黄金价格走势分析 - 黄金当前运行于3340一线 早间探底3320后快速反抽显示下方买盘强劲 [1] - 短期3346为多空转折关键位 该区域下方维持弱势震荡但跌幅有限 [2] - 若向上收破3346则盘面将见底转多 开启新一轮波段拉升 [2] 黄金横盘周期特征 - 黄金已高位横盘近四个月 具备爆发新一轮单边的周期条件 [1] - 市场等待引发多米诺骨牌效应的契机 九月降息可能是潜在推手 [1] 长期上涨驱动因素 - 推动因素包括全球通胀持续走高 关税贸易及美联储降息周期 [1] - 总体利多因素远多于利空因素 大势看好明确 [1]

黄金短期技术走势 - 短期盘面转弱 周三见底后昨日早盘冲击3375后掉头转弱 隔夜跌破3340后一小时格局重回下台阶 [1] - 日内弱势格局延续 大概率先反弹再下跌 主要思路等空看回落 [1] - 短期上方关注3350或3355区域 可依托该区域为防守或在此区域之下小级别出现顶部信号时做空 [1] - 3370是决定多空转折的关键位置 [1] - 下方尝试关注3310 极限关注3300一线 [1] - 若美俄会晤达成协议 可能再次测试前期低点3280或3270区域 [1] 黄金中长期格局 - 日线区间内反复拉锯 即使短期再次向下 3300下方空间将被压缩 [1] - 日线中期多空转折关键在3270 若失守则意味着连续震荡四个月的黄金出现中长期顶部信号 熊市开启 [1] - 基于关税贸易、地缘局势、通胀及下半年美联储可能三次降息的前提 推动黄金长期上涨的动力和因素依然存在 [1] - 中长期格局3270之上黄金跌幅有限 一旦向上破位压抑四个月的多头动能将迸发 [1] - 短期向下调整可视为再次上车机会 [1] - 日内短线还有向下调整空间 关注3310 3300下方将是再次北上区域 [1]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持"推荐"评级，认为宏观因子共振下商品价格上涨动力强劲 [1][2][3][4] 核心观点 工业金属 - 美联储降息预期上升叠加国内出口数据韧性，工业金属价格持续上行 [2] - 铜：印尼铜精矿出口配额9月到期引发甩卖，TC回升至-38.06美元/吨，精铜杆开工率下降2.87pct至68.86% [2] - 铝：电解铝社会库存周度累库2万吨至56.4万吨，建筑/家电/光伏需求趋弱，但成本端稳定在16738元/吨 [2][22] 能源金属 - 锂：下游排产提升带动采购回暖，工业级/电池级碳酸锂周涨4.82%/4.71%，江西+青海矿山扰动或加剧供应紧张 [3][93] - 钴：刚果金禁矿致6月原料进口骤减，中间品主流矿企暂停报价，钴价周涨1.17%至260500元/吨 [3][78] - 镍：现货紧俏推动价格周涨0.63%，镍盐厂库存低位且成本高企 [3][49] 贵金属 - 黄金：美国非农数据不及预期推升降息预期，央行连续9个月购金，COMEX黄金突破3500美元/盎司，周涨1.24% [4][60] - 白银：工业属性+补涨驱动价格创新高，COMEX白银周涨3.79%至38.51美元/盎司 [1][4] 重点公司推荐 工业金属标的 - 紫金矿业（2025E PE 13x）、洛阳钼业（2025E PE 14x）、云铝股份（2025E PE 7x） [5][2] 能源金属标的 - 华友钴业（2025E PE 13x）、中矿资源（2025E PE 84x）、永兴材料（2025E PE 24x） [5][3] 贵金属标的 - 山东黄金（2025E PE 23x）、中金黄金（2025E PE 14x）、赤峰黄金（2025E PE 16x） [5][4] 价格数据 金属价格周变动 - LME铜/铝/锌分别+1.40%/+1.69%/+3.83%，锡库存骤降12.31% [1][10] - 碳酸锂（电池级）报73300元/吨，钼精矿跌0.48%至4155元/吨度 [93][97] 库存变化 - LME锌库存降19.17%，铜库存增9.95%；国内电解铝社会库存突破55万吨 [1][22]

