指数及ETF表现 - 中证国新央企现代能源指数盘中震荡 成分股上海电力领涨9.99% 大唐发电上涨2.87% 国电电力上涨2.71% 中材科技领跌4.61% 中国广核下跌1.82% 太阳能下跌1.49% [2] - 央企现代能源ETF上涨0.17% 报1.15元 近1周累计上涨0.70% [2] - 央企现代能源ETF近2年净值上涨19.80% 自成立以来最高单月回报10.03% 最长连涨月数7个月 最长连涨涨幅23.43% 涨跌月数比15/10 上涨月份平均收益率3.08% 年盈利百分比100.00% 历史持有2年盈利概率100.00% [4] - 近3个月超越基准年化收益8.58% 近半年最大回撤7.04% 相对基准回撤0.28% 回撤后修复天数71天 为可比基金中修复最快 [4] 行业投资动态 - 2025年上半年中国新能源项目投资总额约1.4万亿元人民币 同比下降32.2% [3] - 风电和光伏投资额5604亿元 占行业份额40.8% 同比下降44.4% 其中风电投资3654亿元 光伏投资1950亿元 [3] - 下一代电池技术和智能电网等前沿领域保持较高投资热度 [3] 水电板块表现 - 水电板块展现盈利韧性 成本优化支撑业绩增长 [3] - 2025年上半年全国水电发电量同比略有下降 龙头企业通过优化融资结构及压降财务费用实现利润增长 [3] - 长江电力上半年归母净利润同比增长14.9% 利率下行背景下融资成本有望进一步降低 [3] 产品结构与特征 - 央企现代能源ETF管理费率0.50% 托管费率0.10% 为可比基金中最低 [4] - ETF紧密跟踪中证国新央企现代能源指数 该指数选取50只国资委下属现代能源产业上市公司证券 [4] - 指数前十大权重股合计占比48.28% 包括长江电力、国电南瑞、中国核电、中国铝业、三峡能源、中国电建、中国稀土、国电电力、云铝股份、中国石油 [5]

美国能源政策转向 - 本届美国政府大力支持油气钻探和LNG出口，逆转上届政府的清洁能源政策，宣布进入"国家能源紧急状态"以重振传统能源产业 [1] - 2025年1-7月连续出台政策：取消气候变化应对活动、撤销环境法规、叫停37亿美元清洁能源拨款、终止风能太阳能补贴 [1] - "大而美"法案取消多项清洁能源优惠，包括清洁能源税收抵免和电动汽车税收减免，标志能源政策系统性转变 [1] 清洁能源产业受挫 - 原计划2025年投产的300亿美元清洁技术项目中超半数面临延期或取消 [2] - KORE Power锂离子电池工厂建厂计划终止，8.5亿美元贷款支持取消 [2] - 标普预测"大而美"法案可能导致未来10年美国清洁能源项目数量减少20% [2] 历史政策反复 - 类似1980年代卡特政府新能源政策被里根政府终止的循环再次出现，上次政策停滞持续35年 [3] - 美国能源政策长期缺乏连续性，数十亿美元投资常因政府更迭而中断 [3] - 本届政府主张降低能源成本，限制清洁能源发展并推动原油增产 [3] 政策实施挑战 - 化石能源基础设施建设周期长（如燃气电厂需7年以上），石油钻井数量已降至4年最低，短期增产困难 [4] - AI算力需求爆发导致电力需求激增：数据中心用电占比将从2023年4.4%升至2028年6.7%-12%，用电量从1760亿千瓦时增至3250-5800亿千瓦时 [4][5] - 供给侧调整缓慢与需求侧快速增长形成矛盾，加大电力供应压力 [5] 政策影响评估 - 清洁能源繁荣态势中断，太阳能风能行业受冲击最大，未来10年新增发电容量或缩减超三分之一 [5] - 批发电价预计2030年上涨25%，2035年上涨74%，消费者电价将上涨9%-18% [6] - 政策转向削弱美国竞争力，可能错失能源转型历史机遇 [6] 全球气候治理 - 美国政策倒退与全球气候治理背道而驰，可能影响《巴黎协定》1.5℃温控目标 [7] - 美国作为历史最大碳排放国回避责任，加剧全球气候治理不平衡 [7]

法案核心内容 - "大而美"法案废除或削弱拜登政府《通胀削减法案》中大部分清洁能源条款，政策转向优先发展化石能源[1][3] - 法案取消太阳能和风能项目税收抵免（原政策允许2034年前开工项目享受30%成本抵免），仅保留法案签署后12个月内动工项目的资格[3] - 法案支持核能、地热等"可靠能源"，并对电动汽车市场施加更严格限制[3][4] 行业影响 可再生能源行业 - 太阳能和风能行业成为最大输家，90%以上项目可能因税收抵免终止而搁置[3][12] - 美国清洁能源协会批评政策倒退，预计将减缓太阳能、风电及电动汽车技术普及[4][12] 化石能源行业 - 石油、天然气和煤炭行业受益，美国石油学会称法案为"几十年来最具变革性立法"[4] - 法案预计扩大传统能源生产，释放本土产能以降低电力、燃料价格[5] 国际竞争格局 - 政策转向可能削弱美国在新能源领域与中国竞争的能力，中国在清洁能源技术推进上持续领先[4] - 阿拉斯加440亿美元液化天然气项目旨在向亚洲出口，但日韩因投资回报周期长（10年以上）及政治风险持保留态度[10][11] 历史政策背景 - 美国能源政策长期受政党轮替影响：奥巴马推动可再生能源（2030年目标），特朗普两届任期均侧重化石能源[8] - 传统能源集团（煤炭、石油、页岩气）通过政治献金影响政策，例如得州石油利益集团为共和党主要金主[8] 技术及市场动态 - 法案可能刺激短期化石能源投资，但长期面临供应链危机（天然气）及成本压力（煤炭价格走高）[4][5] - 各州仍可能自行推进清洁能源项目，如加州维持州级补贴政策[13] 全球气候议题 - 国际社会担忧法案阻碍全球碳中和进程，尤其影响2050年净零排放目标[12] - 法国专家指出AI数据中心电力需求增长或加剧温室气体排放[12]