欧元区经济增长分析 - 欧元区一季度经济增长0.6%，大幅超出此前0.3%的预期[1] - 增长主要由美国征收贸易关税预期推动的药品出口激增贡献[1] - 德国和爱尔兰作为重要药品生产国对增长上修起到关键支撑作用[1] 增长可持续性评估 - 年初的强劲增长掩盖了欧元区经济潜在的疲弱表现[1] - 药品出口驱动的增长将在第二季度初出现逆转[1] - 潜在经济状况呈现微弱周期性复苏特征[1]

业绩表现 - 公司第二财季营收为26.4亿美元 环比增长8.9% 同比增长22.3% 高于市场共识预期的25.11亿美元和摩根士丹利预期的25.05亿美元 [1] - 调整后的毛利率为69.4% 为2024年第一财季以来首次超过69% 高于市场共识预期的68.6%和摩根士丹利预期的69.1% [1] - 调整后的每股收益为1.85美元 高于市场共识预期的1.69美元和摩根士丹利预期的1.70美元 [1] - 第三财季预计营收为27.5亿美元 高于市场共识预期的25.96亿美元和摩根士丹利预期的26.01亿美元 预计调整后的每股收益为1.92美元 高于市场共识预期的1.79美元和摩根士丹利预期的1.86美元 [2] 业务板块表现 - 工业业务营收1157.7百万美元 符合摩根士丹利预期 环比增长7% 同比增长16% [2] - 汽车业务营收849.5百万美元 超出摩根士丹利预期754.5百万美元13% 环比增长16% 同比增长27% [2] - 消费电子业务营收317.8百万美元 超出摩根士丹利预期313.2百万美元1% 环比下降2% 同比增长29% [2] - 通信业务营收315.1百万美元 超出摩根士丹利预期284.1百万美元11% 环比增长9% 同比增长30% [2] 财务预期调整 - 摩根士丹利将公司2025财年营收预期从105.1亿美元上调至108.71亿美元 调整后毛利率预期从69.5%上调至69.7% 调整后每股收益预期从7.50美元上调至7.68美元 [3] - 2026财年营收预期从116.3亿美元调整至117.04亿美元 调整后毛利率预期保持70.4% 调整后每股收益预期从8.90美元调整至8.80美元 [3] 行业趋势与公司优势 - 公司对周期性上行趋势更具信心 所有终端市场和地区均表现强劲 工业领域出货与需求在第三财季将实现较好匹配 [3] - 工业业务前景积极将抵消汽车业务提前拉货的影响 汽车领域提前拉货贡献了第二财季营收超出市场预期幅度的一半左右 [3] - 公司运营利润率自2024年第二财季触底39%后持续保持在40%以上 2025财年第三财季运营利润率指引为41.5% 环比改善趋势明显 [4] - 各细分业务的交货周期大多已回到13周以内 渠道库存管理保持精简 资产负债表上的库存已巩固 支持运营杠杆改善 [4] 行业地位与评级 - 公司是模拟芯片/MCU领域中最具防御性的标的 与大宗商品市场保持距离 供需管理平衡 资产负债表稳健 [5] - 摩根士丹利维持对公司"增持"评级 目标价为212美元 [5]

智通财经APP获悉，汇丰发布研报称，2025年一季度A股盈利同比增长3.8%，材料(+40.3%)和信息技术(+24.7%)板块领涨，成长风格持续跑赢市 场。基于AI渗透率提升、全球化贸易突破及周期性行业复苏三大投资主题，重点推荐小米集团-W(01810)、深信服(300454.SZ)、掌趣科技 (300315.SZ)、和铂医药-B(02142)、立讯精密(002475.SZ)、安克创新(300866.SZ)、巨星科技(002444.SZ)、苏州银行(002966.SZ)、珀莱雅 (603605.SH)、顺丰控股(002352.SZ)等10只买入评级股票。 汇丰主要观点如下： 汇丰重点关注三大投资主题：人工智能(AI)、全球化、周期性复苏 2025 年一季度 A 股盈利同比增长 3.8%，材料和信息技术板块领涨成长风格预计将继续跑赢市场，2025 年一季度和 2024 年的盈利增长强劲支撑这 一趋势。 2025 年一季度及 2024 年业绩关键要点： 2025 年一季度 A 股盈利同比增长 3.8%，但 2024 年同比下降 2.3%; 分行业来看，2025 年一季度材料(+40.3%，有色金属和钢铁价格回升 ...