2025年10月31日，中国证监会与基金业协会联合发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》及配套《操作细则》，对权益、债券及指 数基金的业绩比较基准作出细化规定，强化精准匹配原则。其中，权益基金相关规则要点如下： 全市场选股策略产品原则上以宽基指数或其对应的策略指数为基准，未来将无法通过选择主题指数拼弹性；特定市值、投资策略产品原则上以相关的市值、 投资策略指数作为业绩比较基准要素；特定行业、市场板块或者主题的基金原则上以对应行业板块或者主题方向指数作为基准要素。预计此类存量产品中采 用沪深300等宽基指数的产品需进行调整。 公募排排网数据显示，截至2025年11月8日，在近三年的区间内，全市场有超额收益率和收益率展示的主动权益基金共有5385只，跑赢基准收益的基金数量 为1915只，占比为35.56%。 | 主动权益真余近三年超越其准收益 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | O 公募排排网公众号 | 数据来源: Choice, 公募排排网整理, 截至2025年11月8日 注:主动权益基金需要满足:基金类型包括偏股混合型 通股票型、平衡混合 ...

文章核心观点 - 自去年9月24日以来A股市场出现显著反弹公募基金业绩全面回暖多数基金实现正收益部分基金涨幅惊人 [1] - 公募基金普遍对A股市场中长期前景持乐观态度认为尽管市场可能进入震荡阶段但结构性投资机会依然丰富 [5][7][8] "924"行情以来基金整体表现 - 自去年9月24日起主要基金指数大幅上涨普通股票型基金指数上涨6033%增强指数型基金指数偏股混合型基金指数和被动指数型基金指数均上涨超过50% [1][6] - 近九成基金在此期间实现正收益其中14只基金业绩涨幅超过200%超过800只基金涨幅超过100% [1][6] 部分业绩领先基金表现 - 德邦鑫星价值灵活配置混合A在"924"行情以来收益达27151%位居榜首 [4] - 多只基金表现突出中信建投北交所精选两年定开混合A收益26841%中欧数字经济混合发起A收益26705%永赢先进制造智选混合发起A收益25701% [4] - 列表中的13只基金自去年9月24日以来涨幅均超过200% [4][6] 公募基金对后续市场观点 - 有观点认为当前指数处于阶段性高位后续市场进行横盘震荡的可能性较高但存在较多结构性机会 [5][8] - 结构性机会主要来自两个方面一是顺应产业发展趋势的板块如人工智能算力投资创新药新消费等二是绝对估值仍偏低基本面稳定的板块可能迎来估值修复 [8] - 产业升级快速推进和政策红利释放有望持续为A股提供上行动能建议投资者紧跟科技主线深入研究科技创新细分领域 [8] - 未来1-2个季度中美关系预计维持稳定海外政策风险较低为A股市场营造友好氛围对中期权益市场看多的理由被强化 [8]

市场背景与整体表现 - 2025年8月A股市场表现强劲，上证指数月涨幅7.97%，深证成指月涨幅15.32%，创业板指月涨幅24.13%，市场成交额处于历史高位，交投活跃[3] - 截至2025年8月底，成立满1年的权益类基金共9037只，其中3668只在8月份净值曾创历史新高，占比约为40.59%[3] 近一年收益领先基金分析 - 近一年收益前20强基金的上榜门槛超过150%，其中有7只基金收益超200%[4] - 重仓算力概念股的基金有9只进入前20强，北交所主题基金有8只进入前20强，显示这两大主题是近一年表现最强的投资方向[4] - 近一年收益前5名基金依次是：中信建投北交所精选两年定开混合A（收益260.93%）、华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式（收益236.45%）、中欧数字经济混合发起A（收益232%）、德邦鑫星价值灵活配置混合A（收益222.43%）、信澳业绩驱动混合C（收益216.06%）[5][8] - 收益冠军中信建投北交所精选两年定开混合A规模约2.49亿元，其2025年二季度末前十大重仓股主要为北交所上市公司及部分A股公司[8] - 排名第三的中欧数字经济混合发起A规模约4.24亿元，其前十大重仓股中AI算力概念股占7只，前5大重仓股均为英伟达概念股[8][9] 近三年收益领先基金分析 - 近三年收益20强基金的上榜门槛接近119%，低于近一年收益20强的门槛[10][11] - 近三年收益前5名基金中，第1-3名均为北交所主题基金，依次是：华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式（收益245.80%）、汇添富北交所创新精选两年定开混合A（收益187.03%）、中信建投北交所精选两年定开混合A（收益181.13%）[11][13] - 宝盈转型动力混合A近三年收益超152%，其2025年二季度末前7大重仓股均为英伟达概念股，显示AI算力板块在中期维度同样表现突出[14] 近五年收益领先基金分析 - 近五年收益20强基金的上榜门槛超过138%[15] - 近五年收益前5名基金依次是：东吴移动互联混合A（收益285.32%）、东吴新趋势价值线混合（收益276.38%）、金元顺安元启灵活配置混合（收益236.16%）、华商元亨混合A（收益200.52%）、华商润丰混合A（收益193.05%）[15][19] - 东吴基金刘元海管理的两只“双十基金”包揽近五年收益冠亚军，这两只基金前十大重仓股均包含中际旭创、新易盛、沪电股份、胜宏科技等知名AI算力概念股[20][21] - 基金经理刘元海在基金半年报中表示，下半年将继续关注AI科技等领域的投资机会，认为AI硬件产业趋势明确，产业拐点可能在未来出现，当前估值处在历史相对较低位[22]

