保险业资产负债管理制度升级 - 金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法》，共6章46条，从治理结构、政策程序、监管指标、监测指标、监督管理等方面进行全面规范监管[4] - 办法设立资产负债监管指标并明确阈值，新增部分监测指标并设置差异化预警区间，要求建立董事会负最终责任、高级管理层直接领导、资产负债管理牵头部门统筹协调的组织体系[4] - 办法自2027年1月1日起施行，是自2018年《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则以来，我国保险业资产负债管理制度的又一次全面升级[4] - 该办法是提升行业经营韧性、健全审慎监管制度体系的重要措施，能积极应对低利率市场环境，推动保险公司完善资产负债管理治理结构、政策和程序，加强资产负债协调联动[5] 银行业监督管理法修订 - 《银行业监督管理法》修订草案将提请十四届全国人大常委会第二十四次会议二次审议，时隔半年再度进入常委会审议程序，意味着我国银行业监管基础性制度框架即将迎来系统升级[5] - 修订过程中，监管要求、审慎监管举措、银行业金融机构实施分类分级监督管理、银行业消费者权益保护制度等内容值得关注[6] 县域消费政策 - 商务部等9部门联合发布《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的意见》，聚焦县域地区和线下消费，提出18条举措，从优化商业环境、丰富消费供给、增强消费保障、强化要素集成四个方面综合施策[7] - 今年1-7月，乡村消费品零售额同比增长2.4%，高于城镇1.3个百分点，增速连续55个月跑赢城镇市场[8] - 我国市辖区以外的县级行政区有1869个，县域地区约占全国九成国土面积、五成常住人口、四成经济总量，县域消费正在成为扩大内需的重要增量[8] 对外投资管理办法修订 - 国家发展改革委就《对外投资管理办法（修订征求意见稿）》向社会公开征求意见，对2017年12月发布的《企业境外投资管理办法》进行修订[8] - 修订稿进一步落实各类投资者的对外投资主体地位，设置重大不利情况报告制度、大额非敏感类项目情况报告、项目完成情况报告等制度，更好契合对外投资发展实际，保护对外投资权益，防范境外风险[9] 信用卡分期贴息政策 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，将单人在同家银行累计年贴息上限提至5000元，贴息范围扩展至信用卡专项分期、消费分期、预借现金分期等新发生信用卡各类分期业务[9] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、招商银行、广发银行等多家银行相继发布公告，就个人消费贷款及信用卡分期业务的财政贴息政策调整作出详细说明[10] 长存控股IPO获受理 - 长江存储控股股份有限公司科创板IPO审核状态变更为已受理，拟融资金额为330亿元，保荐机构为中信证券和中信建投[10] - 2026年1—3月实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元，相当于每天净赚约3.7亿元[10][11] - 根据TrendForce数据，2026年1—3月公司在全球NAND Flash厂商按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一[10] - 国产存储已从“烧钱搞技术”走到“靠利润自我造血”新阶段，彻底走完“技术—客户—盈利”闭环[11] - 作为重资产IDM龙头，长存扩产将给上游设备材料、下游封测模组带来巨大增量订单，并为国产设备提供高端产线验证通道，加速半导体产业链自主可控[12] 美国加征关税与加拿大反击 - 美国对部分加拿大商品加征50%关税于美东时间8月22日凌晨正式生效[12] - 加拿大总理卡尼宣布暂停与美国贸易谈判，对等征收关税，反制关税集中在钢铁、乳制品、家用电器、农业设备、纸浆和纸制品以及电子产品等行业，相关措施于9月8日正式生效[12] - 美加关系已从普通贸易摩擦升级为公开、对等的关税对抗，短期这轮关税只影响加拿大对美出口约5%，中长期会削弱企业对北美供应链稳定性的信心[13] 财政收支数据 - 1-7月全国一般公共预算收入143696亿元，同比增长5.8%；一般公共预算支出162889亿元，同比增长1.3%[13] - 7月一般公共预算收入22649亿元，同比增长11.7%，创2025年以来新高，其中税收收入20516亿元，同比增长13.9%；非税收入2133亿元，同比下降5.4%[13] - 7月一般公共预算支出19560亿元，同比增长0.5%，比上月回落3.5个百分点，中央本级支出3565亿元同比增长4.5%，地方支出15995亿元同比下降0.4%[13][14] - 收入端“赶超”与支出端“偏慢”形成反差，财政部强调“合理加快财政支出进度”，对进度持续偏慢的地区加强督导[14] 美国联邦政府债务突破40万亿美元 - 截至8月18日，美国联邦政府未偿还公共债务总额约为40.05万亿美元[14] - 持续攀升的美国国债推高了长期美债收益率，30年期收益率19年来首次突破5.3%，并连续30多个交易日在5%以上[15] - 美国财政部8月19日宣布至少提高一倍长期名义国债回购规模，政策出台当天长债收益率明显回落，但第二天又重新上涨[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周地方政府债与城投行业有多项政策发布和市场动态 九部门联合发文活跃县域消费为区县城投转型带来机遇 四川允许政府投资基金单项目 100%亏损并加强规范管理 地方政府债和城投债发行、交易情况有不同表现 需关注城投企业相关动态及风险防控[6][7][11] 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 九部门联合发布《关于进一步激发下沉市场活力 活跃县域消费的意见》 为"扩大内需"战略在县域消费层面的具体落地 提出构建财金协同支持体系 区县城投企业转型或迎来机遇 同时要防范隐债风险、评估现金流和避免政策落地分化[6][7][10] - 四川印发《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》 明确"负面清单" 强化预算约束 建立容亏机制 防范运作风险并实施绩效管理[11][12] - 本周有 23 家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单 数量较前值增加 14 家 涉及多个地区和主体评级[14] - 本周有 25 家城投企业提前兑付债券本息 涉及 26 只债券 规模合计 38.23 亿元 以中部地区和 AA 级主体为主[16] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 地方政府债发行及净融资规模均上升 发行利率上升、利差收窄 新增债和再融资债均有发行 今年新增债累计发行完成全年新增限额的 59.22% 再融资债置换存量隐性债务完成进度为 89.71% 发行期限以 10 年期为主 广东发行规模最大 陕西发行利率、利差均最高[18][19][21] - 城投债发行规模下降、净融资额转负 发行利率上升、利差走阔 发行券种以私募债为主 发行期限延长 主体级别以 AAA 级为主 江苏发行数量最多 辽宁发行利率与发行利差均为最高 本周共发行 4 支城投境外债 规模合计 68.72 亿元[22][23][25] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 央行本周净投放 2505 亿元 短端资金利率多数上行 本周未发生城投评级调整和信用风险事件[29] - 地方债现券交易规模上升 到期收益率全面下行 平均下行幅度为 1.78BP[29] - 城投债现券交易规模上升 到期收益率多数下行 平均下行幅度为 1.65BP 1 年期 AA+级城投债利差收窄 3 年期、5 年期 AA+级城投债利差分别走阔 广义口径下有 6 家城投主体的 7 只债券发生 8 次异常交易[30] 城投企业重要公告一览 本周共有 46 家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更 控股股东及实际控制人变更 股权/资产划转 经营范围变更等发布公告[33]