指数及成分股表现 - 中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0 40% [1] - 成分股博源化工(000683)上涨3 02% 鲁西化工(000830)上涨2 07% 恒力石化(600346)上涨2 05% 广东宏大(002683)上涨1 86% 宏达股份(600331)上涨1 45% [1] - 化工ETF(159870)上涨0 32% 最新价报0 62元 盘中净申购5600万份 [1] 资金流向 - 5天净流入4天 净流入额31456万元 10天净流入9天 净流入额117627万元 20天净流入16天 净流入额258800万元 60天净流入30天 净流入额255973万元 [2] 政策动态 - 五部委联合发布《关于推进化工园区规范建设和高质量发展有关工作的通知》 要求竞争力三级、智慧化初始级化工园区于2025年底前制定专业化改造方案 支持竞争力二级、智慧化提升级化工园区在创新驱动、绿色低碳等方面完善提升 [2] 行业分析 - 欧洲化工产能持续退出和中国新增产能扩张放缓背景下 国内制造业反内卷行动将加速化工行业供给侧改革 优化竞争格局 龙头企业业绩有望迎来拐点 [2] - 中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比43 54% 包括万华化学(600309)、盐湖股份(000792)等 [3] ETF产品信息 - 化工ETF(159870)场外联接A：014942 联接C：014943 联接I：022792 [4]

甲酸价格及化工板块表现 - 甲酸价格周涨幅达24%，突破3100元/吨，外需旺盛为主要推手 [1] - 鲁西化工作为全球产能龙头直接受益，华鲁恒升新增产能即将投产 [1] - 化工ETF(159870)盘中净申购1000万份，冲刺连续12日净申购 [1] - 中证细分化工产业主题指数上涨0.33%，成分股光威复材上涨2.32%，鲁西化工上涨1.82%，广东宏大上涨1.77%，易普力上涨1.57%，金发科技上涨1.51% [1] - 化工ETF(159870)上涨0.33%，最新价报0.61元 [1] 化工行业政策及供需分析 - 有关部门和地方政府发布重点行业产能治理、老旧装置摸底评估政策，老旧产能退出驱动供给侧改革 [2] - 化工行业各细分子行业龙头企业有望受益 [2] - 2025Q2化学原料及化学制品制造业产能利用率仅为71.9%，毛利率仅为12.95% [2] - 化工行业新增产能投产高峰已逐步过去，后续资本开支力度减弱，有望推升行业景气 [2] 中证细分化工产业主题指数成分 - 中证细分化工产业主题指数前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、巨化股份、藏格矿业、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、恒力石化、云天化、龙佰集团 [3] - 前十大权重股合计占比43.54% [3] 化工ETF产品信息 - 化工ETF(159870)场外联接A：014942，联接C：014943，联接I：022792 [4]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）7月31日场内价格下跌2.69%，盘中一度跌超3% [1] - 细分化工指数7月累计涨幅达7.02%，显著跑赢上证指数（3.74%）和沪深300指数（3.54%） [2] - 氮肥、石化、纯碱等细分领域个股领跌，鲁西化工单日跌幅达6.14%，齐翔腾达、博源化工等跌超5% [1] 资金流向与ETF动态 - 化工ETF近5个交易日获4次净申购，合计净流入超1亿元；近10个交易日净申购额达2.8亿元 [4] - 该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，50%仓位集中于万华化学等龙头股，50%覆盖磷肥、氟化工等细分领域 [5][8] 行业基本面与政策环境 - 当前细分化工指数市净率2.11倍，处于近10年28.38%分位点，估值处于低位 [6] - "反内卷"政策推动供给侧改革，行业竞争格局有望改善，企业盈利水平或提升 [4] - 2024年9月以来地产政策加码，叠加化工扩产周期接近尾声，供需结构或迎来拐点 [7] 历史数据与全球竞争力 - 细分化工指数近五年收益率波动显著：2020年+51.68%，2022年-26.89%，2024年-3.83% [3] - 中国化工企业凭借规模和管理优势，正加速抢占全球市场份额 [7]

