监管处罚与风险警示 - 国晟科技因园林业收入成本确认不准确导致2022年年报、2023年半年报和年报信息披露不准确 被北京证监局责令改正并记入诚信档案 [4] - 思科瑞因涉嫌虚构销售业务、提前确认收入和不当确认收入 被四川证监局处以200万元罚款 股票将于9月22日起停牌1天并被实施其他风险警示（ST思科瑞） [5][6] - 复旦复华因2019年年报、2020年年报及2023年年报存在虚假记载 被上海证监局处以400万元罚款 股票将于9月22日起停牌1天并被实施其他风险警示（ST复华） [15] - 创意信息因2022年年报和2023年半年报多计营业收入存在虚假记载 股票自9月23日起被实施其他风险警示（ST创意） 日涨跌幅限制仍为20% [19][20] 资产重组与业务调整 - 华夏幸福债务重组计划中金融债务累计重组金额达1926.69亿元 截至8月31日累计未能如期偿还债务金额为240亿元 [8] - 西部材料控股子公司菲尔特拟筹划重大资产重组事项 股票自9月22日起停牌 预计10月21日前复牌 [16] - 津投城开将原重大资产重组方案调整为重大资产出售方案 置出房地产业务及相关资产负债 保留物业管理及租赁业务 [17] - 龙大美食因聚焦食品主业、目标公司负债率高及行业周期不确定性等原因 放弃收购五仓农牧股权 [18] 战略投资与股权交易 - 宝利国际拟以不超过最近一期审计净资产5%的金额投资宏泰科技1%-3%股权 标的公司主营半导体测试设备研发生产 [9] - 安凯微拟以2000万元增资视启未来获4%股份 标的公司承接IDEA研究院通用视觉大模型DINO-X核心团队及知识产权 [12][13] - 鲁抗医药拟通过产权交易中心竞购山东鲁抗和成制药1.9231%股权 交易金额以竞价结果确定 [14] - 齐心集团控股股东拟以6.13元/股价格协议转让5%股份（3607万股）予蔡晓玲 转让后控股股东持股比例降至29.36% [21] 股东减持动态 - 和林微纳控股股东提前终止减持计划 已减持1.12%股份 原计划减持不超过1.5% [7] - 神力股份持股5.5%股东拟减持不超过3%股份（653.19万股） [22] - 诚意药业控股股东一致行动人拟合计减持不超过1.18%股份（387.56万股） [23] - 软通动力控股股东及一致行动人拟合计减持不超过2%股份（1905.88万股） [24] - 华锋股份董事兼总经理拟减持不超过0.96%股份（203.06万股） [25] - 锋龙股份实控人及一致行动人拟合计减持不超过3%股份（其中1.2602%通过大宗交易 1.7398%通过集中竞价及大宗交易） [26][27] 人事变动与停牌事项 - 中国瑞林董事长章晓波因年龄原因辞去所有董事及委员会职务 不再担任公司及子公司任何职务 [10] - 品茗科技因筹划可能导致控制权变更的重大事项 无法按原定计划于9月22日复牌 继续停牌不超过3个交易日 [11]

沪电股份H股上市计划 - 拟筹划境外发行H股并在香港联交所主板上市 以优化海外业务布局并拓展多元化融资渠道 [1] - 具体方案尚未最终确定 需提交董事会和股东会审议及监管机构批准 [1] 股东减持动态 - 金发科技股东熊海涛拟减持不超过2636.61万股 占总股本1% 因个人资产规划需要 [1] - 世运电路董事会秘书尹嘉亮拟减持不超过2.66万股 占总股本0.0037% 因个人资金需求 [1] - 新巨丰三名股东拟合计减持不超过4.5%公司股份 [7] - 神力股份股东中略万新21号拟减持不超过653.19万股 占总股本3% [7] - 诚意药业控股股东一致行动人拟合计减持不超过1.18%公司股份 [7] 世运电路业务进展 - "芯创智载"新一代PCB产品价格显著高于传统产品 预计2026年中投产 [2] - 作为特斯拉核心供应商 未来可能用新产品替代部分原有产品以满足需求 [2] 思科瑞财务违规 - 2022年虚增营业收入996.04万元 虚增利润总额700.54万元 [2] - 被处以200万元罚款 相关责任人被罚80-120万元 [2] - 9月23日起A股简称变更为ST思科瑞 实施其他风险警示 [2] 半导体领域投资 - 宝利国际拟投资宏泰科技1%-3%股权 金额不超过最近一期净资产5% [3] - 宏泰科技主营半导体测试设备 包括SoC测试系统等 获专精特新"小巨人"认证 [3] - 安凯微拟2000万元增资视启未来 获4%股份 布局智能视觉领域 [4][5] 监管调查与风险 - ST新动力因涉嫌信息披露违法违规遭证监会立案调查 [6] 业务与订单进展 - 通宇通讯参股公司四川光为800G光模块已实现小批量出货 [6] - 奇德新材获得国内头部主机厂人形机器人碳纤维壳体项目定点及小批量订单 [6] - 申菱环境三季度数据中心相关订单增长较快 [7] 股份回购与增持 - 顺灏股份拟1亿-2亿元回购公司股份 [7] - 凌云光调整第四次回购计划价格上限至52.00元/股 [7] - 五洲交通控股股东获中信银行不超过1.53亿元贷款承诺函用于增持股份 [7] 经营业绩表现 - 顺丰控股8月快递物流业务合计收入247.87亿元 