公司战略与重组 - 公司于1月31日举行了2025年终盛典暨新阶段战略发布会 这是完成战略重组后的首次年度全员活动 [1] - 新管理团队在发布会上正式集体亮相 明确了“协同增效 价值共创”的核心发展理念 [1] - 此次重组被视为激活潜能 开拓新局的关键起点 旨在通过融合新资源 稳固核心团队 凝聚共同目标 全力释放“1+1>2”的整合效应 [1] 公司文化与团队 - 年会现场氛围体现了公司的内在凝聚力 从高管到一线员工均利用业余时间精心准备节目 [3] - 这种由内而外 上下同心的文化氛围 被认为是公司最坚实的发展底座和最珍贵的无形资产 [3] 未来发展展望 - 公司站在全新的历史起点 正以此次盛会凝聚的共识与力量为帆 坚守主业初心 深化协同共进 [5] - 公司表示将与所有合作伙伴携手 以更加稳健 坚定的步伐 共同驶向共赢未来 [5]

全国及山东省贸促工作2026年核心规划 - 2026年被定为全国贸促系统“协同增效年”，构建“1+5+10”工作格局，主旋律为协同增效 [2] - 山东省贸促会2026年工作总纲是坚持以高水平开放推动高质量发展，目标是成为联通政企、融通内外、畅通供需的坚实桥梁，并围绕五大重点实现新突破 [2] - 山东省作为经济大省与开放前沿，正以“十五五”规划承上启下的关键之年为契机，稳步推进高水平对外开放 [2] 平台建设与市场开拓策略 - 策略为借势国家级平台与锻造本土品牌双轮驱动，构筑立体化开放网络 [2] - 将积极参与中国贸促会主导的链博会、世博会及B20、APEC等国家级平台活动，广泛链接全球商协会资源 [4] - 山东在链博会平台累计组织130余家企业参展前三届，并于第三届作为主宾省荣获“金牌组织单位” [4] - 针对第四届链博会，已有近20家行业领军企业确认参展 [4] - 将持续办好“对话山东”、山东省国际贸易和投资顾问会议、“对话金砖”等本土品牌活动 [6] - 将坚定不移开拓市场，聚焦周边国家、主要贸易伙伴国家和“一带一路”沿线国家 [6] - 计划办好山东清洁能源产业博览会、广饶橡胶轮胎展、东营石油装备展等系列展会，并在境外举办自办展、参加专业展，实施“山东贸促海外行”系列经贸活动 [6] 风险防控与商事法律服务 - 将风险防控与服务优化作为企业行稳致远的根本保障，呼应全国贸促工作会议完善一站式、全链条、国际化商事法律服务体系的要求 [6] - 重点加大全链条商事法律服务供给，提升“企业开拓国际市场直通车”培训质效，强化经贸摩擦预警、企业合规排查与纠纷解决能力 [7] - 旨在通过前置培训赋能、精准风险预警、高效纠纷化解，为企业构建全流程风险防控网，增加出海稳定性与确定性 [7] 系统协同与产业赋能 - 以系统思维推动资源下沉与模式创新，深度赋能产业转型升级，核心是持续强化协同发展 [7] - 将织密服务企业网，凝聚省市县三级130余家贸促会合力 [8] - 具体举措包括向基层放权审签工作职能，用好“山东智慧贸促”服务平台，推广“跨境电商+产业带”模式，实施好“外贸新主体孵化营”项目 [8] - 目标是将贸促服务深度嵌入地方产业生态，助力传统优势产业通过数字化转型链接全球市场，并培育更多具有国际竞争力的外贸新主体 [8]

第四届中国国际供应链促进博览会 - 第四届中国国际供应链促进博览会将于2026年6月22日至26日在北京举行 [1] - 本届链博会将按照链式逻辑遴选优质参展企业，突出展示中外企业创新合作，展现中国产供链对全球支撑作用 [1] 2026年APEC工商界活动 - 2026年是亚太经合组织（APEC）“中国年”，中国贸促会已正式接棒2026年APEC工商领导人峰会和APEC工商咨询理事会（ABAC）主办权 [1] - APEC工商领导人峰会和ABAC第四次会议将于2026年11月在深圳举办 [1] - 链博会期间也将举办APEC工商领导人中国论坛等重磅活动 [1] 贸促系统工作重点与机制 - 全国贸促系统以链博会、世博会、APEC工商界活动等重大活动为牵引，以服务外资企业工作专班和“走出去”专项工作机制为抓手 [1] - 中国贸促会已将2026年定为全国贸促系统“协同增效年”，把协同增效作为主旋律 [2] 稳外贸与“千团出海”行动 - 全国贸促系统将持续加大稳外贸工作力度，高质量实施“千团出海”行动 [2] - 帮助企业运用跨境电商、出口信用保险等多种方式扩大出口，同时支持企业扩大对相关国家优质产品和服务进口 [2] 2025年贸促工作成果 - 2025年，中国贸促会组织2144个团组赴92个国家和地区考察洽谈 [2] - 全年共签发原产地等证书841.3万份，比上年增长18.94% [2] - 其中，签发优惠原产地证书318.82万份、金额1032.81亿美元，分别增长41.81%、34.28% [2]

