公司业绩与财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入239.05亿元 同比下滑36.01% 归母净利润亏损25.8亿元 同比增亏[2] - 公司连续三个季度亏损 主要因行业产能集中释放导致供需失衡 产品价格承压及国际贸易政策加剧影响[2] - 现金流改善源于非付现成本加回及运营资本管理优化 经营性应收应付净额减少推动现金流入[3] - 四大光伏组件龙头（晶科能源 隆基绿能 晶澳科技 天合光能）上半年合计亏损109.76亿元[2] 行业动态与竞争环境 - 全行业推行反内卷 供应链价格出现回升迹象 行业正向高质量有序发展转型[1] - 2025年上半年光伏组件价格较2023年高点腰斩 龙头企业陷入低价抢单恶性循环[2] - 行业需求预计持续增长 具备技术差异化 全球化布局及成本控制能力的企业将优先受益[1] 战略举措与资本运作 - 员工持股计划设定2025-2026年为考核期 2025年目标为净利润减亏不低于5% 2026年目标为净利润转正[1] - 公司计划发行H股赴港上市 目前正回复证监会及联交所反馈意见 并补充2025年半年报数据[3][4] - 股份回购资金用于员工持股计划 公司称现金流健康且货币资金充足 已获金融机构贷款承诺[3] 信用评级与市场地位 - 东方金诚维持公司主体及可转债信用等级AA+ 评级展望稳定 认可公司电池组件出货量居行业前列[5][6] - 信用机构关注公司通过运营管理优化 成本控制及产品竞争力提升改善盈利能力的措施[5][6]

股份回购计划 - 公司拟以不低于2亿元且不超过4亿元自有资金及回购专项贷款通过集中竞价交易方式回购A股股份用于员工持股计划或股权激励 [1] - 回购方案已于2025年8月22日经第六届董事会第四十三次会议审议通过 [1] - 回购决议前一个交易日为2025年8月22日 [1] 股东持股结构 - 前十名股东及前十名无限售条件股东名单包括广发高端制造股票型发起式证券投资基金、华泰柏瑞沪深300ETF等机构投资者 [2] - 股东持股情况按持股数量和持股比例分别列示 [2] - 持股数据以2025年8月22日登记在册信息为准 [1]

会议基本信息 - 会议为晶澳太阳能科技股份有限公司2025年第四次临时股东会，由第六届董事会召集，符合相关法律法规和公司章程规定 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式，网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统进行，投票时间为2025年9月8日15:00结束 [1][6] - 股权登记日为2025年9月3日，登记在册的全体普通股股东有权出席，可委托代理人表决 [2] - 现场会议地点为北京市丰台区汽车博物馆东路1号院诺德中心8号楼8层会议室 [2] 会议审议事项 - 提案包括修订公司发行H股股票并上市后适用的《公司章程（草案）》及相关议事规则 [2] - 提案涉及修订《独立董事制度》及制定《2025年股票期权激励计划实施考核管理办法》 [2] - 包含《2025年股票期权激励计划（草案）》及其摘要和《2025年员工持股计划（草案）》及其摘要的议案 [2] - 提案3.00、5.00、7.00、8.00、9.00为特别决议事项，需出席股东所持有效表决权的三分之二以上通过 [3] - 提案7.00-12.00关联股东需回避表决，所有提案将对中小投资者的表决单独计票并披露 [4] 会议登记与联系方式 - 登记方式包括现场登记或通过邮件、信函或传真方式登记，登记时间为2025年9月4日9:30-11:30和13:30-17:00 [4] - 法人股东需持营业执照复印件、法定代表人身份证明等文件，自然人股东需持本人身份证或授权委托书办理登记 [4] - 联系方式为电话010-63611960、传真010-63611980、邮箱ir@jasolar.com，地址北京市丰台区诺德中心8号楼 [5] 网络投票操作流程 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）投票，需办理身份认证取得数字证书或服务密码 [6] - 投票程序为非累积投票，表决意见分为同意、反对、弃权，重复投票以第一次有效投票为准 [6] - 互联网投票系统开放时间为2025年9月8日15:00结束 [6]

