创业板改革 - 深化创业板改革有利于相关ETF扩大容量与规模 [1] - 改革将提升科技板块在A股的权重 [1] - 此举旨在助力市场走出以科技为主的长期趋势 [1] 市场环境建设 - 通过增强风险"四早"处置能力、防范市场大幅波动、严打财务造假等违法行为，可构建低波动市场环境 [1] - 低波动市场环境能增强投资者信心 [1] - 为股市长期稳健上行提供基础动力 [1] 公募基金与长期资金 - 推进公募基金改革能为市场引入以长期价值投资为导向的持续增量资金 [1] - 推动企业年金、保险资金等落实长周期考核是引入增量资金的途径 [1] - 长期增量资金将支撑股市形成健康平稳的长期上行格局 [1] 北交所发展 - 推动北交所高质量发展将拓宽创新型中小企业融资通道 [1] - 此举将提升北交所交易活跃度与市场成交占比 [1] - 有助于吸引更多资金和合格投资者参与，形成创新型中小市值企业的良性投资生态与市场风格 [1]

中国人民银行政策动向 - 坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [2] - 将恢复公开市场国债买卖操作，目前债市整体运行良好 [3] - 优化数字人民币管理体系，研究其货币层次定位，支持更多商业银行成为运营机构，已在上海设国际运营中心、在北京设运营管理中心 [3] - 研究实施一次性个人信用救济政策，对疫情以来一定金额以下且已归还的贷款违约信息，在征信系统中不予展示，计划明年初执行 [3] 国家金融监督管理总局工作重点 - 推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式 [4] - 强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，为传统产业提升及新兴产业培育提供更多资源 [4] - 推动丰富养老健康保险产品，完善灾害保险体系，拓展小微、民营、"三农"金融覆盖面 [4] - 深化金融供给侧改革，促进机构布局合理化，推动金融制度型开放向更宽领域更深层次迈进 [5] - 全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度，提高中资机构跨国经营能力，参与国际金融治理改革 [5] 中国证监会改革举措 - 启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准 [6] - 持续推动北交所高质量发展，健全新三板差异化制度，畅通三、四板对接机制 [6] - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理、提高效率、扩大投资范围，资格审批与开户"高效办成一件事"及对配置型外资准入实行绿色通道当天落地 [6] - 继续把北京作为资本市场改革开放重要窗口，推动更多先行先试政策"首家""首例"在京落地，鼓励优质机构和长期资本在京集聚 [7]

货币政策与金融市场管理 - 中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作 此前因债市供求不平衡压力较大及市场风险累积而暂停[1] - 将探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排 以平衡维护金融市场稳定运行和防范道德风险[1] - 强化系统性金融风险监测评估体系 将适时发布系统重要性保险公司名单[1] - 将继续打击境内虚拟货币经营和炒作 同时密切跟踪评估境外稳定币发展[1] 金融供给侧改革与机构监管 - 稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质[3] - 加大不良资产处置和资本补充力度 丰富处置资源和手段以保障金融体系稳健运行[5] - 深化金融供给侧结构性改革 促进机构布局更合理、发展质量和韧性持续增强、国际影响力提升[3] 资本市场改革开放 - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》 包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等[6] - 优化互联互通机制 提升境外上市备案质效 深化内地与香港市场务实合作[7] - 持续推动北交所高质量发展 健全新三板差异化制度 畅通三、四板对接机制[7] - 将启动实施深化创业板改革 设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准[8] - 将择机推出再融资储架发行制度 进一步拓宽并购重组支持渠道[9] 外汇管理与跨境资金流动 - 深化直接投资、跨境融资、证券投资等重点领域外汇管理改革 推动高水平制度型开放[10] - 将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策[11] - 利用人工智能大数据赋能智慧监管 强化跨境资金流动监测预警[12] 数字金融与信用体系 - 将进一步优化数字人民币管理体系 研究优化其货币层次定位 支持更多商业银行成为运营机构[1] - 研究实施支持个人修复信用的政策措施 计划在明年初执行[2] 金融服务实体经济 - 围绕扩大内需战略 强化重大项目资金供给 助推消费扩容升级[4] - 充分发挥资本市场枢纽功能 推动更多先行先试政策在京落地[7]

资本市场改革方向 - 证监会将纵深推进板块改革，启动实施深化创业板改革，并择机推出再融资储架发行制度 [1][2][4] - 将设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的创业板上市标准，为新产业新业态新技术企业提供更精准包容的金融服务 [2] - 持续推动北交所和新三板高质量发展，健全差异化制度，畅通三、四板对接机制 [3] 上市公司质量与投资者回报 - 将择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组渠道，促进上市公司产业整合做优做强 [4] - 督促上市公司完善制度，加大分红回购增持力度，以稳健业绩和真金白银回报股东 [4] 中长期资金与市场生态 - 着力发挥中长期资金压舱石和稳定器作用，扎实推进公募基金改革 [5] - 推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具 [5] 合格境外投资者制度优化 - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围 [6] - 资格审批与开户高效办成一件事、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天落地 [6] 中小投资者保护 - 发布《加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕发行上市、退市等过程推出23项务实举措 [7] - 举措旨在强化投资者保护，营造更公平交易环境，提升行业机构客户服务水平，推进纠纷多元化解 [7] 市场观点与监管执法 - 在风险再定价和资产再平衡过程中，A股和港股等中国资产持续重估，配置价值更加显现 [8] - 强化零容忍执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为依法严打、打准打疼 [9][10]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年北交所高质量发展有望取得显性成果，看好北交所整体表现，建议关注2025年春季躁动行情 [26] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情概览 北交所整体行情 - 截至2025年4月30日收盘，北证成份股265个，平均市值27.8亿元；本周北证50指数涨跌幅2.38%，收盘1331.13点；同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为 - 0.43%、0.04%、0.78% [3][9] - 北证A股本周日均成交额达215.97亿元，较上周下滑28.17%，区间日均换手率为6.04%，较上一区间下滑1.92pcts；同期上证主板、深证主板、创业板、科创板区间日均成交额分别为3763.34亿元、6247.54亿元、2765.54亿元、837.9亿元，区间日均换手率分别为2.39%、3.93%、4.41%、2.22% [13] - 截至2025年4月30日，北证A股PE中位数为47.73倍；同期全A、创业板、科创板PE中位数为24.55倍、33.3倍、30.5倍，北交所估值溢价比率分别为194%、143%、156% [14] 行业赛道行情 - 2025年4月26日至4月30日，A股涨幅前五的行业为传媒、计算机、机械设备、电子、家用电器，涨幅分别为2.7%、2.5%、1.6%、1.3%、1.1% [3][15] 北交所个股行情 - 2025年4月26日至4月30日，北交所上市的265只个股中上涨138只、下跌117只、平盘10只，上涨比例52.1% [3][17] 北交所本周新股 - 本周暂无新股发行 [4][23] - 2025年4月26日 - 4月30日，族兴新材、永大股份、通宝光电3家企业更新审核状态至已受理；顶立科技、南特科技、睿健医疗、爱舍伦4家企业更新审核状态至已问询；思锐光学1家企业更新审核状态至终止；岷山环能、鼎佳精密、广信科技3家企业更新审核状态至提交注册 [4][23] 北交所重点新闻 - 本周暂无重点新闻披露 [25] 北交所投资策略 - 数据中心关注克莱特、曙光数创 [6][26] - 机器人关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [5][26] - 半导体关注华岭股份、凯德石英 [5][26] - 大消费关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [5][26] - 军工信息化关注成电光信、星图测控 [5][26]