同比增长7.86% [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][9] 核心观点 - 高端测试分选机产品需求强劲，特别是EXCEED-9000系列销售收入占比大幅提升至51.37%（2024年仅25.80%），驱动业绩高速增长 [3][4] - 半导体封装测试设备领域需求回暖，叠加汽车和算力领域强劲需求，公司2025H1营收同比+67.86%，归母净利润同比+91.56% [3][4] - 研发投入持续加大，2025H1研发费用同比+14.02%，多项新技术平台进入客户验证阶段，技术护城河不断拓宽 [5] 财务表现 - 2025H1实现营收3.07亿元，归母净利润7600.55万元，扣非归母净利润7381.41万元（同比+113.80%） [3] - 单Q2营收1.79亿元（同比+89.07%），归母净利润5034.70万元（同比+103.14%），毛利率53.63%（同比+2.19pcts） [3][4] - 预计2025/2026/2027年营收分别为6.88/8.86/11.21亿元，归母净利润1.93/2.75/3.75亿元 [6][10] 业务进展 - EXCEED-9000系列（包括EXCEED-9800和EXCEED-9032）针对高效大规模测试需求，销售收入占比显著提升 [4] - 适用于MEMS、碳化硅、IGBT及先进封装的测试分选平台已在多个客户现场验证，Memory测试平台持续跟进市场需求 [5] - 募投项目"半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目"有序推进，将增强研发与制造竞争力 [5] 估值指标 - 当前市盈率82.89，预计2025/2026/2027年市盈率分别为34.81/24.38/17.89 [2][10] - 每股收益预计从2024年1.31元提升至2027年6.26元，年复合增长率显著 [10][13] - 市净率从2024年5.10降至2027年3.27，反映估值逐步合理化 [10][13]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入3.07亿元 同比增长67.86% [1] - 归母净利润7600.55万元 同比增长91.56% [1] - 基本每股收益1.32元 [1] 产品结构 - EXCEED-9000系列产品销售收入占比提升至51.37% 较2024年同期的25.80%大幅增长 [1] - 三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机需求持续增长 [1] 研发投入 - 2025年上半年研发投入2206万元 同比增长14.02% [2] - 适用于MEMS的测试分选平台已在多个客户现场开展验证 [2] - 适用于碳化硅及IGBT的测试分选平台正在进行产品验证 [2] - 专用于先进封装产品的测试分选平台处于客户验证阶段 [2] - 持续关注存储芯片测试分选市场需求并推进相关研发 [2] 产能建设 - 半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目按计划有序推进 [2] - 马来西亚生产运营中心于2025年上半年正式启用 [2] 市场拓展 - 测试分选机产品覆盖中国大陆 中国台湾 东南亚 欧美等多个市场 [3] - 客户群体包括半导体封装测试企业 测试代工厂 IDM企业 芯片设计公司 [3] - 通过深化客户合作关系和拓展新客户强化市场服务能力 [2] 行业地位 - 为全球集成电路行业提供国际先进水平的测试分选机 [1] - 产品满足消费电子 人工智能 汽车电子 新能源 5G等领域需求 [1] - 在行业内树立良好品牌形象并建立稳固市场地位 [3]

财务表现 - 营业总收入1.82亿元，同比下降36.88% [1] - 归母净利润2135.61万元，同比下降62.29% [1] - 第二季度营业总收入8923.67万元，同比下降54.21% [1] - 第二季度归母净利润985.18万元，同比下降76.89% [1] - 净利率11.69%，同比下降40.2% [1] - 每股收益0.58元，同比下降67.96% [1] - 每股经营性现金流-0.62元，同比下降240.2% [1] 成本结构 - 三费总额2062.42万元，占营收比11.36%，同比上升117.26% [1] - 毛利率40.13%，同比上升3.13% [1] 资产负债状况 - 货币资金5.4亿元，同比上升619.99% [1] - 应收账款1.5亿元，同比下降8.8% [1] - 有息负债187.09万元，同比下降69.25% [1] - 每股净资产27.86元，同比上升27.93% [1] 业务质量与市场预期 - 去年ROIC为13.28%，净利率18.14% [2] - 历史ROIC中位数13.78%，最低年份2019年为4.12% [2] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.04亿元，每股收益2.52元 [2] 技术进展与战略布局 - 是国内首家实现12吋晶圆探针台产业化应用的设备厂商 [3] - 在多个半导体产品领域打破海外厂商垄断 [3] - 正积极推进12吋IC测试高端市场设备验证 [3] - 重点加大对12吋IC测试高端市场的投入 [3]