财务表现 - 营业收入239.05亿元人民币，同比下降36.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损25.80亿元人民币，同比下降195.13% [1] - 扣除非经常性损益的净利润亏损22.87亿元人民币，同比下降179.23% [1] - 经营活动产生的现金流量净额45.08亿元人民币，同比上升342.44% [1] - 基本每股收益-0.79元/股，同比下降192.59% [1] - 总资产1055.98亿元人民币，同比下降6.52% [3] - 归属于上市公司股东的净资产248.00亿元人民币，同比下降11.10% [3] 经营状况 - 电池组件出货量33.79GW（含自用119MW），保持行业前列 [6] - 组件海外出货量占比约45.93% [6] - 报告期内行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格承压下行 [6] - 公司经营业绩出现阶段性亏损 [6] 研发投入与技术 - 研发投入13.88亿元人民币，占营业收入5.81% [7] - 共有有效专利2072项，其中发明专利1109项 [7] - n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高达到27% [8] - 通过工艺技术改进提升电池效率，保持产品核心竞争力 [9] - 探索BC电池技术，储备钙钛矿及叠层高效电池技术 [9] 产品与解决方案 - 发布全场景解决方案，包括极寒、高原、干热、沙尘、湿热、海洋等应用场景 [7] - "漠蓝"沙戈荒光伏产品采用高耐候封装材料，具有自清洁功能 [7] - "耀蓝"海上光伏产品通过8级盐雾测试和风洞测试，功率衰减约1% [7] - 高功率DeepBlue5.0组件产品主推版型为行业主流 [7] 产能与供应链 - 截至2024年末组件产能达100GW [8] - 硅片与电池产能分别达到组件产能的80%以上和70%以上 [8] - 电池产能已完成由p型向n型的切换 [8] - 优化全球物流网络布局，重塑多元化供应路径，降低贸易政策风险 [9] 资本运作与战略 - 启动发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市 [9] - 推动全球化发展战略，加快市场、供应链、资本三位一体的全球化建设 [9] - 成立降本增效小组、销售增效小组及费用优化小组，提升各环节竞争力 [7]

中证转债指数高开0.22%。天路转债涨20%，晶澳转债涨6.7%，大禹转债涨4.1%，设研转债涨4%；广联 转债跌3.2%，楚江转债跌1.9%。 ...

可转换公司债券基本情况 - 公司于2023年7月18日发行可转换公司债券89,603,077张，每张面值人民币100元，募集资金总额人民币8,960,307,700元，扣除发行费用后净额为人民币8,933,848,025.97元 [1] - 债券于2023年8月4日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"晶澳转债"，债券代码"127089" [2] - 可转换公司债券的转股期自2024年1月24日至2029年7月17日，初始转股价格为38.78元/股 [2] 转股价格调整历史 - 2023年10月18日转股价格由38.78元/股调整为38.74元/股 [2] - 2024年4月2日转股价格由38.74元/股调整为38.78元/股 [2] - 2024年5月30日转股价格由38.78元/股调整为38.22元/股 [3] 转股价格向下修正条款 - 在可转债存续期间，若公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [3] - 修正方案须经股东大会表决通过，持有可转债的股东应当回避 [3] - 修正后的转股价格不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价的较高者，且不低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值 [4] 本次转股价格向下修正情况 - 公司董事会提议向下修正"晶澳转债"转股价格，并将议案提交2025年第三次临时股东会审议 [4] - 股东大会通过议案，决定将转股价格由38.22元/股向下修正为11.66元/股 [5] - 修正后的转股价格自2025年7月23日起生效 [5]

运机集团股东减持 - 股东拟减持不超过3%的公司股份 [1] 鹿山新材股东减持 - 控股股东一致行动人拟减持不超过1%的公司股份 [1] 晶澳转债下修 - 晶澳转债下修到底 [1] 楚江转债强赎 - 楚江转债触发强赎 [1] 广联航空实控人被调查 - 公司控股股东、实际控制人、董事长王增夺被立案调查并实施留置 [1] - 灌南县监察委签发《留置通知书》和《立案通知书》 [1] 广核转债上市 - 广核转债将于7月25日上市 [1] 集思录平台信息 - 集思录是一个以数据为本的投资理财社区 [1] - 专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务 [1] - 理念是在保证本金安全的前提下使资产获得稳健增长 [1]