市场整体表现 - 2025年8月A股三大股指加速上涨，上证指数涨幅7.97%，深证成指涨幅15.32%，创业板指涨幅24.13%，市场成交额达历史高位[1] - 截至2025年8月底，成立满1年的权益类基金共9037只，其中3668只在8月份净值创历史新高，占比40.59%[1] 近一年业绩领先基金 - 近一年收益排名前20的基金门槛超过150%，其中7只基金收益超200%[2] - 前20名基金中，重仓算力概念股的基金占9只，北交所主题基金占8只[2] - 近一年收益前五名基金依次为：中信建投北交所精选两年定开混合A（代码016303）、华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式（代码014283）、中欧数字经济混合发起A（代码018993）、德邦鑫星价值灵活配置混合A（代码001412）、信澳业绩驱动混合C（代码016371）[2] - 冠军基金中信建投北交所精选两年定开混合A近一年收益接近261%，今年1-8月收益接近120%，规模约2.49亿元[4][6] - 季军中欧数字经济混合发起A近一年收益超232%，今年1-8月收益接近120%，规模约4.24亿元，前十大重仓股中AI算力概念股占7只[4][6][7] 近三年业绩领先基金 - 近三年收益排名前20的基金门槛接近119%[9] - 近三年收益前五名基金依次为：华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式（代码014283）、汇添富北交所创新精选两年定开混合A（代码014279）、中信建投北交所精选两年定开混合A（代码016303）、东吴新趋势价值线混合（代码001322）、国泰中证全指通信设备ETF联接A（代码007817）[9] - 宝盈转型动力混合A（代码001075）近三年收益超152%，今年1-8月收益超95%，规模约5.78亿元，前七大重仓股均为英伟达概念股[11][13] 近五年业绩领先基金 - 近五年收益排名前20的基金门槛超138%[14] - 近五年收益前五名基金依次为：东吴移动互联混合A（代码001323）、东吴新趋势价值线混合（代码001322）、金元顺安元启灵活配置混合（代码004685）、华商元亨混合A（代码004206）、华商润丰混合A（代码003598）[14] - 东吴基金刘元海管理的两只“双十基金”包揽近五年收益冠亚军，东吴移动互联混合A规模约18.97亿元，东吴新趋势价值线混合规模约7.31亿元，均重仓AI算力概念股[16][18]

上证指数突破高点与基金表现分化 - 上证指数上周五涨至3696.77点，突破去年10月8日3674.40的高点 [1] - 多只基金产品在此期间实现翻倍，如中信建投北交所精选两年定开混合A回报达163.38%，广发成长领航一年持有混合A回报达119.73% [1] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式、永赢科技智选混合发起A也实现翻倍 [1] 北交所基金表现突出 - 中信建投北交所精选两年定开混合A自去年10月8日以来收益最高，达163.38% [3] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式、汇添富北交所创新精选两年定开混合A、景顺长城北交所精选两年定开混合A区间收益分别为139.86%、126.94%、102.13% [3] - 2024年10月8日至2025年8月15日之间，14只产品净值增长超100% [2] 科技与新消费基金表现亮眼 - 广发成长领航一年持有混合A自去年10月8日以来收益为119.73%，聚焦成长股投资，重仓泡泡玛特 [4] - 永赢科技智选混合发起A成立以来收益达138.07%，仓位集中于科技自立自强、AI应用、科技出海等方向 [4] 部分基金亏损严重 - 鑫元消费甄选混合发起自去年10月8日以来回报为-23.35%，二季度末头号重仓股为小米集团，持仓比例7.23% [5] - 金鹰转型动力混合自去年10月8日以来回报为-21.22%，布局科技类成长股但换仓频繁 [5] - 东吴行业轮动混合A自去年10月8日以来亏损达11.32%，增仓行业非市场热点板块 [5] 传统消费与新能源基金表现不佳 - 国寿安保品质消费股票发起式A、嘉实新消费股票A自去年10月8日以来回报分别为-7.9%和-8.1% [7] - 创金合信新能源汽车股票A、永赢新能源智选混合发起A自去年10月8日以来回报分别为-10%和-8.05% [7]