报告公司投资评级 - 行业为电子/半导体，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 公司2024年利润同比承压但营收增加，25Q1营收和归母净利润大幅增长，考虑半导体行业景气度回升，上调盈利预测，维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入4.07亿元，同比+17.12%；归母净利润0.78亿元，同比-7.44%；扣非归母净利润0.68亿元，同比-2.49% [1] - 2025Q1公司实现营业收入1.29亿元，同比+45.21%；归母净利润0.26亿元，同比+72.29%；扣非归母净利润0.24亿元，同比+84.8% [1] 业绩变动原因 - 2024年营业收入同比增加系部分客户所在细分领域需求增长、部分区域市场和客户取得突破、高配置系列产品占比提升；归母净利润下降系股份支付影响期间费用，剔除该影响后归母净利润同比+2.85% [1] - 2025Q1营收和归母净利润大幅增长系半导体封装和测试设备领域需求回暖 [1] 产品情况 - 专注全球半导体芯片测试设备领域，以自主研发测试分选机助力行业发展与进口替代，产品涵盖EXCEED - 6000等系列测试分选机 [2] - 2024年产品持续升级，测试分选机新增PD测试等功能，EXCEED - 9800系列三温测试分选机实现量产，EXCEED - 9032系列大平台分选机持续升级，EXCEED - 9000系列产品2024年收入比重提升至25.80% [2] - 适用于MEMS、碳化硅及IGBT、先进封装产品的测试分选平台在客户现场进行产品验证，适用于Memory的测试分选平台基于既有技术储备持续关注市场需求变化 [2] 研发与客户拓展 - 募投项目“半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目”按计划推进 [3] - “马来西亚生产运营中心”项目于2025年2月正式启用，助力贴近市场和客户、响应需求，产品遍布全球市场，客户群体涵盖半导体封装测试企业等 [3] 产业协同 - 截至2024年底已参股投资4家公司，分别为华芯智能、猎奇智能、芯诣电子、鑫益邦，布局重点技术方向 [3] 员工持股计划 - 2024年3月18日审议通过实施2024年员工持股计划，参与人员不超过109人，涵盖董事（不含独立董事）等，受让价格为36.52元/股，存续期24个月，锁定期12个月 [4] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|347.23|406.67|640.91|868.94|1,176.55| |增长率(%)|(18.49)|17.12|57.60|35.58|35.40| |EBITDA(百万元)|134.89|142.09|226.18|307.92|451.49| |归属母公司净利润(百万元)|84.79|78.48|191.25|262.49|400.87| |增长率(%)|(44.91)|(7.44)|143.68|37.25|52.72| |EPS(元/股)|1.41|1.31|3.19|4.37|6.68| |市盈率(P/E)|59.44|64.22|26.35|19.20|12.57| |市净率(P/B)|3.60|3.83|3.15|2.73|2.26| |市销率(P/S)|14.51|12.39|7.86|5.80|4.28| |EV/EBITDA|36.45|26.46|20.40|14.92|10.42| [4]

光伏行业及公司财报 - 光伏行业观点更新及部分公司年报和一季报情况分析 [3] - 会议时间定于4月21日20:00 主讲人为太平洋证券电新首席分析师刘强及分析师钟欣材 [2] 信达生物深度汇报 - 信达生物深度分析汇报 会议时间4月22日15:00 主讲人为太平洋证券医药首席分析师周豫及分析师霍亮 [8] 中国飞鹤近况交流 - 中国飞鹤近期经营情况交流 会议时间4月23日10:30 主讲人为太平洋食品饮料首席分析师郭梦婕 嘉宾为公司IR [11][12][14] 海内外大模型及行业观点 - 海内外大模型技术更新及行业近期观点汇报 会议时间4月23日20:00 主讲人为太平洋证券传媒首席分析师郑磊 [18][19] 湘财证券科技实践 - 湘财证券科技协同实践案例分享 会议时间4月24日15:00 主讲人为太平洋证券金融首席分析师夏芈卬 [24][25] 华峰测控半导体设备 - 华峰测控深度报告 本土半导体测试设备龙头 8600型号设备有望突破新增量 会议时间4月25日15:00 主讲人为太平洋证券电子首席分析师张世杰及分析师罗平 [27][28] 行业配置模型 - 行业配置模型回顾与更新系列第二期 会议时间4月27日14:00 主讲人为太平洋证券金工首席分析师刘晓锋 [8]