美印贸易摩擦与油价异动 - 印度暂停采购美国新武器和飞机计划 包括36亿美元的6架波音P-8I巡逻机订单 以及"斯特赖克"装甲车和标枪反坦克导弹采购 [1][2][3] - 国际油价盘中剧烈波动 WTI和布伦特原油从跌1%快速拉升至涨1% 振幅达2% 但收盘回落转跌 [1] - 美国对印度商品加征50%关税(含25%新增关税) 印度称此举"不公平、不公正、不合理" 将采取反制措施 [4][5] 印度应对措施 - 莫迪呼吁购买本土产品以应对经济冲击 同时宣称印度将成世界第三大经济体 [5] - 印度考虑在农业和乳制品领域对美让步 包括允许有限进口转基因玉米 [6] - 印度与俄罗斯加强稀土、关键矿产及航空航天合作 签署工业合作协议 [7][8] 地缘政治背景 - 美国以印度进口俄石油为由加征关税 印度称此举是美对俄施压的一部分 [5][6] - 印度强调进口俄石油基于市场因素 且此前获美方鼓励 旨在保障能源安全 [5] - 美印贸易谈判因关税和非关税壁垒分歧陷入困境 俄乌冲突后矛盾加剧 [5][6]

黄金市场动态 - 美联储连续第五次维持利率不变 未对9月降息作出决定 政策侧重防范通胀风险[1] - 美国ADP就业数据增加10.4万人（前值减少2.3万 预期增7.5万） 第二季度GDP达3%（前值2.4% 预期-0.5%） 两项数据均利空黄金[1] - 黄金价格从3330美元持续下跌至3267美元 技术面跌破3300关口 阻力位3310美元 支撑位3260美元[1] - 市场对9月降息预期概率跌破50% 但仍预期年内两次降息 若经济数据持续强劲可能进一步降低降息概率[1] 原油市场动态 - EIA原油库存增加769.8万桶至4.267亿桶（前值减316.9万桶 预期减128.8万桶） 汽油库存减少272.4万桶至2.284亿桶[2] - 特朗普威胁对俄罗斯征收额外关税 要求10天内结束俄乌冲突 引发原油供应紧张预期[2] - 美韩贸易协定将关税下调至15% 韩国承诺3500亿美元对美投资及1000亿美元能源采购 提振短期原油需求[2] - 油价突破69.50美元震荡区间阻力位 技术面支撑位68.90美元 目标位71.70美元[2] 日经225指数动态 - 指数止跌反弹 自7月24日回调接近尾声 短期维持震荡格局[3] - 关键技术支撑位位于40500点[3] 铜市场动态 - 铜价暴跌至4月初低点 完全回吐过去三个半月涨幅[4] - 技术面未现止跌信号 支撑位4.21美元 阻力位4.47美元[4]

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格近期在3440区域多次承压回落，但下行空间有限，向上突破的时机已进入倒计时 [1] - 推动黄金易涨难跌的因素包括地缘局势、关税贸易、通货膨胀及美联储即将到来的降息预期 [1] - 全球ETF持仓量在震荡期间不降反增，昨日增持7.74吨，显示市场对黄金的长期看好 [1] 技术面分析 - 黄金震荡幅度收窄，但低点不断上移，多头整体呈现上攻态势 [1] - 当前上方关键阻力位为3440区域，突破后多头将有较大发挥空间 [2] - 本轮价格从3310开始拉升，3355筑底，最高触及3438后承压回落，形成一小时级别顶部结构 [2] 短期走势预测 - 短期调整格局可能延续，下方支撑位关注3365或3355区域 [3] - 调整空间有限，但需等待一小时级别底部结构形成后再择机跟进多头 [5] - 市场可能在美联储9月降息前提前反应，推动黄金价格突破震荡区间 [1]

