瑞财经 严明会 近期，成都莱普科技股份有限公司（以下简称：莱普科技）科创板IPO获受理，保荐机构为中信建投，保荐代表人为王志伟、陈忱，会计师 事务所为致同会计师事务所。 递表前，叶向明、毛冬通过东骏投资持有公司26.77%股权，并控制公司66.94%的表决权。此外，国家集成电路基金二期为第一大外部股东，持股7.66%。 莱普科技另外四名董事分别是傅建伟、黄永忠、王晓峰和王晓礼，其中，傅建伟和黄永忠都毕业于四川大学，王晓峰、王晓礼分别毕业于北京大学、香港大 学。黄永忠和王晓峰还拥有博士学历。 傅建伟和黄永忠与两位实控人一样，都是东骏集团的老员工，也是莱普科技的灵魂人物。 履历显示，傅建伟出生于1961年，曾在中国电子科技集团公司第四十四研究所任职了18年，后成为东骏集团副总经理、东骏激光董事兼总经理；2003年底， 傅建伟参与组建莱普科技，担任公司总经理，2021年8月调任为董事。 莱普科技现任总经理为黄永忠，其曾在1990年7月至2001年3月曾于中国兵器工业第二零九研究所担任工程师，后加入东骏激光；自2003年开始历任莱普科技 生产技术部主任、副总工程师、总工程师、副总经理等，是公司核心技术人员之一。 王晓 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为普莱得，接待时间是2025年10月14日，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书郭康丽 [17] 详细调研机构 - 接待对象财通证券，类型为证券公司，相关人员是邢瀚文；接待对象中庚基金，类型为基金管理公司，相关人员是熊正寰 [18] 主要内容资料 - 公司自研锂电电池包以形成电池包平台并赋能整机生产及销售为目的，集团已成为欧洲知名大型超市ALDI在电动工具领域合作伙伴，提供12V、18V等平台系列产品及解决方案 [23] - 公司2023年10月收购BATAVIA B.V.，借助其资源形成协同效应，该公司已成为集团全球布局战略支点 [23] - 2024年公司电热类产品营收占比约25%，喷涂类约28%，吹吸类约14%，其余为其他产品 [23] - 公司凭借技术积累推动产品从通用级向专业级和工业级延伸，热风枪贯通通用级与专业级，钉枪类、喷涂类等推出工业级和专业级产品 [24] - 公司2024年8月完成股份回购，使用约5000万元回购200余万股，将适时用于员工持股或股权激励计划 [24]

战略布局与合作伙伴 - 自研锂电电池包旨在形成电池包平台，赋能整机生产与销售，并作为欧洲大型超市ALDI（奥乐齐）的合作伙伴，提供12V、18V平台系列产品以提升欧洲市场覆盖效率与品牌影响力 [1] - 2023年10月收购BATAVIA B V，旨在借助其产品设计和销售渠道资源，形成研发、生产、营销的协同效应，作为集团全球布局的战略支点 [1] 产品结构与技术发展 - 2024年产品营收占比：电热类产品约25%，喷涂类产品约28%，吹吸类产品约14%，其余为其他各类产品 [1] - 技术积累推动产品从通用级向专业级和工业级延伸，热风枪已贯通通用级与专业级，钉枪类、喷涂类等品类也已推出工业级和专业级产品，持续完善全层级产品矩阵 [2] 员工激励计划 - 2024年8月完成股份回购，累计使用约5000万元回购200余万股股份，回购股份将在法定期限内适时用于员工持股计划或股权激励 [2]

