燃料油日报 | 2025-12-18 油价小幅反弹，高硫燃料油裂差有企稳迹象 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.84%，报2415元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.22%，报2905 元/吨。 原油价格近期连续下跌，昨日出现反弹，但油市供过于求的预期并未逆转，近期俄乌和谈出现积极进展也在情绪 上利空油价，原油端对FU、LU单边价格压制将持续存在。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。其中，高硫燃料油市场结构处于调整阶段， 裂解价差大跌后开始有企稳迹象。值得一提的是，近期美国开始扣压委内瑞拉油轮，导致其原油发货阶段性下滑。 如果没有局势升级，国内沥青炼厂原料不足，则可能会增加对燃料油的采购需求，对市场存在间接利好。 低硫燃料油方面，市场整体驱动有限，由于装置的动态变动，局部供应存在回升空间，不过目前无论是科威特还 是尼日利亚12月发货量暂未明显增加，叠加汽柴油对组分的分流，低硫燃料油供应压力暂有限。 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、 ...

中化新网讯 近日，多数投资银行与美国能源信息署(EIA)预测，受持续供过于求影响，2026年平均油价 将低于每桶60美元，主因全球需求增长疲软及OPEC+与非OPEC+产油国供应增加。 EIA最新短期能源展望预计，2026年全球石油库存持续上升，布伦特原油一季度均价54美元、全年55美 元，较上月上调3美元，因中国战略储备采购及俄石油制裁加码，但市场基本面仍令其对明年油价持悲 观态度。 Macquarie集团预计明年油价走低，但对俄制裁、委内瑞拉局势及美国冬季天气寒冷或减缓油价跌幅， OPEC+或需在2026年下半年减产稳市。ABN AMRO银行指出，原油需求疲软与供应增加导致供过于 求，中国储备采购和地缘不确定性虽未使油价大跌，但过剩将贯穿2026年，预计布伦特油价一季度58美 元，年中52美元，年底50美元，全年均值55美元。SEB银行认为油价下行趋势明显，委内瑞拉局势紧张 带来的地缘溢价难抵供应增加与供过于求的看跌背景。 11月底路透社调查显示，供过于求是2026年原油市场关键，美国基准油价或低于60美元，WTI均价59美 元，布伦特62.23美元(低于10月63.15美元)，高盛更预计WTI均价53美 ...

美国正计划大举提高能源产量。 当地时间12月5日，美国总统特朗普签署一项参议院此前通过的决议，使其成为法律，以撤销部分阿拉斯加北 坡国家石油储备区的钻探限制。这是他旨在提高美国能源产量计划的一部分。 展望全球原油市场，国际能源署（IEA）在日前发布的报告中指出，2026年油市普遍预期的"供应过剩"规模或 达400万桶/日。摩根大通警告称，2026年布伦特油价或跌至58美元/桶，石油行业将迎艰难时期。 特朗普最新签署 特朗普一直对开发阿拉斯加的石油储备很感兴趣，这是他旨在提高美国能源产量和减少进口的更广泛计划的一 部分。 今年以来，全球原油市场的主旋律是供过于求，且这一局面或将在未来一年可能持续。尽管需求表现好于预 期，但全球原油供应仍在不断攀升。 12月6日，据央视新闻客户端，当地时间12月5日，美国白宫发表声明称，特朗普当日签署一项参议院此前通过 的决议，使其成为法律，以撤销部分阿拉斯加北坡国家石油储备区的钻探限制。 EIA的数据显示，美国页岩油生产商预计将在今年12月达到创纪录的产量水平。 据悉，这些限制原本旨在保护环境敏感区域免受油气钻探的破坏。 另外，全球海上油轮库存已超10亿桶，为2023年以来最高 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4季度原油市场供过于求，预计4季度累库255万桶日，累库速度较上月上调32万桶日，2026年累库速度从187万桶日上调至209万桶日 [6] - 基本面偏空，巴以局势缓和，关注俄乌局势对油价影响，供过于求背景下油价上冲后受累库预期拖累，操作上反弹做空为主，套利关注反套 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘58.15美元/桶，收盘58.3美元/桶，最高58.93美元/桶，最低57.78美元/桶，涨跌幅0.05%，成交量21.42万手；Brent主力开盘62.33美元/桶，收盘62.47美元/桶，最高63.04美元/桶，最低61.79美元/桶，涨跌幅0.13%，成交量33.12万手；SC主力开盘446.7元/桶，收盘443.8元/桶，最高447.4元/桶，最低439.2元/桶，涨跌幅0.14%，成交量5.47万手 [6] - 特朗普称印度将停止购买俄油，但印度外交部表态以维护消费者利益优先，俄油出口或仍保持高位 [6] - OPEC+及巴西、圭亚那等国产量持续增长，2025年4季度原油市场供过于求，预计4季度累库255万桶日，累库速度较上月上调32万桶日，2026年累库速度从187万桶日上调至209万桶日 [6] - 基本面偏空，巴以局势缓和，关注俄乌局势对油价影响，供过于求背景下油价上冲后受累库预期拖累，操作上反弹做空为主，套利关注反套 [7] 行业要闻 - 欧佩克秘书长称到2050年石油仍占全球能源结构30% [8] - 沙特阿美CEO表示若不加大投资，未来全球恐面临石油短缺 [8] - 美国财长期望日本停止进口俄罗斯能源 [8] - 消息人士称印度炼油商预计俄罗斯石油进口将逐步减少 [8] - 特朗普称莫迪保证印度不会从俄罗斯买油，但需一个过程 [8] - 美国银行表示若欧佩克+增产且贸易紧张局势升级，布伦特原油价格可能跌破每桶50美元 [8] 数据概览 - 报告展示全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表，数据来源包括EIA、wind、Bloomberg、建信期货研究发展部 [10][11][18][22]