基金业绩表现 - 汇添富香港优势精选混合A/C上半年收益率达85.64%/86%，位居榜首 [1][2][3] - 业绩前十榜单中七席为医药主题基金，收益率均超60% [1][6] - 中信建投北交所精选两年定开A/C收益率82.45%/82.1%，排名第二 [2][6] - 长城医药产业精选A/C收益率75.18%/74.73%，排名第三 [2][6] - 前海开源人工智能主题灵活配置混合A/C跌幅超20%，业绩垫底 [9] 港股创新药板块 - 恒生港股通创新药精选指数年内涨幅58.95%，恒生港股通医疗保健指数涨57.74% [6] - 三生制药、荣昌生物、科伦博泰生物-B上半年涨幅分别达288.98%、278.13%、100.37% [7] - 汇添富香港优势精选混合前十大重仓股包括荣昌生物、科伦博泰生物-B等港股创新药企业 [3] - 基金经理认为医药行业未来2-3年将展现抗周期性和科技属性 [3] - 政策红利与业绩爆发推动港股创新药成为上半年核心主线 [6][7] 市场整体表现 - 恒生指数、恒生科技指数上半年分别上涨20%、18.68% [3] - 上证指数、深证成指、创业板指上半年涨幅分别为2.76%、0.48%、0.53% [2][3] - 主动权益类基金平均收益率6.82%，超八成产品实现正收益 [9] - 混合债券型一级/二级基金平均收益率1.44%/1.88% [10] - 纯债基金平均收益率0.76% [11] 行业展望 - 分析师预计港股创新药有望延续"戴维斯双击"行情 [1][7] - 中国创新药行业迎来政策面、产业面、技术面和基本面四重利好共振 [7] - 港股或持续成为全球创新药投资核心市场 [7] - A股和港股作为全球估值洼地，下半年表现值得期待 [1][11]

北交所市场表现 - 北证50指数今年以来上涨37 25%，远超上证指数、深证成指、创业板指、科创综指等主要指数同期表现 [1] - 近40只北交所主题基金今年以来平均净值涨幅约为33 53% [1] - 中信建投北交所精选两年定开混合A与华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式两只基金今年以来的净值涨幅均超过70%，分别为72 79%与70 17% [1] - 万家北交所慧选两年定期开放混合A净值涨逾60%，汇添富北交所创新精选两年定开混合A涨逾50% [1] - 中信建投北交所精选两年定开混合A与万家北交所慧选两年定期开放混合A至少跑赢同期基准收益率59个百分点 [1] 北交所基金表现 - 景顺长城北交所精选两年定开混合A、广发北证50成份指数A、南方北交所精选两年定开混合发起等24只北交所基金今年以来净值涨幅超30% [2] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式、泰康北交所精选两年定开混合发起A、中信建投北交所精选两年定开混合A与景顺长城北交所精选两年定开混合A成立以来的净值涨幅均超过100%，其中前3只产品的净值涨幅超120% [2] 北交所市场前景 - 北交所整体呈现逐步吸引更多类型活跃增量资金的趋势 [2] - 对比科创板和创业板，北交所当前的机构投资人占比较小，需要进一步提高 [2] - 北交所作为"专精特新"企业的前沿阵地，随着社保基金等长期"耐心资金"和"耐心资本"在北交所逐步壮大，市场活力有望进一步被激发 [1][2]

北交所市场表现 - 北证50指数今年以来大涨36 43% 大幅跑赢上证指数 深证成指 科创板指等多个主要指数 [2] - 多只北交所主题基金表现亮眼 中信建投北交所精选两年定开混合A净值大涨66 9% 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式净值涨近65% 万家北交所慧选两年定期开放混合A 汇添富北交所创新精选两年定开混合A净值涨逾50% [2] - 景顺长城北交所精选两年混合A 广发北交所精选两年定开混合A等11只北交所主题基金净值涨幅超30% [2] 北交所基金限购情况 - 天弘北证50成份指数发起式自5月30日起暂停单个基金份额单笔金额50万元以上申购 单个账户单日累计申购金额不超过50万元 [1] - 东财北证50指数发起式自去年11月起设置基金总份额上限为5亿份 5月28日起单日限购金额为20万元 [1] - 工银北证50成份指数基金自5月28日起暂停大额申购 单日限购金额为5万元 [1] - 中欧北证50成份指数发起式自5月27日起暂停大额申购 限购金额为5万元 [1] 北交所市场特点与投资价值 - 北交所整体市场"盘子"较小 总市值小 交投活跃度小且股票数目少 资金流入容易产生赚钱效应 [3] - 北交所已成为专精特新聚集地 共含有专精特新企业154家 占比达58 11% 高于创业板水平 [3] - 北交所公司具有成长性 稀缺性 护城河等出圈因素 细分产业链龙头公司在沪深市场较少 形成独特投资机会 [3] - 北交所新股中新质生产力产业链较多 如商业航天 AI 新材料等典型代表 吸引投资者进入 [3] 机构投资者动态 - 证监会2025年以来重视引导公募基金加大在北交所投资 公募基金布局热情升温 频频调研北交所公司 [3] - 公募基金和私募机构进入优化了北交所投资者结构 当前北证基金配置低 后续加仓空间较大 [3] - 公募基金是否向北证持续调仓是北证表现的重要动力 北证配置价值将日益显现 [3]