文章核心观点 - 企业实现协同增效的关键在于管理层做出系统性改变 管理层需从管理假设、价值观、沟通体系和利益观四个方面进行调整，以引导和促进组织内外的协同行为，从而提升整体绩效和实现组织目标 [1][11] 刷新协同管理假设 - 管理层的价值取向需明确清晰 应如吉姆·柯林斯所提“10倍领先的领导力”特征，保持高度自律，坚守价值观与长期目标，并坚持高绩效标准 [3] - 需构建合理的沟通体系以促进必要努力 管理层的沟通假设应服务于共同目标，而非个人权威，如杰克·韦尔奇指出的需改变管理者“屁股对着顾客，脸对董事长”的导向 [4] - 激励设计需有效促进协同行为 激励活动应引导人们以特定方式行事，奖励应同时鼓励个人绩效达成与帮助成员进步，从而在假设中嵌入协同概念 [5] 恪守信任、利他的价值观 - 价值观需转化为行动及结果 管理层的持续承诺能将价值观转化为对员工的期望、引导和约束力，从而明确公司的价值取向和定位 [6] - 信任与利他哲学是协同行为的基础 如稻盛和夫的“利他哲学”所示，管理层表现出的信任、利他、持续承诺的价值观取向，直接影响员工对工作性质的理解和组织判断 [7] - 内部信任关系可简化管理并促进创新 组织内部形成真正的信任关系能使管理变得简单，从而帮助更多人持续创新并协同创造价值 [6] 构建有效的沟通体系 - 有效沟通需关注对内与对外两方面影响 管理者的沟通既要影响内部员工，也要影响外部成员，以解决协同管理中的挑战 [8] - 内部沟通需拉近管理者与员工距离 沟通应让员工感觉是共同奋斗而非层级疏远，管理者需如拿破仑反思般“与士兵一起喝汤”，以近身沟通促成协同行为 [9] - 外部沟通是独特的管理职能 有效的外部或公共沟通能帮助企业建立与维系同外部成员及公众的良性关系，处理问题与纠纷，协调与政府关系，从而获得外部协同与更大成长空间 [10] 超越局部利益 - 需理解局部利益与整体利益的关系 真正的协同要求理解没有整体利益则无法保有局部利益，系统的整体利益是组织目标得以实现和延续的基础 [11] - 局部利益是系统整体利益的异化 对于中层管理者是重大挑战，若只有局部利益而伤害整体，则无法实现组织目标，必须着眼于整个系统的利益 [11] - 所有管理者均需改变以获取协同效率 企业获得协同效应的前提是每位管理者都对影响协同行为的上述方面进行调整 [11]