黄金市场 - 隔夜黄金价格在触及4180美元新高后出现短线闪崩，最大回调近90美元，但美盘时段重新走高，最终收涨0.77% [2] - 美联储主席鲍威尔为央行本月继续降息铺平道路，强调就业市场出现疲软，并寻求新政策以平衡疲软就业与顽固通胀之间的矛盾 [2] - 美国政府的停摆对经济形成冲击，可能推动美联储加快降息步伐以防止系统性风险，甚至可能结束缩表 [2] - 技术面显示黄金日线收带长上影小阳线，1小时周期形成上升中继形态概率大，日内可能创新高，短线支撑位关注4135美元 [2] 原油市场 - 隔夜原油价格继续小幅下跌，但跌幅已明显放缓，短线存在反弹可能，长线前景依旧悲观 [4] - 年初至今布伦特原油期货大跌逾15%，WTI原油期货大跌逾16%，市场面临供过于求困境，需求端增量有限 [4] - 欧佩克+同意于11月每日新增13.7万桶原油产量，以逐步解除2023年4月达成的165万桶/日减产幅度，预计需1年时间完全达到此增量 [4] - 技术面显示原油日线收小阴线，价格超卖严重有修复需要，1小时周期跌幅放缓，若守住58.20美元一线则油价可能进一步上涨 [5] 铜市场 - 铜日线收大阴线，形成阴包阳K线组合，1小时周期上升结构完成，价格跌破长期均线，日内继续下跌概率很大 [6] - 短线压力位关注5美元一线 [6] 日经225指数 - 日经225日线连续收小阳线，大概率是对前期大阴线的调整，4小时周期有双顶回测动作，短线大概率继续下跌 [7] - 短线压力位关注47350一线 [7]

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025年10月14日 [2] 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘61.01美元/桶，收盘57.84美元/桶，最高61.18美元/桶，最低57.8美元/桶，涨跌幅-5.23%，成交量24.06万手；Brent主力开盘65.27美元/桶，收盘62.09美元/桶，最高65.36美元/桶，最低62美元/桶，涨跌幅-4.8%，成交量54.8万手；SC主力开盘455.5元/桶，收盘453.7元/桶，最高457.3元/桶，最低444.5元/桶，涨跌幅-2.68%，成交量13.01万手 [6] - 特朗普宣布对中国征收惩罚性关税后表态缓和，油价大跌后有所反弹 [6] - OPEC+以及巴西、圭亚那等国产量持续增长，2025年4季度原油市场供过于求，预计4季度累库255万桶日，累库速度较上月上调32万桶日，2026年累库速度从187万桶日上调至209万桶日 [6] - 基本面偏空，巴以局势缓和，关注俄乌局势能否为油价打开上行空间，供过于求背景下油价上冲后受累库预期拖累，操作上冲高做空为主，套利关注反套 [7] 行业要闻 - 德意志银行预计布伦特原油年底前达每桶61美元，2026年因库存增加回落至每桶55美元 [10] - 海关总署称三季度原油、金属矿砂进口量同比分别增加4.9%和10.1% [10] - 美国白宫表示特朗普前往以色列和埃及签署结束加沙战争的和平协议 [10]

OPEC+增产计划 - OPEC+计划在10月5日会议上讨论将原定166万桶/日的供应增量分三个月快速释放 每月约50万桶/日 [1] - 加速增产仅为多个选项之一 目前尚未做出最终决定 [1] - 本月早些时候OPEC+仅宣布增加13.7万桶/日 低于市场预期 [1] 市场供需与价格 - 国际能源署预计2026年全球原油供给将平均每日超出需求333万桶 或创下历史性年度过剩 [1] - 近期中国持续大量购入原油充实战略储备 在一定程度上缓解了西方库存的累积 [1] - 布伦特原油期货价格约为每桶67.50美元 与4月OPEC+上次宣布增产后的水平基本一致 [1] 战略动机与外部因素 - 沙特方面意在重新夺回近年来被美国页岩油生产商等竞争者占据的市场份额 [1] - 沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼将在11月访美与特朗普总统会晤 后者多次呼吁压低油价 [1] 增产执行风险 - OPEC+成员国在落实增产上或存在不确定性 [2] - 一些产油国因前期超产需作出补偿 另一些则受财务压力或国际制裁制约 实际增产可能低于公告 [2] - 增产计划虽有助于沙特及盟友重夺市场份额 但也可能加剧未来两年全球原油供过于求的风险 [2]