董事会会议基本情况 - 会议于2025年9月22日以现场结合通讯方式召开 全体9名董事实际出席 由董事长上官文龙主持[2] - 会议召集及召开程序符合《公司法》及公司章程相关规定 决议合法有效[2] 股份回购方案核心条款 - 回购资金总额不低于人民币1,000万元 不超过人民币1,500万元 资金来源为公司自有资金[3][12][13][24] - 回购价格上限为80元/股 不超过董事会决议前30个交易日股票均价的150%[10][22] - 回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 可通过集中竞价交易方式实施[3][12][15] 回购股份用途及实施安排 - 回购股份将全部用于员工股权激励或员工持股计划 若三年内未转让完毕将依法注销[12][28] - 董事会授权管理层办理回购具体事宜 包括设立专用账户 确定回购时机价格数量等[3][30] - 方案已获董事会战略委员会审议通过 无需提交股东大会审议[4][6][12] 财务影响及股权结构 - 按回购金额上限1,500万元测算 占公司总资产13.52亿元的1.11% 占净资产6.25亿元的2.40%[25] - 回购不会对公司经营财务及上市地位产生重大影响 不会导致控制权变化[25] 股东持股变动情况 - 董事刘华民于2025年5月16日因股权激励归属20,000股 董事陈维速于2025年3-6月期间减持16,250股[26] - 持股5%以上股东未来3-6个月可能存在减持计划 控股股东及董监高暂无明显减持安排[10][27]

回购计划概述 - 公司于2025年1月23日通过董事会和监事会审议 决定使用自有资金和/或自筹资金以集中竞价方式回购A股股票用于员工股权激励 [2] - 回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元 回购价格上限为28.94元/股 实施期限为董事会审议通过后8个月内 [2] - 因2024年权益分派实施 2025年8月5日将回购价格上限调整为28.82元/股 [2] 回购实施情况 - 首次回购于2025年2月28日执行 回购98万股 [3] - 累计回购650.44万股 占公司总股本1% 回购期间为2025年2月28日至4月8日 [3] - 最高成交价21元/股 最低成交价15.38元/股 成交总金额1.254亿元（不含交易费用） 实际金额符合回购方案要求 [3] - 回购期间每增加总股本1%比例时均及时披露 [3] 回购股份用途 - 回购股份将用于员工股权激励计划 暂存于专用证券账户 不得质押和出借 [4][6] - 该安排有助于完善长效激励机制 绑定股东、公司和员工利益 促进长远健康发展 [4] 公司治理与合规性 - 董事、高级管理人员及控股股东在回购期间未进行股票买卖 与增减持计划一致 [5] - 回购操作严格遵守相关规定 未在禁止时间交易 集中竞价符合委托价格和交易时段要求 [6] - 回购完成后股权结构未出现重大变动 上市公司地位及上市条件保持不变 [4] 财务影响 - 回购行为对公司经营、财务、研发及债务履行能力未产生重大不利影响 [4] - 使用自有资金和/或自筹资金实施回购 实际支出1.254亿元处于1-2亿元预算范围内 [2][3]

股份回购计划 - 公司董事会拟自8月26日起至2025年12月31日期间于公开市场购回股份 [1] - 购回资金来源于现有可动用现金储备及自由现金流 不涉及全球发售所得款项 [1] - 购回股份将用于后续员工股权激励计划 [1]

股份回购计划 - 公司董事会拟自公告日期起至2025年12月31日期间于公开市场购回股份 [1] - 回购资金来源于现有可动用现金储备及自由现金流 明确排除使用全球发售所得款项 [1] - 购回股份将用于后续员工股权激励计划 [1] 回购授权与规模 - 回购授权基于2025年6月6日股东周年大会通过的普通决议案 [1] - 获授权回购数量不超过公司已发行股份总数（不包括库存股份）的10% [1] - 具体回购上限为2492.5万股公司已发行股份 [1]

