根据提供的证券研究报告内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：主动权益基金仓位模型 **模型构建思路**：通过统计Wind二级分类为普通股票型和偏股混合型的基金仓位变化，反映市场主动权益基金的配置情况[28] **模型具体构建过程**： - 计算主动权益基金股票持仓市值占净值比例 - 跟踪季度环比变化，2025Q2仓位为88.78%，较Q1上升37bp[16][28] **模型评价**：能有效监测机构投资者风险偏好变化 2. **模型名称**：行业轮动监测模型 **模型构建思路**：基于公募基金重仓股行业配置变化捕捉资金流向[17][33] **模型具体构建过程**： - 按申万一级行业统计持仓占比 - 计算环比变动：银行(+1.67%)、通信(+1.53%)、非银金融(+0.97%)为加仓前三行业[17] - 食品饮料(-1.95%)、汽车(-0.93%)为减仓前二行业[17][33] 模型的回测效果 1. 主动权益基金仓位模型，2025Q2仓位88.78%[16][28] 2. 行业轮动监测模型，银行行业配置环比+1.67%[17][33] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：基金加仓强度因子 **因子构建思路**：通过基金季报披露的重仓股变动捕捉主力资金动向[51][55] **因子具体构建过程**： - 计算个股基金持仓市值变化：中际旭创(+132亿)、新易盛(+93亿)[55] - 结合流通市值计算占比变化：沪电股份流通市值占比提升10.59%[55] 2. **因子名称**：行业集中度因子 **因子构建思路**：衡量基金行业配置集中程度[17][32] **因子具体构建过程**： - 统计前五大行业持仓占比：电子(17.26%)、电力设备(9.8%)、食品饮料(9.43%)[17] - 计算HHI指数：$$HHI = \sum_{i=1}^n s_i^2$$ 其中$s_i$为行业i的配置比例[32] 因子的回测效果 1. 基金加仓强度因子，中际旭创净流入132亿元[55] 2. 行业集中度因子，电子行业配置占比17.26%[17][32] 注：报告中未涉及传统多因子模型中常见的价值/动量等因子，主要聚焦于持仓分析类因子[17][33][55]

基金整体申赎情况 - 二季度基金总份额突破30万亿份，整体净申购1.25万亿份，净申购比例4.31% [1][3] - 货币基金净申购8876.70亿份（申购比例6.88%），债券基金净申购4592.47亿份（申购比例5.17%），合计净申购1.3万亿份，占绝对主力 [3] - 商品类基金净申购208.35亿份（申购比例40.49%），QDII净申购比例1.48%，其他类基金也获净申购 [3] 权益类基金表现 - 权益类基金整体净赎回1402.68亿份，其中积极投资股票型基金净赎回179.63亿份（比例4.75%），混合型基金净赎回比例3.28% [3][4] - FOF净赎回55.31亿份（比例3.55%），赎回比例仅次于积极投资股票型基金 [5] 绩优主动权益基金亮点 - 14只基金净申购超10亿份，51只净申购超5亿份，混合型基金为绝对主力 [7][8] - 永赢先进制造智选混合发起C净申购14.91亿份（比例33.63%），年内净值涨幅超55% [9] - 国泰招享添利六个月持有混合发起C净申购14.73亿份（比例2698.57%），广发聚泰混合C净申购超14亿份（比例318.63%） [9] - 创新药主题基金汇添富创新医药混合A净申购14.55亿份（比例超40%），净值增长率21.65% [9] - 军工主题基金华夏军工安全混合C净申购12.06亿份（比例343.88%），净值增长率16.69% [10] ETF资金动态 - 食品饮料ETF（515170）份额减少4500万份，主力资金净流入949.1万元 [15] - 游戏ETF（159869）份额增加5.4亿份，主力资金净流入5098万元 [15] - 云计算50ETF（516630）份额减少2200万份，主力资金净流出107.5万元 [16]

基金申赎整体情况 - 二季度基金整体净申购1.25万亿份，净申购比例4.31%，扭转上季度净赎回局面 [2][3] - 货币基金净申购8876.70亿份（申购比例6.88%），债券基金净申购4592.47亿份（申购比例5.17%），合计占比超整体净申购量 [4] - 商品类基金净申购208.35亿份，申购比例达40.49%，QDII净申购比例1.48% [4] 权益类基金表现 - 权益类基金整体净赎回1402.68亿份，其中积极投资股票型基金净赎回179.63亿份（比例4.75%），混合型基金净赎回960.72亿份（比例3.28%） [4][5] - FOF净赎回55.31亿份，赎回比例3.55%，仅次于积极投资股票型基金 [5] 绩优主动权益基金亮点 - 14只主动权益基金获超10亿份净申购，51只超5亿份，混合型基金为主力 [9] - 永赢先进制造智选混合发起C净申购14.91亿份（比例33.63%），年内净值涨幅超55% [9] - 汇添富创新医药混合A净申购14.55亿份（比例超40%），二季度净值增长率21.65% [10] - 华夏军工安全混合C净申购12.06亿份（比例343.88%），净值增长率16.69% [10] 固收+产品表现 - 国泰招享添利六个月持有混合发起C净申购14.73亿份（比例2698.57%），最大回撤<1% [9] - 广发聚泰混合C净申购超14亿份（比例318.63%），汇添富鑫享添利等固收+产品申购量居前 [9][10] 资产配置与市场关联 - 申赎分化与资产表现直接相关：A股行业分化、债市震荡上行、黄金持续走强影响资金流向 [6]