报告核心观点 - 各品种期货价格在5月28日表现不一，市场受多种因素影响，不同品种面临不同的供需格局和价格走势 [1][2][3][5][7][8][9][10][11][12][13] 各品种情况总结 股指期货 - 5月28日A股三大指数震荡整理，沪指跌0.02%收报3339.93点，深证成指跌0.26%收报10003.27点，创业板指跌0.31%收报1985.38点，沪深两市成交额1.01万亿，较昨日放量110亿；沪深300指数窄幅震荡，收盘3836.24，环比下跌3.16 [1] 焦炭 焦煤 - 5月28日焦炭加权指数弱势，收盘价1339.7元，环比下跌25.8；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价780.0元，环比下跌17.5 [2][3] - 焦炭第二轮调降部分落地，铁水回落，焦化日产处年内较高水平，库存小幅抬升，贸易商无采购动作；焦煤煤矿产量处较高水平，个别减产，停产煤矿增至18个，现货竞拍成交市场走弱，价格阴跌，终端库存下降，总库存环比增加，产端库存压力累积 [4] 郑糖 - 因担忧印度增加出口及等待巴西生产数据，美糖周二震荡下跌，郑糖2509月合约周三震荡大幅下行，夜盘震荡休整小幅收低；印度2025年季雨季降水量预计达长期平均水平的106% [4] 胶 - 橡胶主产国割胶作业开启，预计供应增加，国际关税争端影响汽车业，市场担心轮胎需求下降，东南亚现货报价下调；中泰磋商推动橡胶进口零关税，沪胶周三震荡大幅下跌，夜盘震荡休整小幅收低 [5] 棕榈油 - 5月28日棕榈油区间内小幅反弹后遇阻回落，主力合约P2509K线收十字星线，最高价8114，最低价8032，收盘8076，较上日涨0.4%；印尼6月毛棕榈油参考价格下调至每吨856.38美元，出口关税降至52美元/吨 [7] 豆粕 - 国际市场5月28日CBOT大豆期货偏弱运行，截至5月25日当周美国大豆种植率76%，远高于五年平均水平68%，Datagro调高巴西2024/2025年度大豆产量至1.72亿吨，Anec预估巴西5月大豆出口量1403万吨；国内市场5月28日豆粕期价震荡收涨，M2509主力合约收于2966元/吨，涨幅0.54%，大豆到港量增加，库存上升，油厂开机率提升，豆粕库存趋于回升，下游需求增加有限，市场供给宽松，价格上行空间受限，关注大豆到港量 [8] 生猪 - 5月28日生猪期价底部震荡运行，主力2509收于13560元/吨，与前一交易日持平；端午前屠企有备货需求，但气温升高、消费结构调整，鲜品猪肉走货差；养殖端出栏节奏变化，集团猪企出栏计划完成好，月末出栏压力减轻，多地有稳价操作；中长期能繁母猪存栏高于正常水平且效能提高，市场供给宽松，期价偏空，关注出栏节奏 [9] 沪铜 - 沪铜主力合约（CU2507）窄幅震荡，收盘报77870元/吨；原料端铜精矿TC指数低位负值运行，供给偏紧，但国内港口库存充足，中美贸易缓和后废铜进口或恢复，短期内冶炼厂原料供给稳定充足；冶炼厂生产意愿积极，供给量稳增；需求端下游补库和备货为铜价提供支撑，整体供给小幅增长、需求相对稳定；宏观面美国消费者信心指数上升有间接影响 [10] 铁矿石 - 5月28日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅0.14%，收盘价698.5元；本期海外发运回落，到港量回升，港口库存去库，铁水产量回落，钢材进入需求淡季，供需基本面走弱，盘面承压，短期震荡 [10] 沥青 - 5月28日沥青2507主力合约震荡收跌，跌幅0.91%，收盘价3481元；产能利用率环比回落，出货量增加，利润修复下供应有上升空间，南方梅雨季来临，终端需求或受压制，供需基本面转弱，短期震荡 [11] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13245元/吨，5月29日新疆指定交割仓库基差报价最低390元/吨，棉花库存较上一交易日减少21张；棉花价格处近三年底部区域，关注天气变化 [12] 原木 - 2507周三开盘754、最低748.5、最高761、收盘758、日减仓1356手，关注现货价格750 - 770支撑，790压力；5月28日山东3.9米中A辐射松原木现货价750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价770元/方，均较昨日持平；港口库存稍增，需求弱，市场进入淡季，成交弱，关注现货价格企稳、进口数据、下游拿货和贸易商挺价意愿 [12] 钢材 - 5月28日，rb2510收报2964元/吨，hc2510收报3100元/吨；黑色系市场维持“磨底”格局，需警惕成材端矛盾累积，原料端承压相对有限，行业利润或压缩，南方梅雨季后终端需求或走弱，价格有下跌风险 [13] 氧化铝 - 5月28日，ao2509收报2991元/吨；几内亚收回矿权事件影响未消除，但有替代矿补充，长期停运可能性低，盘面价格接近成本线支撑，现货商惜售，价格表现坚挺，持续上行空间有限 [13] 沪铝 - 5月28日，al2507收报于20095元/吨；铝社库处于历史同期低位，现货商挺价意愿增强，升水维持高位，对盘面形成支撑，供给充足和需求走弱使中期偏空，短期维持高位震荡，关注美欧贸易关税政策谈判影响 [13]

美国关税对全球储能行业的影响 - 美国对中国加征关税税率从10 9%升至64 9%，2026年可能进一步升至82 4%，对中国储能电池和系统出口造成重大冲击 [15][16] - 国内储能上市公司两个交易日总市值蒸发4500亿元，降幅达15 92% [2] - 2024年中国向美国出口锂电池153 15亿美元（1100亿人民币），占国内锂电池出口总额25% [2] - 中国企业2024年与美国签订储能订单24个，总规模65 78GWh，占全球出海订单33 63% [2] 美国储能市场现状与需求 - 2024年美国储能装机需求约40GWh，占全球20%，对应电池需求80-100GWh [2] - 美国燃煤电站平均运行年限45年，70%电网系统超25年，2035年前计划退役59GW（占28%） [5] - 2024年美国可再生能源发电量1063TWh，EIA预计2050年可再生能源占比将从21%提升至44% [5] - 加州弃光率从2022年16 4%升至2024年19 4%，"鸭子曲线"演变为"峡谷曲线"凸显储能需求 [5] - 美国已规划36条高压电网线路（640亿美元），可消纳187GW新能源项目 [5] 美国储能政策支持 - 《通胀削减法案》提供3690亿美元能源投资，ITC抵免延长10年，最高抵免比例达70% [11][13] - 特斯拉储能系统成本332美元/kWh，ITC补贴可提升毛利率13 6个百分点 [11] - 美国37个州制定可再生能源标准，17个州出台储能补助政策 [11] - 2023年美国储能装机达11 46GW/31 23GWh，7年增长38 52/47 05倍 [13] - EIA预测2035年美国风/光/储累计装机将达570/990/370GW，年均储能装机25GW [13] 中国企业应对策略 - 宁德时代、亿纬锂能等10家电池企业海外规划工厂近50个，总投资超5500亿元人民币 [18][21][22][23][24] - 宁德时代7大海外工厂总投资2416 79亿元，欧洲在建工程617 42亿元（进度21 26%） [18] - 海外建厂可降低关税影响，马来西亚建厂价格涨幅仅11 7% vs 国内64 3% [18] - 技术授权模式兴起，如宁德时代与福特合作（35亿美元/35GWh）及泰国CTP技术输出 [19] - 2023年超20家锂电材料企业赴海外建厂，规划总投资超1150亿元 [25][28][31] 美国储能应用场景与收益 - 储能主要应用场景：频率调节（6 7GW）、套利（5 2GW）、旋转备用（4 9GW）、能量时移（3 0GW） [8] - 2022年频率调节/旋转备用/套利增量占比分别为29%/23%/19% [8] - 加州储能项目IRR约21 5%（含30%ITC补贴），加征关税后IRR下降6 4-9 2个百分点 [15] - 1 6GWh储能项目可为20MW输电线路升级节省40%成本（4 46亿→2 69亿美元） [6]