3、2025年12月21日，公司与杭州尚翼光电科技有限公司共同签署了《战略合作框架协议》，双方秉 持"优势互补、资源共享、协同创新、共赢发展"的原则，拟围绕"面向太空算力与空间能源应用的柔性 钙钛矿技术研发与产业化"展开深度合作，共同探索全球领先的太空能源解决方案，致力于提升我国航 天能源核心部件的自主化能力，夯实航天强国产业根基。合作内容主要包括双方共同对太空钙钛矿产品 进行联合研发、公司拟作为战略股东对尚翼光电进行投资以及未来进行太空钙钛矿产品产业化落地。该 《战略合作框架协议》仅为双方友好协商达成的初步合作意向，不涉及具体金额，无需提交公司董事会 和股东会审议，不属于《深圳证券交易所股票上市规则》规定应当披露的事项。公司已分别于2025年12 月23日和2025年12月31日开盘前通过深圳证券交易所信息披露渠道披露了"投资者关系活动记录表"，就 本次签署《战略合作框架协议》事项及投资者交流的主要内容进行了公开披露，不存在违反信息公平披 露规定的情形。 除已披露的公告和上述相关报道外，公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公 司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息; 智通财经APP讯，钧达股份(02 ...

行业与公司 * 涉及的行业为太空能源（太空光伏）与商业航天产业[2] * 涉及的公司为钧达股份（一家专注于光伏电池技术的上市公司）[3] 核心战略与技术布局 * 公司在地面光伏领域全球市场占有率第一，并在北美、南美、欧洲和印度等主要区域拥有大量客户[3] * 公司战略是通过技术驱动引领行业发展，近年来开始研究钙钛矿电池，已形成小型产线，转化效率可达33%以上[3] * 在太空能源领域，公司与中科院上海光机所合作，研发钙钛矿与晶硅叠层技术，目标是提供低成本、高效能的太空光伏解决方案[2][3] * 该技术路线旨在替代传统高成本、高重量的砷化镓电池，成为未来全球大规模商业卫星发射计划的主流能源解决方案[3] * 公司计划同步推进北美和中国产能建设，验证并交付商业卫星及太空算力解决方案[2][8] 合作详情与技术壁垒 * 与中科院上海光机所的合作集中在钙钛矿与晶硅叠层技术的研发上，上海光机所的光学薄膜研究室承担了相关专项膜的应用研究[5] * 合作方在过去两三年已完成对太空环境下钙钛矿材料（防辐射、散热等）的研究，并通过标准验证，目前正在进行在轨试验[5] * 公司负责晶硅部分，双方合作成立新公司共同推动技术成果转化[5] * 通过此合作，公司在薄膜、电池等方面形成高技术壁垒，有望成为重要解决方案提供商[10] 市场前景与规模 * 太空能源市场前景广阔，预计全球将发射10万颗以上卫星，中国计划发射4-5万颗卫星[2][3] * 以标准20千瓦卫星造价约1亿元计算，其中20%（约2000万元）用于砷化镓电池系统，仅此一项就意味着数千亿甚至上万亿人民币的市场规模[6] * 更高轨道上的算力中心建设需求巨大，例如每年100GW的算力中心建设速度，对高效能低成本太阳能电池需求极其庞大[6] * 随着商业航天产业发展及低成本、高效能太阳能电池技术突破，太空能源市场将迎来爆发式增长[6] 产品优势与技术特点 * 钙钛矿与晶硅叠层技术在太空中的转化效率可达到30%至40%[2][3] * 钙钛矿电池在地面应用中的水汽衰减和寿命问题在太空中得到缓解，且卫星设计寿命一般为5至7年，降低了对长生命周期的要求[9] * 与传统的玻璃盖板相比，柔性薄膜具有重量轻、防辐射能力强等优点[9] * 钙钛矿电池天生具有柔性，通过配方调整及特殊柔性基底材料处理，能质比（功率重量比）可实现10瓦每克甚至更高，与晶硅叠层后至少可达2瓦每克，远高于传统晶硅电池的0.0几瓦每克和砷化镓电池约1瓦每克[11] * 