化工板块市场表现 - 近两周（7月14日-7月28日）细分化工指数累计涨幅达7.73%，显著跑赢上证指数（2.5%）和沪深300指数（3.01%）[1] - 细分化工指数近5年收益率波动较大，2020年涨幅51.68%，2021年15.72%，2022年-26.89%，2023年-23.17%，2024年-3.83%[2] - 化工ETF（516020）规模持续增长，截至7月28日份额达10.6亿份[5] 政策驱动因素 - 高层提出"依法治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出"，加速化工行业供给侧改革[3] - 欧洲产能退出及国内扩产放缓背景下，反内卷行动将优化竞争格局，龙头企业业绩或迎拐点[3] - 2024年9月以来地产消费政策提振经济信心，化债和稳地产政策有望带动终端化工品需求[3] - 工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案，重点关注炼油、化肥、颜料染料等子行业供给侧改革[5] 行业基本面 - 化工行业处于周期底部，中国化工产品价格指数（CCPI）从2021年6500点下滑至2025年7月24日4070点[5] - 细分化工指数市净率2.09倍，位于近10年26.86%分位点低位，中长期配置性价比凸显[4] - 2021年以来的扩产周期或已结束，新"国九条"推动高质量发展，供给侧有望边际大幅改善[3] 投资机会 - 化工ETF（516020）覆盖化工全领域，50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头，50%布局磷肥、氟化工、氮肥等细分龙头[6] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）参与布局[6] - 中国化工凭借规模、管理、研发优势正加速抢占全球市场份额，行业或进入长景气周期[3]

政策动态 - 国家育儿补贴制度实施方案公布 从2025年起对3周岁以下婴幼儿发放补贴 现阶段国家基础标准为每孩每年3600元 [6] - 香港证券市场下调最低上落价位 第一阶段将于8月4日生效 有助于降低交易成本并提升交易效率 [9] - 市场监管发展规划座谈会提出"十五五"时期六大任务 包括促进国内大市场建设 推进质量强国建设 深化标准化改革等 [8] - 全国工业和信息化主管部门座谈会强调下半年八项重点工作 包括推动科技创新和产业创新融合 培育新兴产业等 [10] - 上海市经信委计划年内实现浦东自动驾驶全域开放 不含陆家嘴等区域 [11] 公司动态 - 上纬新材表示公司股票交易价格已严重脱离基本面 [13] - 艾为电子拟发行不超过19.01亿元可转债 用于端侧AI及配套芯片项目 [14] - 居然智家实际控制人、董事长兼CEO汪林朋逝世 [15] - 光库科技拟收购安捷讯控制权 股票29日起停牌 [16] - 山金国际筹划发行H股股票并上市 [17] - 惠城环保上半年净利润502.04万元 同比下降85.63% [18] - 雪峰科技拟1.54亿元收购盛世普天51%股权 [19] - 世名科技实控人陆勇被采取留置措施 [20] - 药明康德上半年净利润85.61亿元 同比增长101.92% [27] - 中国中冶上半年新签合同额5482亿元 同比降低19.1% [29] 行业观点 - 广发证券看好房地产板块行情持续性 指出核心城市核心区域成交价持续刷新 申万房地产指数自6月见底后涨超11% [34] - 光大证券认为化工行业"反内卷"政策即将出台 老旧产能退出将驱动供给侧改革 重点关注炼油、PTA/PX等子行业 [35]

