地缘政治风险重定价 - 伊朗与以色列在周末期间直接交火，导致停火协议破裂，外交渠道关闭，伊朗官员表示协议已不在谈判桌上，市场不得不在周一开市前对整个供应风险结构进行重新定价 [1] - 该地区的货运和保险成本在周末前已经高企，周一的升级事件进一步推高了这两项成本，替代航线使途经该地区的每桶原油运输增加天数和成本 [2] - 尽管实物供应尚未中断，但市场正在定价潜在的供应中断风险，且无人愿意做空这一风险溢价，上周中旬短暂的局势缓和乐观情绪曾压低油价，但新的指控和军事姿态使卖盘迅速回归，导致每次下跌都在数小时内逆转 [2] 美国原油供应紧张 - 美国能源信息署数据显示，截至5月29日当周，原油库存大幅减少近800万桶，这证实了供应紧张的局面 [3] - 炼油厂开工率达到95%，加之创纪录的出口水平，导致原油被抽离库存的速度超过了任何补充速度 [3] - 汽油和馏分油库存的温和增长符合季节性规律，当前的核心故事是国际买家竞相争夺未受干扰的原油供应 [4] - 由于世界其他地区需要美国原油，而传统供应路线仍处于改道状态，出口流量已达到极限，上周每次因停火消息引发的盘中价格下跌都被迅速买回，这反映了实物需求在支撑市场底部 [4] OPEC+增产效果有限 - OPEC+为7月增产的每日18.8万桶原油，其影响将因时间问题而显得微不足道，这是该组织连续第四个月提高产量配额，但市场对此均未予理会 [5] - 该组织内部的产能限制意味着，只有一小部分增产的原油能够实际运抵码头，油轮仍在绕行活跃冲突区，因此尽管有增产的新闻，但供应前景仍在持续收紧 [5] - 只有在货运市场平静且正常航运路线重新开放后，配额增加才能起到价格上限的作用，而这需要一个能够维持的停火协议，伊朗周六晚间表示协议已不在谈判桌上 [6] - OPEC+释放的信号表明其意识到油价高于100美元可能带来破坏需求的风险，但与该信号相对应的原油尚未实际流入市场，市场注意到了其姿态，但未见到原油 [6]