晶硅加钙钛矿叠层被认为是当前唯一可行的技术路线[2][9] 产能与商业化时间表 * 公司计划2025年上半年完成初步量产线建设，下半年实现太空应用[3][13][16] * 目标在2026年完成量产线建设，实现批量供应国内外市场，钙钛矿产品有望列装中国卫星体系[3][5][14][16] * 公司计划在2026年完成在美国的产能及供应链布局[2][8] * 预计2025年完成海外产能建设和产品销售[3][10] 成本与盈利预期 * 从材料成本及工艺设备需求看，钙钛矿本身制备成本不高，即使考虑所有温控、防辐射因素，目前成本约为2美元每瓦[13] * 参照砷化镓电池70美元每瓦的售价，公司采取30-40美元左右的售价仍具较大利润空间[13] 应用场景与替代路径 * 在军工和高轨非商业化场景中，由于没有成本约束，可能仍会使用砷化镓技术[17] * 对于商业运营公司（如中国的新网或上海千帆计划），由于成本限制，更倾向于采用低成本、高效能的晶硅加钙钛矿叠层电池[17] * 钙钛矿材料的替代将是一个共存并逐步替代的过程，不会断崖式发生[20] * 民营卫星公司出于成本考量可能会更快采用，国有企业和军工体系可能会相对保守[20] 太空算力中心 * 太空算力中心建设依赖光伏能源，在晨昏轨道上太阳光吸收效率极高[7] * 太空中的超低温环境自然解决了冷却问题，而地面冷却则面临巨大挑战[7] * 中国在低轨卫星体系和晨昏轨道体系中的发展受到高度重视[7] 北美市场与全球竞争 * 公司已开始与北美商业航天客户接触[8] * 美国市场对关键航空零部件的本地制造有严格要求，公司正利用自身及合作伙伴资源加速进入美国供应链[8] * 公司依靠全球化合作体系，通过欧洲合资工厂顺利进入海外供应链，覆盖全球市场[10] * 北美市场的产品验证进度可能更快，因为美国发射任务频繁，在轨试验周期可能只需3个月甚至更短，而中国约为半年[10] 产业链延伸与未来规划 * 公司正投资相关联产业链，从卫星到下游电源及太阳翼，以实现效率提升和成本降低[10] * 未来将大力发展柔性封装材料及相关温控、散热技术，并推出更多太空能源解决方案[11] * 希望尽快实现钙钛矿和晶硅叠层方面的国家标准和行业标准，以便全球范围内列装使用[12] * 正在考察市场上的不同太阳翼公司，希望通过投资或并购方式完善产业链[12][15] 技术验证与挑战 * 从地面实验结果来看，不存在不可克服的技术难题或风险，关键挑战在于降低中国低成本发射的问题[13] * 以晶硅钙钛矿叠层方式运行5-7年寿命周期没有问题，需应对极端温差、高离子辐射环境冲击等挑战[13] * 太空用与地面用的钙钛矿电池核心区别在于针对太空环境（如防辐射、温控）的特殊技术储备，而非设备差异[18]

消息面上，12月31日，钧达股份披露的投资者关系活动记录表显示，目前主流太空能源方案在成本控 制、轻量化设计、柔性适配 等方面存在一定局限，难以适配批量部署与成本敏感型商业航天需求，而 钙钛矿光伏技术凭借超轻量化、低成本、高抗辐照性、 可柔性卷展等核心优势，有望成为破解太空能 源瓶颈、支撑太空经济规模化发展的革命性解决方案。公司与尚翼光电正在根据下游客户需求，积极推 动产品量产，加强产品服务能力，开拓布局国内及北美商业航天及太空算力市场。 钧达股份（002865）(02865)盘初一度涨超7%，截至发稿，涨4.59%，报21.44港元，成交额4328.01万港 元。 国金证券此前指出，空间轨道成必争之地，太空应用有望再造地面级市场规模：国际电信联盟"先到先 得"规则进一步放大了商业卫星领域大国竞争的紧迫性，全球低轨卫星组网建设与太空算力产业进入爆 发式增长周期。光伏作为当前商业化太空场景唯一能源解决方案，市场对其的核心诉求正在从单一 的"可靠与效率"，迭代为"高效、轻质、低成本、柔韧"的综合系统能力，根据该行测算，到2030年全球 太空光伏市场将向万亿规模展望。 ...

