热点资讯 - 黄金三十年来首次超越美国国债成全球规模最大储备资产，2025年底美国海外全球官方黄金储备价值达3.93万亿美元，超去年10月海外官方持有的美债规模3.88万亿美元 [2] - 美国总统特朗普同意推动加强对俄制裁法案以阻止部分国家购买廉价俄石油，外交部称中俄经贸能源合作不应受干扰 [2] - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会和6家多晶硅龙头企业，通报垄断风险并提出多项要求 [2] - 印尼可能2026年批准约6亿吨煤炭产量配额，镍配额将按需调整，2026年印尼国内冶炼厂镍矿需求将从2025年的约3亿吨升至约3.4 - 3.5亿吨 [2] - 芝商所当地时间1月8日通知，将于1月9日盘后上调黄金、白银、铂金和钯金期货的跨期价差及相关价差合约履约保证金，这是近一月内第三次此类通知 [3] 重点关注品种 - 尿素、碳酸锂、多晶硅、原油、塑料为重点关注品种 [4] 夜盘表现 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.17%、贵金属涨30.68%、油脂油料涨8.01%、有色涨28.17%、软商品涨3.26%、煤焦钢矿涨10.67%、能源涨2.41%、化工涨10.22%、谷物涨1.16%、农副产品涨3.25% [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.07|2.88|2.88| |权益|上证50|-0.73|3.00|3.00| |权益|沪深300|-0.82|2.33|2.33| |权益|中证500|0.25|5.75|5.75| |权益|标普500|0.01|1.11|1.11| |权益|恒生指数|-1.17|2.02|2.02| |权益|德国DAX|0.02|2.60|2.60| |权益|日经225|-1.63|1.55|1.55| |权益|英国富时100|-0.04|1.14|1.14| |固收类|10年期国债期货|0.15|-0.06|-0.06| |固收类|5年期国债期货|0.09|-0.15|-0.15| |固收类|2年期国债期货|0.02|-0.09|-0.09| |商品类|CRB商品指数|0.74|1.20|1.20| |商品类|WTI原油|4.27|1.53|1.53| |商品类|伦敦现货金|0.48|3.69|3.69| |商品类|LME铜|-1.53|1.64|1.64| |商品类|Wind商品指数|-3.89|1.10|1.10| |其他|美元指数|0.12|0.60|0.60| |其他|CBOE波动率|0.00|2.88|2.88| [6] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [5] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、万得全A(除金融、石油石化)风险溢价、上证50、沪深300、中证500风险溢价、CBOT大豆、CBOT玉米等大宗商品的走势 [7]

核心观点 - 全球官方黄金储备价值已超越海外官方持有的美国国债，成为最大的储备资产，这一变化主要由金价大幅上涨和各国央行持续买入驱动 [1][3] 储备资产规模与变化 - 截至11月底，美国以外的全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司，按11月30日金价计算价值3.82万亿美元 [1] - 同期，海外官方持有的美国长期和短期国债价值接近3.88万亿美元 [1] - 假设储备规模不变，按年底金价计算，全球官方黄金储备价值已达3.93万亿美元，正式超越美债持有规模 [3] - 上一次外国机构持有的黄金价值超过美国国债发生在1996年 [3] 金价表现与市场动态 - 过去一年金价涨幅高达66% [3] - 2026年第一周金价延续涨势，受地缘政治不确定性影响，纽约商品交易所黄金主力期货合约周一上涨2.8%，周二再涨1%，周三因获利了结出现回调 [3] 驱动因素分析 - 各国央行持续买入黄金，反映出对法定货币信任度降低，黄金等金属的吸引力提升 [3] - 黄金储备地位跃升意味着各国正在减少对美国金融体系的敞口，原因可能包括美元贬值以及规避美国政府的冻结或制裁风险 [3] 后市观点与机构研判 - 黄金长期走势取决于美国货币与财政政策、利率、通胀水平、美元表现及央行购金行为能否延续 [4] - 华尔街机构观点存在分歧：多数机构如瑞银集团对金价持乐观态度，并将其评级上调为“超配” [4] - 少数机构如凯投宏观预计金价将在2026年走弱，认为近期金价疯狂上涨主要由西方散户投资需求驱动，该需求可能迅速消退，尤其是如果美联储降息幅度小于市场预期 [4]