证监会政策与行业数据 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措，包括对基金经理绩效薪酬与业绩挂钩的明确要求：三年以上产品业绩低于基准超过10%的基金经理需降薪，显著超越基准的可适度提薪 [3] - 截至2025年5月13日，全市场近三年有超额收益展示的基金共13478只，平均超额收益为-3.72%，其中超额收益超10%的基金仅1191只（占比8.84%） [3] - QDII基金、股票型基金、混合型基金在超额收益超10%的占比中表现突出，分别为23.76%、16.04%、9.93% [3][4] 股票型基金表现 - 近三年超额收益超10%的股票型基金共370只，平均单位净值增长率21.79%，平均超额收益22.26%，10强基金上榜门槛为45.56% [5] - 招商基金张林管理的招商科技动力3个月滚动持有股票A以81.85%超额收益居首，金鹰基金陈颖管理的金鹰科技创新股票A以81.55%紧随其后 [6] - 一季度末规模超10亿元的股票型基金有5只，招商基金、金鹰基金、国泰基金各有产品进入前三 [5][6] 混合型基金表现 - 超额收益超10%的混合型基金共580只，平均单位净值增长率23.42%，平均超额收益23.91%，10强上榜门槛69.34% [7] - 华夏基金包揽前两名，顾鑫峰管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式以167.41%超额收益夺冠，张城源管理的华夏新锦绣混合C以101.84%位列第二 [8] - 金鹰基金陈颖、东吴基金刘元海同时在股票型和混合型基金10强中上榜 [7][8] QDII基金表现 - 超额收益超10%的QDII基金共43只，平均单位净值增长率47.02%，平均超额收益27.29%，10强上榜门槛19.12% [9] - 南方基金熊潇雅管理的南方中国新兴经济9个月持有期混合(QDII)A以72.53%超额收益居首，富国基金彭陈晨、嘉实基金张自力和张楠分列二、三名 [10] - 南方基金有3只产品上榜，熊潇雅偏好港股成长股，重仓腾讯控股、老铺黄金等，后者一季度涨幅超200% [10][11] 基金经理与投资策略 - 金鹰基金陈颖（科技领域专家）重仓环旭电子、泰凌微等AI芯片公司，后者一季度净利润涨近9倍 [6][7] - 华夏基金顾鑫峰注重成长股长期价值，其北交所基金重仓锦波生物等，前十大重仓股中9只涨幅超10% [8] - 南方基金熊潇雅认为港股互联网行业因高分红和轻资产特性已成为“新价值股” [11]

市场表现 - 上证指数微幅上涨至3367.58点，深证成指下跌0.08%，创业板指下跌0.33%，科创50指数微幅上涨 [1] - 申万一级行业中综合、环保、房地产涨幅居前，分别上涨1.99%、1.87%、1.75%，食品饮料、汽车、银行跌幅居前，分别下跌0.90%、0.33%、0.32% [1] 基金表现 - 股票型及混合型基金算术平均净值增长率为0.03%，50.99%实现正回报，96只基金回报超2%，258只基金净值回撤超1% [1] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式以4.16%净值增长率居首，汇添富北交所创新精选两年定开混合A/C分别以3.91%、3.90%紧随其后 [1][2] - 富国基金、易方达基金、广发基金在净值增长率超2%的基金中分别有5只、5只、4只产品上榜 [1] 基金类型分布 - 净值增长率超2%的基金中，51只为指数股票型，35只为偏股型，6只为灵活配置型 [2] - 净值回撤超1%的基金中，永赢新能源智选混合发起A/C回撤幅度最大，分别达3.31%、3.30% [4][5] 行业主题基金表现 - 北交所主题基金表现突出，华夏、汇添富、广发、大成等公司旗下产品占据净值增长率榜单前列 [2][3] - 新能源与先进制造主题基金回撤显著，永赢、平安、德邦旗下相关产品回撤幅度均超2% [4][5][6]