公司股价与市场反应 - 钧达股份股价盘初一度上涨超过7%，截至发稿时上涨4.59%，报21.44港元，成交额达4328.01万港元 [1] 公司业务与技术进展 - 公司认为主流太空能源方案在成本控制、轻量化设计、柔性适配等方面存在局限，难以适配批量部署与成本敏感型商业航天需求 [1] - 钙钛矿光伏技术凭借超轻量化、低成本、高抗辐照性、可柔性卷展等核心优势，有望成为破解太空能源瓶颈的革命性解决方案 [1] - 钧达股份与尚翼光电正根据下游客户需求，积极推动产品量产，加强产品服务能力，并开拓布局国内及北美商业航天与太空算力市场 [1] 行业前景与市场空间 - 国际电信联盟“先到先得”规则放大了商业卫星领域大国竞争的紧迫性，全球低轨卫星组网建设与太空算力产业进入爆发式增长周期 [1] - 太空应用市场有望再造地面级市场规模 [1] - 光伏是当前商业化太空场景的唯一能源解决方案，市场核心诉求正从单一的“可靠与效率”迭代为“高效、轻质、低成本、柔韧”的综合系统能力 [1] - 根据国金证券测算，到2030年全球太空光伏市场将向万亿规模展望 [1]

公司对钙钛矿电池技术优势的阐述 - 公司表示钙钛矿电池具备超轻量化、低成本、高抗辐照性、可柔性卷展等核心优势 [1] - 该技术有望成为破解太空能源瓶颈、支撑太空经济规模化发展的革命性解决方案 [1] 钙钛矿电池在太空应用的具体优势 - 超轻量化特性可显著降低航天器载荷重量，进而大幅压缩发射成本 [1] - 原料成本优势指钙钛矿相较于传统砷化镓电池成本大幅下降，适配规模化应用需求 [1] - 抗辐照性能卓越，晶体结构稳定，能有效抵御太空高能粒子辐照 [1] - 柔性卷展性佳，可收纳于狭小空间，展开后形成大面积光伏阵列，完美适配一箭多星及批量部署场景 [1]

文章核心观点 - 埃隆·马斯克公开批评在地球上建造小型核聚变反应堆发电是“超级愚蠢”的行为，认为应专注于利用太阳这一现成的巨型聚变反应堆，并大力发展太阳能与储能技术 [5][6][7] - 以比尔·盖茨、杰夫·贝索斯、山姆·奥特曼、彼得·蒂尔及谷歌、微软、英伟达为代表的硅谷资本与科技巨头正系统性地、长期押注核聚变技术，将其视为应对AI时代能源需求与气候危机的“远期保单”和未来基础设施 [5][9][13] - 核聚变与太阳能代表了能源转型的两种不同路径：核聚变是高风险、高回报的终极技术突破，旨在提供无限清洁的基载电力；太阳能是现实、经济且部署快速的工程路线，其挑战在于通过储能和太空部署解决间歇性问题 [24][25] 01 耐心与资本的博弈：众多科技大佬押注核聚变 - 截至2025年7月，流入核聚变领域的私人资本已接近100亿美元，硅谷资本将其视为以数十年为周期的长期基础设施押注 [9] - 比尔·盖茨通过突破能源风险投资基金长期布局核聚变，并重点支持Commonwealth Fusion Systems (CFS)，该公司累计融资规模接近30亿美元，其高温超导托卡马克技术路线被视为当前工程化进展最快的方向之一 [9][10] - 科技巨头积极参与投资：谷歌母公司Alphabet于2021年参与CFS的B轮融资，英伟达在2025年8月参与了CFS约8.63亿美元的B2轮融资 [11] - 杰夫·贝索斯长期支持General Fusion，押注更强调工程可行性与规模化复制的磁化靶聚变路线 [11] - 全球已有70余家私营聚变公司，技术路线多样，硅谷资本为多种工程解法预留空间 [12] - 山姆·奥特曼个人向核聚变初创公司Helion Energy投入超过3.75亿美元，并出任董事会主席，该公司最新估值达54.25亿美元，并已与微软签署长期电力购买协议，承诺最早于2028年开始供电 [12] - 硅谷资本通过在不同技术路径和时间节点上的协同下注，形成了一张以十年以上为尺度的长期资本网络 [13] 02 看好核聚变的“故事”：为什么人类一次次原谅它的迟到 - 核聚变的叙事逻辑强大，被包装为提供“无限能源”、燃料充足、几乎零碳且可规模化的终极解决方案 [15][16] - 在AI高耗能背景下，核聚变提供的稳定、可预测的基载电力具有战略意义，国际能源署报告显示，到2030年全球数据中心电力需求将接近945太瓦时，其中AI专用负载增长四倍以上 [16] - 聚变行业协会报告显示，84%的核聚变公司相信到本世纪30年代前能够并网，超过一半目标在2035年前建成，这种“即将商用”的乐观叙事成为科技巨头缓解能源焦虑的“心理安慰剂” [16] 03 马斯克为什么认为核聚变是“经济死胡同”？ - 马斯克认为核聚变面临严峻的工程挑战，使其在可预见的未来经济上无法与太阳能竞争 [17][18] - 关键工程难题包括：等离子体需加热至上亿度并稳定约束数秒；实现净能量输出（考虑设施总能耗）仍非常遥远；燃料氚自然界稀少，全球年产量不足4公斤，商用堆自育氚工程未经验证；高能中子会损坏反应堆壁材，需开发耐极端辐射的新材料 [18][19] - 首座商业堆成本高达数百亿美元，建设周期十年以上，经济性面临重大挑战 [19] - 过去十年太阳能成本下降超过89%，已成为最廉价能源，马斯克认为应把资源投入到更成熟、更经济的太阳能+储能技术上，而非复制“微型版太阳” [19] - 核聚变支持者反驳称，核聚变能提供全天候基础负荷电力、战略独立性和可控性，这是太阳能+储能难以完全替代的 [19] 04 马斯克的能源赌注：从太阳能与储能，到太空能源AI卫星 - 马斯克坚信太阳能是最现实、最具经济性的路径，曾表示“只需100英里×100英里的太阳能板就能为整个美国供电” [21] - 通过特斯拉推动地面太阳能与储能整合：在纽约布法罗的Gigafactory 2生产高效低成本住宅太阳能电池板，并与Powerwall家用储能系统及Megapack大型储能系统整合，缓解太阳能间歇性问题 [21] - 提出更具前瞻性的“太空太阳能AI卫星”构想：计划利用星舰的低发射成本优势，每年向近地轨道部署相当于300吉瓦容量的太阳能AI卫星 [21] - 太空能源优势包括：轨道太阳能电池板无需玻璃盖板和铝框架，重量轻、成本低；没有大气层衰减，可接近24小时连续供能；冷却仅需辐射散热，维护简单 [21][22][23] - 该策略旨在用星舰运力构建“地面+太空”一体化能源体系，为高密度AI训练集群提供稳定电力，避开地面电网拥堵和天气间歇性等瓶颈 [23] 05 结语：能源未来之争与启示 - 马斯克与奥特曼、盖茨等人的分歧，折射出能源转型的多路径选择，是两种不同风险和回报哲学的较量 [24][25] - 核聚变代表高风险、高回报的终极技术突破，需克服工程、材料和燃料等严峻挑战，商业化时间表不确定，是硅谷的长期战略押注 [25] - 太阳能代表现实主义与确定性回报的工程路线，经济上已获胜且部署快，挑战在于通过储能和太空部署解决间歇性与规模化瓶颈，是马斯克注重工程效率和成本优势的务实之道 [25] - 能源转型需要在人类对不确定性的耐心与现实紧迫性的压力之间反复权衡，警惕在风险与代价未被充分理解前便过早形成集体共识 [25]

行业与公司 * 涉及的行业为商业航天与钙钛矿太阳能技术[1] * 涉及的公司为航天宏图（商业航天公司）与众能光储科技（钙钛矿技术公司）[1] 航天宏图核心战略与布局 * **火箭研发**：公司自2023年起投入火箭研发制造，在河南建立商业火箭研发制造基地[2] 计划于2026年底首飞载重6吨的液氧甲烷火箭，技术指标对标长征十二号，若成功将成为国内民营企业载重量最大的液体火箭之一[1][2] 可回收火箭正在研发中，进度受制于可回收发动机研究[14] 