核心观点 - 全球官方黄金储备的总价值已超越海外官方持有的美国国债，成为全球最大的储备资产 [1][2][3] 黄金储备规模与价值 - 截至11月底，美国以外的全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司，按11月30日金价计算价值3.82万亿美元 [1] - 同期，海外官方持有的美国国债价值接近3.88万亿美元，两者规模已非常接近 [1] - 假设储备规模不变，按年底金价计算，全球官方黄金储备价值已达3.93万亿美元，正式超越海外官方美债持有规模 [2] 历史背景与市场驱动因素 - 这是自1996年以来，外国机构持有的黄金价值首次超过其持有的美国国债 [3] - 过去一年金价涨幅高达66%，是推动黄金储备价值跃升的直接原因 [4] - 黄金吸引力提升的背景是市场对法定货币信任度降低 [3] - 各国减少对美国金融体系敞口，可能源于规避美元贬值风险或地缘政治制裁风险 [4] 近期市场表现与机构观点 - 2026年第一周金价延续涨势，受地缘政治事件（如美国抓捕委内瑞拉总统）引发的市场不确定性推动，纽约商品交易所黄金主力期货合约周一上涨2.8%，周二再涨1% [4] - 多数机构如瑞银集团对金价持乐观态度，并将其评级上调为“超配” [4] - 少数机构如凯投宏观持相反观点，认为近期金价上涨主要由西方散户投资需求驱动，该需求可能迅速消退，并预计金价将在2026年走弱 [4][5] 影响黄金长期走势的关键因素 - 美国的货币与财政政策，低利率与高通胀环境会提升黄金吸引力 [4] - 美元的表现以及各国央行购金潮能否延续 [4]

黄金储备地位变化 - 截至2024年11月底，美国以外的全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司，按11月30日金价计算价值3.82万亿美元 [1] - 截至2024年10月，美国以外的政府持有的长期和短期美债价值接近3.88万亿美元，黄金储备价值已非常接近美债 [1] - 假设央行黄金储备规模不变，以2024年底价格计算，其价值已达3.93万亿美元，超越了海外官方持有的美债规模，这是自1996年以来的首次 [3] 金价表现与驱动因素 - 2024年全年金价涨幅高达66% [3] - 2026年第一周金价延续涨势，受地缘政治不确定性影响，纽约商品交易所黄金主力期货合约在周一和周二分别上涨2.8%和1%，周三因获利了结出现回调 [3] - 金价上涨的驱动因素包括：人们对法定货币信任度降低，提升了黄金等金属的吸引力 [3]；低利率与高通胀环境会提升黄金吸引力 [4]；各国央行的购金行为 [4] 市场观点与后市研判 - 多数机构对金价持乐观态度，例如瑞银集团刚刚将黄金评级上调为“超配” [4] - 少数机构持相反观点，如凯投宏观预计金价将在2026年走弱，认为近期金价上涨主要由西方散户投资需求驱动，该需求可能迅速消退，特别是如果美联储降息幅度小于市场预期 [4] - 黄金的长期走势还取决于美国的货币与财政政策、美元表现以及各国央行购金潮能否延续 [4] 趋势背后的宏观含义 - 黄金储备地位的跃升意味着各国对美国金融体系的敞口正在减少 [3] - 敞口减少的原因可能包括美元贬值，以及为了规避资产被美国（如特朗普政府）冻结或制裁的风险 [3]

黄金储备资产地位变化 - 核心观点：受金价上涨及各国央行积极购入推动，黄金有望超越美国国债，成为美国海外政府持有的最大储备资产 [1][1] - 根据世界黄金协会数据，美国海外全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司 [1] - 按11月30日金价计算，该黄金储备价值相当于3.82万亿美元 [1] - 截至10月份，美国海外政府持有的长期和短期美债价值接近3.88万亿美元 [1] - 假设年底央行黄金储备规模不变，以年底价格计算，其价值已达3.93万亿美元，超越了海外官方持有的美债规模 [1]