员工股权激励终止 - 标的公司因外部环境变化调整上市计划及部分激励对象资金需求 经协商一致终止员工股权激励 [4] - 宁波协进原合伙人入伙时均为标的公司在职员工 截至2025年4月30日有5人离职 其余仍在职 [4][5] - 合伙份额转让经全体原合伙人一致同意 完成市场主体变更登记 符合《合伙企业法》及合伙协议规定 无纠纷或潜在纠纷 [5][7][8] 土地使用权抵押 - 4项土地使用权抵押对应借款合同总金额3.5538亿元 资金用于厂房建设、设备购置及日常经营周转 [10][11] - 抵押借款对应被担保人及借款人均为标的公司及其全资子公司 不存在为他人借款情形 [11] - 标的公司流动比率1.58倍 速动比率1.23倍 资产负债率49.79% 利息保障倍数28.15倍 偿债风险较低 [11][12][13][14] 经营与财务状况 - 2025年1-4月净利润6644.10万元 2024年度净利润15382.17万元 经营性现金流量净额分别为7232.37万元和16849.47万元 [14] - 土地使用权抵押系银行风控普遍措施 报告期内无逾期还款或抵押权行使情形 [14] - 偿债指标与同行业可比公司（震裕科技、信质集团等）不存在重大差异 [11][12][13] 法律程序履行 - 律师通过核查花名册、合伙协议、银行流水及完税证明等程序验证股权激励终止合法性 [9] - 对土地使用权抵押合同、借款合同及资金用途进行专项核查 确认权属无重大不利影响 [15][16]

公司管理层变动 - 董事长张联东于2024年7月1日辞去所有职务，原因为"工作调整"[2][3] - 顾宇接任公司党委书记，市场传闻其将出任董事长[2][18] - 张联东任期原定至2027年4月，离职前曾参与公司营销活动[2] 行业格局变化 - 2024年公司营收排名从行业第3下滑至第5，净利润排名从第4降至第5[6] - 公司成为2024年A股白酒前5强中唯一营收利润双降企业，净利润66.66亿元低于2021年75.13亿元[6] - 白酒行业2021年销售收入6033亿元（+18.6%），利润1702亿元（+32.95%），2024年陷入库存高企与价格倒挂困境[7] 公司经营表现 - 2023年营收达历史高点331.26亿元，但2024年战略调整年中高档酒营收下滑14.79%[5][9] - 2025Q1营收110.66亿元（-31.92%），净利润36.37亿元（-39.93%）[10] - 销售费用率从2021年12.3%升至2024年19.1%，显著高于茅台（3.3%）、五粮液（10%-12%）等竞品[8] 产品战略与挑战 - 主力产品海之蓝定位百元价位段，缺乏高端大单品[8] - 实施"双名酒、多品牌、多品类"战略，升级梦之蓝手工班等产品试图突破价格天花板[8] - 中高档酒（出厂价≥100元/500ml）占总营收80%以上[9] 股权激励计划 - 2021年推出首期10亿元核心骨干持股计划，设定2021-2022年营收增速≥15%目标并达成[12][13] - 员工持股买入价103.73元/股，解禁后股价持续下跌至65.17元/股导致亏损[14][15] - 张联东持有该计划份额，离职后按相关规定处理[16] 新任管理层背景 - 顾宇具有政府工作背景，曾任宿迁市宿城区委副书记等职[18] - 行业人士建议新任董事长需培养千元带大单品并提升市场响应效率[18]

员工持股平台财产份额授予调整 - 公司于2025年6月30日召开第三届董事会第七次会议和第三届监事会第五次会议，审议通过调整员工持股平台财产份额授予实施主体的议案 [1] - 原计划通过苏州纳研和苏州纳卓两个持股平台向26名激励对象授予财产份额，其中苏州纳研授予份额为1,817,84842元（对应公司股份3,289,440股） [1] - 因原持股平台合伙人人数限制，调整为通过新设立的苏州纳优平台完成授予，涉及23名在职激励对象 [2] 调整实施方式 - 授予财产份额将通过苏州纳卓的执行事务合伙人苏州纳百向苏州纳优转让的方式完成 [1] - 新设立的苏州纳优由苏州纳百与23名激励对象共同发起 [2] 调整事项影响 - 本次调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [2] - 调整符合相关法律法规及公司《员工股权激励计划》（2022年9月修订）的规定 [2][3] 审议程序及意见 - 董事会、监事会及薪酬与考核委员会均审议通过调整议案 [2][3] - 监事会确认调整事项履行了相关审议和披露程序，不存在损害股东利益的情况 [3]