预计2026年底发射不考虑可回收的单体火箭[14] * **卫星星座与太空算力**：规划“女娲星座”，计划2026年发射首批6颗太空算力加雷达卫星[1][3] 长期规划建设一个由1,000颗太空算力和雷达卫星组成的星座[10][11] 初期以地震计算作为核心应用场景[10][11] 正在与新华三探讨合作[11] * **全产业链布局**：已在商业航天全产业链布局，包括火箭研发制造、卫星设计、星座运营和数据应用服务，致力于构建全产业链闭环[2][7] * **技术突破方向**：公司认为实现全球领跑需突破三大技术瓶颈：可回收火箭、太空能源、星地及星间通信[2] 在通信方面，规划中的卫星将通过激光通信快速传输数据，构建开放互联的数据网络[1][3] 公司还开发了类似Windows、可兼容不同厂商硬件的卫星操作系统[3] * **海外市场拓展**：积极参与国际会议，与国外公司合作，成立联络机构[2][12] 2025年已签署多个合同，包括与某国家数字经济部的合作项目，并在巴基斯坦、中东、东南亚及俄罗斯等地推进项目[12][15] 预计未来3-5年内，海外业务收入有望占到公司总收入的20%-40%[2][12][13] 钙钛矿太空能源技术（与众能光储合作） * **技术优势**：柔性钙钛矿太阳翼重量仅为传统太阳翼的1/5，发电量提升50%，可大幅延长卫星工作时间和寿命，降低太空能源成本[1][2] 钙钛矿材料具备高转化效率（实验室单结已实现27%以上，大面积单结实际效率超20%），优异的抗辐射性能和自我修复功能[1][4][5] 钙钛矿厚度仅为砷化镓的1/10左右，比功率更高，且具备可折叠和卷曲优势[4] 原材料为大宗化学品，储量丰富，成本远低于砷化镓（砷化镓每平米售价约20万元，钙钛矿预期成本可降至其1/5甚至更低）[4][5] * **应用前景**：有望替代资源稀缺的砷化镓，成为太空能源主流[1][4] 众能光储计划在一至两年内完成抗宇宙辐照寿命验证，三至四年内效率接近或超越砷化镓，2029年前后实现全面替代并进入大规模生产[6] * **众能光储技术进展**：公司大面积刚性钙钛矿片子转化效率超过20%，柔性片子超过18%[1][5] 布局了稳定且成本低的碳基电极材料，保持最高效碳基组件纪录[5] 在无锡拥有百兆瓦级产线，在重庆江津建设170亩吉瓦级基地，计划2026年投产[5] 与航天五院等机构合作，产品已于2025年7月进入空间站进行为期一年的舱外暴露试验[1][6] * **合作模式与收入展望**：航天宏图负责汇集太空应用需求，众能光储（无锡中能光储科技）专注研发[6] 2026年将在发射卫星上进行空间测试[6] 未来收入取决于卫星发射量及星座规划，若产品效率达20%以上且成本仅为砷化镓的1/5或1/10，凭借高性价比预期市场订单会非常多，计划从合作第三年开始收入快速提升[6] 行业观点与公司展望 * **商业航天发展前景**：未来十年是中国商业航天格局确定的关键时期，国家政策大力支持[18] 行业发展将形成全产业链闭环组合体与专注细分环节的公司并存[7][8] 火箭不仅是运输工具，还可能成为太空算力入口[7][8] 人类进入太空从0到1依赖国家队，从1到100更多依靠民营企业[7][8] 这是一个至少可持续10至20年的长期发展领域[7][8] * **公司定位与优势**：航天宏图是国内少数同时涉足卫星和火箭研发的民营企业之一，具备独特的技术积累和市场优势[18][20] 公司注册地迁至河南鹤壁，当地政府提供了较大支持，正在研究资金资助、银行贷款征信及国资入股等方案[16][18] * **财务与挑战**：2024年因军队采购暂停带来一些经济影响[17] 公司面临短期财务困难，已采取措施如通过持股平台将资金回流以确保运营[19] 管理层认为当前市场负面信息多针对短期财务指标，强调公司长期事业型发展目标明确，不受短期波动影响[17][22] * **投资价值**：公司处于国家政策支持下的商业航天风口，在卫星和火箭领域具备独特技术优势，管理团队保持创业精神，对于关注长期价值的投资者具有较高投资潜力[20][21]