黄金储备资产地位变化 - 受金价暴涨和各国央行积极购入推动，黄金有望超越美国国债，成为美国海外政府持有的最大储备资产 [1] - 根据世界黄金协会数据，美国海外全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司，按11月30日金价计算，价值相当于3.82万亿美元 [1] - 截至10月份，美国海外政府持有的长期和短期美债价值接近3.88万亿美元 [1] 资产价值对比与趋势 - 假设到年底央行持有的黄金储备规模不变，以年底价格计算，美国海外全球官方黄金储备价值为3.93万亿美元 [1] - 以年底价格计算的黄金储备价值（3.93万亿美元）已经超越了海外官方持有的美债规模（接近3.88万亿美元） [1] - 大部分国家的黄金储备数据统计截至11月底，少部分国家的数据统计截至10月底 [1]

央行购金行为分析 - 全球央行8月增持19吨黄金储备，此前7月曾出现环比下降 [1] - 即便金价连创新高，央行仍是稳定且战略性的黄金买家 [1] - 央行购金源于黄金在强化外汇储备组合中的关键作用，关乎资产多元化、稳定性和长期信心 [1] 央行购金的驱动因素 - 地缘政治持续不确定、利率预期不断转变、以及美元等法定货币可靠性受质疑的环境下，黄金仍是可靠价值储存手段 [1] - 央行对黄金认知发生结构性转变，视其为储备资产中关键且具流动性的组成部分 [1] - 担忧美国财政状况恶化及经济不确定性加剧，可能影响其美元资产价值，希望通过增持黄金降低美元风险敞口 [3] - 部分国家希望将储备转为"抗制裁资产"，其他国家则在探索替代方案取代美元储备地位 [3] 主要购金央行动态 - 8月最大央行黄金买家为哈萨克斯坦央行，保加利亚央行与萨尔瓦多央行也加入买家行列 [3] - 波兰央行是今年以来最大买家，并通过提高目标占比重申对黄金的承诺 [3] - 波兰、土耳其和捷克已连续至少24个月增持黄金储备 [3] - 中国和印度也持续积累黄金储备，旨在强化本币信用并降低对美元依赖 [3] 美国黄金储备状况 - 截至10月美国仍是黄金储备最多的国家，持有约8133吨 [2] - 美国黄金储备分别存放在肯塔基州诺克斯堡、纽约西点军校、丹佛市的铸币厂以及纽约联储金库 [2] - 美国拥有最大黄金储备的直接原因是1933年富兰克林·罗斯福要求美国人向联邦政府上缴金币，以及二战期间外国用黄金购买美国产品的结果 [2] - 多年前美国黄金储备曾超2万吨，但1970年代初引发挤兑潮，理查德·尼克松于1972年终止兑换后，美国黄金储备稳定在8113吨左右 [2] 市场观点与未来展望 - 创纪录的金价可能仍是制约央行购买力度的因素，但近期购买力度放缓未必意味着央行整体对黄金兴趣减弱 [1] - 央行购买的强劲势头证明央行也难逃FOMO（错失恐惧症）心理 [1] - 无论替代美元方案走向何方，增加黄金储备都将优化其战略布局 [3] - 在可预见的未来，央行仍将是黄金市场的重要参与者 [3]