关税政策影响 - 美国总统特朗普宣布从8月1日开始对进口铜征收50%关税，导致纽约铜价持续走高 [1] - 50%关税意味着美国买家需为每吨铜额外支付4950美元，理论上交易商在两周内完成进口可获得与关税相近的利润 [3] - 铜关税政策为能够及时将铜送入美国的交易商创造了更大的利润空间 [1] 航运动态 - 目前海面上至少有4艘装载铜的船只正加速赶往美国港口，试图在8月前完成报关 [4] - Kiating散货船装载8000吨精炼铜，从澳大利亚汤斯维尔港出发，原计划目的地改为夏威夷使航程缩短近20天 [4] - 路易丝·奥尔巴赫号、BBC挪威号和BBC坎帕纳号三艘满载智利铜的船只正分别驶往佛罗里达州坦帕港和美国南部港口 [4] 贸易商行为 - 嘉能可、梅库里亚能源、托克等交易商自2月起就向美国港口大量运送铜，为可能的关税做准备 [5] - 对于一艘典型载重1.5万吨的散货船，赶在关税生效前完成清关意味着超过7000万美元的差额 [4] - 交易商正在等待铜关税的关键细节，包括是否会对生效前出港的货船给予宽限期 [5] 市场反应 - 伦敦金属交易所铜期货价约为每吨9900美元 [3] - 这场"关税贸易"使得相关公司获得历史罕见的巨额利润 [5] - 交易商通过改变航线（如将目的地改为夏威夷）来争取时间优势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16895元/吨，较前日变动-0.21%；成交量32614手，较前日变动-988；持仓量53407手，较前日变动740；上海1铅升贴水-30元/吨，较前日变动0；PB00 - PB01为-30元/吨，较前日变动15；铅锭现货进口盈亏-592.32元/吨，较前日变动-35.36；沪铅期货库存58086吨，较前日变动-682；废电动车电池10250元/吨，较前日变动-25；再生精铅16750元/吨，较前日变动-75；再生铅综合盈亏-503元/吨，较前日变动-40 [1] - 伦铅3M电子盘收盘价2001美元/吨，较前日变动-0.20%；成交量7688手，较前日变动811；持仓量134717手，较前日变动-7430；LME CASH - 3M升贴水-31.9美元/吨，较前日变动1.6；进口升贴水105美元/吨，较前日变动0；沪铅连三进口盈亏-483.77元/吨，较前日变动19.2；LME铅库存269225吨，较前日变动-1850；LME铅注销仓单42475吨，较前日变动-5075 [1] 新闻 - 特朗普称要给150多国发关税函，预告会达成一些贸易协议、点名印度；30%关税威胁下，欧盟考虑动用“反胁迫工具”应对特朗普 [2] 趋势强度 - 铅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内铜现货坚挺支撑价格 ，当前铜趋势强度为0，处于中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪铜主力合约昨日收盘价78,090，日涨幅 -0.40%，夜盘收盘价78070，夜盘涨幅 -0.03%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,658，日涨幅0.15% 。沪铜主力合约昨日成交81,666，较前日增加2,530，持仓169,930，较前日减少2,274；伦铜3M电子盘昨日成交14,553，较前日减少6,083，持仓279,000，较前日减少1,048 。沪铜期货库存50,133，较前日增加15,754；伦铜期货库存110,475，较前日增加850，注销仓单比11.43%，较前日减少3.05% [1] - 现货方面，LME铜升贴水昨日价差 -48.27，较前日增加13.80；保税区仓单升水昨日价差50，较前日增加3；保税区提单升水昨日价差66，较前日增加3；上海1光亮铜价格昨日72,800，较前日减少300；现货对期货近月价差昨日135，较前日增加155；近月合约对连一合约价差昨日 -180，较前日减少230；买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日224；上海铜现货对LMEcash价差昨日 -220，较前日增加85；沪铜连三合约对LME3M价差昨日 -318，较前日减少126；上海铜现货对上海1再生铜价差昨日545，较前日减少306；再生铜进口盈亏昨日1,165，较前日增加551 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比0.2%，连续5个月低于预期，“新美联储通讯社”称6月CPI数据不会改变美联储的决策；特朗普称与印尼达成协议，美国将征19%关税，低于上周威胁水平，欧盟表示欧美在一些领域的立场“存在很大差距”，30%关税让美国谈判代表困惑 [1] - 微观上，铜贸易商纷纷将铜运往夏威夷以抢占巨额关税贸易；第一量子矿业表示对Prospect Resources的投资是延长赞比亚Sentinel矿山寿命的关键；中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1 - 6月累计进口量为1,475.4万吨，同比增加6.4%，6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1 - 6月累计进口量为263.3万吨，同比减少4.6%；今年上半年，阿塞拜疆铜精矿产量飙升近12倍，达到约1,200吨 [1][3]

日韩股市表现 - 韩国KOSPI指数7月8日早间高开后持续拉升，一度大涨1.6% [2] - 日本日经225指数开盘下跌0.1%，随后震荡拉升，截至发稿涨0.39%至39741.73点 [5][6] - 日经225指数期货上涨0.44%至39757.50点 [6] 关税政策动态 - 美国拟自8月1日起对韩国征收25%关税，韩国将制定规则降低非关税壁垒以满足美方要求 [4] - 韩国工业部认为美方信函实际将对等关税宽限期延长至8月1日，将加快谈判达成双边协议 [4] - 美国拟自8月1日起对日本商品征收25%关税，日本政府召开会议商讨应对方案 [7] - 日本首相石破茂表示8月1日最后期限延长了原定7月9日的大限，将继续寻求达成对双方有利的协议 [8] 个股表现 - 日本股市中欧姆龙股价上涨10.31%至3864日元，总市值7969亿日元 [7] - 住友电气工业股价上涨6.98%至3236日元，总市值25692亿日元 [7] - 古河电气工业股价上涨6.58%至7423日元，总市值5246亿日元 [7] - 藤仓股价上涨3.82%至7693日元，总市值22761亿日元 [7] - 瑞可利控股股价上涨2.87%至8634日元，总市值13.50万亿日元 [7]