势、各交易所库存、升贴水、基差、跨期价差、内外盘比价等多组铜市场相关数据走势图表，数据来源为iFinD和铜冠金源期货 [16][18][20]

市场行情 - 节前最后一个交易日，沪铜期货主力合约小幅上涨0.84%，报收于98240.00元/吨 [1] - 今日铜及贵金属高位回落，主要系资金情绪影响 [4] 现货交易与库存 - 12月31日，国内56家电解铜交易企业现货成交量为1.36万吨，较上个交易日减少0.86万吨，环比减少38.83% [2] - 上期所阴极铜库存连续累库，印证下游拿货能力下降 [4] - LME显性库存再度下探 [4] 供应端动态 - 智利Capstone铜业工人开始罢工 [2] - 智利11月份铜产量同比下降7.18%，至451815吨，为连续第四次下降 [2] - 全球中断矿山复产缓慢 [4] 需求端与行业状况 - 全球电气化转型和AI科技革命对需求带来强劲增长空间 [4] - 国内传统行业需求表现乏力 [4] - 铜材利润受挤压，产能利用率下滑，生产企业普遍放慢生产节奏 [4] - 铜箔方面受储能电池需求及终端新能源汽车前置需求的影响及年前小旺季，保持高景气水平 [4] - 下游对铜价高价存在抵触情绪 [4] 宏观与价格展望 - 美联储会议纪要显示鸽派官员认为转向更中性的政策立场有利，预计将在未来12个月进行超过2000亿美元的储备管理购债 [4] - 美元指数反弹对金属拖累有限 [4] - 预计铜价短期将维持高位震荡 [4] - 铜强势上涨格局未变 [4]

沪铜价格走势与市场表现 - 沪铜早盘小幅高开，盘中涨幅一度超过2%，但随后行情转弱，收盘涨幅收窄至0.84% [1] - 价格呈现冲高回落态势，主要受国内政策利好提振需求预期，但被贵金属大跌所拖累 [1] - 近期沪铜处于高位调整阶段，临近假期市场交易清淡 [1] 宏观与政策环境影响 - 美联储12月会议纪要内容较为平淡，美元指数略微上涨，对市场指引有限 [1] - 中国12月官方制造业PMI重回扩张区间，显示国内经济景气水平整体回升 [1] - 中国发改委和财政部发布2026年更大规模设备更新和消费品以旧换新政策，利好家电、汽车等行业需求前景 [1] 供需基本面分析 - 全球电气化转型和AI科技革命为铜需求带来强劲增长空间 [2] - 全球中断矿山复产缓慢，LME显性库存再度下探 [2] - 国内传统行业需求表现乏力，但设备更新与以旧换新政策提振了部分金属需求预期 [1][2] - 国内精铜社会库存此前连续大幅累积，但非美地区库存因美国虹吸效应而不算高企 [1] - 国内现货贴水略有收窄，部分受市场货源流通偏紧影响 [1] 机构观点与价格展望 - 金源期货认为，美联储预计将在未来12个月进行超过2000亿美元的储备管理购债，以缓解流动性需求 [2] - 该机构预计铜价短期将维持高位震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球经济增速略放缓至3.1%，海外宏观关注全球央行货币政策、美元汇率中枢及AI驱动产业变革，美国联储宽松预期发酵，欧元区低通胀弱复苏，中国经济有望在货币财政双宽松下稳健增长，全球电气化转型及AI科技革命为铜消费提供增长空间 [4] - 2026年全球铜精矿供应增速或低于1.5%，国内精铜产量减速、进口下降，预计同比降2.5% [4] - 2026年国内精铜消费增速维持2.1%，市场面临63万吨供应缺口 [4] - 2026年铜价在全球宏观回暖和基本面紧缺下延续上行，沪铜运行区间83000 - 100000元/吨，伦铜运行区间10300 - 12500美元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 2025年行情回顾 - 全年铜价探底回升，一季度因贸易局势缓和、美联储鸽派及AI推动上行，4月因美国关税下跌，后因贸易谈判和国内政策反弹，三季度因海外矿端扰动上涨，四季度因供应压力、降息预期和需求前景再创新高 [11] - 国内库存先升后降，年初终端消费复苏慢，库存累至高位，二季度后因传统行业和新能源需求下降，三季度消费低迷但有韧性，四季度冶炼产量降、需求增，年底低库存紧平衡延续 [15] 宏观经济分析 传统制造+AI构成美国经济双引擎，欧元区经济呈弱复苏态势 - 2025年发达国家经济增速1.6%，美国放缓至2%，新兴市场和发展中国家经济增速4.2%，2026年下滑至3.7%，政策不确定性等因素抑制全球经济 [18] - 美国二季度GDP增速创新高，得益于消费和关税政策，但下半年制造业PMI不佳，就业市场紧平衡，政策吸引制造业回归，但AI取代部分劳动力，预计2026年美国经济由传统和绿色转型驱动，AI合作将在多领域受益 [18][19] - 欧元区三季度GDP环比增长0.2%，德法表现分化，预计2026年经济缓慢前行，德法经济引擎分化构成阻力 [20] 2026年美联储降息幅度收窄，欧央行延续宽松路径存疑 - 2026年美联储预计有2次左右降息空间，内部立场分裂，通胀预期上半年有上行压力，下半年回归2%目标 [21][22][23] - 