项目启动与产业联盟成立 - 涟钢30万吨热轧钛板及钛复合材项目在湖南娄底正式启动生产 [1] - 中部地区“材料谷”钛材热轧联盟同步成立，多家企业、科研院所等签署合作协议，聚焦钛全产业链融合发展 [1] 娄底钛产业发展背景与战略 - 发展钛产业是娄底依托深厚钢铁产业底蕴，向高端新材料领域进发、加速产业转型升级的现实选择 [3] - 当地敏锐捕捉到钢铁与钛在热轧、冷轧环节设备通用率高达80%的工艺亲缘性，形成“以钢带钛、协同增效”的独特发展思路 [3] - 无需重复建设，可依托区域内上百家成熟钢铁产业链企业，快速承接并高效释放超过30万吨钛材加工产能 [3] - 2023年以来，该市已有宏旺钛材产业园、福建允升年产20万吨金属复合材料生产线等一批总投资额超百亿元的钛材料重大项目陆续开工建设 [3] 全产业链布局与规划目标 - 上游资源保障：五江集团在新疆拥有大型海绵钛生产基地与钛矿储备，宏旺集团在非洲锁定优质矿源 [4] - 中游加工制造：形成华菱涟钢、湖南宏旺、五江集团、福建允升等“一龙头三骨干”的优势集群格局 [4] - 下游应用拓展：推动钛材进入航空航天、深海装备、高端医疗等前沿领域，并培育终端品牌让钛制品走进日常生活 [4] - 娄底已成为中部地区唯一覆盖从“钛矿开采”到“高端终端制品”全链条的城市 [4] - 正朝着2030年产值突破350亿元的目标稳步迈进 [4] 产业生态与政策支持 - 当地推出“政策、土地、金融、人才”四大服务“超市”，降低制度性交易成本 [4] - 储备5000亩“熟地”，实现“签约即供地、拿地即开工”，大幅缩短项目投产周期 [4] - 众多高能级科创平台和院士领衔的专家团队构成强大智力支撑体系，硅钢与钛材协同研发已取得降本18%的显著成效 [5] 未来发展规划 - 计划以娄底经开区为核心载体，构建“一主两辅”的专业化园区体系，配套供应链公共仓与产业科创中心 [5] - 旨在强化对周边八省市场的辐射能力，建设规模较大、技术领先的钛材料深加工基地，打造“中部钛谷” [5]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 公司内生增长与并购整合超预期 首次派发中期股息[1][7] - 剔除一次性收益后 2025年上半年归母净利润同比增长28%[7] - 并购粤丰后垃圾焚烧产能跃居国内第三 A股第一 协同效应显著[7] - 自由现金流持续改善 资本开支呈下降趋势[7] - 盈利预测上调 2025-2027年归母净利润调增至19.63/22.23/23.30亿元[1][7] 财务表现 - 2025年上半年营收57.63亿元（同比-1%） 剔除PPP工程收入减少1.8亿元 环卫业务收入减少2.3亿元及一次性收入影响后 实际同比增长4.8亿元[7] - 2025年上半年归母净利润9.67亿元（+9%） 剔除一次性收益后同比增加2.10亿元[7] - 2025年上半年经营性现金流净额12.21亿元（同比+2.80亿元） 自由现金流3.38亿元（同比+4.95亿元）[7] - 2025年上半年每股派息0.25元 派发总额2.04亿元 占归母净利润21.08%[7] 业务分项表现 - 固废业务：2025年上半年营收29.49亿元 其中瀚蓝内生25.88亿元（-15%） 粤丰并表3.61亿元 净利润7.24亿元（同比+1.43亿元）[7] - 垃圾焚烧：2025年上半年运营收入21.26亿元（同比+3.19亿元） 净利润6.27亿元 产能利用率115% 焚烧量759万吨（+18%） 吨发电量386度（+2.6%）[7] - 供热业务：2025年上半年供热量94.35万吨（+42%） 收入1.40亿元（+47%）[7] - 能源业务：2025年上半年营收18.65亿元（+0.7%） 售气量同比+0.06%[7] - 供水业务：2025年上半年营收4.58亿元（+2.2%） 售水量2.18万吨（+1%）[7] - 排水业务：2025年上半年营收3.34亿元（+0.2%） 污水处理量1.36亿吨（+2.9%）[7] 并购整合进展 - 粤丰环保2025年6月并表贡献收入3.69亿元 净利润1.17亿元[7] - 并购后总贷款降低13亿元 融资利率从2.75%-4.75%降至2.50%-4.00%[7] - 截至2025年8月底 垃圾焚烧在手产能97,590吨/日 控股产能79,240吨/日 其中已投产66,190吨/日[7] 盈利预测与估值 - 2025年预测营业总收入141.06亿元（同比+18.67%） 归母净利润19.63亿元（同比+17.98%）[1] - 2025年预测EPS 2.41元/股 对应PE 10.82倍[1] - 2026年预测营业总收入163.13亿元（同比+15.65%） 归母净利润22.23亿元（同比+13.23%）[1] - 2027年预测营业总收入166.99亿元（同比+2.37%） 归母净利润23.30亿元（同比+4.81%）[1]

证券公司战略定位与股东要求 - 证券公司作为金融市场重要支柱，对区域经济战略布局起关键作用 [1] - 央企和地方国资股东对旗下券商提出更高期待，要求练就"硬功夫"并融入集团战略 [2] - 大股东强调"经营效能"，要求"成本控制"和"提质增效" [3] 服务集团与地方经济 - 地方国资要求省属券商以一揽子金融服务支持国资系统成员单位，落实区域发展战略 [4] - 陕煤集团要求开源证券发挥功能属性，为集团及成员单位提供投资渠道 [5] - 诚通证券被要求深度融入集团战略，服务国资央企高质量发展 [5] - 湖北宏泰集团要求天风证券服务湖北金融改革，发挥对接投融资双方作用 [6] - 天风国际被定位为湖北"走出去"战略桥梁，需搭建三个平台 [6] - 国联民生证券整合后分支机构近180家，投行业务全国前五，研究实力行业前十 [8] 产业投行战略 - 粤开证券被要求强化"产业投行"战略定位，形成特色竞争优势 [10] - 国联民生证券将聚焦"产业投行"战略，构建全生命周期金融服务体系 [10] - 诚通证券需深化"投行+投资+资管"协同模式，补齐业务短板 [10] 成本控制与效率提升 - 天风证券需在五个维度提质增效，创新特色方法 [11] - 天风证券要优化公司治理，推动组织调整，持续降本增效 [11] - 华源证券以提高产能、压缩成本为导向，强调提质增效 [11] - 地方国资控股券商将成本管理目标下放到各部门 [11]