石化化工行业政策与供给侧改革 - 工业和信息化部将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，具体方案近期发布[2] - 国家发展改革委与市场监管总局起草《价格法修正草案》，拟通过完善低价倾销认定标准、禁止算法不正当价格行为等手段治理非理性价格战[2] - 重点关注炼油、PTA/PX、化肥、颜料染料、有机硅/工业硅、纯碱、氯碱/PVC等子行业的供给侧改革与老旧产能淘汰[2] 炼油行业 - 截至2024年我国炼能9.34亿吨，"十四五"规划要求2025年原油一次加工能力控制在10亿吨以内，产能利用率提升至80%以上[3] - 7月17日当周山东地炼开工率仅47.31%处于历史低位，预计成品油需求达峰趋势下开工率维持低位，供给量缩减[3] - 产能严控叠加老旧装置退出，主营炼厂效益有望改善[3] 尿素行业 - 2025年尿素新增产能493万吨，占当前总产能7607万吨的6.5%，未来新增供给量较低[5] - 供给缩减叠加潜在出口机遇，行业景气度有望改善，具备装置更新能力的龙头将受益[5] 纯碱与PVC行业 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工提振基建需求，纯碱、PVC等基建相关化工品受益[6] - 2025-2026年规划新增纯碱产能868万吨（占2024年总产能20%），PVC新增500万吨（占2024年17%）[6] - "反内卷"政策推动供给侧改革，加速供给端改善和行业集中度提升[6]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 石化化工稳增长工作方案有望出台，化工行业供给侧改革有望深化，“反内卷”政策即将出台，老旧产能退出驱动化工行业格局向好，相关龙头有望持续受益[1][21] - 《价格法》即将修订，监管机构将加大对非理性价格战的治理力度，构筑更全面的市场监管体系，助力行业“反内卷”[22] - 关注炼油、PTA/PX、化肥、颜料染料、有机硅/工业硅、纯碱、氯碱/PVC等子行业的供给侧改革与老旧产能改造淘汰情况[1][21] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 化工板块股票市场行情表现 - 过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势，中信基础化工板块涨跌幅为+3.7%，位居所有板块第7位[9] - 基础化工行业各子板块大部分呈现涨势，涨跌幅前五位为纯碱（+12.5%）、民爆用品（+10.7%）、氮肥（+7.0%）、改性塑料（+6.2%）、有机硅（+6.1%）；后五位为其他塑料制品（-0.5%）、涤纶（-0.4%）、膜材料（+0.5%）、橡胶制品（+0.6%）、氟化工（+1.1%）[11] - 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有上纬新材（+97.37%）、保利联合（+52.73%）等；跌幅居前的个股有海星股份（-19.04%）、大东南（-9.90%）等[15][17] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前的品种有有机硅DMC（+13.26%）、合成氨:河北地区（+11.00%）等[18] - 近一周跌幅靠前的品种有DMF:华东地区（-7.83%）、丙烯酸:浙江卫星（-6.94%）等[19] 本周重点跟踪——化工“反内卷”与供给侧改革 - 石化化工稳增长工作方案有望出台，老旧装置摸底评估工作展开，“反内卷”政策即将出台，相关子行业供给侧改革与老旧产能改造淘汰情况值得关注[21] - 《价格法》即将修订，将加大对非理性价格战的治理力度，构筑更全面的市场监管体系，助力行业“反内卷”[22] - 炼油产能严控叠加山东地炼开工率走低，主营炼厂效益有望改善，中国石油、中国石化加速推进油转化、油转特，提升炼化板块竞争力[24][25] - 2025年我国尿素新增产能约占当前总产能的6.5%，未来新增供给量较低，供给侧改革推动行业景气度改善[26] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，有望提振基建需求，纯碱、PVC等有望受益，“反内卷”政策推动供给侧改革，提升行业集中度[27][28] 子行业动态跟踪 - 化纤板块本周涤纶长丝市场价格震荡上涨，但均价较上周下跌，下游需求无实质性改善[30] - 聚氨酯板块本周国内聚合MDI市场先涨后跌，终端及下游跟进放缓，业者出货压力增加[30] - 钛白粉板块淡季市场需求薄弱，但“反内卷”背景下，下游涂料行业景气度上行有望提振钛白粉景气度[30] - 化肥板块本周国内复合肥市场观望心态主导，秋季备肥推进不温不火，市场走货难有明显改观[30] - 维生素板块本周维生素A、E市场低价小幅上移，D3市场价格大幅上涨，B6市场价格回落，叶酸、K3市场价格下滑[31] - 氨基酸板块本周98.5%赖氨酸市场购销清淡，价格暗降，行业库存高位，工厂销售压力大[31] - 