可转债付息安排 - "晶澳转债"将于2025年7月18日按面值支付第二年利息，每10张（面值1,000元）利息为4元（含税）[1] - 付息债权登记日为2025年7月17日，除息日与付息日均为2025年7月18日[1] - 债券票面利率第二年设定为0.4%，采用每年付息一次的方式[1][2] 债券发行基本信息 - 公司于2023年7月18日发行可转债89,603,077张，每张面值100元，总规模约89.6亿元[2] - 计息方式为按票面总金额乘以当年票面利率（公式I=B×i），付息起始日为发行首日[3] - 信用评级维持AA+，评级展望稳定，债券信用等级同样为AA+[4] 利息计算与税务处理 - 个人投资者需缴纳20%利息税，实际每10张派息3.2元[4] - 境外机构投资者根据2021年34号公告暂免征收企业所得税和增值税，实际每10张派息4元[4][6] - 其他机构投资者需自行申报缴纳债券利息所得税[6] 付息操作流程 - 公司委托中国结算深圳分公司划付利息，通过资金结算系统分发至持有人指定账户[5] - 付息对象以2025年7月17日收市后登记在册的持有人为准[4] - 付息后下一计息期起息日为2025年7月18日[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月权益市场涨势较好，转债整体表现强势，市场迎来普涨行情，转债估值从去年底部修复的进程尚未结束，有望进一步走向繁荣 [5] - 银行股估值重估叠加银行转债强势转股，银行转债稀缺性上升，后续强势有望延续；产业趋势叠加流动性宽裕，小盘转债强势上涨 [5] - 采取类银行转债+小盘成长转债+低价低波转债的哑铃策略依旧有效，不建议降仓，建议替换板块与风格 [6] 各部分总结 6月转债市场回顾：权益强势下的修复 - 权益和转债市场情绪佳，等权和加权指数创2025年以来新高，2025年以来收益率分别达10%、7%，价格中位数抬升至124元 [5][11] - 6月上旬加权指数和大盘、高评级占优，下旬等权指数和小盘、低评级占优，全月各风格表现均佳，分化不大，先进制造稍强 [5][14][19] - 转债略跑输正股但幅度不大，百元溢价率拉升至31%逼近2月底高点，兜底溢价率距3月底高点有距离，且在评级和正股市值间差异不大 [20][26][27] - 短久期转债规模上升，长久期下降，年内到期预计500 - 600亿，下半年发行预计100 - 200亿，高等级、低平价、双低、大盘转债退出规模大 [31][36][40] - 6月增量资金多为绝对收益机构，上交所自营等增持，深交所专业机构增持、产业与散户减持，底仓退出使低波转债需求和价格上升，债性转债估值提升 [47][48][50] 7月转债市场展望：定价逻辑能延续吗？ - 银行转债行情本质是确定性溢价，估值锚可能是股息率看齐国债+50bp或PB修复到1，底仓银行等顺次受益，最终低波类转债受益，各方乐见银行转债强赎退出 [64] - 小盘转债走势类似2021年，超额走势接近2021年，其持续超额受益于小盘股票驱动、去年评级底部及市场不担心评级风险，银行转债退出资金流入，产业趋势是核心支撑 [65][73][79] - 银行转债行情未结束但需关注调整风险，小盘转债行情有持续性但有回撤风险，当前风险在于投资者行为而非定价逻辑 [80] 选券方向与7月标的 - 选券关注银行转债如紫银转债、青农转债；类银行转债如燃23转债、能化转债；低波特征转债如部分光伏转债 [6][86][88] - 正股替代类转债关注道通转债等，底部反转类关注崇达转2等，低估类关注部分光伏类转债等 [6][93] - 7月建议关注紫银转债、青农转债等10只转债 [93]

转债市场表现 - 中证转债指数高开0 04% [1] - 电化转债和安克转债涨幅达30%触发临停 [1] - 塞力转债上涨近8% [1] - 天阳转债上涨近5% [1] - 晶澳转债和北陆转债涨幅超过3% [1] - 精锻转债下跌超过5% [1] - 永安转债下跌超过4% [1] - 会通转债下跌2 7% [1]