加密货币市场暴跌事件概述 - 比特币价格在24小时内重挫逾13%，最低触及约10.59万美元，从历史高点12.625万美元回撤高达两成，成为今年4月以来最大规模抛售[1] - 超过160万投资者爆仓离场，加密货币市场出现剧烈动荡，被交易员比作"新冠黑色星期四的重现"[1][3] - 以太坊等主流加密货币跌势更为猛烈：以太坊盘中跌逾20%，瑞波币、币安币和狗狗币等知名代币重挫超过30%，小型山寨币出现断崖式下跌[3] 市场暴跌的直接原因 - 过去几个月比特币及主要加密资产价格的上涨相当一部分由通过合约杠杆、加密借贷和流动性挖矿等方式涌入的投机资本推动[3] - 市场分析机构Glassnode警告本轮比特币上涨行情带来的杠杆率上升和拥挤的看涨头寸可能意味着短期脆弱性日益加剧[4] - 交易员和机构资金从现货市场转向高杠杆合约仓位，试图博取空投收益，从而掩盖了真实的市场风险[4] 去杠杆化与爆仓规模 - 根据Coinglass统计，24小时内全球加密货币市场爆仓额高达193.58亿美元，约166万交易者被迫平仓，创下币圈有史以来最大单日去杠杆纪录[4] - 加密数据分析师MLM估计实际爆仓金额可能在300亿至400亿美元之间，远超统计数字[4] - 一旦关键技术支撑位被跌穿，强制平仓接连触发，抛售盘雪崩式扩大，市场迅速陷入连锁踩踏[3] 稳定币USDe脱锚事件 - Ethena Labs发行的合成稳定币USDe价格一度与美元严重脱锚，在部分去中心化交易所最低跌至0.62美元，脱锚幅度高达38%[1][5] - 脱锚原因包括恐慌性抛售与流动性不足、杠杆循环崩溃以及关联资产脱锚[5] - Ethena Labs表示协议确认铸造与赎回功能在此期间保持正常运行，USDe仍维持超额抵押状态[6] 历史崩盘事件比较 - 此次大跌让人联想到2020年3月12日"312"闪崩，比特币价格在两天内从近8000美元狂泄至不到4000美元，跌幅近50%[9] - 2021年2月22日"222"崩盘中，比特币单日跌幅超过15%，以太坊从2000美元高位急跌至约1500美元，24小时内全网爆仓金额超过60亿美元[9] - 2021年5月19日"519"大跌，比特币日内最大跌幅约30%，24小时内全网爆仓金额超过60亿美元[10] 比特币作为风险资产的属性 - 整个2025年以来，比特币价格走势与美国科技股高度相关，每当宏观不确定性上升或市场流动性收紧时，比特币往往随风险资产一起下跌[11] - 在黄金因为避险情绪上涨的时候，比特币还会时常出现回调，显示其更像一种高风险资产而非避险保值品[11] - 国际货币基金组织高级顾问指出加密货币投资者偏好使用信用卡购币、保证金交易等方式层层加杠杆，放大了风险与回报的波动[10] 比特币作为储备资产的争议 - 德意志银行发布报告预测比特币可能在2030年成为央行储备资产重要组成，与黄金并肩[1][12] - 但中国人民大学研究员指出储备资产需要稳定性，比特币的高杠杆、高风险、高波动性不支持它成为储备货币[1][14] - 比特币市场结构流动性存在问题，供应量固定且每四年减半，极容易形成通缩问题，本次事件就出现了流动性枯竭的问题[14] 主要比特币持仓情况 - 全球比特币持仓排名显示贝莱德iShares Bitcoin Trust持有798,700枚，MicroStrategy持有640,000枚，为最大上市公司持仓者[13] - 美国政府持有198,000枚比特币，为查扣资产合计，部分计划拍卖[13] - 萨尔瓦多政府持有6,300枚比特币，但过去一年里只有约1.75%的萨尔瓦多汇款是通过加密钱包完成的[13][14]

贵金属市场表现 - 黄金价格年内飙升44%，创下每盎司3784美元的历史纪录 [1] - 白银价格年内上涨53%，至每盎司44.32美元 [1] - 铂金价格年内上涨60%，至每盎司1452美元 [1] - 钯金价格年内上涨33%，至每盎司1207美元 [1] - 以黄金为首的贵金属表现超过比特币（年内涨幅逾20%） [1] 贵金属上涨驱动因素 - 发达经济体财政前景恶化、美联储独立性面临更大威胁以及美国总统特朗普重启贸易战，促使投资者选择贵金属作为避险与抗通胀工具 [1] - 各国央行增持黄金的多元化策略为贵金属带来强劲顺风，全球央行黄金储备总量约达3.6万吨 [1] - 自新冠疫情爆发以来央行购金热潮启动，并在2022年俄乌冲突爆发后加速，这两大事件加剧了全球通胀压力 [1] - 过去三年全球央行每年增持黄金超过1000吨，创下纪录，增持速度是前十年平均水平的两倍多 [2] 比特币市场表现与对比 - 比特币价格今年上涨逾20%，至11.3万美元，未能跟上贵金属步伐 [1] - 比特币至今仍未进入央行资产负债表，限制了其作为储备资产的角色 [3] - 随着比特币价格超过11万美元，一些早期钱包持续抛售或分发比特币，抑制了其涨幅，这些抛售据称抵消了ETF的资金流入 [3] 未来展望 - 德意志银行报告称，黄金和加密货币在短期内走势迥异，但两者未来几年有望并肩发展 [3] - 到2030年，央行资产负债表上可能同时出现黄金和比特币的身影 [4]

公司战略 - 嘉楠科技指定比特币为其主要的长期储备资产 [1]