制冷剂板块本周市场平稳过渡，短期看涨信心不减，供给刚性收缩，行业集中度提升[31] - 有机硅板块本周市场再度迎来涨价行情，报价区间攀升至12300 - 12500元/吨[32] 重点化工产品价格及价差走势 - 报告展示了化肥和农药、氯碱、聚氨酯、C1 - C4部分品种、橡胶、化纤和工程塑料、氟硅、氨基酸&维生素、锂电材料、其它等重点化工产品的价格及价差走势相关图表[33][56][58] 投资建议 - 重点关注炼油、化肥、颜料染料等子行业的供给侧改革前景，相关龙头有望持续受益[4] - 建议关注炼化、化肥、颜料染料、氯碱/PVC、有机硅/工业硅、纯碱等行业的相关企业[4]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）7月25日盘中最高涨幅达0.9%，最终收涨0.3% [1] - 细分化工指数7月1日至24日累计涨幅8.97%，显著跑赢上证指数（4.68%）和沪深300（5.41%）[2][3] - 成份股中博源化工涨超6%，扬农化工涨超5%，齐翔腾达、桐昆股份等跟涨超2% [1] 资金流向 - 基础化工板块单日主力资金净流入15.88亿元，近5日累计净流入217.7亿元，均位列中信一级行业第4 [3][4] - 计算机、医药、传媒板块同期主力净流入额分别为32.89亿、21.05亿、18.04亿 [4] 行业基本面与政策 - 地产消费政策及化债措施有望提振终端化工品需求，2021年以来的扩产周期接近尾声 [5] - 新"国九条"和单位GDP能耗目标或推动化工行业供给侧改革，中国化工企业正加速抢占全球市场份额 [5] - 行业"反内卷"政策可能通过环保监管、淘汰落后产能等措施改善供需关系，高集中度细分领域受益更显著 [6] 估值与配置 - 细分化工指数市净率2.08倍，处于近10年26.27%分位点低位 [5] - 化工ETF（516020）50%仓位配置万华化学等大市值龙头，50%覆盖磷肥、氟化工等细分领域龙头 [7] 历史业绩 - 细分化工指数2020-2024年收益率分别为51.68%、15.72%、-26.89%、-23.17%、-3.83% [3]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线有四个方面 [13] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [13] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [14] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [15] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [15] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 政策发力改善供需格局，化工行业或迎长景气周期 [13] - 提出四个化工投资主线及对应关注企业 [13][14][15] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指，跑输创业板指数 [16] - 年初至今，申万基础化工行业指数涨跌幅跑赢上证综指和创业板指数 [16] - 细分板块中，24 个子板块上涨，2 个子板块下跌，列出涨跌幅前五名子板块 [21] 化工板块个股表现 - 基础化工板块 424 只股票中，本周 372 只上涨，47 只下跌，5 只持平 [25] - 列出本周个股涨幅和跌幅前十名公司 [25] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 光引发剂供需关系有改善预期，行业景气有望修复，建议关注相关企业 [29] - 生物航煤价格持续回升，有望量价齐升，建议关注相关企业 [30][31] 重点公司公告 - 多家公司发布限制性股票激励计划、立案告知、新兽药获批、增资、项目投产等公告 [32][33][34] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降 [38] - 监测的 386 种化工品中，74 种价格上涨，218 种持平，94 种下跌，列出涨幅和跌幅前十的化工品 [41] - 对双氧水、液氧、苯胺、硫酸铵、六氟丙烯、四氯乙烯等产品价格变动原因进行分析 [42][43][44] 产品价差变动分析 - 监测的 139 种化工品中，69 种价差上涨，13 种持平，57 种下跌，列出涨幅和跌幅前十的化工品价差 [45][46] 原油/炼油 - 展示 Brent - WTI 期货主连合约价差、国内汽油 - 布伦特原油价差等多个价差走势图表 [49][51][52] 煤化工 - 展示焦炭 - 焦精煤价差、三聚氰胺 - 尿素价差等多个价差走势图表 [64][66][67] 石化 - 展示乙烯 - 石脑油价差、环氧乙烷 - 乙烯价差等多个价差走势图表 [110][113][114] 化纤 - 展示 PX - 石脑油价差、PTA - PX 价差等多个价差走势图表 [177][180][181] 氯碱 - 展示电石 - 兰炭价差、PVC 乙烯法价差等多个价差走势图表 [228][229][230] 农药 - 展示甘氨酸法草甘膦价差、IDA 法草甘膦价差走势图表 [238] 磷化工 - 展示磷酸一铵海外 - 国内价差、磷酸一铵 - 磷矿石 - 液氨 - 硫磺价差等多个价差走势图表 [243][245][246] 聚氨酯 - 展示纯 MDI - 苯胺 - 甲醛价差、聚合 MDI - 苯胺 - 甲醛价差等多个价差走势图表 [265][268][269] 氟化工 - 展示无水氢氟酸 - 萤石粉价差、R22 + 31%盐酸 - 无水氢氟酸 - 三氯甲烷价差等多个价差走势图表 [280][284][285] 新能源材料 - 展示 DMC - 金属硅 - 甲醇价差、DMC - PO 法价差等多个价差走势图表 [291][294][295] 食品与饲料添加剂 - 展示三氯蔗糖 - 二甲基甲酰胺 - 氯化亚砜 - 白糖价差、安赛蜜 - 双乙烯酮价差走势图表 [309]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [16] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [16] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [17] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [18] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [18] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，本周涨跌幅为+1.8%，位列全部31个行业板块第5位，跑赢上证综指1.1个百分点，跑赢创业板指数0.4个百分点；年初至今涨跌幅为+5.1%，跑赢上证综指4.7个百分点，跑赢创业板指数9.9个百分点 [19] - 细分板块看，基础化工26个子板块中21个上涨，5个下跌；本周子版块涨跌幅前五名为粘胶、涤纶、涂料油墨、其他化学原料、聚氨酯；后五名为民爆用品、氟化工、炭黑、无机盐、合成树脂 [23] 化工板块个股表现 - 基础化工板块424只股票中，本周303只上涨，110只下跌，11只持平 [27] - 本周个股涨幅前十名分别为渝三峡A、集泰股份、苏州龙杰等；跌幅前十名分别为*ST艾艾、永悦科技、阿拉丁等 [27] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 5月12日中美关税政策大幅缓和，化工品基本面回暖，部分化工品价格快速回升，成本端压力显著缓解，化工资本开支同比走弱，产能周期拐点再确认，建议关注万华化学等多家公司 [31][32][34] 重点公司公告 - 嘉澳环保子公司收到增资款；凯龙股份拟用募集资金收购股权；芭田股份发布激励计划草案等多家公司有相关公告 [35] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比上涨，截至5月15日，CCPI录得4175点，较上周+3.8%，较年初-3.1% [45] - 监测的386种化工品中，92种价格上涨，207种持平，87种下跌；涨幅前十名为液氯、乙醇等；跌幅前十名为盐酸、美国Henry Hub期货等 [46] 产品价差变动分析 - 监测的138种化工品中，63种价差上涨，11种持平，64种下跌；涨幅前十名为丙烯-丙烷价差、MTBE气分醚化法价差等；跌幅前十名为苯酐-二甲苯价差、R410a-R125-R32价差等 [51][52]