核聚变能源 - 中国正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划并发布紧凑型聚变能实验装置研究计划[1] - 该装置计划于2027年底建成 目标聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦 实现产出能量大于消耗能量[1] 半导体与人工智能 - 被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程在科创板发行 发行价为114.28元/股 创下今年A股IPO市场最高发行纪录[2] - 埃隆·马斯克称星舰应能每年向轨道运送约300吉瓦至500吉瓦的太阳能人工智能卫星[5] - 马斯克提出月球制造结合质量投射器可实现每年超过100太瓦的太空能源产能[5] 自动驾驶与智能驾驶 - 知情人士爆料称智驾公司毫末智行已通知员工11月24日起停工 赔偿方案尚未公布[3] - 该公司前身为长城汽车智能驾驶前瞻部 核心产品HPilot系统搭载超20款车型 2024年用户智驾里程突破2.5亿公里[3] 社交媒体与法律风险 - 美国多个学区起诉Meta的诉讼文件显示 公司在发现旗下Facebook和Instagram对用户心理健康产生不利影响的因果证据后叫停了相关内部研究[4]

AI技术发展前景 - AI推理能力已突破至博士水平，O3模型在特定领域推理能力相当于优秀博士生 [3][12] - 未来5-10年AI将实现自主科学发现，天体物理学可能成为首个突破领域因数据丰富但分析人力不足 [3][12] - 人形机器人将在5-10年内走向街头，成为感知"未来已来"的标志性载体 [5][12] - 当前AI在科研中主要扮演"副驾驶"角色，但已有生物学家报告AI提出基础性创新点子 [12] OpenAI战略布局 - 构建无处不在的"AI伴侣"生态系统，通过多设备/平台提供连续性服务 [6][21] - 平台整合被视为关键战略，实现跨场景(车载/网站等)无缝衔接的智能体验 [6][21] - 垂直整合部分供应链但更依赖合作伙伴关系，聚焦核心AI能力建设 [25] - 从研究实验室转型为产品公司仅用2年半，ChatGPT于2023年11月发布标志商业化突破 [33][34] 行业竞争态势 - Meta视OpenAI为最大威胁，开出1亿美元签约奖金及更高年薪挖角核心员工 [6][27] - 人才争夺反映文化差异：OpenAI强调使命驱动创新，Meta侧重短期薪酬激励 [27][29] - 竞争对手普遍复制ChatGPT界面甚至错误，但缺乏可重复创新的组织能力 [31] - 用户认知分化：普通用户视ChatGPT为Google替代品，Meta内部认为其替代社交平台 [38][39] 技术社会影响 - 存在"超级智能悖论"：技术突破可能不直接转化为社会变革，人类生活方式保持惯性 [5][15] - 就业结构将剧变：部分岗位消失但新形态工作涌现，历史显示人类总能创造新需求 [19] - 能源需求激增需解决方案：聚变发电、第四代裂变技术及太空能源开发被列为重点 [7][25] - 人机交互将迎第三次革命：突破键盘/触摸屏限制，向科幻式自然交互演进 [23][24] 产品演进方向 - 下一代设备需突破PC形态限制，实现环境感知与复杂指令精准执行 [17][24] - 社交产品可能重构：用户自定义信息流内容，避免算法导致的负面情绪循环 [43] - 企业服务领域将出现"虚拟员工"助手，大幅提升工作流效率 [12][21] - 科学工具演进路径：从人类效率提升(3倍)到完全自主研究突破 [3][12]