欧元区11月CPI同比+2.2%，核心CPI同比+2.7%，服务业通胀高，预计2026年通胀预期上行风险低，欧央行平稳货币政策扶持经济 [24] 2026年中国以高质量发展为主题，经济有望稳健增长 - “十五五”时期中国以高质量发展为主题，推动人工智能等新兴产业发展，预计2026年实施扩张型财政和适度宽松货币政策，确保规划良好开局 [25][26][27] 铜矿供应分析 全球主流矿山供应扰动频发，年度长协TC或再创新低 - 2025年海外铜矿产出净增量难兑现，1 - 9月全球铜精矿总产量同比持平，因主流矿山扰动频发，进口铜精矿现货TC下半年创新低 [28] - 新增项目有蒙古OT铜矿、秘鲁Las Bambas铜矿等，但供应端扰动造成的产量损失远超预期，预计2025年海外铜精矿供应增量约98万吨，减产约78万吨，全球主流矿企产量负增长，2026年长协TC或再创新低 [30][31][32] 预计2026年全球铜精矿供应增速或低于1.5% - 不考虑干扰因素，2025年全球主流矿山新增产量约98万吨，同比增长4.3%，考虑干扰因素实际增速仅1%，2026年新增产量53.3万吨，实际增速或低于1.5% [34] - 部分项目有产能扩张计划，如力拓OT铜矿、泰克资源QB铜矿等，但也有干扰项，如巴拿马铜矿、印尼Grasberg项目等 [35][36][41] 精铜供应分析 国家严控电解铜冶炼产能扩张，2026年CPST成员或联合减产10% - 2025年国内精铜产量同比增长，因新增产能释放，但国家叫停约200万吨规划产能，CSPT成员计划2026年减产10%以上，四季度产量环比回落，因废铜供应偏紧和原料短缺 [44][45][46] 2026年海外精铜产能释放较为有限 - 2025年部分海外冶炼厂停减产，如嘉能可菲律宾PASAR冶炼厂、智利Altonorte冶炼厂等，2026年海外精铜净新增产能约60万吨，增速下滑 [47][48] 2026年国内精铜进口量将有所下滑 - 2025年1 - 10月国内铜精矿进口量增长，精炼铜进口量下降，受美国关税政策影响，内外倒挂局面缓解后进口窗口仍未有效开启，预计2025年进口总量回落，2026年进一步下滑 [51][52] 废铜进口从美国转向东南亚，我国将强化资源回收内循环 - 2025年1 - 10月我国废铜进口总量增长，因美国关税预期，进口来源从美国转向东南亚，未来将扩大进口并强化再生资源回收利用，预计2025年废铜供应平稳，2026年精废价差收敛 [65][66] 海外库存结构错配，非美地区库存或低位运行 - 截至11月26日，全球显性库存重心抬升，海外库存先降后升，国内库存上半年累库，下半年去库，预计2025年国内库存重心小幅回落 [71][72][73] 精铜需求分析 “十五五”规划电网投资总额超5万亿，进一步构建新型电网体系 - 2025年电网投资完成率低，“十五五”期间电网总投资超5万亿，面临多重挑战，预计2026年投资增速保持3 - 3.5% [75] 加大民生住房保障和改善力度，推动房地产高质量发展 - 2025年房地产市场低迷，“十五五”强调高质量发展，加大保障房建设，完善保障体系，预计2026年房地产用铜减速超10% [76][77][78] 国补政策能否延续存疑，下半年空调出口遭外需拖累 - 2025年空调产量和内销增长，出口下降，四季度内销和出口均下滑，因国补政策变化、原材料成本上升和外需疲软，预计2026年用铜增速降至4 - 5% [79][80][81] 2026年购车补贴政策迎调整，新能源汽车产销将维持稳健增长 - 2025年新能源汽车产销量增长，2026年补贴政策调整，虽有下行压力，但市场需求空间大，预计2026年销量达1850万辆，用铜增速15% [82][83][84] 光伏行业从高增长迈向高质量，风电增速或逐步摆脱低谷期 - 2026年全球光伏装机容量或降，中国新增装机保持在235 - 270GW，政策规范产业秩序，推动转型，2025年风电装机总量上调，预计2025年风光用铜下降2%，2026年降幅12%以上 [86][88][90] AI算力需求推动数据中心建设进入新周期 - 全球数据中心市场规模增长，但美国建设推进慢，预计2025年耗电量715太瓦时，规模82GW，2026年增长到95GW，同比增长16%，带来约100万吨用铜增量 [91][92] 绿色转型+AI革命提供新增长点，预计2026年国内精铜终端消费增速为2.1% - 2026年全球绿色转型和AI变革为铜消费提供增长空间，国内精铜消费新趋势接力传统周期，预计消费增速2.1% [95] 2026年行情展望 - 2026年全球经济增速放缓，海外宏观关注货币政策等，中国经济稳健增长，全球电气化和AI为铜消费提供空间 [115] - 供应方面，2026年全球铜精矿供应增速或低于1.5%，国内精铜供应同比下降2.5% [115] - 需求方面，2026年国内精铜消费增速维持2.1%，市场面临63万吨供应缺口 [116] - 预计2026年铜价在宏观回暖和基本面偏紧下延续上行，沪铜运行区间83000 - 100000元/吨，伦铜运行区间10300 - 12500美元/吨 [116]